Ouro a US$ 10 mil? Entenda disparada em meio à instabilidade global e tarifaço dos EUA

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O ouro disparou por nove semanas seguidas, impulsionado pela corrida dos bancos centrais. Tavi Costa, sócio da Crescat Capital, analisa o movimento, destaca o acúmulo recorde de reservas e explica por que o metal pode ultrapassar US$ 10 mil a onça na próxima década.

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00:006h25, a disparada do ouro nas últimas nove semanas acende um alerta no mercado em meio à guerra tarifária.

00:08Especialista no assunto, o sócio da gestora de fundos Crescat Capital, que fica nos Estados Unidos, Tave Costa,

00:16conversou com o nosso repórter Rafael Coracini.

00:19Tave afirmou que observa uma corrida de todos os bancos centrais para acumular ouro de uma forma que não se via desde os anos 70.

00:27Vamos acompanhar a entrevista.

00:30A gente vai falar com o Tave Costa, ele é sócio da Crescat Capital.

00:34Seja bem-vindo, Tave.

00:36Com relação ao ouro, a gente pode ter uma bolha desse metal, dado que a elevação dos preços tem sido bem acima da média histórica

00:46que a gente identifica para esse tipo de ativo?

00:51É sempre possível, mas a análise de uma bolha, no caso, tem que ser utilizada principalmente com,

00:57não só a parte de relação, comparação histórica com outras métricas que tendem a dar o valor intrínseco da moeda, no caso, do ouro.

01:09O ouro, normalmente, uma das melhores maneiras de a gente calcular seria, provavelmente, a dívida global.

01:16Se a gente usar a dívida dos Estados Unidos, por exemplo, que a gente está próximo de 36 trilhões de dólares,

01:22próximo de 37 já, e a gente vê quanto que os Estados Unidos tem de reserva, hoje, do ouro,

01:29é o equivalente a próximo de 2% da sua dívida.

01:33Então, no passado, para te dar uma ideia, a gente já chegou a próximo de 40% no seu pico,

01:40em períodos que a gente tinha um endividamento muito parecido com o de hoje, com relação ao PIB.

01:46Então, a gente está muito longe, na minha opinião, de uma bolha, de chamar uma bolha.

01:51Claro que essa corrida que a gente viu recentemente, talvez tenha sido muito agressiva,

01:58mas não duvidaria que quem, na verdade, está comprando ouro e causando essa apreciação

02:06que a gente viu nos últimos meses, tem sido, provavelmente, até mesmo nos Estados Unidos.

02:12Mas a gente vai saber disso, acho que daqui a uns anos, se isso for realmente verdade.

02:19Mas o que a gente está vendo é, realmente, uma corrida entre todos os bancos centrais

02:23e acumular ouro de uma forma que a gente não viu desde os anos 70, provavelmente.

02:29A China tem sido uma das grandes compradoras de ouro e eu queria te perguntar

02:34se a China também teme o endividamento das economias pelo mundo.

02:40Olha, eu acho que a China tem sido uma grande compradora e a gente não sabe oficialmente

02:45qual tem sido a quantidade que eles têm comprado.

02:48A gente, olhando o volume que tem, na verdade, mexido o valor do ouro,

02:54não faz muito sentido, ou seja, tem algo por trás, em termos de algum comprador

03:01que não está oficialmente reportando esse processo de acumulação.

03:08E a China tem sido uma dessas economias que faz parte dessa acumulação.

03:14Eu diria que a China não tem muito uma opção, ela tem um problema também,

03:20o seu balanço ainda continua muito investido em Tesouro Nacional americano,

03:25desde a guerra da Rússia e Ucrânia, entre outros, e a gente viu aí o problema dos Estados Unidos

03:31tomar praticamente a posse do seu próprio tesouro que estava na reserva internacional da Rússia na época,

03:41e isso foi uma mudança profunda na macroeconômica.

03:46Então, desde então, várias economias vêm buscando neutralizar o seu balanço.

03:53Então, a China tem sido um grande líder nesse aspecto e acredito que...

03:59Mas eu não acho que isso tem muito a ver com eles antecipando uma crise econômica ou algo assim.

04:05Eu acho que todos os bancos centrais no mundo hoje precisam de um lastro.

04:10As suas moedas fiduciárias estão realmente precisando de um lastro mais significativo.

04:16E quando eu digo isso, eu digo a quantidade do lastro, não o tipo do lastro.

04:22E, no caso, o ouro.

04:23Então, o ouro com relação ao que essas economias têm de endividamento

04:27e até mesmo do tamanho do seu sistema monetário vai acabar necessitando que a reserva de ouro seja muito maior.

04:36Então, a gente provavelmente não viu nada ainda.

04:38Esse é apenas o começo de uma corrida para o ouro que deve ocorrer na próxima década ainda.

04:46Algumas projeções dizem respeito a uma valorização até mais de 10 mil dólares a onça

04:55com relação às possibilidades que o metal oferece.

04:59Não é só a compra física do ouro, não é, Tavi?

05:02Tem a ver também com derivativos, até mesmo tokenização, não é isso?

05:07Queria que você explicasse um pouquinho sobre como os investidores e bancos centrais

05:12têm acessado o ouro, não só pela via física.

05:16É, o que a gente está vendo agora nos Estados Unidos deve acontecer também na parte de ouro.

05:22A melhor forma de você acumular ouro não é comprando fisicamente.

05:24Na verdade, principalmente por um governo, eles vão devagarzinho perceber

05:29que apenas com a compra ou a participação em mineradoras locais

05:36é a melhor forma de você acumular o metal.

05:39Por quê?

05:40Porque tem o risco operacional e esse risco operacional hoje no mercado é muito alto

05:45com relação ao que é, na verdade, o risco real que a gente vê na parte operacional

05:53para você gerar essa produção.

05:56Então, o que a gente está vendo, na verdade, é uma margens que a gente não vê de lucro

06:01dentro do mercado, da indústria de mineração, que a gente não vê muitas,

06:06pelo menos, que a gente olha de dados, a gente nunca viu, na verdade.

06:10Principalmente por causa da diferença, diferencial entre ouro e petróleo,

06:14entre outros, esse tipo de comodidade que normalmente está relacionado

06:19ao custo de você extrair o metal.

06:21Então, vão existir várias formas que o governo vai provavelmente engajar

06:25para acumular ouro.

06:27Uma delas vai ser a compra física, que a gente já está vendo provavelmente.

06:30Número dois vai ser esse engajamento de compras de empresas

06:34e até mesmo diferentes formas de você estruturar isso.

06:38Pode ser por royalties, pode ser por streams.

06:40Tem várias formas e o governo pode, sem dúvida, se envolver

06:44nessa possível compra ou aquisição de ouro de diferentes mineradoras

06:50que podem, locais, fornecer isso para os governos.

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