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00:06Et c'est vrai que cette année est marquée aussi par le retour des effets de change quand même avec la baisse du dollar.
00:11Comment s'en prémunir dans vos portefeuilles ? Louis Young nous rejoint pour le café de la bourse. Bonjour Louis.
00:15Bonjour.
00:15On est ravis de vous retrouver. On va chiffrer les choses pour mesurer le risque.
00:19Combien un investisseur peut-il perdre en raison du risque de change ?
00:22Commençons effectivement par l'euro dollar qui efface en fait la performance du S&P 500.
00:29Si on prend la perf du S&P 500 qui bat record sur record jusqu'à la fin septembre, on est à 12,5%.
00:35C'est encore un peu plus aujourd'hui.
00:37Mais l'effet de change euro dollar, le dollar a baissé de plus 17%.
00:41Donc l'investisseur français qui résonne en euros va avoir une perte de son portefeuille autour de 6%.
00:46Donc la hausse a été entièrement gommée.
00:49Un autre exemple peut-être encore plus frappant sur une durée plus longue, je pense au nickel.
00:54Le gène japonais il baisse depuis plus de deux ans autour de 26%.
00:58Et même si l'indice japonais a fait plus de 50%, un investisseur français qui se serait positionné aurait encore un peu de gains, mais pas 50% de gains, plus autour de 16%.
01:10C'est rageant.
01:11Vous êtes investi sur les bons indices, il progresse fortement, mais dû à l'effet de change, en fait vous gagnez quasiment rien.
01:15Celui qui a investi en début d'année sur le S&P, alors que le S&P progresse bien, un Européen lui ne gagne pas.
01:21Il perd même.
01:23Ce qui est vrai sur les actions, il est encore plus sur les obligations.
01:26Oui c'est ça, exactement, parce qu'on ne regarde pas forcément les obligations comme un actif à risque pour l'effet de change quand on est un investisseur particulier,
01:37mais on regarde généralement le rendement.
01:39Et c'est vrai qu'il y a de nombreuses obligations de sociétés françaises qui sont émises en dollars,
01:44parce que ce sont des sociétés internationales qui veulent financer leur croissance à l'international.
01:48Donc elles vont promettre des taux à deux chiffres, mais malheureusement là aussi ça va être effacé.
01:55Je pense aussi à un autre placement qui se développe beaucoup, c'est la rémunération des comptes d'investissement non investis.
02:03Donc le cash non investi va rapporter souvent des taux très intéressants en dollars à plus de 4%,
02:10mais là pareil, l'effet de change gomme complètement cette rentabilité.
02:16Le grand retour d'un revenant, donc l'effet de change, le risque de change, comment je m'en prémunis ?
02:21Comment est-ce que je peux me couvrir du risque de change ?
02:23Effectivement, il y a des produits pour se couvrir de l'effet de change.
02:27Si on prend l'exemple, je pense le plus classique sur un portefeuille en valeur américaine,
02:31on va prendre le montant des valeurs américaines qu'on a et on va couvrir ce montant-là via des produits dérivés ou des produits de bourse.
02:41En fonction du courtier que vous avez et aussi de vos connaissances,
02:45vous pouvez vous positionner sur un produit de bourse coté type turbo avec sous-jacent euro-dollar
02:49ou un futur avec sous-jacent euro-dollar.
02:52Ça va dépendre aussi du montant que vous pouvez allouer.
02:54Et en fonction de ça, vous allez identifier le bon produit avec le strike,
02:59donc le prix d'exercice que vous anticipez sur la variation d'euro-dollar,
03:03l'échéance parce qu'il faut aussi viser une couverture avec un horizon à définir
03:09et profiter aussi de l'effet de levier parce que sur ces produits-là, on va avoir de l'effet de levier,
03:15ce qui nous permet de se couvrir avec un montant moindre l'ensemble de son portefeuille
03:19ou partiellement en fonction de sa stratégie.
03:21Donc, on peut mettre en place des stratégies de couverture.
03:26Antoine ?
03:26Alors, comme dirait les jeunes, flemme d'investir en bourse et de devoir me hedger,
03:32de devoir me couvrir contre le risque de change.
03:36Comment je peux investir sans me hedger, tout en restant bénéficiaire
03:41et pas trop faire tomber mes marges ?
03:44Oui, effectivement, l'ingénierie financière a répondu à ce besoin.
03:50Elle a répondu à tout.
03:51Exactement, et c'est vrai qu'il y a des… Je pense que le produit le plus simple, on va dire,
03:56pour un investisseur qui n'a pas trop envie de complexifier les choses, ça va être les ETF Edge.
04:04Donc, on a des ETF Edge sur différents indices, le S&P 500, le Nasdaq 100 ou même sur l'MSEO iWorld
04:12puisque là, pour le coup, il va y avoir une couverture,
04:17enfin un risque de change à la fois sur le dollar autour de 70% mais aussi sur d'autres devises.
04:22En fait, si on prend un ETF Edge, on ne s'occupe de rien parce qu'il y a une couverture qui est automatisée dans le tracking.
04:30Bon, c'est un petit coût supplémentaire mais ça reste intéressant pour la personne qui ne veut pas s'en occuper.
04:36Et on a aussi des OPCVM gérés activement où le gérant va hedger avec des produits,
04:41justement des produits dérivés pour vous ou même des produits structurés pour les personnes qui ont des montants plus importants,
04:48qui peuvent demander à structurer un produit sur mesure, sur un panier d'indices avec un edge.
04:53– On a fait le tour des grands enjeux autour des risques de change
04:56où il y a encore un point abordé qui peut être utile et pratique pour ceux qui nous suivent ?
05:00– Effectivement, pour reprendre peut-être aux investisseurs débutants et aux nouveautés,
05:06je pense notamment aux valeurs américaines qui sont cotées sur Euronext, etc.
05:13– Oui, il y en a, il y en a, bien sûr.
05:14– Exactement, et du coup c'est en euros.
05:16– Apple est cotée à Francfort ?
05:18– Exactement, du coup ça, ça peut prêter à confusion
05:20parce qu'on a eu des lecteurs qui se sont demandés « ben voilà, j'achète tout en euros,
05:24est-ce que j'ai le risque de change ? »
05:26Eh ben oui, on a le risque de change.
05:28L'intérêt c'est qu'on n'a pas à faire la transaction lorsqu'on achète,
05:32donc on évite les frais de conversion,
05:34mais derrière il y a un taux de change qui va varier,
05:38et donc si vous n'êtes pas couvert, vous prenez la perte.
05:41– C'est le café de la bourse qui nous accompagne régulièrement depuis,
05:44oh ça doit faire une quinzaine d'années que vous venez dans BFM Bourse.
05:46– Oui, ça va à faire.
05:47– Vous avez tous connu Louis Young, le café de la bourse régulièrement,
05:50à nos côtés.
05:51Merci beaucoup Louis de passer nous voir.
