00:00E nós vamos agora voltar a falar sobre o IGPM, sobre o Índice Geral de Preços do Mercado, que foi divulgado há pouco.
00:07E para falar sobre esse assunto, eu vou conversar com o economista da Valor Investimentos, o Ian Lopes.
00:14Oi, Ian, muito bom dia para você. Tudo bem contigo?
00:17Bom dia, tudo bem com você. Prazer estar falando aqui com vocês de novo.
00:21Prazer é todo nosso de recebê-lo aqui no Real Time.
00:24Oi, Ian, a gente viu aí o resultado do IGPM, divulgado pela FGV agora há pouco,
00:28que veio dentro das expectativas do mercado, mas deu uma subidinha, avançou em relação a julho.
00:35E aí eu pergunto até para você, que na contramão do IPCA, do índice, ou IPCA 15 também,
00:44que acabou caindo em agosto e o IGPM acabou subindo.
00:50Por que que há essa gangorra aí, ou mãos diferentes nesses índices?
00:56A gente tem essa disparidade porque, primeiro, o IGPM tem alguns outros fatores de cálculo ali.
01:01O primeiro deles é o que a gente chama de IPA, que é o Índice de Preço do Produtor Amplo,
01:05que ali dentro envolve principalmente as matérias-primas que a gente importa, matérias-primas brutas,
01:10bens intermediários. Então, a gente viu o que aconteceu.
01:14A gente teve toda essa corrida para vender esses bens antes deles serem tarifados,
01:19da tarifa de importação do Trump, e isso acabou acelerando um pouquinho a inflação de demanda desses bens.
01:25Então, a gente teve esse principal fator, os importadores querendo comprar isso quanto antes
01:31para evitar a tarifa. O INCC, que é o Índice Nacional da Construção Civil,
01:34também entra dentro do IGPM e acabou subindo um pouquinho,
01:38mas quando a gente olha o IPC, que está dentro do IGPM também,
01:41que é o Índice de Preço do Consumidor, ele acabou caindo um pouquinho,
01:44que tem essa correlação mais próxima com o IPCA também.
01:47Então, quando a gente vê de consumo interno, ele acabou caindo um pouquinho,
01:50mas o que a gente tem ali, mais que a gente leva para fora e também acaba refletindo um pouquinho
01:56no mercado interno, acabou subindo um pouquinho mais.
01:58Então, essa disparidade que a gente tem e essa explicação para isso.
02:02O Ian, a gente vê também que o GPM compila também preços do varejo e também atacado.
02:10Mas, por exemplo, os varejistas, eles são muito influenciados aí,
02:14os preços até por causa do dólar, o valor da moeda americana.
02:17E o dólar anda caindo. Isso pode contribuir nos próximos meses para também uma queda do IGPM?
02:24Com certeza, com certeza. O IGPM, ele tem ali, querendo ou não, uma correlação com o dólar,
02:29por conta dessa questão que eu te falei agora dessas matérias-primas,
02:32que são precificadas em dólar.
02:34Mas a gente está vendo esse movimento de queda do dólar desde o início do ano.
02:38Já é um fenômeno que está acontecendo, já tem mais ou menos uns oito meses.
02:42E, principalmente, depois que o Trump foi eleito.
02:44E, daqui para frente, a gente não deve ver um dólar muito alto,
02:47igual a gente viu em outros momentos, no ano passado, no ano retrasado,
02:50batendo ali quase a casa dos seis reais.
02:52Então, a gente pode também analisar por esse ponto e ver que deve se manter ali estado,
02:57nesse ponto.
02:58A gente viu que o IGPM está em queda nos últimos 12 meses ali.
03:02Acabou subindo um pouquinho, perdão, nos últimos seis meses.
03:05Acabou caindo.
03:06Mas teve essa alta por conta disso no momento.
03:10E se o dólar se mantiver nesse patamar, a gente vai ver esse padrão, vamos dizer assim,
03:14de mais estabilidade para o índice.
03:16Essa alta agora em agosto, isso preocupa para o índice final da inflação do IPCA ou não?
03:23Ainda não é tão preocupante?
03:26Não, ainda não é tão preocupante, porque quando a gente olha os dados de consumo interno,
03:29eles acabam estando bem em linha com o que o Banco Central espera,
03:33com a política monetária deles mais restritiva no momento.
03:36Então, nesse momento não é mais tão preocupante.
03:39A gente está vendo que essa Selic, muito alta,
03:41ela acaba travando uma parte dos investimentos e do consumo interno.
03:44Então, isso já está tendo algum resultado,
03:46ainda que não tanto quanto esperado, que o Banco Central fala.
03:50Mas não é algo a se preocupar tanto,
03:53igual para a gente ver uma inflação descontrolada, algo do tipo.
03:56A criação de emprego, a gente viu também o Caged sendo divulgado,
04:01e essa criação de emprego veio abaixo do que a expectativa do mercado.
04:05Isso também ajuda a tirar a pressão sobre o índice,
04:08seja o IGPM ou seja o IPCA?
04:12Com certeza.
04:13Um dos meios do Banco Central fazer política monetária
04:17é acabar abaixando um pouquinho ali a taxa de emprego
04:21por conta dessa Selic alta para conter o consumo.
04:23A gente tem menos pessoas trabalhando,
04:25a gente tem menos poder de compra, tem menos salário no bolso das pessoas,
04:29acaba ali freando a economia, diminuindo a inflação.
04:32Então, isso entra bem em linha com o que a gente está falando agora.
04:35Nos próximos meses, o que pode impactar mais o IGPM?
04:40O que é preciso ficar em alerta?
04:42Qual o núcleo aí da economia que a gente precisa ficar com o olho mais atento?
04:48Eu acho que principalmente esse de matérias-primas,
04:53bens intermediários, matérias-primas ali que a gente leva para fora,
04:57eu acho que isso é o que vai impactar principalmente,
04:59principalmente o preço do dólar que a gente estava falando agora.
05:02Então, assim, o IGPM é utilizado ali para reajuste de contratos de aluguéis,
05:06principalmente, então tem essa maior sensibilidade ao dólar,
05:09esses fatores que a gente está falando agora,
05:11então tudo isso a gente tem que ficar de olho
05:13para ver o que está aqui para frente e vai afetar mais esse índice.
05:17Maravilha, Ian Lopes, economista da Valor Investimentos,
05:20queria muito agradecer a sua participação aqui no Real Time.
05:23Uma ótima quinta-feira para você, um grande abraço.
05:26Um abraço, até mais.
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