Mercado de trabalho surpreende e desemprego atinge mínima histórica; economista repercute

Name: Mercado de trabalho surpreende e desemprego atinge mínima histórica; economista repercute
Uploaded: 2025-05-29T14:28:22+00:00
Duration: 7 min 38 s
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Em entrevista ao Real Time, o economista Fernando de Holanda Barbosa Filho, do FGV Ibre, analisou os dados da PNAD Contínua e do Caged. O desemprego caiu para 6,6%, a menor taxa da série, e a renda real cresce acima da produtividade.

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00:00A gente recebe agora, para falar sobre os dados da PNAD Contínua e do Caged,

00:04o Fernando de Holanda Barbosa Filho, do FGV Ibre.

00:08Fernando, bom dia para você, seja bem-vindo.

00:11Bom dia, Marcelo. Tudo bom?

00:13Tudo bem. Vamos começar com a taxa de desemprego, então.

00:156,6%, a menor da série histórica.

00:19Isso mostra que a demanda no Brasil continua aquecida, né?

00:24Exatamente. Apesar de toda a expectativa que, com o aumento da taxa de juros,

00:28a economia fosse apresentar uma desaceleração,

00:32a taxa de desemprego agora reforçou a imagem de que o mercado de trabalho está muito bem.

00:39O mercado de trabalho não apresenta ainda sinais de deterioração,

00:43o que indica que a inflação deve permanecer alta por algum tempo.

00:48Quando você fala ainda, você espera que piore o cenário do emprego no Brasil até o fim do ano?

00:54A expectativa com a taxa de juros é que a economia desacelere.

00:58Ela não vai, quer dizer, uma piora do mercado de trabalho e vai continuar bom.

01:02Podendo até aproveitar esse gráfico que vocês têm colocado aí, olha só.

01:06O desemprego era 10, 9, 8.

01:09O desemprego vai subir esse ano, acaba em 7, por exemplo.

01:13Continua sendo uma taxa extremamente baixa para o padrão histórico que a gente tem.

01:17E com a ajuste estacional, se a gente for pegar desde dezembro,

01:21a taxa de desemprego praticamente não tem oscilado.

01:23Ela tem ficado entre 6,3% e 6,5%, já com a ajuste da sazonalidade,

01:29o que é um desempenho espetacular.

01:31Queria que você falasse um pouco para a gente também sobre a taxa de subutilização, 15,4%.

01:37O que ela significa?

01:39A taxa de subutilização engloba não só as pessoas que não têm um emprego,

01:44mas também aquelas que estão trabalhando menos horas do que gostariam,

01:48estão sendo menos aproveitadas, por isso que vem esse nome, subutilização.

01:51E ela também está em queda, também, mais uma vez, reforçando essa imagem

01:56de que o mercado de trabalho continua aquecido.

02:00Ou seja, a gente viu no começo do ano uma leve elevação da taxa de desemprego,

02:05mas ela era todo o ajuste sazonal.

02:08Todo o aumento que a gente viu até março, o que ele mostrava para a gente?

02:13Ele mostrava a sazonalidade que, em geral, no começo do ano a taxa sobe.

02:18Mas, em termos ajustados pela sazonalidade, ela estava parada.

02:22E esse mês, agora, de abril, ele foi surpreendente,

02:25porque a gente teve um dado que, de fato, mostra uma queda pequena,

02:29ainda dentro da margem de erro.

02:31Mas, de novo, você junta a taxa de desocupação,

02:34você vê a subutilização e a taxa de crescimento da renda,

02:37você observa que o mercado de trabalho brasileiro ainda está bastante aquecido.

02:41Mas a renda não cresceu tanto, ou esses 3,20% são acima da inflação?

02:45Não, isso aí é o crescimento real, né?

02:49Então, a gente está sempre, quando você acumula,

02:52se você pega 12 meses para várias medidas,

02:54a renda real está crescendo em torno de 4%.

02:57Se eu acumulo ela em 12 meses, se eu vejo as variações,

03:01o que está sinalizando esse aumento em torno de 4%,

03:03que é bem acima da produtividade do trabalhador?

03:07Como o salário está crescendo mais que a produtividade,

03:09significa que o nosso mercado de trabalho está aquecido.

03:11Queria até que você explicasse para a gente quais são as métricas

03:13para medir a produtividade do trabalhador brasileiro.

03:17Em geral, você pode ter, pegar o produto dele,

03:20você pega o valor agregado que ele gerou,

03:22divide pelo número de trabalhadores,

03:24se é a produtividade do trabalhador,

03:26você pode dividir isso pelas horas trabalhadas,

03:29se é a produtividade hora do trabalho.

03:31Essas duas medidas no Brasil,

03:33elas têm apresentado um desempenho medíocre ao longo das últimas décadas,

03:37não chegando a crescer 1,5% na economia.

03:42Dependendo do setor, pode crescer um pouquinho mais,

03:45mas quando você pega a economia no agregado,

03:47esse crescimento da taxa da produtividade do trabalho tem sido bem baixo.

03:51Vamos falar agora sobre os dados do Caged,

03:54que corroboram também esse momento aquecido do mercado de trabalho.

03:59257 mil vagas formais em abril,

04:02as vagas com carteira assinada, como a gente disse.

04:04Também é um outro dado que mostra a pujança do nosso mercado de trabalho.

04:09Exatamente, foi um dado que surpreendeu.

04:12Então, todo mundo ficou assim,

04:13vamos ver se a PNAD e o Caged estão conversando,

04:15porque ele saiu ontem.

04:17Aí, quando você pega a PNAD e o Caged,

04:18eles estão conversando direitinho.

04:20Você tem mais um bom desempenho do mercado de trabalho,

04:24mais um indicador distinto que mostra o mercado de trabalho aquecido.

04:28Essa força que o Caged mostrou,

04:30ela reforça uma análise que a gente tem

04:34de que o mercado de trabalho brasileiro está bastante aquecido ainda.

04:37A gente está vendo agora ao vivo na CNBC americana

04:41dados sobre o desemprego dos Estados Unidos.

04:44Lá, aumentou um pouco o pedido de seguro-desemprego,

04:46pelo menos, está em 240 mil,

04:49contra uma estimativa de 230 mil.

04:52A gente tem sinais, na sua opinião,

04:54de que o mercado de trabalho nos Estados Unidos,

04:56de fato, está começando a ficar um pouco menos aquecido?

05:00Ele está desaquecendo um pouquinho,

05:03mas se você for pegar o nível dele,

05:04a taxa de desemprego lá,

05:06como aqui, permanece um nível extremamente baixo.

05:09Obviamente, vão começar as análises,

05:12é muito cedo para falar isso,

05:15mas o pessoal vai tentar relacionar

05:16esse aumento dos pedidos de seguro-desemprego

05:19com a pequena elevação que possa ocorrer na taxa de desemprego,

05:22às medidas do presidente Trump,

05:24principalmente aquelas relacionadas ao comércio internacional.

05:27em uma economia tão integrada como é a economia americana,

05:31em que tantos fornecedores externos funcionam para as empresas americanas,

05:37ou seja, essa integração na cadeia global de valor,

05:41isso pode gerar, sim, um problema para algumas empresas

05:44e, obviamente, acarretar uma aceleração mais forte da economia.

05:48Fernando, a gente se surpreendeu com o último IPCA 15 também,

05:52que mostrou uma inflação menos pressionada

05:55do que se imaginava que veria nesse índice aí.

05:58Você acha que, de alguma maneira,

05:59a inflação pode surpreender positivamente até o fim do ano?

06:03Porque o Haddad disse que ainda está perseguindo o teto da meta,

06:06pelo menos ali de 4,5%.

06:07Olha, eu acho muito improvável que a inflação chegue nesse patamar,

06:13porque, ao mesmo tempo que o Banco Central aumentou os juros

06:16para tentar atingir esse objetivo,

06:18quando a gente olha ao longo dos últimos anos,

06:20a política fiscal do governo tem agido numa outra direção,

06:23de manter a economia aquecida,

06:25o que justamente obriga o maior esforço da política monetária.

06:29E, se você for pensar num horizonte mais longo,

06:32acho que ninguém acredita que a inflação vai estar próxima da meta

06:36num horizonte relevante.

06:38Junta isso com o mercado de trabalho que, como a gente viu,

06:41surpreende positivamente, isso fica ainda mais difícil.

06:44Por quê?

06:45Porque um componente importante da inflação é a inflação de serviços.

06:49E a inflação de serviços está muito relacionada com a mão de obra,

06:52com os salários que continuam crescendo a um ritmo elevado.

06:55Parece que, pelo menos, alimentos e bebidas nesse último IPCA 15

06:58vieram um pouco mais fracos.

07:00É uma boa notícia para o governo, não é?

07:02É uma boa notícia para o governo e para o cidadão.

07:04Ou seja, a gente se espera uma safra muito boa esse ano,

07:08que vai contribuir para reduzir esses preços,

07:11os preços alimentos em geral,

07:12obviamente ajudando a tornar a cesta de consumo mais barata

07:15para o trabalhador brasileiro,

07:17o que não deixa de ser uma medida positiva.

07:20Junto a isso com o mercado de trabalho aquecido,

07:22é bem capaz de a gente observar o trabalhador

07:26mostrando que ele está satisfeito ao longo dos próximos meses.

07:28Tá certo. Eu falei aqui com o Fernando de Holanda Barbosa Filho,

07:32que é do FGV Ibre.

07:33Muito obrigado pela sua participação. Bom dia.

07:36Obrigado, Marcelo. O prazer foi meu.

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