00:00Uma forma não convencional, usada por bancos centrais para influenciar a economia,
00:05a flexibilização, o aperto quantitativo.
00:08Claro que é assunto do nosso analista Alberto Azental, que voltou de férias, demorou, mas voltou.
00:14Azental, cadê você? Boa tarde, senti sua falta, viu?
00:17Conseguiu descansar e já voltou aqui em plena super quarta no Money Times. Boa tarde.
00:23Boa tarde, senti saudades também de toda a equipe, de todo mundo.
00:27É, estava lá na França, curtindo muito, mas com certeza antenado nos assuntos aqui.
00:35Então, Azental, conta para a gente o que você preparou para hoje,
00:39o que você vai trazer em relação à decisão do FED e de bancos centrais em geral.
00:45Nath, o ponto é o seguinte, como era esperada a manutenção da taxa de juros em 4,5 barra 4,25,
00:53quer dizer, nenhuma alteração, eu procurei olhar um outro fator que o FED utiliza em política monetária.
01:02Todo mundo em política monetária fala da taxa de juros, de subir ou descer a taxa de juros
01:08para você expandir ou contracionar o mercado.
01:12Mas existe uma outra ferramenta que é o QE, que é Quantitative Easing e o QT, que é o Quantitative Tightening.
01:24Então, quando os Estados Unidos entraram em crise da pandemia, por exemplo,
01:30o FED tinha lá 4 trilhões de títulos.
01:35Então, com medo de ter uma recessão e uma crise profunda,
01:41eles começaram a comprar títulos do mercado, trazer para dentro do seu balance sheet.
01:47E na medida que você tira títulos do mercado, você introduz dólares,
01:52você aumenta a liquidez do mercado.
01:54E esse número, lá em 2020, até 2022, passou de 5 para 9 trilhões,
02:04um aumento de 4 trilhões de dólares.
02:08Esse é o QE, é o EASNIN.
02:11E quando você faz isso, você aumenta a liquidez e você derruba a taxa de juros.
02:17Então, você incentiva a economia.
02:20A partir de abril de 2022, quando estava em 9 trilhões,
02:26o FED começou a fazer o QT, que é o Tightening,
02:31que é voltar, não deixar, não renovar os títulos
02:36ou voltar a parte desses títulos para o mercado.
02:39Ou seja, roubando, diminuindo a liquidez do mercado.
02:44E quando você faz isso, o QT, é o inverso do QE.
02:48A gente pode até botar a arte, que vai dar para mostrar tudo isso.
02:53Então, quando você faz o QT, é o equivalente a subir a taxa de juros.
02:59Então, o que foi importante na última reunião do FONC, lá em 19 de março?
03:05Que lá eles tinham comentado o seguinte,
03:07olha, não vamos mexer na taxa de juros, que nem está acontecendo agora.
03:12Mas lá eles falaram assim, a gente está deixando vencer 25 bilhões de títulos por mês?
03:18Vamos limitar a 5.
03:20Porque eles vinham abaixando.
03:22Você vê na arte que desde 2022, quando estava em 9 trilhões,
03:27foi descendo o número de títulos guardados, mantidos pelo FED.
03:32Chegou agora a 6,7 trilhões.
03:35E essa quantidade ia caindo 60 bilhões de dólares por mês.
03:41Depois passou para 25 e agora passou para 5 bilhões.
03:44O que eu quero explicar e deixar claro?
03:48Que assim como eles não estão mexendo na taxa de juros,
03:53assim como eles estão em compasso de espera em relação à taxa de juros,
03:58para ver o que acontece na economia,
04:00desde a reunião passada, eles falaram assim,
04:03olha, diminui o ritmo do QT,
04:07porque se a gente acelera muito o QT,
04:09é o equivalente a subir a taxa de juros.
04:12Então, eles estão dizendo,
04:13em relação a essa outra política monetária,
04:17que é compra ou venda e manutenção de títulos dentro do FED,
04:21também vão ficar mais quietos, vamos aguardar.
04:24Então, o que eu queria trazer, Nath, para vocês,
04:27era mostrar que não só de taxa de juros vive um FED.
04:32Tem outros instrumentos.
04:34Muito interessante você trazer essa explicação,
04:36porque agora há pouco mesmo a gente trouxe ao vivo aqui o comunicado,
04:40a leitura do comunicado aconteceu agora há pouco,
04:43e eles disseram, inclusive,
04:45que vão continuar reduzindo as suas participações em títulos do Tesouro.
04:49Então, exatamente essa linha que você trouxe na explicação.
04:52Também vão reduzir dívida de agências
04:54e títulos hipotecários de agências, Azental.
04:58Essas são os treasuries e os market-based securities,
05:02que se chama MBS, que são papéis do mercado.
05:05E eles comprando ou vendendo esse papel,
05:08eles conseguem ter algo equivalente
05:11àquilo que você faz quando você trabalha a taxa de juros.
05:15Então, eles também estão mais cautelosos e precavidos
05:20até na questão do ritmo do QT.
05:23Já teve em R$ 9 trilhões, está chegando em R$ 6,7 e eles estão dizendo,
05:28olha, maneira aí, vai com calma, vamos mantendo esses R$ 6,7 trilhões
05:34e aí a gente vê o que faz tanto com juros também como com esses treasuries e MBS
05:40que a gente mantém dentro do FED.
05:43É isso.
05:44Era essa a ideia, Nati.
05:46Legal.
05:47Muito obrigada, Azental, por essa explicação.
05:49Bem-vindo de volta das férias.
05:52Amanhã a gente volta a se falar.
05:53Boa tarde para você.
05:54Se Deus quiser.
05:55Obrigado.
