00:14¿Qué es el mercado de bolsas?
00:30El mercado de bolsas está siendo un mes ligeramente positivo, a pesar de que la primera parte del año ya
00:34fue muy buena, de manera que el mercado está aguantando muy dignamente, y eso es con lo que creo que
00:39nos tenemos que quedar de momento.
00:41La semana pasada fue algo más floja, es verdad, porque suceden dos cosas. La primera es que la geostrategia se
00:47complica un poco, tanto en Ucrania, y eso afecta a cereales, cereales en Europa, cereales en África, sobre todo Egipto.
00:54Egipto importa de Ucrania el 80% de su cereal, y esto vamos a ver las consecuencias en otoño, que
00:59va a llevar a una mayor inflación en alimentos, y también la geostrategia por el lado del petróleo, en Irán,
01:07puesto que el petróleo ya se ha puesto el Brent en torno a 95 dólares casi,
01:12y entra en una zona un poquito peligrosa. Por lo tanto, hemos tenido una semana un poco floja por estas
01:17dos razones, geostrategia, que afecta a inflación y a petróleo,
01:21y por lo tanto esto por extensión afecta también a los tipos a largo, es decir, a los bonos a
01:26largo plazo.
01:27Hay un factor también que yo creo que es interesante, que está afectando a los tipos a largo, que es
01:32que las grandes tecnológicas, las grandes compañías americanas,
01:35Amazon, Meta, etc., están emitiendo bonos a plazos muy largos, y la aceptación es buena con tires más o menos
01:43atractivas,
01:44que están compitiendo con las emisiones que hacen los gobiernos, sobre todo el gobierno americano,
01:50y por lo tanto los gobiernos, y particularmente el americano, tienen un competidor nuevo, que son Amazon, Alphabet, Meta, etc.,
01:59emitiendo bonos,
02:00y eso hace que la debilidad de la demanda final se note, y entonces las tires, es decir, las rentabilidades
02:06de mercado de esos bonos aumentan,
02:09y eso no es bueno para bolsas, sino más bien malo. Lo que ocurre es que como contrapartida positiva tenemos
02:16unos resultados empresariales que son magníficos.
02:18El segundo trimestre, que es lo que se ha venido publicando hasta ahora, y ya prácticamente está cerrada la temporada
02:23de publicación,
02:24aunque queda envidia esta semana, pues como promedio las compañías americanas han dado un beneficio por acción de más 51
02:31% cuando se esperaba más 24%,
02:33y en Europa también están batiendo, están batiendo ampliamente, de manera que los resultados empresariales, siendo muy buenos,
02:39están compensando las complicaciones de geoestrategia y de tipos de interés a largo plazo más altos.
02:44Esta semana yo creo que vamos a tener dos etapas, una es hasta miércoles, yo diría que neutral, lateral,
02:51porque el mercado va a prestar poco atención a la macroeconomía que se publica, que no es que sea cero,
02:56hay datos de vivienda americanos, hay ifo alemán, pero va a prestar poco atención porque estamos en agosto,
03:02pero también porque a partir del miércoles por la noche viene lo importante, lo realmente importante.
03:07Miércoles por la noche, tras el cierre de Nueva York, publicará envidia,
03:10se espera 2.09 de dólares por acción, de beneficio por acción, que eso es más 100% prácticamente en
03:17grandes números,
03:18y además entre jueves por la noche y sábado tenemos la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole, en Wyoming,
03:25que es una reunión anual y que debería ser informal, pero que se ha formalizado ya mucho en los últimos
03:30años.
03:31De manera que por un lado tenemos, si envidia va a cumplir con expectativas, que seguramente cumplirá,
03:36pero el mercado se ha vuelto muy exigente con cualquiera de los márgenes, cualquier cifra,
03:41en cuanto vea algo que puede sospechar que no está batiendo lo suficiente expectativas,
03:46pues podría reaccionar un poco mal con respecto a envidia.
03:51Yo creo que es improbable que esto, porque envidia también a su vez lo sabe,
03:55de manera que todo el mundo sabe lo que sabe el otro y envidia se habrá preparado para ello.
03:59Si hubiera un evento de este tipo que decepcionara algún aspecto,
04:03yo creo que sería más bien una oportunidad para comprarle la debilidad de envidia.
04:07Y por otro lado, Jackson Hole, ahí se reúnen los banqueros centrales de todo el mundo,
04:12hablan entre ellos y cualquier mensaje es delicada a su interpretación.
04:18Yo creo que ahora van, sobre todo la Fed y el BCE, sobre todo Kevin Wors y Lagarde,
04:23van a ser un poquito más duros que antes con respecto a inflación y a tipos.
04:27Y eso, aunque parezca contradictorio, como el mercado ya está temiendo que ese mensaje
04:33pueda ser un poco más duro de lo que realmente va a ser, creo yo,
04:37al final va a dejar al mercado un poco relajado.
04:39De manera que yo diría que entre lunes y miércoles el mercado neutral, lateral,
04:43y a partir del jueves, si envidia no decepciona, que yo creo que no sucederá,
04:48aunque es imprevisible, y en cualquier caso si sucede por algún aspecto pequeñito,
04:53yo creo que sería más bien comprarle la debilidad.
04:54Y luego Jackson Hole, que pueda ser menos duro de lo que el mercado teme,
04:58es probable que jueves, viernes, sean días un poquito mejores
05:01y acabemos la semana rebotando un poquito.
05:04Muchas gracias.
Comentarios