00:00Pero fue una semana más o menos buena, que guarda la línea previa,
00:06no de la semana justo anterior, porque Nueva York había caído un 2,6%,
00:10un 2,7% la semana anterior, pero venía de nueve semanas consecutivas subiendo,
00:15sin interrupción, de manera que tenemos un mercado claramente expansivo,
00:19con una excepción que fue la semana pasada, no la anterior,
00:22y esta semana pasada se ha movido de floja a algo más fuerte,
00:25con mucha erraticidad, eso sí, sigue siendo Irán, SpaceX, la inflación, las incógnitas.
00:31El BCE ha subido tipos, estaba prácticamente descontado,
00:34aunque no está claro que sea un acierto de política monetaria, pero lo ha hecho,
00:39y eso introduce la posibilidad de que otros bancos centrales vayan subiendo tipos.
00:43Y esta semana vamos a tener nada menos que ocho bancos centrales,
00:46de los cuales uno de ellos subirá tipos, que es Japón,
00:50uno de ellos bajará tipos, que es el Banco de Brasil,
00:55y seis bancos centrales repetirán, destacando entre ellos dos que van a repetir,
01:00que son el Banco de Inglaterra y sobre todo la Reserva Federal.
01:02La FED se reúne el miércoles por la noche y el Banco de Inglaterra el jueves.
01:06El Banco de Inglaterra repetirá en 3,75% y la Reserva Federal repetirá en 3,50% a 3
01:12,75%.
01:13Pero lo más importante de la Reserva Federal es cuál es el mensaje,
01:17porque Kevin Wors, que ha sido nombrado por Trump y de manera un tanto forzada,
01:21viene con la emisión, entre comillas, o por lo menos la indicación de bajar tipos en cuanto sea posible,
01:28seguir bajando tipos, y esto en un contexto de inflación moviéndose un poco al alza,
01:33en el que el BC acaba de subir tipos y que el petróleo, aunque ahora está por debajo de 90
01:37dólares,
01:38nos lo podemos encontrar en cualquier momento por encima de 95, por encima de 100,
01:43aunque no es lo más probable, pero sí puede suceder,
01:46pues nos encontramos con que la inflación, que es lo que al final mueve a los bancos centrales
01:50a tocar tipos o no, viene determinada por un petróleo que a su vez está condicionado
01:56por una guerra en Irán que es imprevisible.
01:58¿Qué tenemos esta semana en concreto para acabar de precisar las cosas?
02:03Pues tenemos, yo diría que dos referencias importantes,
02:06en un contexto de mercado que sigue siendo bueno,
02:08bueno, tal vez incluso un poquito demasiado bueno,
02:12pero bueno, tenemos tres referencias importantes,
02:14la primera es la digestión de la salida de la bolsa SpaceX,
02:17que es un misterio, porque es una salida de la bolsa global
02:22en la que el free float es muy pequeño,
02:24es decir, lo que se coloca es una colocación de acciones nuevas,
02:27lo que se llama un OPS, y es un 4 y pico por ciento del capital,
02:31que es mucho dinero, son unos 80.000 millones, 75.000,
02:36con una valoración de 1.77 billones, que es una barbaridad,
02:41y a 135 dólares por acción de precio de salida,
02:44sin que tenga beneficios la compañía,
02:46y con una expectativa de incremento de la actividad,
02:51de los ingresos, y por tanto se supone que en el futuro
02:53de márgenes amplios, pues exponencial.
02:56Y por eso es un misterio, porque es imposible para los analistas,
02:59creo yo, que podamos decir algo que tenga una fiabilidad aceptable,
03:06para tomar una decisión.
03:07Pero, esta semana vamos a ver qué tal se encaja la salida de la bolsa,
03:11porque lo importante no es el primer día ni el segundo día,
03:14sino las semanas siguientes.
03:15La segunda referencia importante, ya lo he dicho,
03:18es la Reserva Federal del miércoles,
03:20que repetirá tipos, pero Kevin Wors está ahí,
03:23está atrapado entre que tiene que bajar tipos,
03:25porque de alguna forma es lo que se espera de él,
03:27o lo que espera Trump de él,
03:30pero por otro lado la inflación no se lo permite por ahora,
03:32de manera que va a ser un esperar y vamos viendo.
03:35Y eso es lo mejor que podría pasar,
03:37porque la FED yo creo que no tiene que definirse ahora mucho
03:40sobre qué va a hacer.
03:43Y es verdad que es probable que en algún momento vuelva a bajar tipos,
03:46pero no en septiembre, sino que lo hará más tarde,
03:49y dependiendo de las circunstancias.
03:51¿Qué es importante en la FED?
03:52Bueno, ver qué transmite Kevin Wors,
03:54en cuanto a seguridad o inseguridad,
03:56si define algo o no, que probablemente no definirá nada,
03:59y cuál es el contexto macro que la FED estima,
04:03que será algo más de inflación y algo menos de crecimiento,
04:06igual que el BCE la semana pasada.
04:08Y la tercera referencia que tenemos para esta semana,
04:12pues son los resultados empresariales,
04:14que conviene tener en cuenta que son lo que le da soporte al mercado,
04:18están siendo muy buenos,
04:20para el año 26 en su conjunto se espera más 25% en el lado americano,
04:24en las compañías americanas,
04:25y más 20% en las compañías europeas,
04:27con un primer trimestre que ya se ha acabado de publicar,
04:30que esperándose más 14,4% para compañías americanas,
04:33ha sido más 30%,
04:34y esperándose más 4,2% para compañías europeas,
04:38pues ha sido más 14%,
04:39de manera, más 13, más bien,
04:41de manera que se están batiendo resultados empresariales,
04:43y lo que se espera para el año 26 es muy bueno.
04:46Y se suele decir, y yo lo defiendo,
04:48que las bolsas en el medio y largo plazo
04:49tienen que hacer lo que dan los resultados empresariales,
04:51de manera que si los beneficios son buenos,
04:53es muy difícil que la situación se complique.
04:55Y dicho esto, tenemos una guerra en Irán,
04:57que condiciona la inflación,
04:59porque condiciona el petróleo,
05:00tenemos la digestión de SpaceX,
05:02y unos precios que no son obviamente baratos,
05:05de manera que en algún momento
05:07debemos que admitir que estamos en una situación
05:10pues un poquito vulnerable,
05:12y que los resultados empresariales le dan soporte,
05:14pero que conviene estar preparados
05:16para una erratacidad muy alta,
05:18durante incluso superior,
05:19a la que hemos venido teniendo durante el verano.
05:22Muchas gracias.
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