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Ce lundi 2 novembre, Bertrand Lamielle, directeur général de Portzamparc Gestion, s'est penché sur la chute en bourse d'Alstom après un "profit warning", le changement de directeur générale chez Euronext en mai 2027, la montée en bourse de Vusion après l'avis positif de Citi, ainsi que des résultats en hausse impossibles à certifier pour 2CRSi, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06On évoquait Ryanair qui redoute les impacts de la hausse des cours du kérosène et donc sans doute des économies
00:12supplémentaires à venir.
00:13Le titre Ryanair, on le suit, il gagne 6% aujourd'hui sur l'annonce.
00:16Plus globalement, les marchés européens sont en hausse également Wall Street pour ce début de mois de novembre, Antoine.
00:21Oui, plus 1% pour le Dow Jones et plus 0,8% pour le Nasdaq.
00:25Donc les choses se passent bien, mais c'est vrai que ça se passe encore mieux du côté européen avec
00:29une hausse pour Paris de 0,85% à 8 0,37%.
00:33On surperforme assez largement l'Eurostox 50 qui gagne 0,58% à 6 166 points.
00:40Les secteurs qui fonctionnent bien, alors les semi-conducteurs qui se rattrapent bien après effectivement à Gada absolument insensé vendredi.
00:47C'était consécutif aux résultats d'Intel.
00:50On a Estémicro qui se rattrape bien.
00:52Estémicro qui n'a pas tant souffert que ça vendredi.
00:54On a eu une baisse de 4%.
00:56Intel a perdu jusqu'à 30% en séance.
00:58C'était sanguinolent.
00:59Et ça continue à moins 2% encore aujourd'hui.
01:01Oui, oui, non, non.
01:02Il y a vraiment quelque chose qui est cassé.
01:04Et vraiment, le truc qu'on regarde dans les performances et notamment des hyperscalers américains,
01:10c'est de voir la situation de leur trésorerie.
01:12C'est vraiment le nerf de la guerre.
01:14Estémicro, en tout cas, gagne 3,7% à 43,44 euros.
01:18Sinon, on retrouve Safran, plus 3,7%, 285,80 euros.
01:22Ou encore ArcelorMittal, plus 3,36% à 55,40.
01:26À la baisse, cette correction sur les prix du brut, du côté des 106 pour le Brent,
01:30ça pèse sur Total qui perd 2,8% à 83,01 euros.
01:35On a Euronext qui baisse de 2,59 à 173 euros.
01:39Alors que Stéphane Boujna a annoncé son départ et sa succession prochaine.
01:45Et puis Thalès, moins 1,15, 233 euros.
01:47Effectivement, départ de Stéphane Boujna, on en parlera dans un instant avec ce titre Euronext.
01:51Bertrand Lamiel nous rejoint pour Ports en part gestion.
01:53Bonjour Bertrand.
01:54On est ravis de vous retrouver.
01:56Bon, la plus forte baisse aujourd'hui, on va la découvrir.
01:58Pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé.
02:00On va la découvrir, cette forte baisse, parce que c'est une falaise absolument gigantesque.
02:04Alors, Etreta, c'est quoi ?
02:05C'est 100, 100 mètres de haut, les falaises, 150 mètres de haut, les falaises.
02:08Et Sifour, près de Toulon, près de chez vous, Antoine.
02:10Sifour, on est sur 500, 600 mètres de haut, la falaise.
02:13Elle est énorme, là-bas.
02:14Sifour, Cap Canaille, oui, c'est juste avant Cassis, oui.
02:18Oui, c'est plus vers Cassis, exactement.
02:19Là, on est sur une falaise type, effectivement, le Cap Canaille.
02:22On est sur 500 mètres de haut de falaises de dénivelé et de chute.
02:25Donc, cette forte baisse, pour dire les choses, moins 25%, c'est le titre Alstom à l'instant.
02:29Vous le voyez là sur cette courbe, cette falaise incroyable qu'Alstom est en train de dégringoler.
02:34Moins 25% sur un énorme profit warning qui, semble-t-il, du point de vue des marchés,
02:38Bertrand est en train de remettre en cause la crédibilité même d'Alstom aujourd'hui.
02:47Malheureusement, ce n'est pas la première fois.
02:49C'est déjà le deuxième gros profit warning.
02:52Alstom, sur ses plus hauts récents, était à plus de 40 euros.
02:57C'est un loupé sur le chiffre d'affaires.
02:59On avait déjà eu des sujets sur les contrats qu'ils avaient repris chez Bombardier,
03:04où ils découvraient au fur et à mesure que, finalement, ils n'étaient pas si bien margés que ça.
03:07Enfin bref, donc ça avait été quand même...
03:09Globalement, votre carré Bancilla sur ce titre.
03:12Là, ils annoncent donc effectivement que le chiffre d'affaires sera plutôt une croissance de 2 à 4%,
03:17là où ils étaient sur une trajectoire à 5, que la marge opérationnelle sera plutôt à 1 alors qu'on
03:23était sur des cibles à 6,5.
03:25Donc une marge opérationnelle à 1, si vous loupez...
03:27Enfin, vous êtes à deux doigts de la perte, quoi.
03:30Et puis surtout, on a un free cash flow, une situation de cash qui est négative à 1,5 milliard.
03:35Donc là, ça pose quand même des questions sur le bilan.
03:39Donc bref, on a un sujet de retard sur des trains.
03:42Enfin, globalement, c'est le double effet qui se coule négatif,
03:45puisque ça, c'est du chiffre d'affaires qui se reporte.
03:47Mais surtout, c'est des pénalités de retard qui se mettent en place.
03:51Donc du chiffre d'affaires en moins et des pénalités en plus à payer.
03:54Donc voilà.
03:56Non, malheureusement, Alstom était déjà très mal orienté depuis quelques temps.
04:00Et ça, ça ne va pas les aider.
04:01Nous, ça fait quelques temps qu'on est sur un autre sujet dans les transports urbains.
04:06C'est l'Espagnol CAF qui, lui, au contraire, délivre bien.
04:10Et donc on va préférer continuer à aller sur cet opérateur-là.
04:15Et Alstom, voilà.
04:18La question qui pourrait se poser, est-ce qu'à ce prix-là, ça ne vaut quand même pas le
04:21coup d'y aller ?
04:21Oui.
04:21Bon, éventuellement pour du trading et encore, je ne suis pas sûr.
04:24Bon, au moins, c'est clair.
04:25Et depuis le début de l'année, Alstom perd désormais 53%.
04:28Moins 53% depuis le 1er janvier en incluant la baisse incroyable d'aujourd'hui.
04:31On reparlera d'Alstom tout à l'heure.
04:33Bfmbourse.com aussi pour plus de détails.
04:36Cet article complet consacré à Alstom sur notre site.
04:39Le CAC gagne 0,8%.
04:40Alors, parmi les valeurs qui progressent aujourd'hui,
04:43qui, par exemple, STMicroelectronics, plus 3,7%.
04:46Safran, ArcelorMittal aussi, qui va publier cette semaine ses résultats.
04:49ArcelorMittal gagne en ce moment 3,5%.
04:51Et puis alors, Euronext.
04:52On a su aussi cette valeur Euronext.
04:54Euronext, dont le patron Stéphane Bougna va partir.
04:56Alors ça, on le savait.
04:57On savait qu'il ne voulait pas renouveler son mandat.
05:00Mais on a maintenant le nom de son successeur.
05:02Ce sera un néerlandais à la tête d'Euronext.
05:04Et non plus un français.
05:05David Knib, en provenance d'un assureur néerlandais.
05:08Il vient du groupe NN Group.
05:09Donc, c'est lui qui s'excèdera à Stéphane Bougna.
05:12Comment vous regardez la réaction du marché à cette annonce ?
05:18Écoutez, Euronext, déjà, comme les autres opérateurs de bourse, est plutôt bien orienté en ce moment.
05:23Donc, pour faire une passation, le timing est plutôt heureux.
05:27Manifestement, on salue l'arrivée du nouveau patron.
05:29Le vrai sujet, ça va être de réussir à garder le directeur financier qui avait bien évéré aux côtés de
05:33Stéphane Bougna sur la réussite d'Euronext.
05:38Et donc, voilà, pour nous, on va voir quel est le plan stratégique qui est mis en place.
05:43Mais le but du jeu, c'est véritablement d'avoir un focus sur la croissance, continuer à conquérir des pays.
05:47À un moment donné, il s'était posé la question de la fusion avec Dolce Bors.
05:50Et Stéphane Bougna était plutôt pour cette logique-là.
05:55Voilà, donc là, il faudra convaincre les autorités de la concurrence que, voilà, en fait, le sujet, c'est pas
06:00tellement l'hégémonie supposée en Europe.
06:03Mais c'est surtout de lutter contre les opérateurs américains, Nasdaq, entre autres, qui a pris pas mal de pays
06:08dans le nord de l'Europe.
06:10Donc, écoutez, on va suivre tout ça.
06:12Mais en tous les cas, sur Euronext, comme sur les autres opérateurs de bourse, on a une vision plutôt positive.
06:17Antoine Stéphane Bougna, donc, va passer le relais au mois de mai prochain.
06:20Après combien de temps, la tête d'Euronext ? Une quinzaine d'années, en gros ?
06:23Il est rentré en fonction en novembre 2015.
06:27Oui, 11 ans.
06:28Voilà, 11 ans.
06:30Et le titre Euronext en bourse, depuis qu'il a pris la présidence d'Euronext, c'est plus 382%.
06:36Cours multiplié par 5.
06:39Oui, joli.
06:40Effectivement.
06:40Et son successeur devra donc apporter son expérience dans la direction d'entreprise fortement réglementée.
06:45Parce que là, les opérateurs boursiers, c'est fortement réglementé.
06:47Et il se trouve qu'il vient d'un assureur néerlandais, donc, d'un acteur très réglementé lui aussi, David
06:52Knib, qui sera donc le successeur de Stéphane Bougna.
06:54Un néerlandais, ce n'est qu'un symbole ou c'est plus qu'un symbole, Bertrand ?
06:59Alors, on s'interroge, est-ce que dans les instances européennes, à la tête des grandes instances, on aura encore
07:03un Français,
07:03quand Christian Lagarde aura perdu, ou en tout cas lâché, la Banque Centrale Européenne, pour être plus précis.
07:08À la tête d'Euronext, l'opérateur boursier pan-européen, on va aussi perdre un Français, là.
07:16Oui, alors ça, c'est une réflexion vue de chez nous, parce qu'il faut se rappeler qu'au capital,
07:20il y a la Caisse des dépôts française,
07:22mais aussi la Caisse des dépôts italienne, et légèrement derrière, la Caisse des dépôts belge.
07:25Donc, j'imagine que chacun doit essayer un petit peu de pousser son avantage pour avoir un acteur, entre guillemets,
07:31local.
07:33Pour moi, le sujet, il est au-delà de la nationalité, et encore une fois, il est le principe de
07:39faire gagner l'Europe
07:40et de la défendre, comme je vous le disais, vis-à-vis des appétits américains.
07:43Oui, Antoine ?
07:44Parce que si on n'a pas des bourses fortes en Europe, on aura du mal à faire venir des
07:48sociétés en bourse,
07:49et derrière, on aura de plus en plus des sociétés qui vont aller se faire coter aux États-Unis,
07:53et à la fin, c'est l'Europe qui perd.
07:55C'est vrai qu'en plus, la période Stéphane Bougenat a été marquée par vraiment un très très grand nombre
08:00d'acquisitions.
08:01On est passé de... En 2015, on devait jouer à 4, on est passé à 7.
08:10Et à chaque fois, des places qui sont consolidées, qui ont de l'importance, qui ont des marchés spécifiques.
08:15La clé, c'est la profondeur de marché.
08:17Donc, la tâche va être difficile pour son successeur de faire mieux,
08:22et il faudra voir quel cap stratégique il se fixe.
08:26En tout cas, en plus, si on joue la prépondérance européenne et même néerlandaise à la tête des institutions,
08:33on a quand même une chance sur deux de se retrouver avec un néerlandais à la tête de la BCE,
08:37vu comment c'est parti.
08:38Oui, effectivement.
08:39Bon, donc, il y a peut-être une question à se poser là-dessus, effectivement.
08:42Mais c'est l'Europe aussi.
08:43Bertrand, ce CAC 40 qui progresse, parmi les valeurs qui gagnent aujourd'hui, on a Vision.
08:48Vision Group gagne 3% après un relèvement d'opinion de City.
08:55Oui, donc, Vision Group, sur les étiquettes électroniques, son succès est né d'un succès commercial à avoir réussi à
09:03conquérir les Walmarts,
09:05donc avec des contrats qui vont s'échelonner.
09:09Des doutes s'étaient installés ensuite, enfin des doutes.
09:12Forcément, ça avait créé une forte croissance de son chiffre d'affaires et derrière, c'est compliqué de rééditer l
09:17'exploit.
09:17Donc on attend toujours d'avoir des nouveaux contrats tout en sachant, et le marché est en train d'intégrer
09:22au fur et à mesure,
09:22que l'hyper croissance de chiffre d'affaires qu'on a connue ces dernières années ne sera plus au rendez
09:27-vous.
09:27On restera sur une société de belle croissance, mais pas aussi forte forcément que quand vous venez d'obtenir un
09:32contrat avec le plus grand distributeur physique mondial.
09:36Donc voilà, on était revenu sur des niveaux de valorisation objectivement attractifs,
09:40donc c'est plutôt pas mal qu'elles rebondissent sur ces points-là, et on a une vision plutôt positive
09:45sur Vision Group.
09:46Sur Vision, donc en hausse aujourd'hui de 3%.
09:48Dernière question sur une valeur que suivent beaucoup de particuliers.
09:50Une autre, Vision, très suivie par les particuliers, mais il y a aussi deux CRSI.
09:54C'est les tontons répliqueurs qui nous disent qu'ils s'en passent des choses sur deux CRSI,
09:57et c'est vrai que ce titre qui avait perdu 18% vendredi continue moins 50% là aujourd'hui,
10:02rien que sur la séance du jour,
10:03moins 50%, 10,98€.
10:05Les comptes ont bien du mal à être certifiés de la part de deux CRSI.
10:14Oui, ça fait beaucoup.
10:15On avait eu les attaques d'un short-seller, donc elle avait eu du mal à s'en remettre.
10:20Et puis ceci, en plus, arrive dans un moment, malheureusement, où il y a des doutes sur l'IA.
10:25Donc si en plus vous rajoutez des doutes sur la comptabilité, ça fait très mal avec un dossier qui est
10:31d'une liquidité assez faible quand même.
10:34Donc oui, forcément, tout doit s'enchaîner sur ce dossier.
10:39À partir du moment où c'était au tournant de l'été, on avait eu les attaques d'un short
10:43-seller.
10:44On n'aime pas ces situations-là.
10:45On sait qu'en général, il y a un doute qui reste dans la tête des investisseurs.
10:50Donc on a déjà connu ça sur différents titres.
10:55Et à chaque fois, on a préféré s'en écarter parce que ce type de mauvaise surprise,
11:01après un premier choc, il y a souvent des répliques.
11:03Donc nous, dans ces cas-là, on préfère à minima diminuer grandement nos pondérations,
11:09voire essayer de trouver d'autres alternatives.
11:12Merci beaucoup Bertrand de nous avoir accompagné.
11:14Bertrand Lamiel pour Port-en-Part Gestion.