- il y a 54 minutes
Mardi 29 septembre 2026, retrouvez Valérie Gastaldy (Stratégiste, DaybyDay) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
Catégorie
🗞
NewsTranscription
00:01Générique
00:02Générique
00:03Générique
00:04Générique
00:07Générique
00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne consacrée à l'écoute des marchés chaque jour.
00:12Vous nous suivez en direct à la télévision à midi 30 et à 17h30.
00:17Vous nous retrouvez en rattrapage en replay sur notre site bismart.fr
00:21et puis vous pouvez aussi nous écouter en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute préférées.
00:27Au sommaire de cette édition, ce midi, Donald Trump a dit ce week-end aux médias Axios
00:32qu'il pensait reprendre les échanges avec Téhéran très vite,
00:35mais juste la veille, ils venaient de refuser leur plan pour débloquer le détroit d'Ormouse en 7 jours.
00:41Cette absence de déblocage au Moyen-Orient pèse sur les cours du pétrole.
00:45Le baril de Brent poursuit sa remontée et gagne encore plus de 2% au moment où on parle,
00:51autour de 106-107 dollars.
00:54Aujourd'hui, le WTI américain progresse également et se traite entre 90 et 95 dollars.
01:00Mais au moins, on a pris connaissance hier d'une bonne nouvelle,
01:03c'est la réouverture de l'oléoduc Est-Ouest en Arabie Saoudite,
01:07un oléoduc stratégique qui avait été fermé après des frappes sur cette région.
01:16Ces tensions continuent d'affecter l'ensemble des marchés.
01:19Et puis justement, la vente massive d'obligations, c'est le sujet du moment.
01:24La pression sur les obligations à long terme s'intensifie.
01:27La croissance, le coût de l'énergie, l'inflation et puis la hausse des emprunts publics
01:32poussent les investisseurs à exiger de meilleurs rendements.
01:36Dans le détail, aujourd'hui, le rendement américain à 10 ans s'était envolé de plus de 20-25 points
01:41de base la semaine dernière.
01:43Et puis, il poursuit sa remontée ce matin pour évoluer autour de 5,25%.
01:49Le rendement américain à deux ans évolue de son côté au-delà de 4,90%.
01:54Sur la partie longue de la courbe, le rendement à 30 ans est au plus haut depuis 2002.
02:00Côté européen, le rendement allemand à 10 ans se détend légèrement.
02:03Ce matin évolue autour de 3,60%.
02:08Et le rendement français de même échéance autour de 4,75%.
02:13Donc, le spread franco-allemand s'établit autour de 115 points de base.
02:19C'est aussi l'occasion de faire un point rapide sur cette situation franco-française.
02:25L'endettement français franchit un nouveau cap historique du jamais vu depuis 1946.
02:31On savait que la France était sous pression.
02:34L'INSEE l'a confirmé.
02:35Fin juin, la dette frôlait les 3 600 milliards de dollars, soit 119% du PIB.
02:42Tout l'enjeu se déporte maintenant sur le terrain politique.
02:45Le projet de budget 2027 doit être présenté ce jeudi avant l'ouverture des débats à l'Assemblée le 13
02:52octobre.
02:52Enfin, un mot rapide du côté de la tech et de l'IA.
02:55OpenAI renonce au lancement de son modèle d'IA et établit de nouvelles règles de sécurité.
03:02C'est un coup de théâtre.
03:04Le lancement de GTA 6, Astra in extremis, est donc annulé pour des raisons de sécurité.
03:09On en parlera ce soir avec nos invités de Planète Marché.
03:23Un invité avec nous tous les midis pour décrypter les enjeux à la mi-séance et puis les tendances de
03:29cette semaine.
03:29Et puis avec nous aujourd'hui, Valérie Gastaldi, stratégiste chez Day by Day.
03:33Bonjour Valérie.
03:34Bonjour Pauline.
03:35Commençons avec ce pétrole, Valérie.
03:38Peut-être un mot des discussions, de l'absence de discussions justement entre les Etats-Unis et l'Iran.
03:44Je rappelais en introduction, Donald Trump a refusé le plan iranien pour rouvrir le détroit d'Hormuz en 7 jours.
03:50Quelles conséquences tout cela a sur les marchés, sachant que le baril de Brent reste au-dessus de ce seuil
03:57de 100 dollars depuis maintenant quelques temps ?
03:59Oui, on ne sait pas très bien à quoi il faut s'en tenir parce qu'effectivement d'un jour
04:03sur l'autre, on a une nouvelle et son contraire.
04:06Et puis parfois on a les Etats-Unis qui disent quelque chose et l'Iran qui dit autre chose.
04:11Si on se pose la question des intérêts des participants,
04:16bien entendu l'intérêt de Donald Trump c'est d'arriver à une solution le plus vite possible
04:21pour avoir une chance de regagner quelques points avant les mid-terms.
04:26Mais il a dit qu'il pensait que le conflit se résoudrait après les mid-terms.
04:32Oui, ça il peut le dire.
04:34Et justement dire, regardez j'ai été super fort, j'ai réussi à le résoudre plus tôt finalement.
04:40Donc ça c'est une première chose.
04:44Parce qu'il y a toujours deux aspects.
04:46Quand un pays est en guerre, on a tendance à se rallier derrière le chef des armées qui est le
04:54président américain.
04:56Mais là, ce que les Américains voient, comme la guerre n'est pas sur leur sol,
05:00comme c'est une guerre qui n'a pas vraiment voulu dire qu'elle était une guerre,
05:04c'est que la conséquence pour eux c'est la hausse des prix du pétrole.
05:07Et donc ça n'est pas tellement favorable à Donald Trump.
05:12Et s'il passe ces mid-terms en étant en guerre, c'est pas sûr que ça lui soit favorable.
05:18Donc lui il a plutôt intérêt à ce que ça se passe le plus vite possible.
05:22Les Iraniens, ils n'ont pas de calendrier immédiat.
05:27Le fait que la population souffre, ça n'a jamais été un motif important pour eux.
05:31Je pense qu'ils ont quand même intérêt à ce que ça aille vite aussi.
05:34Parce qu'une fois passés les mid-terms,
05:40leur levier, il va perdre, à mon avis, beaucoup d'importance.
05:46Parce que finalement, Trump, une fois passés les mid-terms, il aura peut-être moins de pouvoir.
05:54Mais il aura aussi du temps avant les prochaines échéances.
05:57Donc il aura moins le couteau sous la gorge que ce qu'il a aujourd'hui.
06:01Donc en théorie, on devrait plutôt avoir une solution très rapide.
06:08Je dis bien en théorie, parce qu'en fait, on n'est pas forcément...
06:12D'abord, peut-être que j'analyse mal les enjeux.
06:15Je ne suis pas une géopoliticienne.
06:19Et puis en plus, ils ne sont pas toujours super rationnels.
06:22D'un côté comme de l'autre, la rationalité qu'ils utilisent
06:25n'est pas forcément celle que je peux avoir en investisseur assez prudente que je suis.
06:33Voilà, donc si je regarde ce qui se passe actuellement sur les prix du pétrole
06:39comme sur les prix des métaux,
06:43on est dans des tendances haussières depuis 2020-2021
06:47qui se sont construites peu à peu,
06:49qui sont extrêmement bien structurées à la hausse.
06:52Donc en fait, c'est plutôt une question de temps,
06:55de savoir quand est-ce qu'on va s'installer à 110 ou 115 ou 120 dollars
07:00pour le pétrole.
07:03Est-ce qu'on a un répit qui peut durer quelques mois
07:07autour justement des mid-terms
07:10ou est-ce que finalement le prix du pétrole continue sa progression
07:19et potentiellement même accélère si le ton se durcit ?
07:23Donc c'est plutôt...
07:24Je pense que c'est un événement
07:26et on a un petit peu une situation symétrique sur d'autres marchés.
07:30On est face à des événements où l'option raisonnable,
07:35c'est qu'on ait une pause,
07:40mais on a des scénarios un peu de tension supplémentaire
07:45et avec du coup une accélération sur les marchés
07:48qui sont de l'ordre de 8-10% de chance.
07:51Oui, c'est sûr.
07:52Il y a une asymétrie réelle actuellement sur ce qui peut se passer.
07:56Oui, et puis on va parler évidemment de ces marchés obligataires dans un instant.
07:59Et puis il y a aussi les prix du gaz.
08:02On le rappelle quasiment tous les jours dans cette émission.
08:04Mais voilà, le gaz en Europe, c'est un vrai problème à l'entrée de l'hiver.
08:09Et ces tensions sur les prix du pétrole
08:12qui se reflètent en pression inflationniste aussi
08:14et qui jouent aussi sur ces marchés obligataires
08:18avec un rendement américain à 10 ans
08:20sur le seuil maintenant de 5,25%
08:23depuis deux jours au moins.
08:26Le seuil de 5% avait été dépassé
08:28et là on voit que ça ne cesse de progresser.
08:31Est-ce que c'est un risque pour les marchés, Valérie ?
08:35Moi je vais vous dire que oui, en théorie c'est un risque pour les marchés.
08:39Quand même c'est la base de la théorie financière.
08:42Et justement ce que je trouve très intéressant
08:44c'est qu'actuellement on entend des gens dire
08:48mais pas cette fois.
08:50Et en fait à chaque fois que j'entends
08:51parce que ça fait quand même 40 ans à peu près
08:53que je fais des marchés financiers.
08:55Je l'ai entendu plusieurs fois.
08:57Cette fois c'est différent.
08:58Il y a des économistes qui ont fait un livre
09:00en disant cette fois c'est différent.
09:01C'était leur gros titre.
09:03Sur la dette justement.
09:06Et en fait à chaque fois qu'on entend cette phrase
09:08il y a quand même...
09:09Ça veut dire qu'on est dans une phase d'irrationalité
09:11des investisseurs.
09:13Donc les gens pensent que finalement
09:14la croissance qui va être créée par l'intelligence artificielle
09:18va amener des gains de productivité tels
09:20qu'il n'y aura pas tant d'inflation que ça.
09:22Et qu'il ne faut pas se faire de soucis
09:25pour les actions et notamment les valeurs de croissance
09:27qui ne vont pas subir la concurrence
09:29de la hausse des taux.
09:33Bon.
09:35Moi je ne peux pas raisonner comme ça
09:37parce que je vous dis avec l'expérience que j'ai
09:40ça n'est jamais ce que j'ai vu se produire.
09:44Et je sais que...
09:45si on regarde les histoires longues des Etats-Unis
09:49des taux à 5,5% c'est tout à fait normal.
09:52De toute façon ils ont souvent un PIB moyen
09:55qui croit de 5%
09:56et potentiellement c'est ce que l'on aurait
09:59comme prochain PIB trimestriel
10:02c'est un taux annualisé de 5%.
10:03Donc il n'y a rien d'incroyable.
10:05Si on regarde les taux réels aux Etats-Unis
10:07ils sont en fait à peine positifs
10:09donc là aussi l'économie américaine
10:11est tout à fait capable de digérer tout cela.
10:15C'est juste qu'il y a un moment
10:19où il y a un rattrapage de tout ça
10:23et il y a un moment où les investisseurs
10:24ils vont regarder le rendement du S&P 500
10:27ils vont regarder le rendement obligataire
10:29et naturellement
10:31ils vont commencer à faire des arbitrages.
10:34Le jour où ce type d'arbitrage a lieu
10:37si on imagine qu'il y a toujours
10:41une réserve d'acheteurs d'actions
10:43qui est très importante
10:45alors tous les nouveaux vendeurs marginaux
10:47sur les taux seront absorbés
10:49par les acheteurs marginaux sur les actions
10:51et tout va bien.
10:53Mais si en revanche
10:54on a absorbé
10:56si en revanche tous les investisseurs
10:57ont déjà investi énormément
11:01son temps levier sur la partie actions
11:04il y a un moment où ils arrêtent
11:06de rajouter et d'apporter des capitaux
11:08sur les actions.
11:09Il se trouve que
11:10ce qu'on a vu avec l'introduction de SpaceX
11:12c'est justement qu'il y avait déjà
11:14un certain rééquilibrage dans les portefeuilles
11:16pour aller acheter du SpaceX.
11:18Ce n'est pas forcément
11:20énormément d'argent neuf
11:21qui est arrivé sur les marchés financiers.
11:23Alors je mets entre guillemets
11:24parce que c'est toujours avec un certain délai
11:26qu'on a des statistiques
11:27fiables
11:28sur les flux monétaires.
11:31Mais on sait que
11:33les flux monétaires
11:35cumulés
11:36qui sont arrivés
11:37sur les marchés américains
11:38en 2026
11:39sont le double
11:41de ce qu'on a eu en 2021.
11:42C'est-à-dire qu'on a déjà eu
11:44des quantités absolument
11:46considérables
11:47d'argent
11:48qui se sont investis
11:49en actions américaines.
11:51Il y a forcément
11:52un moment où ça va s'arrêter.
11:53Alors ça peut durer encore
11:5515 jours,
11:56comme ça peut durer encore
11:573 mois,
11:584 mois,
11:59enfin on ne sait pas.
12:00tant qu'on n'a pas
12:03un changement
12:04dans la confiance,
12:07il faut attendre.
12:08Mais c'est sûr
12:09qu'on entre dans la phase,
12:11enfin on est entré déjà
12:13dans la phase de,
12:14il y a plein de choses
12:15qui disent qu'on est entré dans
12:16cette phase de dangerosité
12:18parce que les taux
12:19sont montés.
12:20Et après ça va dépendre
12:22de la vitesse
12:22à laquelle les taux montent
12:23parce que si
12:24on s'arrête
12:25autour de 5,5,
12:29ça va.
12:30Oui mais là
12:30ils sont montés quand même
12:31très vite.
12:32Là ils sont montés très vite.
12:33Donc on a l'impression
12:34qu'ils vont aller
12:34beaucoup au-dessus.
12:36C'est sûr.
12:37Mais là encore
12:39fin octobre,
12:40est-ce que Kevin Warch
12:41va enclencher
12:41une deuxième hausse de taux
12:43juste avant les mid-terms ?
12:45C'est pricé en tout cas
12:46à 70% par le marché.
12:48Mais le marché
12:49il se trompe tout le temps
12:50dans ses anticipations de taux.
12:52Ce n'est pas du tout
12:54un indicateur
12:55de ce qui va se passer
12:56réellement.
12:58On verra, c'est sûr.
12:59On n'a pas de boule
13:00de cristal sur ça
13:01et puis on suivra
13:03évidemment
13:04tous ces marchés obligataires
13:06et puis c'est remonté
13:07vite et fort de taux
13:09notamment aux Etats-Unis
13:10mais aussi un peu partout
13:12dans le monde,
13:13au Japon, en Europe.
13:14Merci beaucoup Valérie Gastaldi.
13:16Vous êtes stratégiste
13:17chez Day by Day.
13:18Merci d'avoir été
13:18avec nous ce midi
13:20et merci à vous
13:21de nous avoir suivis.
13:22On se retrouve ce soir
13:24en direct
13:25à 17h30
13:26sur Bsmart.
13:26Sous-titrage Société Radio-Canada
13:34Sous-titrage Société Radio-Canada
13:35Sous-titrage Société Radio-Canada
13:36Sous-titrage Société Radio-Canada
Commentaires