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00:08Bienvenue dans Smart Bourse, votre émission quotidienne consacrée à l'écoute des marchés.
00:13Chaque jour, vous nous suivez en direct à la télévision à 12h30 et à 17h30.
00:17Vous nous retrouvez en replay, en rattrapage sur notre site bismart.fr
00:22et vous nous écoutez également en podcast sur l'ensemble de vos plateformes d'écoute
00:27préférées au sommaire de cette édition ce midi.
00:30La réserve fédérale américaine a rejeté fermement les appels de Donald Trump à baisser les coûts d'emprunt.
00:37C'était largement anticipé par le marché.
00:39La Fed a relevé ses taux directeurs d'un quart de point, les portant dans une fourchette entre 3,75
00:46et 4%.
00:47C'est son premier tour de vis monétaire depuis juillet 2023, on le rappelle.
00:52Malgré les pressions de la Maison-Blanche, l'institution a révisé ses perspectives d'inflation à la hausse.
00:58L'indice PCE est désormais attendu à 3,7% en fin d'année.
01:03Et le retour à la cible des 2% n'interviendrait pas avant 2029,
01:08sous l'effet des tensions géopolitiques évidemment et du choc pétrolier.
01:13D'ailleurs, parenthèse, mais l'inflation américaine n'a plus retrouvé la cible des 2% depuis 5 ans maintenant.
01:19Bref, en votant cette nouvelle hausse des taux à l'unanimité,
01:23le nouveau président de la Fed, Kevin Warch, envoie un signal clair.
01:26La réserve fédérale entend réaffirmer son indépendance et sauver sa crédibilité face à l'inflation,
01:33quitte à engager un bras de fer avec la Maison-Blanche.
01:37Discussion à suivre évidemment avec notre invité Pierre-Yves Dugas,
01:40notre correspondant américain sur ce plateau dans un instant.
01:43Et puis, c'est dans ce contexte que l'on continue de surveiller les pressions inflationnistes venus du Moyen-Orient.
01:49Les cours du pétrole poursuivent leur repli entamé hier.
01:53Le Brent recule de plus de 1%.
01:54Les craintes sur l'approvisionnement liées à la mise hors service de l'oléoduc Est-Ouest en Arabie Saoudite
02:01s'étant un peu apaisées.
02:03Le baril de Brent qui se maintient toutefois au-delà des 100 dollars.
02:07Ce seuil psychologique, pareil pour son homologue américain, le WTI.
02:12Dans ce contexte, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux en octobre pointe désormais à 51% contre 44
02:20% hier.
02:20Une décision clé qui tombera juste avant les mid-terms.
02:25Conséquence directe sur le marché obligataire.
02:27Le rendement américain à 10 ans s'est stabilisé autour du seuil de 5%.
02:32Il évolue légèrement sous ce seuil autour de 4,98% grâce à cette confiance croissante en Kevin Warsh.
02:41Le rendement américain à 2 ans, plus sensible aux anticipations de la Fed, a frôlé les 4,75%.
02:48C'est un sommet inédit depuis 2024.
02:50Et là, à l'heure où on parle, il se détend un petit peu entre 4,70% et 4
02:56,75%.
02:58Pour finir sur les taux, un mot rapide quand même sur l'Europe aussi,
03:03où le spread franco-allemand s'établit toujours légèrement un petit peu autour des 100 points de base,
03:10légèrement inférieurs à ce seuil autour de 97, 98 points de base.
03:15Et puis, l'autre feuilleton de cette semaine, 24 heures après la proposition d'Ursula von der Leyen
03:21d'accorder au Canada le statut de membre associé de l'Union européenne.
03:28Donald Trump contre-attaque.
03:29Le président américain qualifie ce projet de ridicule et prévient qu'il le considérera comme un acte hostile.
03:36Il menace de couper les échanges commerciaux avec l'Union européenne
03:39ou d'appliquer de très lourdes surtaxes douanières.
03:43Réponse donc dans le prochain épisode.
03:50Un invité avec nous tous les midis pour décrypter les enjeux à la mi-journée
03:55et puis les tendances de la semaine.
03:57Le jeudi, c'est Focus américain.
04:00C'est notre quart d'heure américain avec notre correspondant Pierre-Yves Dugas.
04:03Bonjour Pierre-Yves.
04:05Bonjour Pauline.
04:06Alors l'actu du jour, Pierre-Yves, c'est évidemment la Fed, je le rappelais en intro,
04:10qui a rendu sa décision monétaire.
04:11La Fed qui a relevé ses taux directeurs de 25 points de base.
04:15C'était largement anticipé par le marché.
04:18Donc la nouvelle fourchette, c'est entre 3,75 et 4%.
04:22Kevin Warch qui renforce la crédibilité de la Fed en termes de lutte contre l'inflation.
04:28Une inflation, on le rappelle, qu'il avait remis au cœur lors de son discours à Jackson Hole
04:33et une inflation qui, selon lui, descend trop lentement, Pierre-Yves.
04:38Oui, Kevin Warch a réussi tout de même un joli coup parce que, indiscutablement,
04:44il a gagné en crédibilité depuis cette décision rendue hier.
04:48J'ai suivi de presse la conférence de presse.
04:51Cette crédibilité renforcée repose au moins sur trois résultats constructifs.
04:57D'abord, il obtient un consensus au sein de la décision du comité monétaire.
05:04On se souvient que lors de la réunion du 29 juillet,
05:08il y avait trois dissensions autour de la table du comité.
05:11Maintenant, tout le monde est d'accord.
05:12Et une décision où tout le monde est d'accord est beaucoup plus convaincante pour les marchés
05:19qu'une décision où on sent qu'il y a quand même un peu de l'ambiguïté.
05:23Deuxièmement, il relève le taux des Fed funds contre l'avis de Donald Trump.
05:27Souvenez-vous que la totalité des sénateurs démocrates ont voté contre sa confirmation
05:34au poste de patron du conseil des gouverneurs de la réserve fédérale
05:39parce qu'il considérait, je cite, que Kevin Walsh ne serait qu'une marionnette
05:43que quelqu'un qui ferait systématiquement, qui exécutait les ordres de Donald Trump.
05:48Et là, il démontre le contraire.
05:50Et puis, il va plus loin.
05:53Il laisse entendre qu'il y aura probablement d'autres majorations de taux
06:00qui vont intervenir d'ici la fin de l'année.
06:02Les deux réunions qui sont déjà prévues pour le comité monétaire de la Fed
06:06tombent le 28 octobre et le 9 décembre.
06:08Il est toujours contre le forward guidance.
06:10Donc, il n'est pas en train de revenir sur cette promesse
06:12de ne pas télégraphier ses prochains mouvements.
06:15Mais enfin, on a clairement senti, notamment dans sa conférence de presse hier,
06:19qu'il avait ouvert la porte parce qu'il a utilisé une expression qui m'a frappé.
06:24Nous avons retiré une dose d'accommodation.
06:28Et il a été un petit peu cuisiné par mes collègues hier,
06:32lors de cette conférence de presse, pour essayer de lui faire dire
06:34qu'il considérait que, même au niveau actuel de quasiment 4 %,
06:38les Fed funds étaient toujours une position accommodante,
06:41que l'on n'avait pas encore atteint la neutralité.
06:44Il n'a pas voulu rentrer dans ce jeu.
06:46Mais clairement, il est considéré maintenant
06:49comme une personnalité plus crédible pour combattre l'inflation.
06:53Et on le voit d'ailleurs dans la réaction plutôt calme hier,
06:57non pas des marchés d'action, mais du marché obligataire,
06:59et légèrement positive ce matin du marché obligataire.
07:04Un extraordinaire éditorial d'ailleurs du Wall Street Journal,
07:08qui considère désormais que Kevin Walsh maintenant est un faucon.
07:12Ce n'est pas une colombe, comme certains le prétendaient.
07:16Et l'éditorial du Wall Street Journal, signalant même
07:20qu'il est probablement le plus faucon qu'un patron de la Fed ne l'a été,
07:27depuis Paul Volcker, ce qui nous ramène tout de même à ma jeunesse,
07:30c'est-à-dire il y a très longtemps,
07:32et qu'il avait déjà prouvé qu'il était capable d'être un faucon,
07:35parce que ne l'oublions pas, Kevin Walsh a été déjà un des gouverneurs de la Fed
07:39de 2006 à 2011, et qu'à cette occasion, il s'était illustré
07:44pour ses perspectives particulièrement strictes et orthodoxes
07:48en matière de politique monétaire.
07:50Oui, et puis c'est drôle, parce que vous parliez de ce jeu
07:53un peu de marionnette de Donald Trump avec Kevin Walsh,
07:56qui l'a nommé, Donald Trump, qui a dit par le biais de Kevin Assett
08:01qu'il respecterait, avant qu'on prenne connaissance de la décision monétaire,
08:06mais qu'il respecterait la décision que prendrait Kevin Walsh,
08:10et dans le même temps, sur Polymarket, il y a un pari qui dit
08:14que jusqu'à la fin septembre, Donald Trump insultera Kevin Walsh
08:19sur sa politique monétaire.
08:21Bon, on a parlé de sa crédibilité de Kevin Walsh et de celle, évidemment,
08:26de la réserve fédérale, Pierre-Yves, mais il y en a un qui est de moins en moins
08:30crédible aux États-Unis, et il s'appelle Scott Bessent.
08:35Eh oui, Scott Bessent, c'est le secrétaire au Trésor.
08:37On assiste un petit peu à un phénomène de vase communiquant
08:40avec une montée de la crédibilité de Kevin Walsh à la Fed et, dans le même temps,
08:46une baisse de crédibilité de Scott Bessent, qui est arrivé tout de même
08:50à la tête du Trésor, fort de sa réputation de gérant de fonds spéculatifs,
08:56d'homme remarquable disciple de Stanley Drunkenmuller et même de George Soros,
09:00puisqu'il avait participé aux grands coups montés par Soros contre la Banque d'Angleterre.
09:07Et ce secrétaire au Trésor, ça n'est pas facile d'être secrétaire au Trésor
09:11de Donald Trump, ça je vous l'accorde, a perdu beaucoup de crédibilité,
09:16d'abord parce qu'il a voulu, personne ne lui demandait,
09:19il a voulu manipuler, en gros, le marché obligataire fin août,
09:25en annonçant, à la surprise générale, qu'il allait doubler le volume
09:28des rachats de ses obligations les plus longues, de ses bons du Trésor les plus longs
09:34et probablement également les moins liquides, en vue de faire monter leur prix,
09:39donc baisser leur rendement, une manière de forcer la main des marchés
09:45qui n'a pas plu du tout, d'abord parce qu'elle a été jugée tout à fait insuffisante
09:50en termes de crédibilité et de volume, et ensuite particulièrement maladroite
09:54parce qu'elle a abouti au résultat inverse, puisqu'elle a finalement été perçue
10:00comme une forme de panique de la Maison-Blanche face à l'envolée des taux longs.
10:04Donc le mouvement a été contre-productif, et autant la prise d'opposition
10:11de la Réserve fédérale hier semble plutôt bien accepter, renforcer la crédibilité,
10:17au contraire, en ce qui concerne la crédibilité des taux longs américains,
10:22quand le Trésor essaye de les manipuler, ça ne passe pas du tout.
10:26Et puis il y a d'autres points sur lesquels Scott Besson s'illustre,
10:31a tenté de défendre des positions qui sont extrêmement difficiles,
10:36par exemple lorsque Donald Trump, dans une position purement électorale,
10:41a décidé qu'il allait donner 5000 dollars aux configurables américains
10:45si les républicains gagnaient les élections de mi-mandat,
10:48cuisiné sur cette affaire au Congrès, Scott Besson prétend que oui, oui,
10:52c'est tout à fait possible sans aggraver le déficit budgétaire.
10:55Il n'a pas donné d'explication, mais tout de même, on se gratte un petit peu la tête.
10:58Oui, on se pose la question, c'est sûr.
11:01Merci beaucoup Pierre-Yves, merci pour ces explications.
11:05Donc Kevin Warch qui gagne en crédibilité, Scott Besson qui en perd.
11:10Merci Pierre-Yves de nous avoir accompagnés ce midi.
11:14Merci à vous de nous avoir suivis.
11:17Ce qu'on va suivre aujourd'hui, d'ailleurs plus tard dans la séance,
11:20on attend la décision de la Banque d'Angleterre après la Fed et la BCE.
11:25On attend celle de la Banque d'Angleterre à 13h.
11:27Ce sera dans 20 minutes précisément.
11:31Décision de la BOE à suivre.
11:33La BOE qui devrait maintenir ses taux directeurs inchangés,
11:37opté donc pour le statu quo,
11:38alors même qu'on a pris connaissance d'ailleurs hier de l'inflation britannique
11:42qui progresse, mais bon, comme c'était attendu,
11:45rien à prévoir sur la décision monétaire de la Banque d'Angleterre.
11:53Et puis on surveillera également l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie
11:57pour le mois de septembre.
11:58C'est un indicateur qui évalue la conjoncture économique générale dans la région.
12:03Il est attendu à 31,3 en déclin par rapport au mois d'août.
12:08Voilà, on va suivre tout ça.
12:10Et puis on se retrouve évidemment en direct à 17h30 avec nos invités sur ce plateau.
12:15Un plateau qui sera consacré évidemment à cette décision monétaire de la Réserve fédérale
12:19de Montesséto, une décision inédite depuis 3 ans, depuis juillet 2023.
12:25On va commenter cette décision monétaire en plateau.
12:29Et surtout, on va analyser la communication de Kevin Warch
12:35lors de sa conférence de presse d'hier soir.
12:38et les projections économiques, les fameux dotplots de la Fed.
12:42Merci à tous de nous avoir suivis.
12:44On se retrouve ce soir en direct à 17h30.
12:47Sous-titrage Société Radio-Canada
12:53Sous-titrage Société Radio-Canada
12:55Sous-titrage Société Radio-Canada
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