00:00Si alguien me hubiera dicho hace dos años que íbamos a terminar 2025 así, con el mundo más dividido, los
00:05mercados más exigentes, la tecnología avanzando más rápido que nuestra capacidad de adaptarnos, probablemente no le habría creído.
00:14Este ha sido un año en el que muchas certezas han saltado por los aires, en política, en economía, en
00:19inversión y también en empleo.
00:21Hoy no quiero contarte qué ha pasado, ya lo sabes. Quiero explicarte por qué ha pasado, qué señales ha dejado
00:27y por qué 2026 no es un año más, sino el año 1 de un nuevo orden mundial.
00:35Quédate hasta el final porque lo más importante de 2025 no está en los titulares, está en el cambio de
00:42reglas que ya está en marcha.
00:502025 no ha sido un año más, ha sido un punto de inflexión, no por un solo acontecimiento concreto, sino
00:57porque el mundo que conocíamos, el que salió después de la Guerra Fría, ha empezado a romperse.
01:04Un mundo con reglas más o menos claras, con acuerdos internacionales y con la idea de que todos íbamos en
01:11la misma dirección.
01:13Ese marco ya no funciona. Ahora entramos en una etapa más dura, más competitiva y mucho más incierta.
01:21Hablemos de geopolítica, un mundo más duro. Si tuviera que resumir 2025 en una palabra sería esta, supervivencia.
01:29Hoy los países ya no piensan tanto en cooperar, sino en protegerse. Cada uno mira por lo suyo, por su
01:36energía, por su industria, por su seguridad.
01:39Ucrania ha dejado de ser una excepción para convertirse en precedente. Oriente Medio sigue siendo un foco permanente de tensión.
01:48Pero lo importante no es solo donde hay guerras, sino algo más profundo. Cada país toma la dirección que más
01:55le conviene en detrimento del vecino.
01:57Y eso condiciona todas las decisiones. Si hablamos de política y el nuevo orden mundial, la vuelta de Donald Trump
02:06no es solo un cambio político en Estados Unidos.
02:08Es un cambio de mentalidad. Trump ve el mundo como una negociación constante.
02:14No hay amigos para siempre, solo intereses. Estados Unidos ya no ve a Europa como un aliado natural,
02:20sino como un competidor incómodo en lo económico, lo regulatorio y también en lo cultural.
02:26Aquí aparece una idea clave de nuevo mundo. La política ya no gira solo en torno a la democracia o
02:33dictadura,
02:34sino en torno a la identidad, poder y quién manda. Cada gran país empieza a hablar de su historia, de
02:41su cultura
02:42y de su forma correcta de ver el mundo. Y eso cambia completamente las reglas del juego.
02:49Hablemos de polarización, de sociedades más divididas. Este cambio no es solo internacional, también se nota dentro de los países.
02:582025 ha sido un año de mucha polarización. Elecciones más tensas, sociedades más divididas y cada vez menos espacio para
03:07el punto medio.
03:08La razón es sencilla. Mucha gente siente que vive peor, que su trabajo es más inestable y que el futuro
03:14es más incierto.
03:16Cuando esto ocurre, los mensajes simples y extremos ganan fuerza. Y eso hace más difícil tomar decisiones económicas sensatas.
03:26Hablemos ahora de los bancos centrales. Han pasado de preocuparse de la inflación al empleo.
03:31Buena parte del año los bancos centrales han tenido el problema de la subida de los precios.
03:37Pero eso ha ido cambiando. Concretamente con la Reserva Federal, que mantuvo los tipos de interés altos en la primera
03:43mitad del año
03:44para luego empezar a bajarlos hasta en tres ocasiones de 0,25%.
03:50¿Por qué lo hizo? No porque la inflación estuviese completamente controlada, sino porque el mercado laboral empezó a dar señales
03:57de debilidad.
03:58El problema dejó de ser solo que subieran los precios y pasó a ser el enfriamiento del empleo.
04:03En Europa, el Banco Central Europeo actuó de forma decidida en la primera mitad del año hasta dejar las tasas
04:10de interés en el 2%.
04:12Y desde entonces, vigila que la inflación se mantenga donde está, mientras observa con preocupación cómo la economía sigue muy
04:19fraccionada y con un nivel de crecimiento débil.
04:22Japón ha hecho algo histórico. Ha subido los tipos de interés después de muchas décadas, con ellos al 0%.
04:29Y es normal, porque la inflación no remite y ya lleva más de dos años con la inflación anclada en
04:35torno al 3%.
04:36Y China sigue estimulando su economía para evitar una desaceleración fuerte y los efectos adversos de lo que ya conocemos,
04:44que fue la gran crisis inmobiliaria que implosionó tras lo que desató una de las mayores promotoras llamadas Evergrande.
04:54El mensaje es claro. Los bancos centrales ya no solo miran la inflación, ahora miran sobre todo el empleo o
05:01la estabilidad social.
05:03Si hablamos de política fiscal, de deuda, de déficit, el problema básicamente es que lo vamos posponiendo.
05:11Todo lo que hemos comentado es una realidad a la cual se suma una política fiscal expansiva.
05:18En casi todo el mundo los gobiernos han seguido gastando más de lo que ingresan.
05:22Más ayudas, más subvenciones, más gasto en defensa, en energía y en políticas sociales.
05:29Y eso se traduce en una cosa muy clara. Más déficit y más deuda.
05:33Durante años esto no parecía un problema serio porque los tipos de interés eran muy bajos y financiarse era barato.
05:41Pero eso ha cambiado. Ahora los estados conviven con niveles de deuda muy elevados y con un coste de financiación
05:48claramente más alto.
05:49¿Cuál es el resultado? Pues que los gobiernos tienen menos margen de maniobra y dependen cada vez más de que
05:55la economía crezca y de que los bancos centrales no aprieten demasiado.
06:00Los mercados empiezan a mirar esto con más atención. Ya no tratan por igual a todos los países.
06:05Empiezan a distinguir quién puede sostener su deuda y quién no.
06:09Y aquí aparece una tensión importante. Los gobiernos necesitan gastar para mantener estabilidad social.
06:16Pero ese gasto aumenta la deuda y limita las opciones futuras.
06:21Es un equilibrio muy delicado que no se ha resuelto en 2025. Solo se ha pospuesto.
06:27Si hablamos de mercados financieros podemos hablar de una calma que debería despertar muchas dudas.
06:34Los mercados financieros han ido por un camino muy distinto al que cabría esperar en un entorno como el que
06:39tenemos.
06:40Lejos de reflejar miedo o tensión permanente parecen haberse acostumbrado a este nuevo mundo de inestabilidad.
06:46¿Cuál es la razón principal? Una enorme cantidad de liquidez que hace que de momento todos los barcos sigan flotando.
06:53Las primas de riesgo continúan cerca de mínimos históricos y cuando aparece algún episodio de pánico por una mala noticia
07:01el daño suele corregirse en cuestión de pocas semanas.
07:04Como si el mercado tuviese la certeza de que siempre habrá un respaldo detrás.
07:09Las bolsas son el mejor termómetro de ese estado de ánimo.
07:13Cotizan en máximos históricos a pesar de las valoraciones exigentes y de un entorno lleno de incertidumbre económica y geopolítica.
07:21Al mismo tiempo, los metales preciosos que tradicionalmente actuaban como activo refugio también están marcando precios nunca vistos.
07:31Una combinación como veis muy poco habitual que refleja una mezcla de optimismo financiero y desconfianza de fondo.
07:39Las criptomonedas, en cambio, son las que lanzan el mensaje más claro de advertencia.
07:45Tras un inicio de año espectacular, el mercado se ha girado con fuerza en los últimos meses recordando que el
07:52apetito por el riesgo no es infinito.
07:56En el mercado de divisas también hemos visto anomalías importantes.
08:00El dólar ha sido una de las divisas que más se ha depreciado en 2025 si excluimos al yen japonés.
08:07Y lo llamativo es que ambas monedas, dólar y yen, han perdido fuerza mientras los tipos de interés se mantenían
08:14altos o incluso subiendo, algo que no es nada habitual.
08:19Y hay una curiosidad más que es difícil de ignorar.
08:22El fuerte desplome del precio del petróleo en un año marcado por guerras en Ucrania y en Oriente Próximo.
08:29Un movimiento que, en otro contexto, habría sido impensable.
08:33Todo esto deja una sensación inquietante.
08:36Los mercados parecen vivir al margen de la realidad que se dibuja ante sus ojos.
08:41Confían en la inercia compradora que lleva empujando las cotizaciones al alza desde hace año
08:47como si el mercado actual fuese una simple molestia en términos de inestabilidad y no un cambio profundo de reglas.
08:57Y esa confianza, cuando se da por sentada durante demasiado tiempo, suele ser justo lo que más conviene vigilar.
09:06No podemos dejar este resumen sin hablar de inteligencia artificial, el gran cambio.
09:11La inteligencia artificial ha sido el gran acelerador de todas estas tensiones.
09:16Multiplica la productividad, pero también la concentración de poder y la desigualdad.
09:22Europa no es consciente de lo lejos que se ha quedado respecto a Estados Unidos y China en innovación y
09:29control tecnológico.
09:30La guerra de los chips, la regulación de la IA y el riesgo de burbujas tecnológicas conviven con empleos más
09:37frágiles y estados cada vez más endeudados.
09:39La tecnología avanza más rápido que la capacidad de las sociedades para absorber el cambio.
09:46Como reflexión final de cara a 2026, querría deciros que 2025 no ha sido un año cómodo, pero ha sido
09:54un año muy revelador.
09:55Nos ha dejado claro que el mundo es ahora más competitivo, más incierto y más exigente.
10:032026 no será una continuación normal.
10:07Será el inicio de una nueva etapa.
10:10Para países, empresas e inversores ya no basta con hacerlo de siempre.
10:15Hay que entender el poder, la tecnología y los cambios sociales.
10:19No se trata de adivinar el futuro, se trata de estar preparado.
10:24Gracias por acompañarme este año.
10:26Pero debemos seguir porque lo más interesante empieza ahora.
10:31¡Feliz año a todos!
10:33¡Feliz año a todos!
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