- hace 1 semana
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¿Están cayendo las grandes empresas tecnológicas? ¿Podría Nvidia desplomarse más de un 20%? En este video analizamos en profundidad si estamos repitiendo los errores de la burbuja .COM, qué compañías tecnológicas con inteligencia artificial (como Oracle, Adobe, Salesforce o Atlassian) están más expuestas, y qué señales técnicas y fundamentales está dando el mercado. También descubrirás dónde refugiarte si se confirma el peor escenario para las inversiones en IA.
Capítulos
00:00 Introducción
01:29 ¿Por qué caen los mercados tecnológicos?
05:58 NVIDIA vs. la fiebre del oro
11:18 La gran rotación: Hardware vs. Software
15:26 ¿Burbuja o cambio de régimen?
18:33 Conclusiones
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La información aquí contenida se expone a título meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión, ni invitación, oferta, solicitud u obligación por parte de su creador Pablo Gil.
¿Están cayendo las grandes empresas tecnológicas? ¿Podría Nvidia desplomarse más de un 20%? En este video analizamos en profundidad si estamos repitiendo los errores de la burbuja .COM, qué compañías tecnológicas con inteligencia artificial (como Oracle, Adobe, Salesforce o Atlassian) están más expuestas, y qué señales técnicas y fundamentales está dando el mercado. También descubrirás dónde refugiarte si se confirma el peor escenario para las inversiones en IA.
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01:29 ¿Por qué caen los mercados tecnológicos?
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TecnologíaTranscripción
00:00En los mercados los inversores suelen cometer siempre el mismo error desastroso,
00:04no distinguir entre una gran tecnología y una gran inversión. En este vídeo te voy a enseñar
00:09cómo puedes evitar ese error y sobre todo cómo puedes sacar provecho mientras el resto huye del
00:15problema. Esto ya ocurrió con internet a finales de los 90, en lo que todos conocemos como el
00:21pinchazo de la burbuja.com, y creo que está empezando a ocurrir de nuevo con la inteligencia
00:26artificial. Lo más importante es entender que cuando el futuro cambia de forma no siempre
00:32desaparecen las empresas, pero lo que muchas veces desaparece es la forma en la que ganaban el dinero.
00:39Quédate conmigo si te interesa tener respuestas a estas preguntas. ¿Existe realmente el riesgo de
00:45que Envidia caiga más de un 20% a corto plazo? Estamos ante el inicio de una gran burbuja cuyo
00:53ajuste de valoraciones en tecnología y software va a ser tremendo. ¿Qué compañías parecen hoy más
00:59expuestas a este cambio? Esas que deberías evitar a toda costa. Y sobre todo, ¿dónde
01:04puedes refugiarte como inversor si se da el peor de los escenarios? Todo esto te lo voy a contar
01:11durante el vídeo. Si entiendes lo que te voy a mostrar, no solo vas a evitar errores que ya se
01:17cometieron en el pasado, sino que también vas a estar mejor preparado para sacar provecho a lo que
01:23se nos viene. Vamos a empezar con una idea muy sencilla, pero que es fundamental para entender
01:33todo lo que está pasando en el mercado. Los mercados no siempre caen porque la economía vaya mal. A veces
01:39caen porque el futuro cambia de forma y algunos modelos de negocio dejan de encajar. Mira este gráfico
01:46de envidia. Hablamos de la compañía más grande del mundo y un icono tecnológico. Podríamos decir que
01:55es la punta de lanza de la inteligencia artificial. ¿Ves la estructura que podría estar desarrollándose en
02:02la parte final del gráfico? Es lo que llamamos técnicamente hombro cabeza a hombro y si se confirma
02:09es una figura de distribución cuyo objetivo podría provocar una caída superior al 20%. A lo largo del
02:17vídeo vamos a volver a este gráfico, pero veremos otros muy interesantes como lo que está ocurriendo
02:24en Oracle y en Adobe, que ya acumulan caídas cercanas al 60% en su cotización. Pero no quiero
02:32anticiparme. Vamos primero a recordar algunas de las lecciones que aprendimos durante la burbuja.com
02:38y el paralelismo con el momento actual. Antes de continuar, déjame que te invite a cuatro clases
02:45gratuitas donde te enseñaré a detectar errores en tu forma de invertir, incluso si crees que ya lo estás
02:52haciendo bien. Simplemente usa este código QR que ves en pantalla para poder inscribirte. Y ahora sí,
02:59analicemos cómo la llegada de internet cambió el futuro. Para entender lo que estamos viendo hoy en términos
03:07de inteligencia artificial, merece la pena mirar atrás a finales de los años 90, porque aunque la
03:13historia no se repite, con frecuencia rima. Internet era una revolución indiscutible. Lo iba a cambiar
03:19todo y de hecho lo cambió. El problema para el mercado no fue la tecnología. El problema fue que
03:26los inversores confundieron tener tecnología con tener un modelo de negocio sostenible. Un ejemplo
03:34clarísimo es Kodak. Kodak no murió porque no entendiera la tecnología digital. De hecho, fue la
03:41propia Kodak quien inventó la cámara digital. Pero su negocio dependía de vender carretes y
03:47revelado. Cuando la fotografía digital eliminó esa necesidad, el futuro cambió y su modelo dejó de
03:54encajar. Kodak intentó proteger su negocio tradicional en lugar de reinventarlo. Y cuando
04:00quiso reaccionar ya era demasiado tarde. Otro caso icónico es el de Blockbuster. Blockbuster
04:08dominaba el alquiler de películas. Tenía marca, clientes, tiendas por todo el mundo. Parecía
04:16invencible, pero el futuro cambió la forma de construir entretenimiento. Primero con la llegada
04:23del DVD por correo. Luego con el streaming. Y Blockbuster seguía pensando en tiendas físicas,
04:29en penalizar a sus clientes por retrasos al devolver las películas. El futuro no le quitó
04:35clientes de golpe. Le quitó el sentido de existir. Y luego está un caso muy interesante. Desde el punto
04:42de vista bursátil, lo que más me llama la atención es lo que ocurrió con Cisco. Porque Cisco era el
04:48corazón
04:49de internet. Vendía routers, infraestructura y crecimiento real. Cisco no quebró. No desapareció.
04:57Siguió siendo una gran empresa durante décadas. Pero quien compró Cisco en el año 2000 tardó más
05:04de 25 años en recuperar su inversión. ¿Por qué? Porque aunque el negocio sobrevivió, la valoración en el
05:12año 2000 era completamente absurda. El mercado había descontado un futuro perfecto. Y sí, internet ganó.
05:21La historia fue un éxito. Cisco sobrevivió. Claro que sí. Pero el inversor pagó un precio que tardó
05:26muchos años en justificarse. Y este matiz es crucial para entender lo que ocurre hoy. La burbuja.com no fue
05:35el fin de internet. Fue el fin de modelos de negocio mal planteados. Expectativas irreales y valoraciones
05:43que asumían que todo saldría perfecto. Y el futuro llegó. Pero no llegó como el mercado lo había
05:49imaginado. Ahora es el momento de volver al presente y analizar el primer aviso que nos está mandando el
05:57mercado. Antes os enseñaba un gráfico de envidia. Envidia ha sido el gran símbolo del boom de la
06:04inteligencia artificial. La empresa imprescindible. La punta de lanza de esta nueva revolución
06:09tecnológica. Vamos, que hablamos del proveedor de picos y palas de esta nueva fiebre del oro.
06:15Envidia ha demostrado con resultados por qué vale lo que vale. No es una empresa débil, sino todo lo
06:21contrario. Es una compañía con crecimiento real, unos márgenes extraordinarios y un liderazgo
06:27tecnológico que nadie cuestiona. Y aún así, el gráfico está en un punto crítico. Tal vez no se
06:33active la estructura de distribución que conocemos con el nombre de hombro cabeza hombros. Pero si lo
06:39hace, el objetivo a la baja apunta a una corrección superior al 20%. Y sí, lo sé, muchos pensarán con
06:46lo
06:46que ha subido eso no es un problema. Y es probable que tengan razón. Pero las señales de riesgo no
06:53se
06:53están viendo sólo en envidia. Hay muchas y llevan tiempo presentes. La pregunta que me hago es si el
06:59mercado empieza a decirnos algo alto y claro, pero no queremos escuchar. Y es que el precio que se paga
07:07importa mucho. Hasta ahora sólo importaba la idea del futuro, pero la valoración que hemos alcanzado
07:15creo que se convierte en algo curcial. Ni por asomo creo que esto sea el fin de la IA. Soy
07:22un ferviente
07:22defensor de que esta revolución tecnológica en la que estamos inmersos será una de las más importantes que
07:28ha vivido el ser humano. Pero lo que sí me retumba en la cabeza una y otra vez es lo
07:33que he aprendido
07:34durante mis 40 años como inversor profesional. Sé que hay un momento en toda revolución tecnológica
07:41en el que el mercado dice basta y decide dejar de pagar cualquier precio por una historia por muy
07:48buena que sea. Lo curioso de los inversores es que podemos convivir con el riesgo sin reaccionar
07:54durante muchísimo tiempo, hasta que de repente un catalizador hace que todo salte por los aires.
08:01En este caso, tal vez el detonante no ha sido el miedo a la burbuja, sino algo más inquietante,
08:07la posibilidad real de que la IA empiece a sustituir modelos de negocio completos.
08:13La chispa ha saltado con el lanzamiento por parte de Anthropic de una nueva herramienta de IA aplicada al
08:20trabajo legal. El producto por sí solo no es revolucionario, pero se ha interpretado como una
08:25señal de que la disrupción puede llegar antes de lo esperado a sectores como ventas, marketing o
08:31finanzas. Pero no nos anticipemos. Os he comentado que hay muchas señales que llevan tiempo ahí, aunque
08:39la mayoría las ignora. Veamos algunas de ellas. Primero, el caso de compañías de software que han
08:45caído entre un 50 y un 80% ya. El primer ejemplo que os traigo es el de Atlassian, que
08:53como se ve en
08:54el gráfico, ya casi ha retrocedido un 80% desde máximos. El segundo ejemplo es Salesforce, que ha bajado
09:03un 50%, pero que ha confirmado una figura de distribución que apunta a que podría quedarle todavía
09:09otro 31% adicional de desplome. El tercer ejemplo es más conocido. Hablamos de Adobe, una compañía que
09:19lleva décadas dominando el diseño, la edición de imagen y el vídeo a través de programas como
09:24Photoshop, Illustrator, Premiere, que son auténticos estándares en la industria. Pero ahora aparecen
09:32herramientas de IA capaces de crear imágenes desde texto, editar vídeos casi automáticamente, diseñar
09:39piezas gráficas sin conocimientos técnicos. Si una IA hace en segundos lo que antes requería horas y
09:47software caro, además de suscribirte a cuotas anuales, el poder de fijación de precios empieza a
09:56evaporarse. Y eso es lo que lleva tiempo reflejándose en la cotización de Adobe. Ya ha bajado un 60%
10:04y si
10:05confirma la figura de distribución tipo doble techo que veis en el gráfico, apunta a que podría bajar
10:11hasta 100 cuando aún cotiza a 279. Adobe está intentando reaccionar integrando la IA en sus
10:19productos. Pero el mercado ya no se conforma con añadir IA. Ahora exige liderar los modelos
10:27funcionales, ser parte clara del futuro o demostrar que tu software sigue siendo imprescindible. Y ahí
10:35surge el problema. Cuando el crecimiento se pone en duda, la valoración se convierte en el talón de
10:40Aquiles. El mercado ya no paga por promesas, paga por dominio real de la IA. O reinventan su modelo o
10:49pasan
10:49de ser líderes a ser prescindibles. La IA no solo crea nuevos ganadores, también expone sin piedad a los
10:57modelos de negocio que parecían eternos y que ahora mismo están en cuestión. Y en software, el futuro ya
11:04no es de quien vende más licencias, sino de quien controla la inteligencia que hay detrás. Una cosa es
11:12tener tecnología y otra muy distinta, tener un modelo de negocio sostenible. Pero bueno, creo que ha llegado
11:20el momento de que os muestre lo que muchos no quieren ver. La rotación que puede haber comenzado
11:25a producirse y que se ve claramente en este gráfico. Lo que estás viendo es la evolución en negro del
11:32índice que contiene a las compañías que diseñan y venden hardware frente al índice de las compañías que
11:39diseñan software. No se trata solo de compañías de software insignificantes, incluso empresas
11:45emblemáticas como Microsoft han sufrido correcciones ya superiores al 25%. Y eso que Microsoft no vende
11:53solo software, vende infraestructura cognitiva. Microsoft no se ha limitado a añadir IA, la ha integrado
12:01en el centro de su ecosistema, en Office, Azure, Copilot, productividad empresarial. El gráfico
12:09muestra que pese a que los índices de bolsa están cerca de máximos históricos, Microsoft ya ha
12:15corregido un 25% y se enfrenta a su línea de tendencia estructural en este momento. Ya veremos
12:22si la rompe o no. Otra forma de verlo es comparar el comportamiento del sector de crecimiento,
12:29o lo que llamamos growth, con el sector de valor conocido como value. Hasta hace no mucho los
12:36inversores compraban principalmente crecimiento entusiasmados por el canto de sirena de la IA,
12:42pero mira lo que está pasando en el gráfico relativo entre value y growth. El rebote a favor
12:48de value ya es de un 17% y hay otro 10% de recorrido potencial antes de encontrarnos con
12:55la
12:55primera resistencia fuerte. Pero tal vez lo más interesante radica en el punto histórico en el
13:01que estamos, porque viendo el siguiente gráfico no es difícil imaginarse lo que podría ocasionar un
13:08cambio de preferencias de los inversores cuando el movimiento ha sido tan extenso como el que hemos
13:13vivido los últimos años. Más de uno debería preguntarse qué podría motivar un cambio de
13:19preferencia como este. Pues bastaría con que los inversores comenzasen a buscar certeza en lugar de
13:25promesas de beneficio futuro. No significaría que la tecnología vaya a morir. Solo significaría que el
13:33mercado ha dejado de premiar expectativas infinitas. Exactamente lo mismo que ocurrió tras el estallido
13:40delaburbuja.com. Y para entender este punto probablemente el mejor ejemplo posible es el
13:47caso de Oracle. Pero antes de analizar este caso tan crucial déjame recordarte que puedo invitarte a
13:56cuatro clases gratuitas donde te enseñaré a detectar errores en tu forma de invertir incluso si crees que
14:02ya lo estás haciendo bien. Simplemente usa el código QR que ves en pantalla para hacerlo. Y ahora sí,
14:08volvamos a Oracle. Una compañía que está apostando de lleno por la IA pero a un coste brutal. A diferencia
14:16de otras empresas aquí los datos dejan claro que esto es una apuesta a varios años vista porque la
14:21compañía tiene free cash flow negativo hasta al menos el año 2030, decenas de miles de millones en
14:28inversión en centros de datos que están siendo financiados con deuda, la necesidad de levantar otros
14:3350.000 millones más en el corto medio plazo. Y los inversores empiezan a ser conscientes de los
14:40riesgos que asumen. Y de ahí que el índice CDS que mide el riesgo de impago de la compañía lleve
14:46bastante tiempo disparándose. Hasta el punto de alcanzar niveles que no habíamos visto desde la
14:53crisis financiera del año 2008. Esto no significa que Oracle vaya a quebrar mañana. Lo que significa es
15:00que el mercado empieza a dudar del retorno de la inversión en IA. Especialmente cuando uno de sus
15:07grandes clientes es OpenEye, una empresa que a día de hoy tampoco es rentable. Y esto nos recuerda mucho
15:13a lo que ocurría a finales de los años 90. Inversiones gigantescas, promesas de crecimiento
15:19exponencial y una visibilidad muy limitada sobre los beneficios reales de algunas compañías.
15:27Entonces, ¿estamos al final de una burbuja o cambio de régimen? Me encantaría saber vuestra opinión y me
15:33la dejéis en el chat del vídeo. De verdad que me interesa y sé que cada uno opinará una cosa
15:38distinta. Pero por favor, expláyate y dime por qué crees lo que crees de manera que podamos generar
15:46un debate. Creo que es la gran pregunta y ojalá yo tuviese la respuesta definitiva. No estamos ante una
15:52burbuja clásica. Eso es evidente, no como la de puntocom. ¿Por qué? Pues porque muchas de las
15:57compañías son empresas con modelos de negocio que generan ingresos reales. Pero sí estamos ante algo
16:04que sí tiene un denominador parecido. Expectativas muy elevadas, valoraciones exigentes y una tecnología
16:12que redistribuye el poder. No sólo lo reparte por igual. Algunas empresas sabrán adaptarse como siempre,
16:20otras sobrevivirán, pero probablemente con valoraciones mucho más bajas y algunas van a
16:26quedar irrelevantes o incluso acabarán quebrando. Lo que está claro es que no hay margen para
16:32decepcionar con los resultados. Aquellas compañías que cotizan a múltiplos tan exigentes han sido las
16:39que han liderado el movimiento bursátil hasta ahora, pero las expectativas de los analistas e inversores no
16:45paran de subir. De modo que un desliz en el cumplimiento de expectativas podría generar un
16:51impacto en la cotización de estas empresas brutal. Antes de ir a las conclusiones, quedé en deciros
17:00dónde os podríais refugiar si se daba finalmente el peor de los escenarios. Partiendo de la base de
17:06que muchos inversores siempre quieren seguir manteniendo parte de su dinero invertido en renta
17:12variable, pase lo que pase, a lo mejor porque trabajan con una visión de largo plazo o con
17:17un sistema DCA, mi consejo sería que infraponderen la bolsa estadounidense frente a bolsas globales
17:24o, dicho de otra manera, que busquen alternativas a las bolsas como el Nasdaq y el SP500, que comiencen
17:32a cargar más peso en bolsas emergentes y en alguna otra bolsa europea, como por ejemplo el IBEX,
17:37es el lugar de estar tan concentrado en bolsas americanas donde el peso de las siete magníficas,
17:43las grandes multinacionales, es excesivamente grande, porque da la sensación de que algo está
17:49cambiando y te lo puedo mostrar en estos gráficos. El primero te muestra el comportamiento relativo
17:55del IBEX 35 de España contra el SP500. Y como puedes apreciar, parece que estamos al inicio de un cambio
18:04de tendencia. Este torográfico muestra el relativo entre el SP500 y el índice de bolsas emergentes. Ya
18:11ves que hay una formación de distribución en favor de las bolsas emergentes. Tal vez, y solo tal vez,
18:19acabe generando la ruptura de la línea de tendencia que ha sido favorable a Estados Unidos desde el año 2009.
18:25Y eso podría cambiar completamente el comportamiento de la renta variable a nivel global. Y ahora sí,
18:33vamos con algunas de las conclusiones que me parecen más relevantes. La inteligencia artificial no es el
18:39problema, es el espejo. Un espejo que muestra que modelos de negocio realmente sólidos a lo mejor
18:47dejan de serlo, porque estaban viviendo de rentas de un modelo y de un pasado que ya no aplica. El
18:54mercado,
18:54empieza a descontar que los líderes en inteligencia artificial pueden adelantar rápidamente a los
19:00incumbentes, forzando una redistribución acelerada entre ganadores y perdedores. Como en laburbuja.com,
19:07el error no va a ser tecnológico. Será pagar cualquier precio por una buena historia. Seguro que la IA lo
19:15va a
19:15cambiar todo. Yo soy un creyente absoluto en ello. Pero no todos los que hoy parecen líderes seguirán
19:23siéndolo mañana. Y el mercado, una vez más, ya está dando algunas señales. Es decir, ya se está adelantando
19:31al relato que cuenta que la IA no sólo mejorará procesos, sino que destruirá modelos de negocio más rápido
19:39de lo previsto. Si te ha gustado este contenido, no te pierdas las cuatro clases gratuitas que he preparado
19:45para ti donde te enseñaré a detectar errores en tu forma de invertir, incluso si crees que ya lo estás
19:51haciendo bien. Simplemente usa el código QR que ves en pantalla. Y ahora sí, gracias por tu atención,
19:58suerte con tus inversiones y nos vemos en el próximo vídeo. Leeré vuestros comentarios en el chat. Un saludo y
20:05hasta la vista.
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