00:00Sud Radio, le grand matin week-end, l'info éco plus, Didier Testo.
00:05Et bonjour mon cher Didier.
00:06Bonjour Maxime.
00:07Les investisseurs ont les yeux rivés sur SpaceX, la fameuse société d'Elon Musk.
00:12Il faut rappeler que c'est l'heure de la méga introduction en bourse du côté de Wall Street.
00:17On peut dire que c'est l'événement financier de la décennie.
00:20SpaceX qui va faire son entrée en bourse avec une valorisation stratosphérique,
00:23plus de 1770 milliards de dollars pour 135 dollars en actions.
00:30Sur le papier, on peut dire que c'est un peu le sacre absolu d'Elon Musk, de l'économie
00:33spatiale.
00:33Dans les salles de marché, l'ambiance est peut-être un peu moins à la fête.
00:37De nombreux spécialistes, des gérants de fonds d'analyse tirent la sonnette d'alarme,
00:40puisque loin d'être une simple opportunité d'investissement,
00:43cette méga IPO, comme disait Jean-Claude Saxon,
00:46porte en aile des risques systémiques majeurs pour l'ensemble des marchés financiers.
00:50SpaceX va lever à peu près 75 milliards de dollars.
00:53C'est la plus grande introduction en bourse dans l'histoire.
00:55Le pétrolier saoudien Aramco n'en avait, si je puis dire, levé que 29 milliards de dollars.
01:01C'était en 2019.
01:02Et forcément, avec ça, le lot des premières interrogations sur cette introduction en bourse arrive.
01:08Est-ce qu'on peut les rappeler, monsieur Adelier ?
01:09L'alerte vient des agences de conseil en vote,
01:12des spécialistes de la gouvernance d'entreprise
01:13qui dénoncent, eux, carrément une capitalisation totale des régulateurs boursiers.
01:17L'explication, pour s'offrir cette introduction historique
01:20et éviter que SpaceX ne parte chez son concurrent, le NAS, le Nasdaq, lui,
01:24a déroulé le tapis rouge en acceptant une structure d'action à droite vote multiple extrêmement agressive.
01:30Concrètement, Elon Musk conservera les pleins pouvoirs sur le conseil d'administration
01:35et la stratégie, même s'il devient minoritaire au capital.
01:38Les experts alertent sur ce qu'ils appellent le key man risk,
01:42le risque de l'homme clé poussé, on pourrait dire, à son paroxysme ici.
01:44Alors que se passe-t-il si ce dirigeant qui gère déjà Tesla, le réseau X, l'AI
01:50prend une décision erratique ou fait face à un problème personnel ?
01:52Les actionnaires minoritaires n'auront absolument aucun levier pour le destituer.
01:57Le marché accepte en quelque sorte une autocratie d'entreprise.
02:02Aucune règle qui a été modifiée pour SpaceX.
02:04Les insiders, comme on les appelle, en général, ont l'impossibilité de vendre leur titre pendant 180 jours.
02:09Pas de vente, pas de sortie.
02:10Eh bien, cette fois-ci, ce ne sera pas le cas, sans rentrer dans tous les détails techniques.
02:15Eh bien, après les résultats du deuxième trimestre, en août, 20%, par exemple, des actions d'initié éligibles
02:21pourront être débloquées pour arriver même à fin novembre à 93% des actions initiales qui pourraient être vendues.
02:26Il y a eu aussi une autre alerte, Didier.
02:29Et cette fois-ci, elle vient d'un célèbre investisseur, Michael Burry, sur la liquidité.
02:33Connu pour avoir anticipé la fameuse crise des subprimes.
02:36Lui, il voit un risque d'assèchement dramatique des marchés, un effet trou noir, c'est son expression.
02:42Puisque dans le cas de SpaceX, comme le Nasdaq a modifié ses règles, l'entreprise fera partie de l'indice.
02:47Comme il s'agit d'un mastodonte, on le disait, 1750 milliards de dollars qui entrent sur le marché.
02:52Eh bien, les gigantesques fonds de pension, les trackers, ces outils ETF, comme on les appelle,
02:57vont être mathématiquement obligés d'acheter du SpaceX en marge pour répliquer ces indices.
03:01Mais l'argent, on le rappelle, n'est pas magique.
03:03Pour financer ces achats colossaux, eh bien, ces fonds vont devoir, sans doute, vendre d'autres actions.
03:08Cela pourrait alors constituer un appel d'air assez fort.
03:10Les valeurs moyennes, les autres entreprises technologiques, risquent de subir une vague de ventes forcées, massive,
03:15simplement pour faire de la place à la fusée d'Elon Musk dans les portefeuilles.
03:20Et on apprenait même en fin de semaine, alors que le S&P 500, le grand indice, lui, n'accueillerait
03:25pas SpaceX pour l'instant.
03:26Il n'en demeure pas moins, et j'ai eu l'occasion de parler de l'hyperconcentration des indices américains
03:31autour des sept magnifiques, Apple, Microsoft, Nvidia et les autres.
03:34Avec l'arrivée de SpaceX, cette distorsion va devenir vertigineuse.
03:38Les indices mondiaux vont être artificiellement gonflés par une poignée de méga-capitalisations,
03:43dont plusieurs, dirigées par le même homme.
03:45Si une fusée Starship explose avec des atroits à bord, si le Starlink subit un piratage,
03:50ce n'est pas seulement l'action SpaceX qui va plonger, c'est un peu l'épargne mondiale
03:54qui est dopée aujourd'hui à la gestion passive, qui encaissera le choc.
03:58Le risque spécifique d'une seule entreprise devient un risque systémique global.
04:03Cette introduction bourse va incontestablement créer des centaines de millionnaires
04:06parmi les employés historiques de SpaceX.
04:08Mais pour les investisseurs qui entreront sur le marché secondaire demain,
04:11le message des spécialistes est assez unanime.
04:13Prudence, vous n'achetez pas seulement un accès aux étoiles,
04:15vous achetez un risque de gouvernance absolue et une volatilité systémique
04:19qui pourrait aspirer tout le reste du marché.
04:21Donc si jamais il y a quelques curieux qui nous écoutent, mon cher Didier,
04:24qu'est-ce qu'on achète très concrètement quand on achète SpaceX ?
04:27Alors l'entreprise est en réalité composée de trois entreprises partageant un bilan.
04:30Starlink, entreprise rentable, c'est à peu près 70% de l'activité.
04:34On a également les lanceurs, les Starship, qui est assez gourmand dans capitaux.
04:38Et puis un segment de l'IA, Grock, qui dépense lui des sommes colossales pour ce lot.
04:43Donc la société demande, on l'a dit, 1750 milliards.
04:45C'est 94 fois son chiffre d'affaires.
04:48Et alors, ce n'est pas fini.
04:50Anthropik, celui qui vend l'IA, Claude, a déposé une demande d'introduction en bourse.
04:54Là, on parle d'une valorisation de 900 milliards de dollars.
04:57OpenAI, le fameux tchat GPT, devant suivre.
04:59Vous avez donc investi dans l'indice, parce que tous les conseils financiers
05:03vous disaient que c'était le moyen le plus sûr, plus réglementé, d'investir en Amérique.
05:08Comme le dit un professionnel, la sécurité résidait dans les garde-fous, résidait.
05:13C'est du passé.
05:13C'est ça. Merci beaucoup pour cet avertissement, de certaines manières.
05:17Merci beaucoup, mon cher Didier, fondateur de la Bourse et de la Vie TV.
05:20Merci.
05:20Merci.
05:20Merci.
05:21Merci.
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