00:00Sud Radio, le grand matin week-end, l'info éco plus, Didier Testo.
00:05Et bonjour mon cher Didier.
00:06Bonjour Maxime.
00:07Nous sommes le 10 mai 2026 et il y a 45 ans, c'était, on s'en souvient, l'élection
00:12de François Mitterrand et une dette publique qui depuis n'a cessé de grossir.
00:16Alors le 10 mai 81, que vous soyez heureux ou déprimé par la victoire de François Mitterrand, il y a
00:21une certitude côté gestion de notre finance publique, ça s'est empiré, confirmant une continuité au-delà des étiquettes politiques.
00:27Et le contraste est assez saisissant puisqu'en mai 81, la dette publique française représentait environ 21% de notre
00:34produit intérieur brut et la France est alors un pays très peu endetté.
00:38Aujourd'hui, en mai 2026, cette dette est autour de 112% du PIB, ça dépasse allègrement la barre symbolique
00:46des 3200 milliards d'euros.
00:47Alors comment est-on arrivé là ? La réponse est terrible et simple.
00:51La France n'a pas voté un seul budget à l'équilibre depuis 1974, donc depuis 45 ans chaque année,
00:58l'État dépense plus que ce qu'il ne prélève en impôts.
01:00Dans les années 80, avec la fin des 30 glorieuses, on a aussi financé le modèle social, la retraite à
01:0660 ans, la cinquième semaine de congés payés ou la hausse du SMIC,
01:09par l'emprunt plutôt que par la croissance. C'est comme si un ménage qui, tous les mois, depuis 45
01:15ans, utilisaient son crédit à la consommation pour payer ses courses alimentaires.
01:19Forcément, capital à rembourser s'accumule.
01:22Et ce qu'on peut dire aussi, Didier, c'est que la dette n'a pas augmenté de manière totalement
01:26linéaire pendant ces années.
01:28Elle a, on peut le dire, explosé par palier lors de crises majeures.
01:32Il y a eu le krach financier de 2008, où la dette a bondi, on était de 64% à
01:36plus de 80.
01:37La pandémie de Covid-19 en 2020, avec le quoi qu'il en coûte, là, on a dépassé les 110%.
01:43Et puis, les crises énergétiques de 2022, où ça a continué, c'est un peu un effet cliqué.
01:49Quand une crise survient, l'État emprunte massivement pour sauver l'économie, ce qui peut être justifié.
01:53C'est un peu le rôle de pompier de l'État.
01:55Le problème, c'est qu'une fois que la crise est passée, la France ne réduit jamais ses dépenses pour
01:59rembourser cette dette exceptionnelle.
02:01Et le niveau de dépense publique, qui représente en France plus de 57% du PIB, c'est un record
02:05mondial.
02:06Et bien, il ne redescend jamais à son niveau d'avant-crise.
02:08L'État français s'est appuyé, en quelque sorte, sur l'accélérateur de la dépense, mais jamais trouvé ensuite la
02:12pédale de frein.
02:13Et ce qui a changé, c'est quoi ? C'est le poids de la charge de la dette, notamment.
02:17Pendant les années 2010, c'est vrai qu'après la crise financière de 2008, cette dette n'était pas douloureuse,
02:21car les taux d'intérêt étaient à zéro, voire négatifs.
02:24On aurait pu faire des économies à l'époque, on ne l'a pas fait.
02:26L'argent était gratuit, disait-on.
02:28Mais en 2026, avec des taux qui sont remontés et se sont stabilisés à des niveaux élevés pour contrer l
02:32'inflation,
02:33la donne a changé.
02:34Le seul remboursement des intérêts de la dette, sans même rembourser le capital,
02:37ça coûte désormais plus de 50 milliards d'euros par an à la France.
02:40C'est un peu un effet d'éviction.
02:41Quand la charge de la dette devient le premier ou le deuxième budget de la nation,
02:45à égalité avec l'éducation nationale et loin devant la justice, par exemple,
02:48payer les intérêts de la dette versés aux créanciers,
02:51c'est de l'argent qui n'ira pas dans les hôpitaux, dans les écoles ou dans les baisses d
02:55'impôts.
02:55C'est à peu près le prix de 45 ans de facilité ou de lâcheté politique,
02:59avec la complicité des Français, puisqu'ils n'ont rien trouvé à redire pendant toutes ces années,
03:03mais qui se rappellent aux bons souvenirs du contribuable aujourd'hui.
03:06Et puis, il y a 150 ans, en 1876, dites-vous, Maxime,
03:10que les enfants français apprenaient les rudiments de finances à l'école alimentaire.
03:15Il serait peut-être temps de redonner les bases aux hommes politiques.
03:18Oui, ça c'est sûr, ce serait pas mal.
03:19Ensuite, il faut qu'on parle ensemble, Didier, de la crise économique actuelle,
03:22qui ne touche pas pour le moment un secteur lié à l'intelligence artificielle.
03:26C'est même plutôt l'inverse, et on parle ici des puces.
03:29Oui, la tech ou l'ivresse des puces, on aurait pu penser un peu plus de calme sur le secteur,
03:33mais en fait, cette semaine, l'actualité a été marquée par une accélération vertigineuse du secteur,
03:37des semi-conducteurs.
03:39Leur indice de référence, le PHLX semi-conducteurs index,
03:42a enregistré une performance historique sur les 25 derniers jours de bourse.
03:46On a progressé un rythme jamais vu depuis les années 2000, c'était la bulle Internet.
03:51Et puis, ce n'est plus seulement Nvidia qui tire la locomotive, on voit aussi d'autres sociétés.
03:55C'est une marée montante qui soulève l'enthousiasme des acheteurs,
03:57mais ravive aussi les craintes d'une déconnexion totale avec les fondamentaux économiques.
04:02Le Wall Street Journal souligne que la demande pour les puces spécialisées dans l'IA
04:05dépasse désormais les capacités de production de TSMC.
04:09C'est un fabricant du secteur pour les deux prochaines années.
04:11Les entreprises ne se contentent plus d'acheter du logiciel
04:14et sécurisent leur accès à la puissance de calcul.
04:17La rareté organisée crée un phénomène de stockage préventif.
04:20Ça gonfle artificiellement les carnets de commandes,
04:22ça donne l'illusion d'une croissance infinie.
04:24Ça rappelle pour certains les souvenirs des dot-com dans les années 2000,
04:29où effectivement il s'est passé ce même phénomène.
04:32Il faut rappeler pour ceux qui nous suivent qu'en 2000,
04:34par exemple, Cisco était une entreprise formidable,
04:37mais son action a mis 20 ans à retrouver son niveau d'alors.
04:40Et un événement aussi dans le secteur du luxe cette semaine,
04:42c'est LVMH qui pourrait vendre certains actifs.
04:45Oui, le titre du Financial Times est assez puissant.
04:48LVMH passe du statut d'acheteur à celui de vendeur,
04:51alors que l'hiver du luxe prolonge.
04:54Le groupe de Bernard Arnault, on sait, a été bâti sur des acquisitions successives.
04:57Il semble vouloir changer de braquet,
04:59alors que le marché chinois notamment atterrit.
05:01Après 40 ans d'histoire faite de croissance,
05:03avec des marques historiques et de nombreuses acquisitions,
05:06le groupe envisagerait de vendre des maisons de mode,
05:08de marques de beauté ou de marques de boissons alcoolisées,
05:10dans le cadre de restructurations peut-être plus importantes.
05:13Le groupe réduit la voilure face à une période de baisse de la demande.
05:16Le FT cite des sources proches du dossier,
05:18évoque notamment Marc Jacob ou Fenty Botti,
05:20marque de la chanteuse Rihanna,
05:22ou le producteur de vin Joseph Felf-Weind Yards.
05:25Une opération qui pourrait rapporter à LVMH des milliards d'euros.
05:28Il faut rappeler que le groupe détient plus de 75 marques,
05:31alliant de la haute couture au cognac,
05:32en passant par l'hôtellerie ou la presse.
05:34Alors est-ce qu'on doit parler d'un recentrage ?
05:36Pour un analyste en tout cas, LVMH examine son portefeuille
05:40et identifier les éléments non performants et ceux qui pèsent sur les marges.
05:42L'entreprise traverse une période de forte pression sur ses activités.
05:45Le groupe, lui, n'a pas commenté.
05:46Ça c'est sûr.
05:47Merci beaucoup mon cher Didier Testo.
05:49Merci beaucoup d'avoir été avec nous ce matin.
05:50En le rappelant, vous êtes le fondateur de La Bourse et La Vie TV.
05:53Merci.
05:53Merci.
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