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00:00Esos temas que lo dejamos también ahí sobre la mesa para que usted quite sus propias conclusiones.
00:04Vamos a pasar a otro tema, señoras y señores, y vamos a charlar un poco más a fondo sobre un
00:09tema muy interesante
00:09que tiene que ver con el mercado bursátil nacional y este hecho histórico a partir de ahora,
00:16porque claramente va a representar, ya representa una dinamización muy, pero que muy importante
00:21respecto a lo que ya viene haciendo el mercado de valores paraguayos.
00:25Entonces, hablamos en términos simples para entendernos todos del primer proceso de negociación bursátil
00:31de acciones escriturales que corresponde, he dicho en otras palabras, de desmaterialización de acciones,
00:37es decir, pasar del papel a lo digital y esto evidentemente hace todo mucho más rápido, más práctico y más
00:43trazable
00:43para aquellos que no están, digamos, muy ahondados con los conceptos que hacen a estos términos bursátiles,
00:49pero que son simplemente conceptos. Más allá de eso, la practicidad, una vez que empezamos a entender un poco cómo
00:54funciona,
00:55no hay nada otro mundo, incluso mucho más práctico y atractivo para inversionistas
00:58o aquellos empresarios que están buscando también ampliar un poco esa hoja de ruta.
01:03Vamos a hablar de esto con nuestro invitado que nos acompaña en piso,
01:05le quiero agradecer por su valioso tiempo en esta tarde,
01:08el exgerente general de la CAVAPI, que es la Caja de Valores del Paraguay,
01:11el señor Marcelo Prono, en esta tarde nos acompaña. Marcelo, buenas tardes, ¿cómo estás?
01:15Buenas tardes, gracias por este espacio.
01:17Y sí, vamos a hablar un poquitito hoy de lo que ocurrió con las acciones desmaterializadas
01:21y contarle al público en general, a todo el mercado, lo que eso implica
01:26y qué se viene detrás de esto.
01:29Marcelo, esto es un poco para el televidente, sería un poco más cercano a lo que vemos
01:33en películas de Hollywood, la gente con los teléfonos, digamos las acciones movidas en tiempo real,
01:38alguien que compra y vende mucho más rápido.
01:40Así mismo.
01:40Hoy ya estamos acercándonos a esto.
01:41Así mismo. Si comparamos, sería como una imagen de la bolsa,
01:45antes que tenían su papeleta y estaban gritando el precio con un papel.
01:50Sí.
01:50¿Verdad?
01:51Ahora eso se transforma en un registro electrónico en la pantalla,
01:55en donde va apareciendo la oferta, la demanda, y eso se va moviendo en tiempo real.
02:00Ok.
02:00Para poder lograr eso, se desarrolla este procedimiento de desmaterializar la acción,
02:08que básicamente es tu papel, tu cartón que vos tenés en tu casa o tenés resguardado
02:14en alguna caja fuerte, vos lo llevas al emisor, ¿verdad?
02:19El emisor recibe y nace en ese momento un registro electrónico con las mismas características
02:25de tu cartón.
02:27Ok.
02:27Entonces, el inversor pasa de tener un cartón físico que representa esa acción
02:34a tener un registro electrónico que está listado en la bolsa y que está disponible
02:40para todo lo que es la transacción bursátil.
02:43Ok.
02:44Y eso es lo que pasó en este proceso con la primera negociación bursátil con el emisor
02:53Banco Continental, en donde desmaterializó el total de su capital social, ¿verdad?
02:59Son 23 millones y medio de acciones en 2.400 accionistas, inversores.
03:07Muy interesante esto, Marcelo, pero según me comentaban detrás de cámaras, este no sería
03:10el primer proceso de desmaterialización como tal.
03:14Como tal, no.
03:15Ya hay otras empresas que en Cavapi han desmaterializado, que en la bolsa también
03:20han desmaterializado, pero lo relevante acá es que es muy masiva, es un emisor que tiene
03:27mucho impacto en el mercado bursátil y que ya se empezaron a negociar con esta nueva estructura.
03:35Eso también para mí es muy importante.
03:37Qué interesante.
03:37Quiere decir que la acción que fue desmaterializada ya fue presentada en Nasdaq.
03:42Nasdaq ya hizo todo el proceso de mostrar la oferta, la demanda y que se hayan producido
03:49todos los trading y eso luego se refleja en Cavapi, ¿verdad?
03:54Se anota en cuenta de la persona que compró y Cavapi le paga el cash o el efectivo a esa
03:59persona que vendió.
04:01Que es para tener todo mucho más ordenado ahora.
04:03Exactamente.
04:04Es un proceso más estándar, es un proceso más dinámico.
04:08Podríamos decir también es un proceso más seguro.
04:11Hay muchos riesgos operativos que se mitigan con este procedimiento.
04:15Y ahora se tiene una trazabilidad inmediata.
04:20Antes eso era en papel, se anotaba, algunos comunicaban después de un tiempo.
04:26Ok.
04:26¿Verdad?
04:27Pueden pasar días.
04:28Sí, pueden pasar días.
04:29Hoy ocurre en el momento, el inversor tiene la información en el instante.
04:34Ok.
04:35Los precios son públicos y son mucho más transparentes.
04:39Qué bueno.
04:40Entonces todo eso hace también que haya una dinámica diferente en el mercado de acciones.
04:47Por supuesto.
04:47Tiempo atrás esto se realizaba entero y totalmente a través de la Bolsa de Valores de Asunción.
04:53Una vez que se separan, digamos, y la Cavapi toma toda su estructura y hoy está totalmente
04:58fortalecida, es decir, se encarga ya del registro, la custodia, en este caso emisión también
05:02en algunos puntos y lo que hace en la liquidación electrónica de estos dos.
05:06Exactamente. Para que el mercado entienda, la Bolsa es el lugar de negociación, donde
05:12se genera el trading, en donde se negocia.
05:15Y la caja es el back office del mercado.
05:19La caja se tiene que encargar de pagar en tiempo y forma, de anotar en cuenta, en instrumentos,
05:26de transferir de una persona a otra y que todo eso esté con seguridad procesado.
05:34Claro.
05:34Entonces eso es lo que hace la caja.
05:36Interesante eso.
05:37¿Qué tan complejo, Marcelo, pasar de ese proceso del papel a lo digital?
05:41¿Por qué cuesta tanto?
05:42Y yo creo que, o sea, primero un cambio cultural muy importante, ¿verdad?
05:47Estamos, o sea, esa seguridad de que vos tenés tu papel y que con eso vos estás
05:54demostrando la tenencia de tu patrimonio.
05:57Sí, sí.
05:58Cambia. Ahora no ves nada.
06:00Tenés que confiar en alguien que te diga, sí, vos tenés esto.
06:04Claro.
06:04Acá en tu cuenta.
06:06Pero si vos comparás también, es como el cambio que tuvimos en todo lo que es el uso
06:10del efectivo versus las transferencias.
06:13Antes, mucho más se usaba el efectivo, vos tenías que tener tus billetes, vos querías
06:19estar seguro de tener eso.
06:21Claro.
06:21Y ahora yo no quiero ver ni billete, no quiero ver.
06:23Ya no se ve más.
06:24O sea, vos con tu teléfono ya vas pagando.
06:27Sí.
06:27Entonces, lo primero creo que es el cambio cultural.
06:29Y segundo, es romper esa barrera de transformar un instrumento para que a partir de eso todo
06:36el mercado se acostumbre a utilizarlo así.
06:40Es muy interesante esto.
06:41Ahora, Marcelo, ¿esto abre la posibilidad a que más inversores puedan sumarse al juego?
06:46Yo creo que sí.
06:47Esto es un hito para el mercado paraguayo nuevamente.
06:51Y creo que a partir de esto invitamos a todas las empresas que están en el mercado bursátil
07:01y los que no están también, a que realicen este paso de transformar sus acciones a acciones
07:09electrónicas.
07:10Claro.
07:11Ahí pueden tener un...
07:13Vos podés tener en el acto tu libro de accionista, podés tener un inventario digital,
07:17podés saber todos los movimientos que hubo de una persona a otra, ¿verdad?
07:24Y podés tener también una información de beneficiario final súper clara, súper trazable
07:30y más inmediata.
07:32Ok.
07:33Ayuda al orden, ayuda al gobierno corporativo y también es un paso que nos pone como mercado
07:41en camino a ser un mercado similar a los mercados regionales y globales.
07:46Por supuesto.
07:46Somos un mercado pequeñito pero que venimos creciendo a pasos agigantados en los últimos
07:50años.
07:51Y que queremos que los inversores de afuera lleguen también a invertir a través de estos
07:58instrumentos financieros.
08:00Viste que llegan muchos inversores para la economía real, llegan muchos inversores a
08:04través de grandes proyectos, pero para esta inversión diaria de invertir en bonos, en
08:11acciones, es necesario que nosotros tengamos los estándares de cómo ellos operan.
08:16Claro.
08:17Por eso es tan relevante.
08:18Hay una cuestión cultural que es lo que mencioné, me llama mucho la atención porque
08:21esto también, digamos, la forma de ser del inversor o accionista paraguayo culturalmente
08:26es más conservador y esto se refleja también en cómo se mueve dentro del mercado, llénase
08:31solamente a renta fija.
08:32La renta variable está como muy al margen ahí.
08:33Así mismo, ya que tocas eso, nuestro mercado es un 93, 95% de renta fija.
08:40Sí.
08:41¿Y por qué?
08:42Porque transaccionar renta variable como son las acciones, cuesta, son todas físicas,
08:49no están actualizadas.
08:51De repente vos podés estar negociando con alguien que después te dice, no, yo ya vendí
08:54esta acción, pero no hice nomás todavía el proceso de traspaso.
08:59Entonces, lo que queremos es que esto ayude a desarrollar este mercado de acciones.
09:05Algo que nos falta como país y como mercado también es abrir el capital social de las
09:12empresas al mercado.
09:13Sí, claro.
09:13Estamos muy poco acostumbrados a invertir en acciones en una empresa.
09:18Claro.
09:19Casi nada.
09:21Y las empresas también están con mucho temor de abrir su capital social a terceros.
09:27Claro.
09:28Pero hay muchos tipos de acciones que uno puede ir generando y que nazcan ya desmaterializadas,
09:35ayudan a captar fondos y a que ese negocio de renta variable se desarrolle.
09:41Que una empresa abra su capital social, ¿está restringido, limitado a cierto tipo de empresa
09:46o cualquier empresa desde un punto de partida ya pueda hacerlo?
09:51Abrir el capital social en el mercado bursátil, sí, uno tiene que hacer un proceso de transformar
09:59su empresa a una sociedad anónima emisora de capital abierto, que es la SAECA.
10:06Entonces hay que transformar los estatutos, hay que abrirse y ahí hay que cumplir unos parámetros
10:14que te piden la bolsa y el regulador que aseguran que esa empresa tiene un buen gobierno corporativo
10:20y que ya tiene la capacidad de abrir su capital públicamente al mercado.
10:26No todas las empresas inmediatamente están disponibles para hacer eso, pero es un proceso complicado,
10:35es un proceso que también implica un cambio cultural en la empresa y que digamos que eleva
10:42el nivel a la empresa en cuanto a gobierno corporativo, estándares internacionales,
10:48internacionales, contabilidad, exactamente, contabilidad con normas internacionales y también
10:55un poco la claridad de los balances, la información para el mercado.
11:01Es un respaldo para el inversionista, el que nos está dudando un poco, claro, ya el simple hecho
11:05de que la empresa esté dando este paso de convertirse a SAECA, ya habla mucho también
11:09de la empresa como tal.
11:10Sí, siempre decimos que tiene como una chapa, esa empresa tiene una chapa de haber cumplido
11:17muchos estándares y también le beneficia a la empresa porque formaliza todos sus procesos,
11:25automatiza los procesos.
11:27Entonces, para mí es un proceso de ganar, ganar el que una empresa llegue al mercado de valores
11:33y que se convierta en empresa emisora de capital abierto.
11:38Claro, quizás 2026 no sea el año D, pero de acá a 5 años capaz vamos a ver un poquito
11:43más de peso ya en el mercado de renta variable frente a la firma.
11:47Nosotros sentimos que, bueno, este es el momento, tenemos que hacer, empezar a rodar la rueda.
11:53Entonces, estos son pasos que se van construyendo uno tras otro y yo creo que antes y todo ya
12:02podríamos estar, quizás en 3 años, podríamos tener un mercado con un equilibrio diferente.
12:08Y también con empresas del exterior conectándose un poco más a la economía a través de los instrumentos financieros.
12:17Claro, es muy clave eso.
12:18Marcelo, un poco para rondear, me voy quedando sin tiempo, pero agradecerte por este espacio que nos brindas.
12:23Un poco de tu perspectiva, ¿cómo ves el ritmo del mercado?
12:26¿Cómo proyectas para lo que nos queda del año?
12:28¿Impacta todo lo que está sucediendo hoy en el mundo en el Paraguay?
12:30¿O cómo esto se mueve dentro del mercado de valores?
12:34Claramente, el mercado de valores también actúa de acuerdo un poco a las condiciones financieras
12:41que están ocurriendo hoy en el país.
12:45Hoy tenemos una situación de una volatilidad, recién lo dijiste, del tipo de cambio.
12:49Eso sí está, de alguna manera, poniendo un desafío muy importante a las empresas paraguayas.
12:58También el financiamiento, el costo del financiamiento en Guaraní es un nivel hoy elevado
13:05que está siendo desafiante para la gestión de las empresas.
13:10Y el impacto en el mercado de valores, el mercado de valores es un complemento para el sector financiero.
13:17Entonces, en algunos aspectos, sí se está sintiendo una mayor velocidad en emisiones primarias.
13:25Eso es un termómetro en donde podemos deducir, bueno, las empresas están buscando...
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