00:00Une idée de valeur en plus tout de suite, c'est Benjamin Sacquet qui nous rejoint pour vous livrer cette
00:03idée en plus si vous souhaitez compléter vos portefeuilles.
00:05Bonjour Benjamin, directeur associé d'Avangard Family Office.
00:09Benjamin, vous allez nous livrer une forte convection mais vous n'avez que 2 minutes 30 pour cela.
00:14Est-ce que vous acceptez malgré tout de relever ce pari ?
00:17Alors je ne suis pas sûr de vous entendre Guillaume, j'entends plusieurs personnes et j'entends la régie.
00:22Ah mince ! Alors on salue la régie que nous on n'entend pas mais nous on vous entend bien
00:25et donc si jamais vous êtes sûr de nous entendre, de ne pas nous entendre, vous me le dites.
00:29C'est bon, je vous entends maintenant.
00:32Merci. Benjamin, donc vous n'avez de guenille 30 pour nous présenter une forte conviction.
00:36Alors une conviction sur une valeur franchement hyper connue et là on a envie de surtout pas vous féliciter.
00:41Vous nous proposez un mastodonte de Wall Street, généralement valeurs ajoutées ce sont des pépites, des valeurs comme ça qu
00:46'on fait découvrir.
00:47Aujourd'hui vous nous emmenez sur vraiment un géant du S&P 500. Est-ce que ce n'est pas
00:50un peu trop facile Benjamin ?
00:52Eh bien écoutez, oui c'est facile Guillaume mais vous savez, ce n'est pas parce que c'est facile
00:56qu'il ne faut pas le faire.
00:57Par exemple, je pense que les actionnaires d'Air Liquide sur 50 ans sont très satisfaits.
01:04Alors que c'était facile mais ici on va parler effectivement de Wall Street, de la tech, de Microsoft et
01:09qu'on ne représente plus.
01:11C'est l'écosystème numérique leader mondial que tout le monde connaît aujourd'hui.
01:14Le modèle d'un Windows et d'un Office avec la puissance d'Azure par le Cloud et désormais aussi
01:20l'intégration d'OpenAI pour l'intelligence artificielle.
01:24Justement, ce n'est pas OpenAI qui les met en difficulté depuis la dernière publication Microsoft ?
01:28Alors oui, mais nous on ne souscrit pas du tout à la thèse.
01:31D'ailleurs le rebond technique nous donne on va dire du crédit.
01:36En fait, comme OpenAI représente près de 50% du backlog, donc c'est le carnet de commandes de plus
01:40de 600 milliards quand même,
01:42le marché a peur que si OpenAI fasse faillite, Microsoft se retrouve avec un carnet de commandes moins fourni.
01:49Mais aujourd'hui pour nous, la puissance de calcul c'est vraiment l'adorant R1.
01:52Si un acteur fait défaut, on a une dizaine qui vont faire la queue pour acheter cette capacité.
01:57Et l'exemple iconique, c'est ce qui vient de se passer avec Anthropik et Elon Musk.
02:01Anthropik, il est plus de 1 milliard par mois à un concurrent direct juste pour avoir des serveurs.
02:06Ça prouve bien que la puissance de calcul c'est la denrée la plus recherchée actuellement.
02:11En fait, nous on estime que l'IA va croître de manière importante.
02:15Microsoft possède les tuyaux, qu'importe qui gagne la course, Microsoft touchera son péage.
02:21Du coup, vous êtes à l'achat aujourd'hui sur Microsoft ?
02:24Exactement. Alors nous, on en a beaucoup remis ces dernières semaines dans nos mandats.
02:29Et je dois admettre, et notamment avec l'actualité et le rebond technique,
02:33que ça commence à être un tout petit peu tard pour profiter du rebond technique, je dirais, celui facile.
02:39Après, on achète quand même autour de 15 fois la VSU EBITDA 2026,
02:42ce qui est globalement un tiers de moins que ces dernières années.
02:46Donc le mouvement, il peut tout à fait continuer.
02:48Vers 560 euros, ce serait un mouvement, je pense, plutôt cohérent,
02:52et même une hypothèse qu'on juge, nous, en interne conservatrice.
02:56Nous, globalement, ça fait partie des positions un petit peu historiques tenues par notre établissement.
03:01Donc de toute façon, on en a toujours en fond de portefeuille.
03:04Pour profiter de l'IA avec un risque modéré, c'est un excellent buy-and-all.
03:08Microsoft, donc, merci beaucoup Benjamin Sacquet et ses experts chez Avant-Garde Family Office.
03:14Ce titre Microsoft que vous adulez, que vous adorez, en tout cas sur lequel vous revenez en ce moment,
03:17où vous voyez une opportunité.
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