00:03Que se passe-t-il sur le Bitcoin depuis le début de l'année ?
00:06Voilà le sujet qui nous anime à présent dans Patrimoine Thématique
00:09et nous avons le plaisir d'accueillir pour cela Nicolas Louvet.
00:12Bonjour Nicolas Louvet.
00:13Bonjour Nicolas.
00:14Merci d'être avec nous, vous êtes le CEO de Coin House.
00:16Alors Bitcoin était au-dessus des 120 000 dollars en octobre dernier,
00:20il est actuellement au-dessus des 63 000 dollars.
00:23On est presque à un cours divisé par deux en quelques mois
00:26avec notamment une accélération à la baisse depuis le début du mois de janvier.
00:30Une question, qu'est-ce qui se passe sur Bitcoin ?
00:32Une deuxième question qui est induite, c'est quelles sont les raisons, les tendances,
00:36les drivers qui viennent expliquer le recul qu'on voit sur l'actif aujourd'hui ?
00:41Je pense qu'on est rentré dans ce qu'on appelle un « bear market »,
00:44c'est-à-dire un cycle maintenant baissier du cours des cryptos.
00:49Ça se matérialise principalement sur Bitcoin,
00:52mais on peut le retrouver aussi sur Ethereum et le cours des principales cryptos,
00:56Solana, Cardano et tout un tas d'autres cryptos.
01:00ont pas mal chuté, c'est un phénomène qu'on voit se reproduire très régulièrement dans les cryptos,
01:07pour tous ceux qui connaissent ce marché depuis longtemps
01:10et qui ont pris l'habitude de regarder un petit peu les performances du passé,
01:14et qu'il est toujours pertinent de regarder quand on a investi dans un actif risqué et volatile.
01:20Eh bien, vous allez voir que les années, notamment 2018, ont été un peu compliquées,
01:26après une très belle hausse en 2016-2017.
01:30L'année 2022 a été assez compliquée,
01:33et puis les années également précédentes l'avaient été.
01:36Donc là, on est sur un quatrième, cinquième cycle,
01:39selon le point de démarrage que l'on prend.
01:42On a connu une très belle hausse.
01:44Bien sûr, on a dépassé des niveaux historiques.
01:47On a dépassé, mais déjà la hausse avait été très importante en 2023.
01:52On avait progressé de 140% sur Bitcoin, un peu moins de 100% sur Ether.
01:57En 2024, on a connu une très forte accélération en fin d'année.
02:01Il y a eu notamment l'élection de Donald Trump, un certain nombre d'annonces.
02:04Le début d'année 2025 a été aussi extrêmement fort en matière de progression des cours.
02:13On a eu plusieurs fois des hausses, on a eu des très grosses annonces.
02:17Donc tout ça nous a amené à des plus hauts historiques qu'on a connus en octobre,
02:22vous l'avez dit notamment.
02:24Et là maintenant, le marché baisse comme il a baissé par le passé.
02:29Il y a une forme de désintérêt.
02:31Il y a aussi toujours beaucoup d'investisseurs particuliers.
02:34Certains peut-être capitulent, d'autres, je pense, attendent la baisse aussi pour se repositionner.
02:41Après, le marché n'est pas le même de cycle en cycle.
02:44En 2022, on avait eu au début de l'année quelques affaires qui avaient fait beaucoup d'aidant.
02:51Notamment, je pense à l'affaire du Terra Luna, ce stablecoin un peu avec un mécanisme de compensation,
02:59d'équilibre qui était jugé comme étant pas forcément très fiable.
03:04Et qui a subi une attaque violente qui fait qu'il a quasiment perdu toute sa valeur.
03:09On avait presque 20 milliards qui ont été liquidés.
03:12On a connu aussi l'affaire Celsius.
03:15Et le début, en fait, des problématiques de liquidité sur certaines plateformes de pré-emprunt.
03:21Puis, la fameuse affaire FTX en fin d'année qui a fait chuter les cours.
03:25Et là, début 2026, qu'est-ce qui...
03:27Alors, effectivement, j'entends ce que vous dites.
03:30C'est que, bon, on a connu différents cycles.
03:33Et donc, finalement, ça en est un de plus sur l'actif Bitcoin à l'heure actuelle.
03:37Mais qu'est-ce qui explique que ça arrive à ce moment-là ?
03:41Qu'est-ce qui influe sur le cours à l'heure actuelle ?
03:44Je lisais aussi qu'il y avait des retraits du côté des ETF, Bitcoin.
03:49Donc, oui.
03:49C'est bien alimenté...
03:51Nécessairement, si le cours chute, c'est que vous avez des ventes.
03:54Puisque vous avez un équilibre entre l'achat et la vente.
03:56Donc, c'est-à-dire qu'il y a plus de vendeurs qui sont prêts à considérer qu'à ce
03:59prix-là,
04:00c'est une bonne opération de vendre.
04:03Soit parce que, justement, ils prennent leur perte.
04:05Soit parce qu'ils considèrent que, de toute façon, s'ils l'ont acheté à 5 000, 10 000, 15
04:10000, 20 000 ou 30 000 dollars,
04:12aujourd'hui à 60 000, ça reste une très bonne affaire.
04:14Donc, vous aurez toujours ce phénomène.
04:16J'avais questionné, pour information, mon directeur scientifique à l'époque, en 2018, fin 2018,
04:24parce que je m'étonnais de voir le cours du Bitcoin à 3 500 dollars,
04:28alors que je l'avais connu en tout début 2018 et fin 2017 à presque 20 000.
04:34Et je lui ai dit, mais pourquoi des gens considèrent qu'à 3 500 dollars,
04:39c'est encore une super affaire de vente du Bitcoin ?
04:41Il m'a dit, oui, mais tu sais, il y en a qui l'ont acheté à 100 dollars, 500
04:45dollars.
04:45Donc, ça reste un multiple de fois 7.
04:47À ce prix-là, ils continuent à vendre, parce qu'ils considèrent que c'est sans doute une bonne occasion
04:52pour eux.
04:53À un moment, ça finit par s'arrêter.
04:56D'ailleurs, ça s'est arrêté.
04:57Il n'y a pas de lien avec l'actualité, que ce soit du côté de la Fed, du côté
05:00des marchés ?
05:01Je ne crois pas, parce qu'en fait, on a parlé de corrélation.
05:04Maintenant, on serait sur une deux corrélations.
05:06Il y a eu un certain nombre de spéculations et d'analyses autour de l'or, du cours des matières
05:11premières.
05:12On a vu quelques corrections.
05:13Moi, je trouve que le S&P 500, il n'a pas corrigé.
05:15On n'est pas encore sur une correction de marché.
05:17Donc, on va sans doute, de toute façon, continuer à baisser sur Bitcoin.
05:21Je pense qu'on a connu dans chaque cycle des baisses qui pouvaient être assez conséquentes,
05:25parfois jusqu'à près de 90 % de la valeur.
05:28Donc, ça, c'est des cycles un peu anciens.
05:30On voit que, de cycle en cycle, les baisses sont moins importantes.
05:34Aujourd'hui, on a plus d'institutionnels, on a plus de porteurs.
05:37On a quand même des gens qui sont peut-être plus raisonnés sur ces marchés.
05:40Nous, on le voit chez Connau, c'est beaucoup de rachats.
05:43Et nous, on a plutôt conseillé aux gens, recommandé, parce qu'on fait, ce n'est pas du conseil personnalisé.
05:50On fait une analyse globale en disant, à ces cours-là, ça peut être intéressant de commencer à se repositionner.
05:56Mais attention, pas nécessairement remettre tout son patrimoine qu'on avait, par exemple, mis en stablecoin,
06:04pour réinvestir maintenant, mais peut-être investir un petit peu,
06:06parce qu'on va avoir, de toute façon, dans ces périodes, des périodes de rebond.
06:11Il y en a généralement tout le temps, dans les cycles, des périodes où le cours se reprend un peu
06:17de la vigueur,
06:18avant potentiellement de venir aller taper des cours plus bas.
06:21Je pense que, malheureusement, on va avoir des cours un peu plus bas sur Bitcoin dans l'année.
06:27À quel niveau on va baisser ?
06:29Est-ce qu'on sera vers moins 80% par rapport au pic du mois d'octobre ?
06:34Ou est-ce qu'on sera un petit peu en dessous ?
06:36Moi, j'aurais tendance à dire que, si vous reprenez le parallèle sur l'année 2025,
06:41beaucoup de gens s'attendaient à voir, et moi le premier,
06:43avoir un cours du Bitcoin aller bien plus haut que 126 000 ou 127 000 dollars.
06:47Nos prévisions, nos analyses, nous amenaient plutôt sur un cours entre 140 000 et 150 000 dollars,
06:53et ça semblait assez raisonnable par rapport aux dynamiques de marché,
06:58à l'afflux monétaire qu'on voyait aussi sur les actifs risqués,
07:03et on pensait sincèrement que c'était le point d'équilibre, en fait, le point haut du marché.
07:12On n'est pas sur un marché 2025 qui a été aussi explosif qu'on a pensé.
07:18Et je parle de Bitcoin qui a plutôt été performant,
07:20mais quand vous regardez les autres tokens, on en avait parlé la dernière fois,
07:24la performance, elle n'est plutôt pas bonne du tout.
07:27Donc on n'a pas eu une année 2025 aussi explosive que l'année 2021.
07:32Est-ce qu'on va avoir une année 2026 qui signe l'entrée dans un marché baissier,
07:38dans un nouveau cycle baissier, aussi compliqué, aussi difficile,
07:42avec des baisses aussi importantes que ce qu'on a pu connaître en 2022, par exemple, ou en 2018 ?
07:48Personnellement, mais c'est mon avis personnel, je n'y crois pas.
07:52D'accord.
07:54Je pense qu'on va baisser, mais je pense qu'on va sans doute voir une chute un peu moins
07:59importante.
07:59On n'est pas encore au point le plus bas, on va descendre plus bas,
08:03mais on ne sera sans doute pas vers moins 90.
08:05Mais quand vous m'en inviterez, peut-être que je vous dirai le contraire.
08:08Très rapidement, un mot également, alors plutôt d'une évolution réglementaire,
08:11mais qui vous concerne en tant que plateforme.
08:14À partir du 2 mars, les plateformes qui souhaitent transférer des stable coins,
08:18cette fois-ci, seront considérées comme des établissements de paiement
08:22et donc devront avoir un agrément d'établissement de paiement
08:25ou s'adosser à des entreprises qui ont l'agrément.
08:28Ça va changer beaucoup de choses pour l'industrie et pour vous en particulier ?
08:31Oui, c'est une évolution réglementaire qui n'est pas complètement inconnue dans l'écosystème
08:38puisque ce sujet de considérer les stable coins comme des fonds
08:42et donc les rapprocher à la réglementation de la monnaie fiduciaire,
08:47notamment quand on fait des transferts de stable coins,
08:51est un sujet qui est discuté depuis plusieurs années,
08:55depuis au moins deux ans, avec les régulateurs et notamment les régulateurs européens.
09:01Il se trouve que l'EBA a décidé au niveau européen
09:05de trancher et d'imposer, sans réel délai pour pouvoir le gérer,
09:15l'obligation d'obtenir un agrément supplémentaire
09:19qui est un agrément propre aux établissements de paiement
09:22pour permettre les transferts dans un délai ultra court.
09:26Bien évidemment, ce n'est pas possible.
09:28On ne peut pas s'agréer.
09:29Il faut des délais normalement pour obtenir une licence d'établissement de paiement.
09:33Il faut déposer un dossier, c'est assez compliqué.
09:36Il y a des délais qui peuvent aller jusqu'à 18 mois.
09:39Donc, bien évidemment, ce n'est pas possible.
09:41Et les régulateurs en local, tels que l'ACPR,
09:44n'ont pas les moyens et la capacité de pouvoir traiter un dossier en trois jours.
09:48Donc, il y a un délai qui va être donné.
09:51Mais on peut juste s'alarmer de ce surcroît de réglementation.
09:58J'entendais encore et je lisais récemment
10:04plusieurs membres de groupes politiques assez divers
10:09justement considérer qu'il y a trop de réglementation et qu'on va beaucoup trop loin.
10:12Je pense que là, on va un peu loin.
10:14On va s'arrêter là-dessus.
10:15Merci beaucoup Nicolas Louvet, CEO de CoinHouse,
10:18de nous avoir accompagné dans Patrimoine Thématique.
10:20Et quant à nous, on se retrouve tout de suite dans Enjeu Patrimoine.
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