- 2일 전
외환 당국 구두개입…"강력한 의지 곧 확인" (24일)
'달러 저가 매수' 기회? 은행 몰리는 투자자들
정부 '고환율' 특단 처방…연말 종가 향방은?
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뉴스트랜스크립트
00:00환율 종가에 달렸다라는 제목 두 분과 함께 알아보겠습니다
00:07구자홍 동아일보 신동아팀 부장, 경제평론가이신 손석우, 권국대 겸임교수 모셨습니다
00:14어서오세요
00:14안녕하세요
00:151480원대까지 올랐던 환율, 1440원대까지 급락했습니다
00:22장중한 때는 1430원대까지 내려가기도 했는데
00:25크리스마스 전날에 외환당국의 구두 개입에 이어서
00:29대통령실까지 나서자마자 즉각적으로 시장 반응이 나온 겁니다
00:35김용범 대통령 정치실장은 이제는 말이 아닌 행동으로 대응하겠다
00:40이런 이야기도 했습니다
00:41먼저 손 교수님, 구두 개입이라는 건 말 그대로 말을 한 건데
00:46이 말 한마디의 환율이 몇십 원이 떨어졌어요?
00:50원래 외반시장에서 구두 개입에 나섰다는 것은
00:54어떤 액션을 할 거라는 걸 전제로
00:56먼저 사전에 시장에 알리는 메시지이기 때문에 시장에 효과가 있습니다
01:01그런데 그동안 구두 개입을 안 했던 게 아니죠
01:03계속해서 주기적으로 구두 개입을 해왔는데
01:06원달러 상술 압력이 너무 거세다 보니까
01:08쉽게 구두 개입 효과가 나타나지 않았어요
01:11그런데 가만히 흐름을 보면
01:13그 전주부터 해서 외반당국이 릴레이 식으로
01:16하여간 달러 원 환율을 잡을 수 있는
01:18종합적인 정책 역량들을 모두 다 쏟아냈단 말이죠
01:22그리고 나서 이 구두 개입 메시지가 다시 한번 나왔는데
01:25그 내용을 보면 이제 정부의 정책 실행 능력을 보게 될 것이다
01:29강력한 메시지가 나왔죠
01:31그리고 그 이어서 바로 해외 주식 양도세에 관한 비과세 조치까지도 발표가 됐죠
01:37시장에서는 정말로 움직이려고 하는구나
01:40기존의 구두 개입과는 결이 다르구나라는 걸 시장이 받아들인 것으로 보이고
01:45그 여파로 환율이 일시적으로 급락한 것으로 보입니다
01:48그렇다면요 연말 종가 이야기를 하던데
01:51정부가 크리스마스 이브에 그렇게 강력하게 개입한 다른 이유가 있는 건가요?
01:57보통 이제 당국도 연말 종가가 어느 정도 수준으로 마무리되느냐에 따라서
02:02상당히 이제 그 해에 어떻게 보면
02:04환율에 대한 관리를 어떻게 했는지를 평가받게 되죠
02:084분기 들어서 특히 이제 11월 들어서
02:11환율이 통제가 어려울 정도로 많이 올라와 있습니다
02:15이대로 두게 되면 환율 연말 당국 관리에 비상이 걸릴 수밖에 없는 거고
02:20이거는 당국의 문제뿐만 아니라 각 기업들
02:23우리는 12월 회계 결산 범인이 많이 있기 때문에
02:25기업들에게도 신용도에 있어서도 치명적인 영향을 줄 수 있습니다
02:29그러니까 계속해서 집중적인 어떤 관리 대책들이 나오게 된 것이고
02:34어쨌든 강력한 메시지를 통해서 환율을 일단 시키는 데 주안점을 돕고
02:38그 효과는 나타난 것이라고 봐야 되기 때문에
02:411차적인 어떤 환율의 꺼트림 현상은 성공했다고 봅니다
02:45네, 환율이 떨어진 이유는 또 있었습니다
02:48외환 당국 발표 이후에 정부가 환율 대책을 발표했는데요
02:52한마디로 해외 주식에 투자한 사람들이 국내 주식으로 돌아오라 이런 말입니다
02:57발언 듣고 이야기 이어가겠습니다
02:59이번 세제 지원 방안을 통해 개인 해외 투자자가 기존에 보유하고 있던 해외 주식을
03:07국내 투자로 전환할 경우 양도소득세 감면 혜택을 부여할 계획입니다
03:13개인 해외 투자자의 국내 복귀를 지원함으로써
03:17외환시장의 안정과 국내 자본시장 활성화를 동시에 도모하고자 합니다
03:22국내 주식으로 돌아와라 빨리 올수록 혜택이 많다 이런 취지인데요
03:28구부장님, 돌아올까요?
03:30글쎄요, 그건 개인의 선택이기 때문에
03:32정부가 어떤 혜택을 얼마나 주느냐에 따라 달려있다 이렇게 볼 수 있을 것 같습니다
03:36지금 우리 주식에 투자하는 투자자들 가운데는
03:41이른바 우리나라 주식에 투자하는 동학개미가 있고
03:44달러 표시 자산이라고 하는 미국 주식에 투자하는 서학개미가 있는데
03:49서학개미가 늘어난다는 것은 원화를 달러로 바꿔서
03:53미국에 상장되어 있는 주식을 산다는 거 아닙니까?
03:57그만큼 미국 달러에 대한 수요가 굉장히 높아지는 겁니다
04:00공급은 한정이 돼 있는데 미국 주식에 투자하기 위해서 달러를 사겠다라는
04:06투자자가 많아지면 많아질수록 달러에 대한 수요가 높아져서
04:11공급 대비 수요가 높아질 때 환율이 오르게 되는 것이거든요
04:15이런 점을 정부가 감안해서 미국 달러 표시 자산에 대한 투자보다는
04:20국내 원화 표시 자산, 특히 한국 주식을 사게 된다면
04:26일정한 기간 동안 양도세를 면조해 주겠다
04:29그러니까 이익을 보더라도 그거에 대한 세금을 감면해 주겠다
04:33이렇게 혜택을 지금 제시를 했기 때문에
04:36서학개미가 동학개미로 얼마나 유턴하느냐
04:39이거에 따라서 환율 안정 여부도 좀 달려있다 이렇게 볼 수 있을 것 같습니다
04:43그런데 성 교수님 이런 걱정하시는 분들 계시는 것 같아요
04:46해외 투자하시는 분들은 다 그런 건 아니겠지만
04:49국내 시장에 대한 약간 신뢰가 부족하거나 조금 걱정이 많은 분들
04:55그런 분들이 해외 투자할 수 있잖아요
04:56그런데 돌아왔다 했을 때 1년 이상 국내 주식을 갖고 있어야 하는 게 조건인데
05:03그 사이에 국내 주식이 떨어지면 어떡하느냐
05:06이런 걱정하실 수도 있을 것 같아요
05:08손실 보는 거죠
05:10우리가 이렇게 돌아오는 유입 효과가 얼마나 될 거냐라고 예상을 했었을 때에는
05:14기대 수익이라는 걸 측정을 해봐야죠
05:17내가 미국 주식, 미국을 포함한 해외 주식에 투자했었을 때
05:21얻을 수 있을 것으로 기대하는 기대 수익이 있는 거고
05:24그리고 국내로 돌아왔었을 때
05:26국내 주식에 투자했었을 때 얻을 수 있는 기대 수익과
05:29여기에 약간의 비과세 혜택까지
05:31이걸 더했던 걸 비교를 해봐야 되겠죠
05:33돌아오시는 분들은 돌아왔었을 때 국내 주식이나 비과세 혜택이
05:38더 크다고 보기 때문에 돌아오시는 것일 것이고
05:41안 돌아가시는 분들은 해외 주식에 대한 기대 수익이 더 크다고 보는 것이죠
05:45그런데 우리가 주식을 보통은 1, 2년 하고 말 건 아니거든요
05:48해외 주식에 특히 투자하시는 분들은 배당 수익도 노리게 되고
05:52장기로 투자하시는 분들도 꽤 많이 있어요
05:54그런데 이거는 지금 한시적 조치란 말이죠
05:57그리고 반대로 국내 증시에 투자하시는 성향은 단기 투자가 아직도 많아요
06:02그런데 이거에 비과세 혜택을 받으려면 최소 1년 동안은 국내 주식을 갖고 있어야 돼요
06:06그러니까 그거를 비교를 해보시겠죠
06:09사실 올해 같은 경우는 국내 증시 많이 올랐죠
06:12코스피가 예를 들면 미국 S&P500 지수보다 상승률이 더 컸습니다
06:16올해는 그랬죠 내년에도 그럴까요?
06:19그동안 우리 국내 증시는 사실 어느 해는 좋았고 안 좋았던 해도 있었고
06:23변동성이 컸단 말이죠
06:24반면에 미국 증시 같은 경우는 꾸준히 매년 두 자리에서 상승률을 보여왔단 말이죠
06:30투자자들의 선택이 여기서 아마 갈리게 될 건데
06:33저는 그래서 정부가 물론 강력한 인센티브를 내놨다고 생각은 하지만
06:38그 결과를 예단할 수 없는 거는 해외 주식에 투자하시는 분들의 성향을
06:42이걸 다 파악하고 내놨을까
06:43장기 투자를 고려하시는 분들까지 과연 돌아오게끔 만들 유인효과가 있을까
06:49예단하기 쉽지 않다고 봅니다
06:51이렇게 정부가 달러 유입에 힘을 쓰고 있는데요
06:54제도의 허점을 노린 꼼수도 우려됩니다
06:57양도세만 면제받고 다른 계좌로 미국 주식 투자하고
07:00이런 방법도 공유가 되고 있다고 하더라고요
07:02이걸 막을 수 있는 방법은 없을까요?
07:06없을 것 같은데요
07:07왜냐하면 보통 주식 계좌도 저희가 하나만 갖고 운영하시는 분들도 있지만
07:12저 같은 경우는 3개 정도 계좌를 운영을 하는데
07:15RI 계좌를 신설하게 되면 내가 갖고 있는 주식 계좌에 하나 지정을 하겠죠
07:21RI 계좌로 그러면 거기를 통해 세제 혜택을 받고
07:24내가 팔았던 해외 주식을 다른 계좌를 통해서
07:27사들여서 똑같이 포트폴리오를 유지할 수도 있는 거죠
07:30그런데 이걸 막겠다?
07:32그러면 사실 전 계좌에 자금 추적을 해서 이걸 못하게끔 해야 되는데
07:37거기에 대한 근거법도 저는 없다고 보고 추적도 불가능하다고 봐요
07:42결국에는 이거는 RI 계좌가 그만큼 매력적으로 만들어야 되는 것이지
07:47이 RI 계좌를 운영하고 다른 데로 편법으로 빠져나오는 게 다 맞겠다
07:53그건 현실적으로 불가능하다고 봅니다
07:54다만 그런 건 있죠
07:56예를 들어서 해외 주식에 대해 해외 주식 1천만 원어치를 팔고
08:00그 1천만 원에 대한 비과세 혜택을 다 받으려고
08:02국내 주식을 일부만 사는 거죠
08:04삼성전자 주식 한 주만 샀다고 가정해보죠
08:07그러면 나머지 1천만 원 판 거에 대한 비과세 혜택을 다 받을 수 있나? 없나?
08:11그런 부분들은 막을 수 있겠는데
08:13근본적으로 막기는 힘들다고 봅니다
08:15보완할 부분이 많겠다 이런 생각이 드는데
08:19어찌됐든 당국이 구두 개입을 강력하게 하고
08:22달러 유인책을 쓰면서 환율이 급락한 건 사실입니다
08:27그런데 이 상황을 노리는 분들도 계셨던 것 같아요
08:32구장부장님
08:33강남에서는 100달러짜리가 소진됐다면서요?
08:37그렇습니다
08:38이 현상을 어떻게 봐야 될지 모르겠습니다만
08:41달러가 정부의 구두 개입으로 좀 떨어지다 보니까
08:45지금이 달러를 살 수 있는 적기다
08:48오히려 지금이 가장 원달러 환율이 가장 낮을 때다라고 생각을 하고
08:53실물인 달러를 매입하겠다라는 의사가 상당히 많았고
08:57실제로 시중은행에서 100달러짜리 품귀 현상도 일어났다고 합니다
09:02그러니까 이렇게 구매하신 분들의 투자 의도는 앞으로 환율이 오를 것이다
09:07지금은 일시적으로 정부의 개입으로 떨어졌지만 장기적으로 봤을 때는 원달러 환율이 1500원을 돌파할 것이다
09:15이렇게 예상하는 분들이 많았기 때문에 달러를 매입한 것이거든요
09:18지금 정부의 환율 개입이 일시적인 것이 아니라 장기적으로 환율을 만약 1400원대에 안정적으로 유지한다거나 또는 1300원대로 하락한다면
09:29이번에 1400원대 초반에 달러를 매입하신 분들은 환 손실을 보실 수 있기 때문에
09:35앞으로 정부 당국의 외환 정책에 따라서 유리할 수도 있지만 오히려 불리할 수도 있다
09:41이런 점도 감안하실 필요가 있지 않나 하는 생각이 듭니다
09:44그러니까요. 선교수님 이렇게 달러를 사야겠다고 판단하신 분들의 생각은
09:49이 정부의 조치로 인한 환율 급락 효과가 일시적일 것이다
09:55한시적일 것이라는 판단 때문일 텐데
09:57그 판단의 근거를 한번 따라가보자면
09:59우리 경제의 근본적으로 원화 약세의 흐름이 해결이 됐느냐
10:04그렇지 않지 않느냐 이런 판단인 것 같거든요
10:07그러니까 이거는 정부의 지금 이런 대책들의 초점은
10:11일단 단기적으로 수급의 불균형을 해소하고 있다는 데 초점이 맞춰진 거고
10:16하지만 중장기적으로 봤었을 때 원달러 환율의 상승 압력은 계속될 거라고 보는 거고
10:22그렇게 판단하시는 분들은 지금을 기회로 봐서 달러 매수에 더 적극적으로 나서시는 거고요
10:28달러 지금 매수하시는 분들이 장기적으로 보고 달러가 계속 값이 비싸질 거라고
10:34오르고 투자하시는 분들이기 때문에
10:36이분들이 단기적으로 또 이걸 팔아서 차익을 남기겠다
10:39이 생각은 분명히 아니실 것 같아요
10:41그럼 내년 내후년 추세적인 환율의 방향을 보고서는 판단하시는 것 같거든요
10:47말씀하신 대로 단기적으로 지금 환율이 좀 안정됐다고 보여지긴 하지만
10:52내년에 또 어떻게 될지 모릅니다
10:54말씀하신 대로 우리 매크로 경제라고 해서 한국 경제에 대한 매크로 환경은 바뀐 게 없거든요
10:59예를 들어서 우리는 성장률 아직 2% 회복하지 못했습니다
11:02그리고 내년에 좋든 싫든 매년 200억 달러씩은 대미 투자를 해야 됩니다
11:09그냥 200억 달러가 우리 시장에서 미국으로 빠져나가야 되는 거예요
11:14그럼 달러가 더 부족해지겠죠
11:15이런 것들의 구조적인 상황이 해결되지 않는 한
11:18환율의 오름세를 막을 수 없다라고 보고 있는 것이고
11:22여기에는 상당수 전문가들도 동의를 하고 있는 부분입니다
11:25교수님은 어떻게 보십니까?
11:26저도 그쪽에 동의를 하고 있는 것이고요
11:28지금의 환율 수준 예를 들어서 1480원, 1500원 선을 위협하는 것은
11:33단기적인 투기 물량도 더해져서 더 뾰족하게 환율이 치솟는 부분이긴 하지만
11:38중장기적으로 평균 환율 추세를 봤었을 때
11:411400원 아래로 떨어지는 것은 정말로 쉽지 않은 환경이 됐다라고 보여집니다
11:46우리가 또 하나 짚어봐야 될 점은 국민연금입니다
11:49교수님, 그런데 이제 국민연금을 환율 방어하는 데 쓰면
11:53내 노후자금은 어떻게 되나 이런 고민하는 분들도 계실 것 같아요
11:57고민해야 될까요?
11:59정부가 적극적으로 해명을 한 것은
12:01환율 방어의 국민연금 자산을 쓰는 게 아니다라는 거죠
12:06국민연금도 기금 운용 수익률 관리 차원에서
12:10환율의 변동성이 위아래로 너무 커지면
12:13수익률 관리가 잘 되지 않으니
12:15안정적으로 환율이 관리되는 것도
12:18기금 운용의 수익률을 안정적으로 관리하는 방안이기 때문에
12:22지금 환해지라든지 아니면 통화 수합을 통해서
12:25기금이 환율에 좀 동원이 되는 것도
12:27명분이 분명히 있다라고 얘기를 하는 거죠
12:30다만 이제 운용 수익 차원에서 보면
12:33이게 과연 먼 미래로 봤었을 때
12:36국민들의 노후자산은 기금 운용 수익률에 얼마나 영향을 미칠까
12:40최근에 나온 분석 보고서들을 보면
12:42도움이 되는 측면도 있고 안 되는 측면도 있습니다
12:45예를 들어서 채권에 투자한 자산은
12:48환해지나 이런 것들이 좀 도움이 됐어요
12:50그런데 주식에 있어서는 별 도움이 안 됐거든요
12:52이런 부분들을 감안을 하는 거죠
12:55결국에는 명분은 물론 안정적인 환율 관리가
12:58기금 수익률에도 도움이 된다라는 거지만
13:01따지고 놓고 보면 지금 뜨거운 환율에
13:04기금 방어가 일종의 소방수로 투입이 되는 모습을
13:07부인할 수는 없는 거거든요
13:08이런 부분들을 우려를 하고 있는 겁니다
13:10다만 저는 이제 너무 과 우려할 필요는 없다는 거는
13:15예를 들어 통화 수합 같은 경우도 무제한으로 하는 건 아니거든요
13:18650억 달러라는 한도를 정해놓고서는 하는 거기 때문에
13:21아마 거기에 대해 중간적으로 진행되는 과정에서
13:24위험 관리는 정부가 계속해 나갈 거라고 보고 있습니다
13:27정부가 어떤 정책을 내놓고 어떤 조치를 하는지
13:31면밀하게 살펴볼 필요는 있지만
13:33또 과도한 우려나 걱정은 경계해야겠죠
13:37그런 차원에서 여쭤본다면
13:39단순하게 정부가 환율 안정화를 위해서 달러를 푼다
13:43이렇게 이야기하면 마치 우리 외환 보유고를 건드는 것처럼
13:46인식이 될까 봐 그 부분 좀 설명해 주세요
13:49통화 수합이 대표적인 건데요
13:51이제 국민연금이 해외 자산에 투자를 하기 위해서
13:54달러를 바꿔나가려고 할 때
13:57예전에는 이걸 외환 시장 안에서
13:58달러로 바꿔서 가지고 나가서 달러 자산을 매입했단 말이죠
14:02이게 너무 지금 달러 수급의 불균형을 초래를 하니까
14:06규모도 크고요
14:07이걸 한국은행과 별도로 통화 수합을 맺어서
14:10한국은행 외환 보유고에서 이걸 바꿔서
14:13일단은 달러 자산을 매입하는 데 쓰자
14:16그리고 일정 기간 결산 시점이 되게 되면
14:18다시 이걸 이제 외환 보유고에 채워 넣는 구조거든요
14:21중요한 건 외환 시장을 건드리지 않는다라는 겁니다
14:24그런 측면에서 환율 안정에 도움이 될 수 있는
14:27방안의 하나로 보고 있는 거죠
14:29그렇습니까? 외환 보유고에 대해서도
14:30과도한 우려는 할 필요 없겠다
14:32예를 들어서 우리가 마지노선으로 여기는 게
14:34외환 보유고 4천억 달러인데요
14:36일시적으로 외환 보유고를 건드린다는 측면에서
14:40우려하실 수도 있지만
14:41만기 내에 다시 또 이거는 채워 넣어야 되는 돈입니다
14:43알겠습니다 잘 들었습니다
14:45경제 소식까지 알아봤고요
14:47죄송합니다
14:49너무 기쁨
14:51그래서
14:51그럼 제 전원은
14:52iantad am지를 받을 수 있습니다
14:53그리고
14:53예전의 정보로
14:53이런 장면에
14:54이런 장면에
14:55제전원은
14:56네
14:57아팔
14:57그리고
14:58아팔
14:59아팔
15:00아팔
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15:03아팔
15:03아팔
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15:06아팔
15:06아팔
15:08아팔
15:08아팔
15:09아팔
15:09아팔
15:09아팔
15:10아팔
15:11아팔
15:12아팔
15:12아팔
15:13아팔
15:14아팔
15:15아팔
15:15아팔
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