Países emergentes acumulan un rendimiento en dólares de casi 29% | Mercados en Perspectiva

Name: Países emergentes acumulan un rendimiento en dólares de casi 29% | Mercados en Perspectiva
Uploaded: 2025-12-15T06:14:16+00:00
Duration: 13 min 20 s
Channel: Milenio
Description: La discusión ahora se centra en la tasa neutral. La Fed ha advertido que las tasas de interés no volverán a niveles bajos. El dot plot de la Fed decepcionó al mercado al proyectar una baja en 2026 y otra en 2027, siendo más cuidadosa.

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hace 2 días

La discusión ahora se centra en la tasa neutral. La Fed ha advertido que las tasas de interés no volverán a niveles bajos. El dot plot de la Fed decepcionó al mercado al proyectar una baja en 2026 y otra en 2027, siendo más cuidadosa.

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00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado

00:18Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico-financieros

00:25en México y en el mundo. Tuvimos una semana bursátil con resultados bastante laterales.

00:33En las bolsas de los Estados Unidos, los principales índices, se notó una pequeña rotación

00:39de una salida de algunos inversionistas del sector tecnológico yéndose a refugiar en inversiones

00:48más tradicionales, toda vez que para algunos segmentos hay la apreciación de que las acciones

00:55tecnológicas pueden estar un poco caras. Y así tuvimos a un Dow que subió el 1.6% para

01:05acumular 14% en el año. Sin embargo, en el Standard & Poor's hubo una baja del 0.21% para acumular

01:1316% en el año. El Nasdaq perdió el 1.05% en la semana, pero acumula el 20.8% en el año.

01:23En Europa, las bolsas relativamente bien, con un incremento del 0.33% en el Euro 600% para acumular

01:33el 14.39%. Además, el euro se revaluó un poquito con respecto al dólar en la propia semana.

01:41El Nikkei más 0.68% acumula una magnífica utilidad en yenes de 27% en lo que va del año. La bolsa en China,

01:52medida por el Shanghai Composite, menos 0.34%, con un incremento de 16% en el año. Y la bolsa más ganadora,

02:03o las bolsas más ganadoras, son los países emergentes de Asia-Pacífico, que tuvieron un incremento

02:09en la semana de 0.51%, pero rendimientos en dólares de alrededor del 28.9%. O sea, en general,

02:19yo creo que fue una buena semana, pero sin pena ni lori. ¿Qué es lo que tuvimos en la semana? Bueno,

02:27toda la atención, absolutamente toda la atención, estuvo fijada en la reunión de la Reserva Federal

02:33que se llevó a cabo el 10 de diciembre. ¿Por qué? Porque había mucha expectativa sobre qué era lo que iba a decir

02:41la Reserva Federal. Finalmente, se descubre todo. La Reserva Federal, como se esperaba, reduce en 25 puntos base la tasa,

02:50pero sale mucha información interesante. Vemos a un power un poco más optimista, hablando de un crecimiento

02:59razonable en Estados Unidos y mejorando las cifras para el año entrante, también con menos miedos a la

03:06inflación, diciendo que esta tenía una razón de ser, que eran los aranceles que había impuesto Donald Trump

03:13a las importaciones. En fin, yo creo que se vio bastante moderado. De hecho, la reacción de los mercados

03:22después de la reunión fue francamente muy buena. Lo que le vino a opacar los buenos números a las bolsas

03:31fueron los resultados de Oracle que salieron el jueves y que no le gustaron a los mercados,

03:38no por el mismo sentimiento de que nadie sabe si la inteligencia artificial que está costando un

03:44Potosí en inversiones, al final va a dar los resultados esperados. Pero bueno, estoy seguro

03:50que el licenciado Gordillo tiene muchos más comentarios sobre esta reunión de la FED, que

03:55realmente explica todo lo que sucedió en esta semana que termina.

04:00Gracias, Manolo. Saludos a todos. Efectivamente, tenemos semanas esperando esta decisión, hacer

04:07un recuento. Estados Unidos, con la intención de contener una inflación que no había visto

04:13por años, subió su tasa de interés a niveles que no habíamos visto por más de 20 años

04:18también, y lo ha estado normalizando desde el año pasado. Después, cuando vino esta problemática,

04:25con esta preocupación por aranceles y por un reponte que pueda definir una mayor inflación,

04:33la FED tomó una pausa de varios meses para tratar de ver hasta dónde podía llegar. Bueno,

04:37llevamos tres meses o tres reuniones seguidas donde la FED reanuda su normalización de tasas.

04:43Y ya a estos niveles, ya el mercado empieza a pedir un poco más de explicación sobre qué

04:48va a ser la Reserva Federal hacia adelante. Ya nos advirtieron que las tasas de interés

04:53que habíamos visto en años anteriores no van a regresar. O sea, los niveles del 2,

04:571 por ciento son demasiado bajos. El mundo está inundado de liquidez y a las condiciones

05:03actuales que viviremos quizá niveles de inflación más arriba del promedio, necesitarían quizá

05:11una tasa de interés mayor a la que estábamos acostumbrados. Entonces, ¿cuál es la normalidad?

05:17Es el que es nuestro punto nuevo de referencia. Y ahora en estos niveles que ya está entre el

05:25tres y medio, tres setenta y cinco, es cuando el mercado empieza a preguntar hasta dónde puede

05:30llegar la tasa de interés. Bajó, ya estaba muy descontada los 25 puntos base, pero ¿qué va a ser

05:35después? ¿Y cómo nos explican estas bajas? Porque si es porque siguen continuando en una

05:39normalización, entonces el mercado le va, le gusta y es el pretexto que está buscando para tener

05:45un buen rally navideño y tener una buena expectativa de, sobre todo el mercado bursátil,

05:50de mejora y apostarle a que la economía no esté tan mal, que la economía se sea más

05:58robusta como lo presentan sus estimados actuales, y entonces sí apostarle todavía a las bolsas

06:03el año que entra. Pero si la razón es que se está enfriando demasiado rápido la economía

06:08norteamericana, con peligro otra vez a una posible recesión, entonces, y por eso va a bajar

06:13la tasa de interés de manera abrupta, entonces, entonces el mercado podría tomar otra dirección

06:19y otra contracción. Entonces, por eso estábamos tan atentos a la reunión de la semana, y en

06:23la reunión de la semana nos quedó muy claro, parece que hoy se inclinan a una normalización,

06:29que todavía se esté bajando, pero a un nivel menor, pero a un nivel más despacio de baja,

06:37y acorde, porque en la economía sí se está enfriando, pero de la mano, como lo está

06:42viendo la FED, y no tan preocupados con la inflación como antes mencionabas. Entonces,

06:47es una buena noticia para el mercado, vemos un buen rally navideño que se presenta, pero

06:52todavía con una serie de incertidumbres que se van a presentar el año que entra, que te

06:57hacen difícil manejar una línea de acción de cara al próximo año por todos los eventos

07:04que se vienen, que podrían cambiar la opinión y la percepción de los integrantes de la FED.

07:09Así es. Oye, ¿cómo viste a Jerome Powell diciendo, bueno, la economía norteamericana

07:17va a crecer 1.7% este año, pero 2.3% el año entrante? Eso me parece que fue una magnífica

07:25noticia, por lo menos a nivel de expectativa. Y tampoco mostró una enorme preocupación por

07:32la inflación, ¿no? Quizás lo que más le preocupaba a él era la debilidad del empleo,

07:39¿no? Que esto pudiera empezar a afectar los números económicos generales. Esa es la primera

07:46pregunta. Y la segunda, ¿cuál sería la tasa neutral de interés en Estados Unidos? Es decir,

07:52esa tasa que no implica que la economía crezca en forma artificial, pero tampoco la inhibe,

08:00tampoco inhibe el crecimiento. ¿Cuál es ese número mágico? Es el 3, el 3.25, el 2.75. Estoy de acuerdo

08:09contigo que estamos ante nuevos escenarios. Antes la tasa neutral era más baja, pero las condiciones

08:15han cambiado. Y yo creo que ahí es a donde se apunta la Reserva Federal, pero nadie sabe cuál es esa meta,

08:21¿no? Nadie sabe cuál es ese objetivo, no sé qué pienses. No, pienso igual que tú, porque la percepción

08:28de enfriamiento, la percepción hacia adelante no está muy clara sobre la economía norteamericana y

08:33sobre la economía global. Queremos creer que el enfriamiento es pasajero y hay lo suficientemente

08:41recursos o situaciones para esperar una mejora. La inteligencia artificial parece que respalda

08:47esta expectativa de los próximos años de mejora económica, pero no está tan clara. Y

08:54entonces eso te hace ver, como dices, ser un poco minucioso hasta dónde podríamos esperar

09:00la tasa de normalidad. Porque por momento esperamos el 3%, pero por momento queremos un poco más

09:05abajo y a lo mejor no nos alcanza ni siquiera estos niveles. Es marginal la variación de percepción

09:11entre el 2.75 y 3.25, pero sí en el Inter el cambiar de decisión, el no tener una línea

09:19clara, pues te hace apostarle de más a un mercado y genera volatilidad. Hoy, como nunca

09:26o como muy pocas veces vimos una división muy fuerte entre los integrantes de la Reserva

09:30Federal, entre los que creen que ya debió haber parado la baja o dejar una pausa en la tasa

09:36de interés, en los que creen que hay que acelerarse y bajar un poco más. Esta división

09:42es lo que genera que el mercado, a la hora que le apuesta de más, puede provocar volatilidad

09:49y correcciones futuras si se cambian las decisiones.

09:53Yo creo que una especie de vasito de agua fría que le cayó a los mercados fue en la tabla

09:59de puntos que presenta la FED cada vez que tiene su reunión, ¿no? Porque aquí se vio

10:05cómo, pues realmente los miembros de la FED esperan una baja en la tasa de interés

10:11nada más en el 2026 y una adicional en el 27. Esto nos llevaría en la parte baja de la

10:19curva a niveles del 3, 3.25%, ¿no? Sin embargo, los mercados apostaban por dos bajas en el 2025,

10:28con lo cual ahí llegaríamos al 3%, ¿no? En la parte baja del rango. Si hoy está 3,5%, 3,75%,

10:36pues bajaría al 3, 3,25%. No sé qué piensas, cuál es tu impresión de esto. ¿Quién tendrá

10:43la razón los mercados o simplemente la FED fue más cuidadosa, ¿no?

10:49A eso es a lo que me refiero, porque hace unos meses el mercado esperaba tres bajas el

10:53año que entra. Después, hace unas dos semanas, lo bajó a dos posibilidades. Y hoy la FED

11:00nos dice que a lo mejor solamente una. Claro, él considera una más en 2027. Esto a lo mejor

11:07es de cara a lo que se viene políticamente en la FED, porque termina el mandato de Powell

11:14en mayo del año que entra, y la persona que va a sustituirlo es una persona muy cercana

11:21a Donald Trump, que ha dicho abiertamente que la tasa de interés necesita bajar mucho

11:27más. Entonces, esta expectativa de reactivación de bajas, a lo mejor la quiere contener Powell

11:33de cara a los siguientes meses. Ese escrutinio que estamos queriendo hacer los analistas

11:40sobre lo que podría pasar con la tasa de interés, nos va a hacer cambiar constantemente

11:45en cuestión de conforme nos vayan diciendo o dando información en los siguientes meses.

11:50Oye, Jorge, pues casi se nos acabó el tiempo, pero me gustaría nada más compartir contigo

11:56una conclusión. Creo que la baja que vimos esta semana de un cuarto de punto en los Estados

12:01Unidos, pues le ayuda a Banco de México a que haga lo mismo en la próxima reunión

12:08de política monetaria, es decir, que pudiera disminuir la tasa de interés en México del

12:13siete, un cuarto al siete por ciento. ¿Cómo lo sientes?

12:17Tal cual. Yo creo que el mercado ya está descontando que termine el año en siete por ciento

12:21y le ayuda un poco en el discurso, porque ya había ciertos integrantes que empiezan a decir

12:27que ya en la baja son muy fuertes y que deberíamos esperar. Para el año que entra es muy interesante

12:32porque nosotros creemos que Banco de México quisiera llegar hasta el seis por ciento a finales

12:37del año que entra y yo creo que va a estar en una ventana muy clara entre lo que le permite

12:41a la FED, que sería el seis y medio, y lo que quisiera alcanzar sería el seis por ciento.

12:45Pues Jorge, muchísimas gracias, se nos acabó el tiempo, pero gracias a todos ustedes por estar

12:52con nosotros aquí semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto. Muchas gracias.

13:00Estén muy bien. Hasta la próxima semana.

13:01Gracias.

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