00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el economista
00:18Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico-financieros
00:26en México y en el mundo. Y nuevamente tuvimos una buena semana bursátil. La verdad estuvo muy impulsada
00:36por los datos de inflación al consumidor que salieron en Estados Unidos por el mes de julio.
00:43Esto le dio aliento a los mercados, además de los magníficos resultados corporativos que hemos tenido
00:52de las empresas que están cerrando su segundo trimestre y que pertenecen al Standard & Poor's 500.
01:00En este sector las utilidades han crecido cerca de 11%, las ventas cerca de 6% y de cerca de 450 empresas
01:11que habían reportado. Bueno, el 80% lo ha hecho mejor a lo esperado. O sea que todo eso ha influido
01:19a que tuviéramos una buena semana. El índice Nikkei subió 5.65% en la semana para acumular el 8.73% en el año.
01:32En China la bolsa subió en Shanghai Composite el 2.37% con un año acumulando el 6.80%.
01:41En Asia Pacífico el crecimiento fue de 1.66% con un crecimiento del 16% en el año.
01:51El Eurostock 600 1.21% también muy buena semana y acumula un rendimiento del 9%.
01:58El Dow Jones 1.84% acumula el 5.75% de rendimiento. El S&P 1.03% con muy buen rendimiento anual
02:09del 9.76%. Nasdaq creció 0.66% con un rendimiento anual del 11.81% y el IPC también fue positivo
02:20con 0.62% acumulando un rendimiento en el año del 18% en pesos. El peso sí se debilitó, el dólar se fortaleció.
02:34Teníamos el dólar a 18.57% la semana pasada. Estamos cerrando sobre niveles de 18.70% en esta.
02:43Y el euro también se fortaleció un poquito pasando de 1.16% la semana pasada, euros por dólar a 1.17%.
02:53El petróleo siguió bajando y cerró en 63.45% el WTI.
03:01Hubo mucha información en la semana y yo quisiera empezar con la que impulsó a los mercados bursátiles,
03:07que fue la inflación al consumidor en Estados Unidos. La verdad que los datos fueron francamente buenos.
03:16Salió en 2.7% la inflación por el mes, se esperaba 2.8%, entonces pues estuvo mejor de lo esperado.
03:24Sin embargo, la subyacente fue al revés. Cerró en 3.1% cuando se esperaba 3%.
03:323%. Sin embargo, los mercados lo tomaron bastante bien, diría yo hasta con demasiado optimismo,
03:40pero aquí me encantaría oír los comentarios del licenciado Gordillo.
03:46Gracias, Manolo. Saludos a todos. Sí, está pasando cosas muy interesantes porque
03:51normalmente el mercado, cuando empieza a acelerarse la economía norteamericana,
03:59el mercado global, porque la influencia de la economía norteamericana sobre los mercados globales es muy importante.
04:04Entonces, cuando la economía empieza a acelerarse, en primera instancia aumenta la probabilidad
04:10o la expectativa del mercado de que la Reserva Federal baje tasas de interés.
04:16Y con menores tasas de interés hay más oportunidad o menos competencia a los activos financieros con riesgo,
04:21y entonces se ven favorecidos las bolsas y algunos otros activos de economías emergentes.
04:27¿Hasta cuándo? Hasta que la economía efectivamente cae demasiado y se vuelve una preocupación de recesión
04:34y entonces viene una corrección en los activos con riesgo.
04:37Pero en un principio es favorable una desaceleración porque tiene una influencia sobre las tasas de interés.
04:42Y el otro factor, uno es la economía y el otro son los precios y la inflación,
04:48porque la Reserva Federal tiene ese doble mandato, controlar los precios y estimular el empleo.
04:54Y por el lado de los precios también tenemos la amenaza de los aranceles,
04:58y los aranceles tenemos la preocupación que le están pegando a la economía
05:01y posiblemente están provocando un aumento en los precios al consumidor.
05:05Entonces viene el dato del consumidor y no pasa lo que temíamos.
05:10Sale mejor de lo esperado, la inflación está por arriba de la meta de la Reserva Federal,
05:15pero está por abajo del 3%, salió en 2.7%, el mercado se desboca.
05:20Esto no frena a la Reserva Federal a que baje la tasa de interés en septiembre,
05:25unos 25 puntos base, con la posibilidad incluso de que puedan ser 50
05:29y con tres bajas en lo que resta del año.
05:31El mercado muy optimista y aprovechando los mercados, los activos con riesgo para hacer utilidad.
05:38El problema está en que los riesgos no se van.
05:42El que no haya venido un buen dato de inflación no significa que sean buenos los siguientes.
05:48Y la preocupación es esa, que tarde o temprano se vayan a reflejar los costos
05:52y los precios de aranceles en el consumidor.
05:55Y lo vimos en el dato del productor a final de la semana,
05:59salió el dato más alto en tres años,
06:02y te refleja que ahorita el productor está comiéndose los costos,
06:07pero no lo va a poder hacer por mucho tiempo, va a tener que reflejarlo al consumidor.
06:10Y entonces, ¿qué va a hacer la Reserva Federal con esta expectativa tan grande
06:14que tiene el mercado de que van a bajar tasa de interés muy rápido?
06:17Puede provocar una decepción que provoque también una toma de utilidades en los mercados.
06:22Pues sí, yo creo que cuando salió la inflación al productor,
06:28lo que sucedió es que fue un cubetazo de agua fría, ¿no?
06:32Porque el incremento fue muy importante, 0.9% en el mes,
06:40un acumulado en el año de 3.3%, y como bien dices,
06:45bueno, pues esto primero reduce la expectativa de bajas en septiembre,
06:49no la elimina ni mucho menos, pero bajó del 100 al 93%,
06:54y también casi mata de entrada el hecho de que se pueda iniciar el año con 50 puntos de baja, ¿no?
07:06Perdón, se puede iniciar septiembre con 50 puntos de baja.
07:10Yo creo que eso está bastante difícil de lograr, ¿no?
07:14Sobre todo por el dato de la inflación al productor.
07:17Además preocupó que también la inflación en el sector servicios fue arriba de lo estimado,
07:24del 1.1%, y el sector servicios representa el 70% de la economía de los Estados Unidos.
07:32Entonces, eso sí es importante ponerlo en el análisis.
07:38Es muy importante porque no solo ocupa una parte importante de la economía,
07:43sino no tiene nada que ver con los aranceles.
07:45Los aranceles le pegan a los productos industriales, manufactureros.
07:49El hecho de que se contagia los servicios, pero ocupa más,
07:52porque entonces significa que puede ser un efecto más duradero de lo que quisiéramos ver, ¿no?
07:57Así es.
07:59Bueno, pero luego no todos los datos son malos.
08:02Salen las ventas al menudeo y salen francamente bien, ¿no?
08:07Se esperaba 0.6 de incremento en julio, sale 0.5.
08:12El dato es bueno y lo que muestra es la resiliencia de las ventas en la economía, ¿no?
08:20O sea, sigue siendo el consumo un motor importante del crecimiento económico en los Estados Unidos.
08:27No sé si quieras abundar al respecto.
08:29No, no, este es muy importante porque el empleo siempre nos preocupa con mayor distancia,
08:34pero el consumo es lo que va a terminar definiendo si el PIB se desacelera más de la cuenta.
08:41Ahora, lo que sí sabemos es que el consumo hoy te tiene recursos,
08:45porque todavía no se le ve reflejado el aumento en los precios por los aranceles al producto final.
08:50Cuando el productor ya no pueda y tenga que trasladar su aumento en costos al consumidor,
08:57ahí vamos a ver el efecto real que pueda venir sobre el consumo.
09:00Así es.
09:02Oye, hablando de otras cosas, es importante porque todavía no podemos hacer un análisis muy profundo
09:11sobre el impacto de los aranceles en el mundo,
09:15toda vez que todavía hay pendientes muy importantes.
09:18Quizá el más relevante sea la negociación de Estados Unidos con China en relación a los aranceles,
09:26porque China es el país que le inflige el mayor déficit comercial a los Estados Unidos,
09:32y aparte es la segunda potencia mundial.
09:36¿Cómo ves el que se haya extendido 90 días más la negociación?
09:42Para mí fue una buena señal.
09:43Es una muy buena noticia porque aquí es donde está la base de una posible guerra comercial,
09:50y la tiene con China.
09:52El hecho de que se dan 90 días no significa que se vayan a arreglar,
09:55significa que nos va a dar cierta paz y tranquilizar en buscar cómo se van a conformar,
10:00cómo se van a reestructurar y estabilizar el comercio con todos los demás países.
10:06La negociación con China va a ser completamente compleja.
10:09Tienen opuestos puntos de vista, opuestos de metas, un país y otro.
10:16El tema de las tierras raras en China no va a ser fácil de negociar.
10:21El tema de los chips y la hegemonía tecnológica que tiene miedo perder Estados Unidos hacia adelante,
10:28tampoco va a ser fácil de que ceda uno u otro país.
10:31China no es la Unión Europea, no es México, no es...
10:36O sea, tiene una posición bastante diferente de negociación y de poder sobre Estados Unidos.
10:43No cabe duda que entre Estados Unidos y China hay una gran lucha por la hegemonía en el sector tecnológico.
10:52Por eso me llamó mucho la atención a lo que llegaron dos grandes empresas tecnológicas como es NVIDIA y AMD.
11:01La primera, el gran productor de chips y la segunda, pues es la que hace las máquinas que hacen los chips, ¿no?
11:07Y que hayan estado dispuestas a pagarle al gobierno norteamericano un impuesto del 15% sobre sus ventas en China,
11:16siempre y cuando les dejen vender a los chinos, ¿no?
11:18O por ahí va el arreglo, más o menos. No sé si lo quieres redondear.
11:23No, no, lo explicaste muy bien. El mercado chino es inmenso y a principio de año vimos corrección en estas dos empresas
11:29porque se les restringió. No queremos que vendas en China, sobre todo en una especie de chip que tenían específico.
11:35Y bueno, el hecho que ahora ya en las primeras negociaciones se abra la posibilidad de venderle chips,
11:41de inteligencia artificial, chips de semiconductores a China, bueno, le abre un mercado muy importante a estas dos empresas
11:47y se dan el lujo incluso de ofrecer un impuesto adicional a Estados Unidos para que esté contento
11:53y por lo menos diga que recibe ingresos por estas transacciones.
11:57Lo que pasa es que con esta decisión me confundo qué era lo que buscaba el presidente Trump,
12:03si un tema de seguridad nacional ideológico o un tema económico y al final parece que era un tema económico, ¿no?
12:10Porque si está dispuesto a dejarlos vender los chips por el 15% de las ventas, bueno, pues bienvenido sea, ¿no?
12:18Sí, claramente. O sea, uno de los principales problemas de esta administración o de la administración de Trump
12:25es que no tiene recursos para hacer todo lo que quiere hacer. Por eso es que está poniendo aranceles,
12:31porque además está queriendo reducir impuestos y está buscando dinero por donde sea.
12:34Muy bien, bueno, pues se nos acabó el tiempo, mi querido Jorge. Muchísimas, muchísimas gracias,
12:42pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos acompañan aquí semana a semana en Milenio,
12:49Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto.
13:04Gracias.
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