Los analistas Manuel Somoza y Jorge Gordillo revelan que, a pesar de las tensiones geopolíticas y los aranceles, los índices bursátiles han tenido un crecimiento sorprendente.
00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico-financieros
00:26en México y en el mundo. Voy a iniciar comentando los rendimientos de los principales índices
00:35bursátiles del planeta y cuáles han sido sus resultados hasta esta fecha. Esto abarca prácticamente
00:45nueve meses, aunque estamos a la mitad del noveno mes. Sin embargo, les anticipo que es sorprendente
00:54los buenos resultados en términos generales. Por ejemplo, el índice Nikkei en Japón y estos
01:02rendimientos están medidos en la moneda local. El Nikkei en Japón ha tenido un rendimiento del 12.91%
01:13en estos ocho meses y medio. El Shanghai Composite 14.41. Los índices de la zona de área de Asia
01:25Pacífico el 21.8%. El Eurostock 600 en euros el 9.34. El Dow Jones el 8.46. El Standard & Poor's 500
01:41el 12.86. El Nasdaq el 16.53. Y la Bolsa Mexicana de Valores el 24%, siendo en términos de la moneda
01:54local la bolsa más productiva del mundo en este año. La verdad, estos rendimientos a mí me han
02:02sorprendido, sobre todo porque ha sido un año pues muy difícil, lleno de eventos. La entrada de la
02:10nueva administración en Estados Unidos, las políticas arancelarias que ha impulsado el presidente Trump,
02:18que han generado una enorme incertidumbre en función de lo que representan, de lo que pueden hacer con la
02:25inflación, los grandes problemas de la geopolítica, la guerra de Ucrania con Rusia, el tema de Medio Oriente
02:35que no acaba por resolverse y la guerra sigue ahí. En fin, muchísimos problemas geopolíticos de gran
02:43envergadura. Bueno, pues a pesar de todo este panorama y las economías creciendo un poquito menos
02:50que el año pasado, a mí la verdad sí me sorprenden estos crecimientos en todos los índices bursátiles.
02:58Las bolsas no pueden subir paralelamente en línea recta siempre, ¿no? Tienen que tener una conexión con
03:07la realidad. Los resultados han apoyado el crecimiento de los índices, sobre todo en Estados Unidos y en
03:14Europa, porque los resultados corporativos han sido mejores a los esperados, pero estamos en máximos
03:23históricos, en términos de múltiplos, prácticamente en todos los mercados del mundo. Esa sería mi introducción.
03:33Pero esta semana lo más importante que ocurrió fue la reunión de política monetaria de la Reserva Federal.
03:40Finalmente, vimos en esta semana cómo la Reserva Federal disminuye un cuarto de punto la tasa de interés.
03:49Del rango alto en la banda en la que se mueve la tasa de interés en Estados Unidos, la baja es del 4.25, del 4.5 al 4.25.
04:01Pero lo más sorprendente, desde mi punto de vista para los mercados, fue el anuncio de la propia Reserva de que había una posibilidad
04:11importante de que la tasa bajara dos veces más de aquí a diciembre. Es decir, que la tasa en rango de arriba llegara hasta niveles de 3.75.
04:25Después, hay una diferencia entre lo que opina la FED y lo que opinan los mercados que puede suceder en el 26 y en el 27. Esto nos lo va a explicar el licenciado Gordillo.
04:38Gracias, Manolo. Saludos a todos. Sí, al mercado le encanta, le gusta escuchar que las tasas de interés van a bajar, sobre todo en el mercado financiero.
04:46El mercado financiero, sobre todo los activos con mayor riesgo, tienen de competencia los bonos seguros, los bonos de corto plazo.
04:54Y si los bonos de corto plazo dan un menor rendimiento, bueno, les dan oportunidad de aprovechar para, le dan incentivo al inversionista a apostarle a estos activos con riesgo.
05:04Por eso, cada vez que se anuncia bajas en la tasa de interés, vemos que el mercado sonríe.
05:09Y si además dice que va a haber otras bajas adicionales en lo que resta del año, bueno, todavía lo hace de mayor manera.
05:18El problema es por qué baja la tasa de interés.
05:22Y la Reserva Federal baja la tasa de interés porque hay preocupación de un enfriamiento en el mercado laboral de norteamericano de manera importante,
05:29porque notan que se está reestructurando la economía norteamericana a que sea más, con un menor crecimiento.
05:37Y esto, pues, también puede poner un riesgo adicional que en algún momento lo va a medir el mercado.
05:43Y como bien dices, ahora que está muy histórico, muy caro el mercado, nada más está esperando un pretexto, una noticia que le cambie un poco este sentimiento.
05:51¿Cuál puede ser? Bueno, los siguientes datos de empleo, algún dato de inflación, algún dato de ventas, que sea más fuerte de lo esperado.
06:01Lo que nos preocupa o lo que notamos a la Reserva Federal es si está concediendo esta baja de tasas de interés,
06:07pero está manteniendo, trata de mantener un equilibrio.
06:09Es muy difícil mantener este doble discurso, este doble mandato que tiene entre conservar la inflación y fomentar el empleo.
06:17Porque en un lado siempre quedas mal o tratas efectivamente mandar la inflación a la meta o y pero ahora es el riesgo que la economía se te desborde
06:26o apoyas a la economía y no te importa cualquier impulso de inflación, porque hay peligro de que la inflación sí tenga un rebote,
06:34sí tenga una burbuja hacia arriba con esos temas arancelarios.
06:37Y parece que la FED hoy lo toma un poco como que no le da tanta importancia.
06:43Entonces, buscar ese equilibrio no es fácil para la FED, intenta hacerlo, porque el mercado siempre se esquina,
06:49siempre dice, ah, va a bajar tasas de interés o no lo va a hacer.
06:52Y nunca trata de entender a la FED que está midiendo mes con mes esta situación.
06:58Vamos a ver qué pasa para la FED, todavía no está definido, pero por lo pronto el mercado está aplaudiendo y lo está tomando de manera positiva.
07:04Sí, yo creo que tú mencionas una palabra que es clave en la dificultad que tiene la FED para tomar decisiones,
07:13y es que tiene que mantener un equilibrio prácticamente perfecto, ¿no?
07:19Entre crecimiento del empleo, crecimiento económico y control de precios.
07:25El tema se hace más difícil porque en el tema laboral las revisiones que se han hecho a la baja de las cifras que estábamos manejando anteriormente
07:36indican que el empleo no era tan robusto como se pensaba en la primera parte del año.
07:43Las revisiones nos han llevado a ver que el empleo está debilitándose desde hace mucho tiempo
07:49y todos estábamos en el engaño y por eso la FED tampoco se movía.
07:54Pero por otro lado, existe una amenaza real de que la inflación pueda subir nuevamente.
08:00Qué difícil decisión la de la FED con una inflación que se puede ir para arriba y con un empleo que se puede ir para abajo, ¿no?
08:08¿Dónde está el justo medio? Eso hace que la labor de la Reserva Federal sea tan difícil.
08:14Yo tengo la impresión que hasta ahora lo han manejado bastante bien.
08:20El hecho de haberse esperado creo que fue lo prudente, pero la dificultad, como bien dices, hacia adelante, ahí está.
08:29Va a ser el dato dependiente.
08:31No sabemos bien a bien cómo van a afectar los aranceles a la inflación
08:35y tampoco sabemos bien a bien a bien qué es lo que está afectando la baja de la creación de empleos en Estados Unidos.
08:43Si es el tema migratorio o si es un tema de debilidad económica, ¿no?
08:49Pero, bueno, pues el futuro nos lo va a decir.
08:53Yo creo que eso es lo más importante.
08:56Me gustaría que comentaras esta diferencia que hay en la impresión que tiene la FED sobre la tasa de interés del 26 y el 27.
09:07Ellos piensan que debería de bajar nada más una sola vez la tasa de un cuarto de punto en el 26 y otra en el 27
09:14para llegar finalmente al 3.25, que se consideraría una tasa neutral.
09:21Sin embargo, los mercados piensan que ese 3.25 se va a alcanzar el año entrante y no hasta el 2027.
09:29Nada más muy rápido para que nos dé tiempo de hablar un poco sobre el resto, porque ya no se nos fue todo el programa en ello.
09:37Sobre México, sí.
09:38Bueno, lo interesante del asunto es que la FED sí se pegó a lo que estaba esperando el mercado, como decías, otras dos bajas en lo que resta del año.
09:45Pero es cautelosa y es por todo lo que estamos comentando.
09:49No está muy clara todavía qué es lo que estaba debilitando el empleo, hasta dónde va a llegar, cuál va a ser el impacto definitivo de las aranceles en los precios.
09:57Y por eso es más cauteloso en los próximos años y en lo que ellos consideran en la tasa de interés de largo plazo.
10:04Ellos creen que va a ser una tasa un poco más cara de lo que el mercado está ganando.
10:07El mercado siempre se esquina, siempre dice, se va a mover hasta esta dirección y lo que quiso hacer la FED es ser más moderado para los próximos años.
10:16Oye, en México el anuncio más importante fue que se abrieron las consultas públicas para la revisión del TEMEC.
10:24A mí me parece que es un tema importantísimo porque yo no creo que vaya a ser una revisión común y corriente.
10:33Yo lo veo más como una renegociación del famoso tratado del libre comercio que tenemos con Estados Unidos y en Canadá.
10:42¿Cuál es tu opinión, mi querido Jorge?
10:44Es vital para el futuro o el progreso potencial que tenemos en el país en los próximos años.
10:51La economía mexicana se está debilitando y encuentra pocos argumentos para mejorar.
10:56Este es uno de ellos y esto es vital porque en un contexto de aranceles en el mundo,
11:00que estemos mejor parado que muchos países o que nuestros países competidores en las exportaciones o en el comercio con Estados Unidos,
11:07es muy, muy importante para la industria.
11:10Teníamos la amenaza de que a lo mejor Trump fuera a decir, nos estuviera golpeando este año en el tema del TEMEC.
11:17No lo ha hecho porque ha estado muy ocupado con China y con otros temas, pero eso no significa que no lo vaya a hacer el año que entra.
11:23Tenemos que volver a ser evidente la importancia con Estados Unidos de tener un tratado muy sólido
11:29y unirnos como se está haciendo con Canadá.
11:32Este semestre va a ser de puras consultas internas, de prepararnos y discutir el año que entra,
11:37la importancia de que este tratado se conserve, convencer a Estados Unidos que es con nosotros,
11:42como mejor puede competir con Asia y en la medida que lo consigamos va a ser una buena posibilidad
11:47para que mejoren las expectativas económicas de los próximos años.
11:51Así es, yo no tendría nada que agregar a lo que dices tú,
11:55más que hay un México económico con TEMEC y otro muy distinto si no se conserva este mecanismo de comercio.
12:03Pero bueno, se nos acabó el tiempo mi querido Jorge, muchísimas gracias.
12:09Pero gracias a todos ustedes por estar con nosotros como siempre aquí en Milenio Mercados en Perspectiva.
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