🌍 Pourquoi la croissance mondiale cale : la fin des anciens moteurs économiques
• Mondialisation plus courte : relocalisations, barrières commerciales, stagnation des échanges, productivité en berne. • Chine en ralentissement : immobilier en crise, infrastructures à l’arrêt, dette locale record, croissance sous les 5%. • Consommation occidentale en repli : fin du « tout neuf », inflation, taux élevés, arbitrages prix/usage. • Europe industrielle affaiblie : énergie chère, transition automobile, perte de parts de marché. • Démographie vieillissante : participation stagnante, potentiel de croissance structurellement plus faible.
00:00La planète ne cale pas, mais les vieux moteurs faiblissent.
00:13Ceux qui tiraient hier, commerces des biens, immobilier chinois, argent gratuit, n'entraînent plus.
00:21Résultat, une croissance plus lente, plus chère, plus fragmentée.
00:25Entre relocalisation vers des pays amis et barrières douanières, réglementaires, normatives qui s'empilent,
00:32le commerce mondial n'est plus le moteur suralimenté d'autrefois.
00:37Les volumes échangés stagment, moins d'économies d'échelle, moins de productivité, moins d'investissements transfrontaliers aussi.
00:46La mondialisation n'est pas finie, elle est devenue plus courte, plus rugueuse.
00:51Le commerce international des services progresse, mais pas assez pour compenser.
00:56De son côté, le BTP, longtemps pilier de l'économie chinoise, s'enlise.
01:02La demande de logements chute sous l'effet du déclin démographique, du ralentissement de l'urbanisation,
01:08désherrement des promoteurs et de la perte de confiance des ménages.
01:12Le climat des affaires dans l'immobilier est descendu à son plus bas niveau depuis près de 35 ans.
01:18Et le logement n'est pas le seul en crise. La construction d'infrastructures, autre pilier du développement, cale elle aussi.
01:25Le pilier est désormais largement équipé.
01:28La rentabilité des nouveaux projets s'effrite et la dette des collectivités locales qui finançaient ces chantiers a explosé.
01:36Cette double impasse freine à Chine qui ne parvient pas à retrouver un rythme de croissance élevé.
01:41La cible des 5% ne sera pas atteinte cette année.
01:44Or, depuis plus de 30 ans, chaque tour construite faisait tourner les asséries, les usines de machines-outils et les fabricants d'équipements du monde entier.
01:56Quand Pékin n'empile plus les étages, le monde perd des points de PIB.
02:00Autre frein à la bonne marche des affaires, le cycle de consommation des biens durables touche à sa fin dans les pays occidentaux.
02:06Après la pandémie, les ménages ont suréquipé leurs salons et leurs cuisines.
02:12Place aujourd'hui au suffisamment bon.
02:15Reconditionné, location, arbitrage préusage, avec des taux d'intérêt plus élevés, le neuf n'est plus la norme.
02:24En Europe, pour une majorité de ménages, la conjoncture n'est pas ou n'est plus propice aux achats importants.
02:29L'industrie s'ajuste, les marges se normalisent.
02:34C'est aussi la fin de l'argent gratuit.
02:36L'illusion des taux à zéro a porté l'immobilier, les fusions acquisitions et les start-up à forte intensité de cash.
02:44Le retour des primes de risque et la dette publique massive rendent le capital plus rare, plus cher.
02:50Les projets doivent réellement accroître la productivité.
02:55Beaucoup ne passent plus la barre.
02:57Aux trépines, dans le piste de la croissance mondiale, le modèle export industriel européen tourne au ralenti.
03:02Énergie chère, demande mondiale molle, automobile en transition heurtée, l'usine Europe produit, mais sans atteindre son régime de croisière.
03:12Sa part de marché dans le commerce mondial est coincée sous son niveau d'avant-Covid.
03:17Les excédents plafonnent, c'est un signe qui ne trompe pas.
03:20La Chine dégage désormais un excédent commercial plus important vis-à-vis de l'Europe que des États-Unis.
03:26L'avantage prix a disparu, l'avantage qualité ne suffit pas partout.
03:33Les investissements se reportent, les chaînes se redessinent ailleurs.
03:38Dernier facteur de ralentissement, la démographie.
03:41Vieillissement accéléré, participation au marché du travail stagnant, le dividende démographique s'éteint dans l'OCDE et en Chine.
03:47A défaut d'un saut de productivité, le potentiel de croissance s'abaisse.
03:53La surépargne grise entretient la prudence.
03:56Pas à l'élan.
03:57Les vieux moteurs patinent.
03:59Le prochain cycle se gagnera sur trois leviers.
04:02Productivité utile.
04:04Énergie abordable.
04:07Prévisibilité des règles.
04:08Faute de quoi, la croissance restera au ralenti.
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