00:00E a Ambipar passou de empresa modelo a alvo de total desconfiança no mercado.
00:06Uma série de movimentações nos bastidores da empresa levaram a uma descoberta chocante,
00:11a evaporação de um caixa bilionário.
00:14Onde havia quase 5 bilhões de reais, restou muito pouco.
00:18Nós vamos mergulhar nesta história em uma série especial de reportagens que começa agora.
00:24O escândalo Ambipar, a suspeita de uma mega fraude.
00:30A linha do tempo da crise da Ambipar é muito turbulenta.
00:43É o caos instalado na maior empresa de gestão ambiental do Brasil,
00:47que comprou cerca de 80 companhias em 40 países.
00:51Sabias que a Ambipar exporta tecnologia e soluções para todo o mundo?
00:55E tem mais de 20 mil colaboradores.
00:58E o orgulho, até há pouco, era o caixa, de 4,7 bilhões de reais.
01:05Ficou difícil ver na superfície o que havia nos porões do conglomerado.
01:10Comprou muitas empresas com preço muito baixo, empresas que tinham problemas,
01:18empresas que estavam com questões financeiras bem complexas,
01:22mas que não partilhavam da mesma gestão, não partilhavam dos mesmos princípios éticos.
01:27O que fizeram com que o mercado revertesse essa percepção de uma empresa sólida,
01:32uma empresa que ganha, para uma empresa que está muito endividada,
01:36que está muito alavancada, que pode dar problema lá na frente.
01:38O problema culminou em um pedido de recuperação judicial no Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro.
01:4520 de outubro foi a data escolhida pela empresa para dar entrada na petição inicial.
01:51Faltavam quatro dias para acabar a proteção judicial de 30 dias contra a cobrança dos credores Ambipar.
01:59Esta história é longa.
02:02Vai do empresário que começou aos 25 anos com uma pequena empresa e virou um dos bilionários brasileiros.
02:10Os capítulos passam pela Companhia Verde, que se tornou uma das 20 maiores da Bolsa Brasileira em valor de mercado,
02:18e chegou em Nova Iorque.
02:23E também mostram que decisões erradas são desastrosas e inaceitáveis no mercado financeiro.
02:31Todo mundo fica fascinado pela casca, mas mora no interior, então eu falo que é um fim de louco.
02:36Quando você olha os fundamentos da empresa desde 2020 para cá, ele só vem deteriorando.
02:39Parte da história foi parar na delegacia de polícia.
02:43O capítulo final do caso da Ambipar ainda está longe de ser escrito.
02:48Com certeza vão existir processos.
02:51E eu acho que a expectativa desse caso é de muita litigância.
02:54E que a justiça vai ser acionada em diversas instâncias.
03:00O que é capaz de causar um problema grave em uma engrenagem gigantesca?
03:04Um cálculo errado da capacidade da máquina?
03:06Um operador mal orientado?
03:09Um pequeno parafuso solto?
03:11Um defeito de origem?
03:13Ou algo que todo mundo sabia que podia acontecer, mas ninguém fez nada para evitar?
03:18Nos últimos dois meses, Tercio Borleng Jr., o fundador e maior acionista da empresa,
03:24viu seu império rachado.
03:26As ações caíram mais de 96% nos últimos 30 dias.
03:31Esta foi a gota d'água da crise que havia começado dias antes.
03:36O tiro sinalizador aconteceu em 24 de setembro, quando a Ambipar informou ao mercado ter conseguido uma medida cautelar
03:46que impediu os credores de exigirem o pagamento imediato de dívidas.
03:52Entenda o que aconteceu.
03:53A Ambipar tem no mercado internacional títulos de dívida verde, os chamados Green Bonds, no valor de 550 milhões de dólares, com vencimento em 2031.
04:06Na prática, isso quer dizer que a empresa foi buscar dinheiro lá fora, em 2024, para investir em projetos sustentáveis.
04:14O Green Bond é um título privado de dívida emitido no exterior.
04:18Como esses títulos são emitidos em dólar, se a moeda sobe, a dívida da Ambipar também aumenta.
04:26Para se proteger dessa variação cambial, um banco credor foi contratado para fazer a proteção financeira,
04:33conhecida como RED, um tipo de contrato de derivativo, chamado SWAP, que trava o valor do dólar.
04:40Quando funciona de uma forma que a gente chama de RED, de proteção, é um derivativo específico de proteção,
04:47muitas vezes os derivativos podem ser utilizados como uma forma de especulação,
04:52em que se toma um risco muito maior, que não tem um contrapeso do outro lado, protegendo.
04:57Pelo acordo, o dólar ficou fixado.
05:00Se a cotação subisse, o banco pagaria a diferença para a Ambipar.
05:04Se caísse, era a empresa quem pagava.
05:10Em janeiro de 2025, a Ambipar fez uma nova emissão de títulos, 493 milhões de dólares,
05:19usando parte deste dinheiro para pagar 200 milhões do título anterior e o restante para novos projetos.
05:27Mas em agosto de 2025, veio a reviravolta.
05:30O banco fez um aditivo ao contrato, estabelecendo que se houvesse instabilidade no preço dos green bonds
05:39ou desvalorização do dólar, a Ambipar teria que depositar 60 milhões de reais,
05:45como garantia adicional à chamada margem.
05:49Existe um risco de crédito que não era conhecido,
05:53ou que não era necessariamente mapeado no momento em que ele fez o primeiro contrato,
05:59mas é óbvio, a gente está falando de instituições que são muito experientes dentro desse processo.
06:03Então, eles não ficariam descobertos.
06:06A Ambipar não depositou a garantia, só que o contrato previa também que, em caso de descumprimento,
06:13o banco poderia antecipar a operação e exigir o pagamento da empresa.
06:18Uma grande empresa que tem como analisar, que tem como verificar cláusulas contratuais,
06:24é difícil você julgar que é uma cláusula abusiva,
06:27porque, em contrapartida, ela tem acesso a um crédito que ela não teria
06:31se não tivesse essas garantias amarradas.
06:34O mercado entrou em parafuso.
06:37Todos os contratos da Ambipar com credores têm cláusulas de vencimento cruzado.
06:42Um cobra antecipado, os outros também.
06:45O rombo seria de 10 bilhões de reais numa empresa que não estava honrando dívidas muito menores.
06:52Eles espalharam muito rapidamente, perderam controle, perderam margem,
06:57assumiram uma dívida brutal.
06:59Eles tinham 2 bilhões de dívidas, mais ou menos, em 2020.
07:02Estão com mais de 11 bilhões hoje em dia, mais de 4 vezes a dívida.
07:06Ou seja, é uma dívida impagada.
07:08A tutela cautelar evitou o efeito dominó previsto no cross default.
07:13Todos os credores poderiam tomar bens e exigir o pagamento imediato de dívidas.
07:18É uma cláusula contratual, livremente combinada entre as partes,
07:23em que eu amarro um contrato no outro.
07:26Nos primeiros dias de outubro, outras engrenagens começaram a parar.
07:31Um forte impacto sentido na Bolsa.
07:34No dia 1º de outubro, a ação abriu em R$ 8,72 e fechou em R$ 7,14,
07:42mostrando uma queda significativa logo no início do mês.
07:47No dia 6 de outubro, as ações fecharam o dia valendo R$ 0,91.
07:53A queda se deu porque, nos bastidores da crise, o nome de João Arruda ganhou força.
07:59Ele entrou na empresa em agosto de 2024, depois de trabalhar por 15 anos no Bank of America.
08:06Foi diretor financeiro da Ambipar até uma semana antes da companhia pedir tutela cautelar.
08:12Quando você começa a ver diretoria, conselho, pessoal pedindo para sair de empresas que aparentemente não são saudáveis,
08:18as pessoas têm que ligar um alerta que tem alguma coisa acontecendo,
08:21porque essas pessoas têm o regime de insider information.
08:25Elas sabem da conselho de fato.
08:26Essas saídas já são grandes sinais de uma podridão no reino.
08:29E não perca, nos próximos dias, uma série especial de reportagens sobre o escândalo da Ambipar
08:38e as suspeitas de uma mega fraude que abalaram o mercado.
08:42A busca de respostas para muitas perguntas que ainda permanecem.
08:47Quem é o CFO acusado pela Ambipar de ser o responsável pela derrocada da empresa?
08:52E por que diretores importantes deixaram seus cargos dias antes do escândalo vir à tona?
09:00Detalhes inéditos do contrato que deu origem ao início da crise.
09:04Quem são Tércio Borleng e Guilherme Borleng, pai e filho que administram a companhia com mão de ferro?
09:22Em nota, a Ambipar informou que o pedido de recuperação judicial visa assegurar a continuidade das operações
09:32e que a escolha da Justiça do Rio de Janeiro para protocolar o pedido
09:36se deve ao fato de que as empresas sediadas no Estado
09:39concentram os maiores volumes de faturamento, receita operacional, lucro e contratos do grupo.
09:46A Ambipar também afirmou que os aditivos do contrato que trouxeram a crise à tona
09:51transformaram operações voltadas à proteção cambial em instrumentos especulativos.
09:57E por fim, a empresa diz que segue operando normalmente.
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