00:00Et nous finissons cette émission comme d'habitude avec l'œil de l'expert où nous avons le plaisir de retrouver notre spécialiste ETF, Régis Yankovici.
00:11Bonjour Régis Yankovici. Bonjour Nicolas.
00:13Merci d'être avec nous dans Smart Patrimoine, vous êtes fondateur et dirigeant de Luxavi et il s'avère qu'on n'en finit plus d'innover en matière d'ETF aux Etats-Unis, Régis Yankovici.
00:22Absolument. Je ne sais pas si vous vous souvenez, il y a cinq ans avec le sémillant Grégoire Favet, j'avais analysé que les OPCVM allaient disparaître.
00:34On en avait beaucoup parlé à l'époque. J'ai l'impression que la SEC aux Etats-Unis vient de mettre un nouveau coup de pelle sur les mutual funds, les OPCVM de là-bas et sur leur perspective d'avenir est vraiment bouchée.
00:48Et ce à cause des ETF ?
00:50A cause des ETF. Parce que, alors petit rappel historique, jusqu'à il y a à peu près 15 ans, on avait d'un côté la gestion active dans un format OPCVM, la gestion passive dans un format ETF.
01:03Et la seule chose qui les reliait, c'est que d'un point de vue juridique, un ETF est un OPCVM.
01:07D'accord.
01:08Et puis petit à petit, on s'est mis, quand je dis on, c'est tous les promoteurs d'ETF, à créer des indices intelligents, des indices qui étaient autogérés par exemple sur de la value, du momentum, etc.
01:17Ça, on est encore il y a 15 ans.
01:20Bien sûr.
01:21Il y a à peu près 5 ans, aux Etats-Unis, la SEC a permis aux gestionnaires d'ETF de ne pas divulguer le contenu de l'ETF à tout moment.
01:30D'accord.
01:30Et en ce sens, permettez aux gestionnaires d'ETF de faire de la gestion active dans leur sein. Donc, on oublie les indices. Il n'y a pas de… Alors, il y a un indice de référence.
01:41Oui, bien sûr.
01:41Mais il n'est pas suivi comme le fait un ETF classique, passif.
01:46D'accord. Oui, bien sûr. Ce qu'on appelle un ETF actif.
01:48Ce qu'on appelle un ETF actif, donc ça, c'est à peu près depuis 2020 aux Etats-Unis.
01:52D'accord.
01:52Depuis à peu près un an, en Europe. D'accord ?
01:56D'accord.
01:57Ça, c'est état des lieux.
01:58Bien sûr.
01:59Ce que vient décider la SEC, c'est vraiment très récent. Je pense qu'en Europe, on n'en a pas encore parlé. C'est de permettre aux gestionnaires d'OPCVM. Je dis OPCVM, vous transposez ça à Mutual Fund aux Etats-Unis.
02:12de lancer des parts de leur OPCVM en format ETF.
02:18D'accord.
02:19C'est la même gestion.
02:20De décliner l'OPCVM en format ETF.
02:23Exactement.
02:23D'accord.
02:24Exactement. C'est comme aujourd'hui, par exemple, en Europe, vous avez des parts institutionnelles sur un OPCVM, puis vous avez une part retail.
02:32Mais ça veut dire que si demain, une société de gestion qui gérait des OPCVM juste là peut, avec la même gestion, proposer demain des ETF, quel intérêt aurait-elle à faire l'un ou l'autre ? Est-ce qu'il y a des coûts différents ? Est-ce qu'il y a des stratégies différentes ?
02:46Exactement. Mais c'est une question qui paraît de néophyte, mais pas du tout. C'est une vraie bonne question. Elle n'a aucun intérêt.
02:53D'accord.
02:54C'est une révolution pour une industrie qui pèse juste 34 000 milliards de dollars aux Etats-Unis. Donc, aucun intérêt. Comment un distributeur va-t-il justifier d'acheter une part, je ne sais pas, 1,5% alors qu'il a l'ETF avec la même gestion ?
03:12Oui, donc les mêmes gérants, les mêmes choix de gestion, la même gestion active.
03:15Tout pareil. Et coté à tout moment, au passage.
03:17Oui, bien sûr.
03:17D'accord ? Pour deux fois moins cher.
03:21D'accord.
03:21C'est impossible. Bon courage.
03:26Cinq ans après, vous venez nous annoncer peut-être réellement la fin des mutual funds ?
03:30Exactement. Alors déjà, il faut bien voir les flux. Au cours des dix dernières années, c'est 3 000 milliards de dollars qui sont partis des mutual funds pour aller sur l'ETF.
03:38Aujourd'hui, il se détruit trois fois plus de mutual funds qu'il ne s'en crée.
03:43D'accord.
03:43Donc, la tendance est quand même là. Je pense que la tendance va s'accélérer et que demain, c'est l'ETF.
03:50Donc, peut-être un message à faire passer à tous ceux qui nous écoutent, c'est que quand on parle d'ETF, il faut arrêter de parler uniquement de gestion passive.
03:56Oui, bien sûr. Là, pour le coup, effectivement, on se rend compte que les gérants actifs traditionnels, si je puis dire, vont pouvoir eux aussi lancer des ETF.
04:04Bien sûr. Et on voit, la demande est très forte parce que la SEC vient d'autoriser une société de gestion qui s'appelle Dimensional, qui est en tête de pont du sujet.
04:12Mais la SEC a 80 demandes derrière de sociétés de gestion, toutes celles qu'on connaît, les iShares, les Vanguard, etc., etc., qui demandent à transformer leurs OPCVM en ETF, mais en gardant la même, juste deux parts.
04:25D'accord. En transposant la gestion dans l'ETF.
04:28Exactement.
04:28D'accord. Et ça, c'est aux États-Unis uniquement pour le moment.
04:31Voilà. Et comme ce qui se passe aux États-Unis arrive 5-7 ans plus tard en Europe, on peut l'attendre encore dans les 5 prochaines années pour annoncer que les OPCVM vont disparaître.
04:42On le suivra dans 5-7 ans sur Smart Patrimoine.
04:45On le suivra probablement.
04:46Merci Régis Siancovici, fondateur et dirigeant de Luxavie, de nous avoir accompagné dans la dernière partie de Smart Patrimoine.
04:51Merci à vous également d'avoir suivi Smart Patrimoine.
04:54Je vous invite à retrouver le replay sur bismart.fr et je vous dis à très vite sur Bsmart for Change.
04:59Sous-titrage Société Radio-Canada
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