00:00Portfolio 3 con Luca Simoncelli di Invesco
00:08Quali i temi principali per i mercati finanziari in questo ottobre?
00:17Il tema di una crescita americana a due facce rimarrà centrale, non solo per l'equilibrio sulla curva dei tassi e la traiettoria dei Fed Funds,
00:27ma anche per la conferma di un trend a rialzo nella crescita degli utili aziendali.
00:33Tra debolezza del mercato del lavoro e resilienza nella fiducia delle imprese,
00:38si dovranno valutare i rischi effettivi alla prossima fase del ciclo di crescita negli Stati Uniti,
00:44mentre in Europa l'attuale scenario di stabilità economica con consumi e mercato del lavoro che tengono
00:52potrebbe beneficiare dei primi ordinativi industriali provenienti dal pacchetto fiscale tedesco orientato a difesa e infrastrutture.
01:03Cosa va monitorato con attenzione?
01:06La prossima stagione degli utili aziendali entrerà nel vivo tra poche settimane.
01:11Negli Stati Uniti dovremo analizzare molto da vicino la capacità delle principali aziende tecnologiche di confermare una crescita importante,
01:20ma soprattutto la conferma che gli ingenti investimenti fissi nell'intelligenza artificiale
01:27siano sulla strada giusta per portare un tangibile incremento della profittabilità.
01:33Le attese del mercato rispetto ad uno scenario di aumento significativo nel tasso di disoccupazione
01:39sono ancora poco visibili nelle valutazioni degli asset più ciclici.
01:44Fino ad oggi il consumatore americano è stato senza dubbio resiliente.
01:49L'implementazione efficace della politica fiscale espansiva in Germania ed Europa
01:56dovrà essere valutata alla luce di possibili ritardi e difficoltà politiche.
02:02E come in base a tutto questo vanno calibrati gli investimenti?
02:07Lo scenario di crescita economica in rallentamento ma ancora resiliente appare quello più probabile.
02:14La narrativa di mercato secondo cui un rallentamento della crescita economica
02:19possa essere una buona notizia in quanto preclude maggiori tagli ai tassi di interesse
02:25potrebbe tuttavia essere messa in discussione.
02:28Il posizionamento di mercato appare senza grossa convinzione al momento.
02:34Preferiamo un portafoglio in cui la componente azionaria sia presente ma non dominante.
02:39Un'esposizione azionaria ben diversificata anche al di fuori degli Stati Uniti quindi in Europa e mercati emergenti.
02:47Sulla parte obbligazionaria preferiamo una duration più lunga in Europa rispetto agli Stati Uniti.
02:54La componente di obbligazioni societarie investment grade rimane un punto fermo del portafoglio
03:01mentre le obbligazioni dei mercati emergenti in valuta locale sono un'opportunità
03:07che crediamo continuerà ad attrarre l'interesse degli investitori.
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