Análisis de mercados: ¿Está el mercado americano al borde del precipicio?

Name: Análisis de mercados: ¿Está el mercado americano al borde del precipicio?
Uploaded: 2025-09-29T17:00:00+00:00
Duration: 8 min 4 s
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Description: Vicente Varó, de Finect, analiza la actualidad de mercados con especial interés en las valoraciones de las empresas.

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Vicente Varó, de Finect, analiza la actualidad de mercados con especial interés en las valoraciones de las empresas.

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00:00Y lo hacemos como siempre mirando la foto fija que nos dejan las aplicaciones en tiempo real del mercado español.

00:09En este caso, nuestro IBOX 35 que cotiza plano, solo unas décimas en negativo, ahora mismo un 0,16% abajo,

00:16pero por encima de los 15.320 puntos estamos en esos máximos que ha estado cotizando semanas atrás

00:24y que parece que es un nivel en el que ya se empieza a sentir cómodo nuestro principal indicador.

00:29¿Cuáles son las compañías que más suben hasta ahora?

00:31Bueno, pues Grifols un 2,33%, Fluidra un 1,51% y Mafre un 1,66%.

00:39Entre las que más bajan, bancos, el Banco Sabadell con un 1,35% abajo y BBVA un 1,21%.

00:46También Naturgy con un 1,12%, pero los dos bancos protagonistas de esa gran operación corporativa del año,

00:55ya vamos para año y medio de OPA, tanto BBVA como Sabadell están cayendo ahora mismo un 1,21%.

01:03Y luego tenemos muchos aderezos en el mercado que nos van dibujando un poco las tendencias dentro de la cotización en recta variable

01:11y también en otros productos.

01:12Para analizar todo esto, ¿qué mejor que hacerlo con el mejor periodista financiero de España,

01:18director general de Finet además, que es Vicente Baró, amigo de este programa.

01:21Vicente, ¿cómo estás?

01:24Bien, pero anda que no hay colegas, mucho mejor que yo, vamos, nada de ejército.

01:28Bueno, pero vamos a ver, tú eres modesto, pero escucha, en el sector yo creo que nos conocemos prácticamente todos

01:35y pocos suscitan tanto reconocimiento como tú y yo soy el primero.

01:39Para mí eres un maestro y me encanta aprender de ti.

01:44Oye, ¿cómo estás viendo precisamente esa atención centrada en lo que puede hacer la Reserva Federal norteamericana,

01:52los informes de empleo de Estados Unidos, Powell diciendo que, bueno, que sí, que habló de más bajadas,

01:59pero que, bueno, que ya veremos, que de momento parece que a lo mejor no hay que tener demasiadas prisas?

02:04Bueno, de hecho, Powell habló de más bajadas, pero alarmatizó muchísimo.

02:09Yo me vi la rueda de prensa antes y en la rueda de prensa cuando bajó tipos,

02:14él dijo, sí, los tres puntos descuenta bajadas, pero casi la mitad hemos dicho que no esperamos tantas.

02:21O sea, entonces yo creo que está un poco en la línea.

02:25O sea, al final depende de los siguientes datos de empleo y de inflación que salgan.

02:28O sea, él ha adoptado una posición en conjunto que no es tan evidente.

02:37Yo creo que eso precisamente es lo que están descontando los mercados,

02:42que hay mucha incertidumbre por los movimientos futuros.

02:46Incluso el ciclo, si realmente va a ser un ciclo, si van a ser unas bajadas para dejarlo en territorio más neutral.

02:53Todo eso al final es lo que mueve el mercado a medio plazo,

02:56el descuento de las expectativas de tipos de interés, que acaba afectando a las valoraciones.

03:02Es fundamental el cálculo de las valoraciones.

03:05Entonces, sí, yo tampoco lo estoy muy tan claro.

03:07O sea, yo creo que no va a ser la serie de bajadas que está esperando el inversor más optimista.

03:18Y probablemente Trump también, claro.

03:20Estoy leyendo algunas crónicas en medios especializados, Vicente, que me llaman mucho la atención.

03:28Y hay una que no sé si la has podido leer.

03:31Dice, el mercado está a punto de repetir un fenómeno visto solo dos veces en siglo y medio, en 154 años.

03:38Y nos hablan del ratio de Schiller.

03:39Dice que en Estados Unidos este ratio está a punto de alcanzar los 40 puntos.

03:47Si se sobrepasa ese nivel, las únicas dos veces que ha sucedido esto en siglo y medio,

03:53ha venido seguido de grandes caídas que le han hecho perder a los indicadores norteamericanos la mitad de su valor.

04:02Bueno, estamos hablando quizá de algo que llevamos tiempo, no queriendo predecir,

04:10pero sí desde luego advirtiendo de que puede llegar a suceder,

04:13que es la famosa reversión a la media después de una euforia que ha llevado al IBEX 35 una cota enorme.

04:18A cotizar carísimo.

04:21Claro, y en concreto en la bolsa americana, que es donde las valoraciones están…

04:25Más infladas, sí.

04:26Yo creo que nadie duda de que las valoraciones están por encima de la media.

04:33Es verdad que el ratio Schiller es menos bueno cuando hay mucho crecimiento reciente de los beneficios,

04:41porque toma un periodo más largo.

04:44Entonces, claro, voy a decirlo de otra manera.

04:47Si el crecimiento del beneficio de los últimos dos o tres años es muy fuerte y puede seguir,

04:56claro, no lo navega tan bien ese escenario, porque lo que está pasando aquí en el mercado,

05:01des cuenta que ese escenario va a seguir siendo de alto crecimiento a futuro,

05:07y entonces eso es lo que, digamos, sale tan mal en la foto del índice Schiller.

05:11Claro, yo creo que la pregunta que tenemos que hacernos es, ¿se puede sostener un crecimiento tan fuerte o no?

05:19Porque hablamos de la IA, de la mejora de la productividad, del mundo un poco perfecto,

05:26de las bajadas de impuestos en Estados Unidos.

05:28Y en un momento en el que estamos inundados de liquidez, Vicente.

05:32Claro, claro, exacto.

05:35Entonces, ¿hasta qué punto se puede sostener el crecimiento este que estamos viendo en los últimos dos o tres años?

05:42Que si uno se va a las compañías, o sea, si uno se va a Envidia, se va a Meta, se va a Alphabet,

05:47es que realmente las bajas son altas, pero es que los crecimientos sí se están produciendo,

05:51que es radicalmente distinto a lo que pasó en la burbuja del 2000,

05:56que estaban los precios, pero no estaban los beneficios.

05:58No, es que ahora está, a ver si puede pasar algo que haga que ese crecimiento sea mucho menor, ¿no?

06:04Y bueno, sí que es verdad que hay otras señales de alerta, ¿no?

06:06Pues como las propias compañías empezando a invertir unas en las acciones de otras porque no encuentran otra cosa.

06:12O sea, hay señales de alerta de que hay que tener cuidado.

06:17Y yo, vamos, a pesar de que, como he dicho, el IA, cuando hay mucho crecimiento reciente,

06:21pues no es el que mejor lo recoge, es el que te da una visión más de largo plazo.

06:25Bueno, ha cambiado tanto la década respecto a otras décadas como para que sea totalmente excepcional.

06:31Bueno, pues yo sería cauto.

06:33Desde luego. ¿Es el oro otro de esos indicadores? ¿Es el oro ese canario en la mina también?

06:41Bueno, en realidad el oro ha sido tal que quitarse de delante es complicado, ¿no?

06:48O sea, al final está siendo el activo casi más rentable este año y con mejor comportamiento.

06:56Aquí el otro día leí un análisis bastante interesante que decía que sobre todo las compras de oro se están en los otros bancos centrales

07:04y específicamente en gran medida en China, ¿no?

07:08Y que China todavía tenía potencial de seguir aumentando sus reservas, ¿no?

07:14Dos o tres puntos porcentuales más, que eso son muchas reservas.

07:17Bueno, yo vigilaría esto, ¿no?

07:20Yo vigilaría que pasa con el Banco Central de China si sigan aumentando las compras o no,

07:25porque es tal la fuerza de volumen que le mete al mercado que es decisivo en el precio, ¿no?

07:31Pero también, de nuevo, una vez que hemos tenido este rally tan tremendo ya,

07:35pues igual no es el momento de volverse loco con posiciones alcistas del oro, ¿no?

07:39Pues tenerlo para diversificar, como un seguro está muy bien,

07:43tampoco le daría ahí un peso excesivo ahora mismo.

07:45Pues vamos a seguir muy pendientes de todo lo que vamos viendo en los mercados

07:49y tratando de explicarlo aquí para que todos nos puedan entender contigo, con tu ayuda, con ánimo de lucro.

07:54Vicente, muchísimas gracias, de verdad.

07:57Venga, muchas gracias.

08:01Venga, muchas gracias.

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