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NotíciasTranscrição
00:00Olá, bem-vindos e bem-vindas ao Café com o Investidor, o programa do Nelfid que entrevista
00:20os principais investidores do Brasil. Eu sou Ralf Manzoni Jr. e o meu convidado de hoje é Daniel
00:26Delábio. Ele é fundador e gestor da Exploritas, uma casa que atua no mercado de ações e que também
00:33tem um fundo multimercado. Delábio, tudo bem? Tudo jóia, um prazer estar aqui com você, Ralf.
00:38Então vamos começar pelo começo. Me conta como surgiu a Exploritas.
00:43A Exploritas tem um pouquinho de nascimento junto com a minha história de mercado. Eu trabalhei no
00:48Banco BBA lá atrás, treinei, depois eu fui trabalhar num fundo de ações da América Latina e São Francisco
00:54em 2005 e logo depois eu mudei para a Argentina com o mesmo fundo, trabalhando com ações lá
01:00na Argentina, olhando a América Latina. Em 2007 eu fui trabalhar num fundo de bonds, então era um fundo
01:07de 4 bilhões de dólares, é um fundo que era a mesma proprietária do Ciesco, de Suíça, que fez um spin-off
01:12em 2003 e estavam expandindo para a América Latina, para mercados emergentes e fui trabalhar junto com
01:19meu chefe com dados de mercados emergentes, para a parte de de bondes em América Latina, né. Então pra mim
01:25você teve a expertise de olhar ação e olhar bondes, né. E isso mais tarde, lá em 2014, fundo de dinheiro na esporte.
01:32Pô, a gente voltou, né. Esse fundo de bondes em 2008, 2009, na crise ele meio que fechou, né.
01:39Virou um family office, fazia muito do CDO, CMO, da tua parte de hipotecas, tava bastante envolvido, né.
01:47E aí eu voltei para o explorador, trabalhar no que queria abrir o estado no Brasil, abriu só a presença
01:51no Brasil em 2010 e falei, por que não a gente pegar a nossa expertise de América Latina e trazer um produto
01:57onde você tem, no Brasil você tem muito prêmio de risco, mas você tem muito, muito CDI, né, muitos juros,
02:03mas pouco prêmio de risco, né. Por que a gente não traz um pouco do prêmio de risco de fora,
02:06em cima do estado e ir pra cá pro Brasil. E aí a ideia é montar um fundo, né, multimercado,
02:11onde você trouxesse um pouco desse prêmio de risco em ações, em bonds, em juro e em câmbio
02:17aqui pro Brasil e a gente montou a Exploritas.
02:21Quando foi que surgiu?
02:22Foi aí 30 de abril de 2014, né.
02:24Então já são mais de 10 anos, né, do mercado.
02:26Mais de 10 anos aí, né. Mais de 10 anos de mercado de Exploritas,
02:29mais de 20, 25 anos de mercado, né. Então, bastante tempo.
02:32E o foco da Exploritas é América Latina?
02:35América Latina, né. A gente faz, basicamente, são seis países, né.
02:39Brasil, México, Argentina, Chile, Pelo, Colômbia, Zandinos.
02:44Ah, você tem uma outra coisa que foge, né.
02:45Quer dizer, você tem, em Panamá, você tem a Copper Lines, né.
02:48Você tem, você não tem, né.
02:50Lá atrás, em 2005, né, você tinha, na Venda do Norte, tinha a CanTV, né.
02:54Que era tipo a Globo de lá, que era listada em Nova Iorque, né.
02:56Mas logo, em 2005 mesmo, ela foi estatizada, né.
02:59Então, você tem mais 20 anos aí sem grandes emoções fora dos países, né.
03:06Você tem uma coisa de dívida no Uruguai, mas a gente nunca teve, já olhou, já, mas não tivemos, né.
03:11Então, e você tem algo que tem algum, sei lá, um flavor de, né.
03:16Você tem algumas empresas de mineração que são listadas no Canadá.
03:19Mais que tem minas aqui no Brasil, minas no Peru, né.
03:22Então, a gente olha, tudo que tiver algum, alguma, algo relacionado com a América Latina, a gente toma uma olhada.
03:27Quer dizer, não é, não precisa ser listada nas bolsas latino-americanas.
03:33Precisa atuar na América Latina.
03:35É, precisa atuar na América Latina.
03:36Eu diria o seguinte, gente, a gente precisa ter algum ED, precisa entender, né.
03:40Então, a gente precisa entender muito bem, a gente entende a região.
03:43Estou trabalhando na região já faz 20 anos, né.
03:46Fui morar em Buenos Aires, na Argentina, isso em 2005, né.
03:50São Francisco também morava em São Paulo, mas trabalhava com a América Latina.
03:54Estou bastante tempo entendendo o que acontece aqui.
03:56É um mercado pequeno, né.
03:57Você fala, pô, essa é 500, tem 500 ações e é um pedaço da América Latina.
04:01Você olha para a América Latina, você tem, sei lá, 150 ações, 200 ações, né.
04:05O Brasil deve ter 70, 80, que você pode, investíveis, né.
04:08Então, você olha o universo, assim, o universo de Brasil, ele é pequeno.
04:12Quando você olha para a América Latina, você meio que duplica o que você tem de ações,
04:15oportunidades no Brasil.
04:17E isso traz, né, você consegue diversificar um pouco e olhar histórias com relatas, né.
04:24Você vê um país, talvez, que deixa um pouco mais emocionado que a gente, que é o Chile.
04:27Você vê, talvez, Peru, Colômbia, né.
04:29Um pouquinho atrás do Brasil, a Argentina com as suas peculiaridades, eu diria.
04:34E lá, Belabio, a gente já vai falar daqui a pouquinho em mais detalhes sobre esses países,
04:38sobre essas teses.
04:40Mas antes, a gente vai dar uma rápida parada para que você possa ouvir uma mensagem do nosso patrocinador.
04:47Olá, sou o Franco Fazoli, sócio-diretor do segmento Empresas do Santander.
04:52Estamos inaugurando um momento especial.
04:54Acabamos de relançar a nossa marca, como Santander Empresas.
04:57Essa é uma revitalização da marca que acompanha nosso negócio.
05:00Desde o começo de 2024, lançamos um modelo de atendimento humanizado, único no mercado.
05:06Não focado apenas nas nossas lojas, mas vai até os nossos clientes.
05:09Com isso, reforçamos nosso compromisso de proximidade, nos colocando sempre disponíveis e integrados ao seu negócio.
05:16Inovamos também no portfólio e lançamos uma oferta focada no relacionamento,
05:21na qual, quanto mais você usa, mais benefícios você pode ganhar.
05:24Desde isenção de tarifas a transações grátis, na conta e também na maquininha.
05:29Isso sem deixar de lado todo o ecossistema Santander, que está à disposição de todos os tipos e tamanhos de negócios.
05:35Com soluções financeiras e não financeiras, incluído o programa Avançar, que tem foco na capacitação e crescimento das empresas.
05:42E até mesmo soluções de internacionalização para seu negócio.
05:46O Santander Empresas começa todos os dias com você.
05:49Para saber mais sobre o Santander Empresas, acesse nosso site e siga Santander Empresas Brasil nas redes sociais.
05:56Até logo.
05:58Estamos de volta com o Café com o Investidor.
06:01Eu converso com o Daniel Delábio.
06:02Ele é fundador e gestor da Exploritas.
06:05Delábio, você falou que atua na América Latina.
06:08Vamos combinar.
06:09É uma região com muita instabilidade.
06:12Por que você escolheu atuar exclusivamente com empresas que operam na América Latina?
06:18É interessante a gente falar de estabilidade, porque hoje, isso aqui sempre foi verdade,
06:22mas hoje em dia a instabilidade do mundo é o Trump, né?
06:24É só os líderes.
06:25Então, a gente acorda aqui e olha o que está acontecendo lá no S&P, cai 7, cai 5, sobe 3, né?
06:31É verdade.
06:32E tweet e tudo mais, reserva americana subindo, caindo, ouro, né?
06:36Quer dizer, você tem um ambiente macro-americano envolvendo muita coisa.
06:39A gente está acostumado, talvez porque eles têm, talvez, 3 meses vendo isso, né?
06:44Essa estabilidade lá, a gente tem 30 anos, né?
06:46É verdade.
06:47Vamos falar, então, um pouquinho de cada país, assim.
06:50Que país você está otimista na América Latina?
06:52Cara, a gente olha um pouquinho de oportunidades que tem relativo ao preço e coisas mudando
07:01para melhor, né?
07:01Então, a gente vê hoje em dia a maior dinâmica de melhoras é a Argentina, né?
07:06Você tem o LA entrando lá, mas o preço já, talvez, um pouquinho, andando um pouquinho
07:09bastante na frente, né?
07:11A gente gosta muito de Chile hoje em dia, né?
07:13Então, o Chile tem eleição agora em maio, né?
07:14Você tem a final de novembro, né?
07:18Você tem eleição no Chile e você tem uma direita que está voltando para o poder,
07:22provavelmente pela Evelyn Matei, né?
07:25Mas também alguns outros de mais direita, o Kaiser, né?
07:29Que pode trazer, de novo, um ambiente um pouquinho melhor, né?
07:34Para investimentos, né?
07:36Para a gente ter feito na Argentina agora.
07:38Então, a gente vê múltiplos muito baratos ainda, de ver o câmbio barato, de ver o múltiplo
07:42barato, tem o potencial de unlock investimentos e crescimento econômico que é bastante importante, né?
07:48Então, a gente gosta de um ambiente de taxa de juros muito baixa, né?
07:52Então, o Chile tem taxa de juros aí real, né?
07:54A NTNB dele está 2%, né?
07:56Então, se você pegar um, sei lá, algum ativo que rende inflação mais 10,
08:00você dá 8 pontos acima da B deles, né?
08:04Então, a gente gosta muito desse prêmio de risco que você encontra no Chile,
08:08com o câmbio barato, que traz a oportunidade para a gente.
08:11E o que você tem investido no Chile?
08:13A gente tem um pouquinho de tudo, né?
08:15A gente gosta um pouquinho de câmbio, de bancos, né?
08:17Acho que bancos, você tem bancos ali em torno de duas vezes o book value,
08:20mas quando você olha ROE de 18%, 19%, né?
08:23Já tem até perto de 20%, 22% ali de ROE, ou de retorno da capital, né?
08:29Você olha com juros, né?
08:31Juros real de 2%, está falando de 16% de spread, né?
08:35Para um juros real, né?
08:37Então, a gente gosta bastante e tem muito do ROE dos bancos chulianos
08:42que são ligados quase que real, né?
08:45Porque ele tem muitos retornos, o ativo é muito ligado ao F, né?
08:49Que é tipo uma, tipo, seria uma URV, uma URV que a gente teve no passado, né?
08:55Então, uma unidade de referência ali, uma unidade de fomento, na verdade,
08:59que é um inflation link, né?
09:00Quer dizer, é inflação mais, né?
09:02Seria uma NTNB quase aqui, né?
09:04Então, a gente gosta de bancos, a gente gosta um pouco de consumo, né?
09:07De shopping centers lá, pô, também você tem shopping centers aí
09:10com a yield de 10%, né?
09:139%, 10%, 11% de yields, mas com juros muito baixos, tem o spread muito alto, né?
09:18Então, a gente acha importante.
09:20Então, é um pouquinho disso e um pouquinho de consumo também.
09:22Você falou que a Argentina teve uma melhora do cenário,
09:25mas não é hora de investir na Argentina?
09:28Eu acho o seguinte, né?
09:29Você tem alguns fiscos relevantes, né?
09:31A Argentina, sei lá, no ano passado, começou a virar consenso, né?
09:35Três anos atrás, né?
09:36Eu lembro de olhar, falar, nossa, o PIB de Argentina aí, pô,
09:392019 foi muito ruim, você teve mais dois, três anos muito ruim de Argentina ali.
09:45E a gente falava de investir na Argentina, e um cliente nosso, pessoa física, né?
09:47Falou, pô, mas você lê o jornal?
09:49Tá vendo que tá uma porcaria lá, né?
09:52É, mas, né?
09:53Quer dizer, então, esse é o sentimento de Argentina, né?
09:55Você tem quase um business risk, assim, de você colocar o pé e, pô,
09:59você é o idiota que não tá vendo que é uma porcaria, né?
10:02Talvez um pouco parecido com o que você tem hoje em Ações Brasil, né?
10:04Você fala que você tem Ações Brasil, cara, você não lê o jornal, né?
10:07Mas a Argentina era quase que um ativo radioativo,
10:10e o Millet fez algumas reformas, e hoje muita gente no mercado
10:14tá muito otimista com a Argentina.
10:18É muito...
10:19O que ele fez, né?
10:19Foi muito, muito, muito, muito grande, né?
10:21Se você viu algumas mudanças de placas tectônicas lá, né?
10:24Placa tectônica de mudar, talvez, alguns quilômetros, né?
10:26Você muda alguns milímetros, centímetros por ano, né?
10:29Mas você teve mudanças muito grandes, né?
10:31Você tinha um país, você tinha déficit nominal de 10%,
10:34ficou superávit, né?
10:35Quase 10 pontos do PIB de correção de fiscal lá.
10:38Então, o Millet fez isso, ele fez isso sem perder popularidade,
10:41ele fez isso também porque ele tinha um pouco do mandato dele,
10:43olha, cara, a gente tem que ajustar essa economia, né?
10:46Então, desde a largada, né?
10:49Ele já falou, olha, vamos ajustar, vamos fazer isso aqui,
10:51e ele conseguiu fazer esse ajuste muito grande.
10:52Agora, você tem também, quer dizer lá, a Galícia, né?
10:55Estava a 5 dólares, né?
10:58Meio de 2023, ela bateu 70 dólares, né?
11:02Ainda está em torno de 50, a moeda é 5, 70 dólares hoje,
11:05mas está 10 vezes, chegou a estar 14 vezes acima do low de preço, né?
11:10Você tem aí algo incrível, né?
11:12Que ele liberou um pouco a moeda esses dias aí, a semana passada,
11:15e a moeda está muito forte, né?
11:18Você viu aquela decátula, né?
11:20Ali da divisa com a Argentina, é declarado com mais ventinha no mundo, né?
11:24Quer dizer, os argentinos invadindo 90% das vendas para argentinos, né?
11:27Você vê os shopping centers chilenos, né?
11:32Ainda mais ali perto de Mendoza, onde você cruza, né?
11:35A cruza para o Chile muito facilmente.
11:37Teve um pick-up de demanda, né?
11:39Um aumento de demanda de argentinos comprando lá,
11:42muito grande porque o câmbio está sobrevalorizado, né?
11:46Você tinha bastante restrição, inclusive para a pessoa física para comprar.
11:50Mais recentemente, né?
11:51A liberou a pessoa física para comprar quanto pudesse de dólar,
11:54e o dólar deu uma depressão de 10%, mas está apreciando, né?
11:58Quer dizer, está perto do low da banda, né?
12:02Então a gente bateu 1.200, está perto de 1.100 agora,
12:05o low da banda é 1.000 pesos, né?
12:08E você está no meio da safra, né?
12:11Então o pessoal de grão, o esporte tem que ir obrigado a vender,
12:15então você pode ter uma enxurrada de dólares em torno da Argentina
12:19e ele está estabilizando.
12:21Então a gente diria o seguinte, né?
12:22Quer dizer, lá atrás, né?
12:2323, os bons da Argentina estavam 20% do valor de face,
12:27hoje você tem alguns 60, 70% do valor de face,
12:3080% do valor de face já.
12:32Então já andou bastante, né?
12:33E você tem essa eleição, né?
12:36O mid-term, que é a eleição legislativa,
12:39agora no final do ano,
12:41o câmbio era um grande risco,
12:42a gente achava até que podia andar mais o câmbio,
12:44liberou alguma...
12:45Não liberou para todo mundo, né?
12:47Então as empresas têm muito lucro acumulado,
12:50pode comprar lucro novo, né?
12:51Se deixar o trimestre, der lucro,
12:53ela pode comprar o câmbio,
12:54mas o estoque de lucros que ela tem lá
12:56não pode tirar do país ainda.
12:57Mas o câmbio está comportado,
13:00de novo, a gente tem olhado,
13:01está acompanhando e pode voltar a olhar.
13:03Está caro a Argentina, então?
13:05Ah, o câmbio está muito caro, né?
13:06O câmbio está muito caro.
13:08Os bancos, duas vezes o book vale,
13:11está barato, né?
13:13Mas você tem uma perspectiva de crescimento,
13:15muito grande, né?
13:16Tem investimento que está no efeito lá,
13:18na época do Macri, né?
13:19Antes do...
13:20Cristina e do...
13:24Outro presidente...
13:25Fernandes.
13:26Do Fernandes, né?
13:27Ele teve o plan gás de investimentos.
13:34Então, você tinha um investimento muito grande
13:36feito em energia e gás na Argentina,
13:38quer dizer, que não tinha sido feito
13:40mais investimento porque
13:41ela não era rentável, né?
13:43Tipo, o metro cúbico de gás
13:47vendia um dólar, né?
13:49E aí o que ele fez,
13:50não se incentivava investimentos, né?
13:51Tinha controle de preço e tudo mais.
13:54Ele falou, olha, o investimento novo,
13:56eu vou deixar vender a 3, 4 dólares
13:58o BTU, né?
14:00E aí você teve um investimento muito grande.
14:02O antigo, você não investe,
14:02mas o novo, você tem uma rentabilidade boa, né?
14:05E aí você teve um investimento muito grande
14:06em Bacamuerta, lá no sul da Argentina.
14:08E isso tem feito de sair de um déficit de energia
14:10de 20 milhões de dólares negativo
14:12para um superávit de 6 bilhões de dólares, né?
14:14Então, um delta ali de 25, 26 bilhões de dólares
14:16de energia.
14:17Então, você tem muitos investimentos sendo feitos, né?
14:21Você tem ali as grandes mineradoras,
14:23tem produtos de cobre,
14:243, 4 produtos de cobre,
14:26de cobre para fazer na Argentina,
14:28investimento de 3, 4 bilhões de dólares.
14:30Então, a hora que você, né,
14:31teve uma estabilidade, né?
14:32O câmbio é um pouco mais flutuante,
14:34você conseguir sentar no seu borde
14:35nos Estados Unidos, na Europa,
14:37dizer, olha, eu consigo investir lá
14:38e consigo tirar o dinheiro lá na frente,
14:41você pode ter um investimento grande
14:42e aí vai fluir, né,
14:44para, vai o consumo, né,
14:46para, mas o câmbio, o câmbio é um risco, né?
14:49Você está investindo na Argentina ou não?
14:51A gente tem uma,
14:52a gente tem ativos em dólares, né?
14:53A gente tem hoje em dia o bonde Buenos Aires.
14:56Então, o bonde Buenos Aires,
14:57que foi um bonde que a gente teve,
14:59poxa, bateu 25 centavos o valor de face,
15:01está hoje 65, né?
15:03Então, está, sei lá, duas vezes,
15:04três vezes o valor de,
15:06com juros, mais de três vezes
15:07o valor do low, né, de 2023.
15:10A gente tem um pouquinho,
15:11ele tem um yield ali em torno de 16% em dólares,
15:14a gente acha que pode ir para 10, né?
15:16E para 10 seria estar no valor de 85,
15:1756 dólares hoje o valor dele.
15:20Então, a gente tem,
15:21mas a gente também sabe do risco, né,
15:23se o B-Termos era algo que
15:25a gente via como um risco,
15:27por isso a gente tirou um pouquinho, né,
15:28ele chegou a bater 72 de face.
15:31Eu diria que a gente imaginava que
15:34liberando o câmbio podia ter uma,
15:36uma, uma, uma,
15:37uma pressão maior no câmbio
15:39e não ter acontecido.
15:41É, a gente está olhando,
15:43se focar com as empresas de lá,
15:44está perto,
15:45ainda não está convencido que
15:47é uma barganha.
15:48E olhando outras coisas, né,
15:49quer dizer, em Brasil,
15:51a gente falou mais cedo
15:52de Acos Dourados na Argentina,
15:53que é na Argentina,
15:54não é na América Latina,
15:55a gente vê algumas outras apostas
15:57que estão, talvez,
15:58um pouco mais assimétricas, né?
16:00Ele tem B no Brasil, né,
16:01você tem 1% do tempo
16:02que a B brasileira está acima dos níveis
16:04que está agora,
16:05de 7,5%, né?
16:06Então, é muito,
16:07é muito pouco tempo
16:07e muito mais assimétrico,
16:08talvez, para a gente
16:09poder ganhar dinheiro em outros lugares.
16:12Vamos falar, então,
16:12um pouquinho do Brasil.
16:13O que que,
16:14está barato a Bolsa brasileira?
16:17Eu acho que a Bolsa brasileira,
16:18ela serve uma dicotomia, né?
16:19Está barato, né?
16:20E tem motivos de fazer barato.
16:22Você vê a setor de consumo, né?
16:24A setor de consumo,
16:25você lhe dava Brasil
16:25a 20, 25 vezes, né?
16:28Hoje em dia,
16:28você acha muitas empresas boas,
16:29você lhe anda, sei lá,
16:3010, 12 vezes.
16:31Andou um pouquinho
16:31uma outra coisa mais recentemente,
16:34mas ainda está muito abaixo
16:35dos níveis históricos.
16:37Por que isso, né?
16:39Primeiro porque você tem,
16:40talvez, um pouco de penetração, né?
16:42Consumo, né?
16:42Lojas Ren, sei lá,
16:44localiza, né?
16:45Penetrou bastante,
16:46você tem competição de online,
16:48você tem, talvez,
16:49a localidade fica uma gigante,
16:50não pode crescer mais 20% por ano, né?
16:53Então, você tem algumas coisas, assim,
16:54que chegando no limite
16:56e você tem também
16:57os juros muito altos, né?
16:58Então, quando você põe
16:59o valor presente
17:00de um fluxo de caixa futuro,
17:01ele vale menos
17:02porque você descansa
17:03uma taxa maior.
17:04Então, com juros muito altos
17:05hoje aqui no Brasil,
17:06a gente está, pô,
17:07quase ali 14,25, né?
17:08Talvez indo para 14,5,
17:1014,75, né?
17:11Eu acho que nós chegamos
17:12a 15, mais.
17:13Mas chegamos a ter já
17:14participando 17, quase, né?
17:1616,5, quase 17
17:17de taxa de juros terminal
17:18no Brasil.
17:19Você faz com que
17:20o valor presente,
17:22o múltiplo justo
17:24de um mesmo fluxo futuro,
17:26ele esteja muito mais barato, né?
17:27Então, a gente tem
17:29alguns motivos para isso.
17:31Pode dizer que a gente
17:31é alta ainda, né?
17:32A gente tem um déficit nominal
17:34relevante
17:35de 8, 9% do PIB.
17:38Então, uma dívida que cresce
17:39bastante ao longo dos anos, né?
17:42Você tem um governo
17:43que não está ainda
17:44focado em corrigir
17:46esses desvios de percurso,
17:48essas distorções de mercado.
17:53Mas também, do outro lado,
17:54você tem, talvez,
17:54alguma chance
17:55de ter um governo,
17:56pode ter um governo de direita,
17:57lá, me lei, né?
17:58Onde você viu
17:59o movimento de 10 vezes
18:01alguns ativos, né?
18:02Então, eu diria que não é
18:0310 vezes no Brasil,
18:04mas você vê, talvez,
18:05se melhorar aqui,
18:06juros cair
18:06e lucros andarem,
18:09múltiplos expandirem, né?
18:10Você tem várias vertentes, né?
18:13Que são positivas para o Brasil,
18:14que pode fazer, sei lá,
18:16vários ativos subirem
18:1750, 100, 200, 300%.
18:21E o que vocês estão apostando?
18:24Porque no Brasil, né,
18:25a nossa maior aposta hoje aqui,
18:27a gente tem juros, né?
18:29Então, a gente gosta de NTNB,
18:31a gente vê esses juros aí
18:34de 7,5, 7,60, 7,40,
18:36muito altos, né?
18:38E a gente,
18:39quando a gente olha, né,
18:41a gente acha que,
18:42talvez, ter duas vezes o tamanho,
18:45né, em B do que em bolsa,
18:46faz um pouco mais de sentido
18:47para a gente, né?
18:49A gente vê também, né,
18:51ao longo do tempo, né,
18:52algumas distorções na curva
18:54de juros,
18:54então, a gente vê, sei lá,
18:56B50 e B45 estavam muito juntas,
18:58de repente, abriu para 10
18:58bips de espaço,
19:00a gente saiu um pouco de B50
19:01e abriu para B45.
19:03A gente vê, no meio da curva, né,
19:04a B35, ela está com, sei lá,
19:06chegou a ter 30 bips de spread
19:07para a B50,
19:09ou para a B60,
19:09até um pouquinho mais,
19:11e isso aí não faz tanto sentido,
19:13se você pega via DAP, né,
19:15teve muito fundo de crédito,
19:17o DAP é o derivativo
19:18de NTNB, né,
19:19você é meio que uma,
19:20comprar uma LFT ou comprar um,
19:22comprar uma LTN
19:23ou comprar o DI futuro, né?
19:25Então,
19:26você tem uma distorção
19:28de spread,
19:29então, o DAP quase o preço
19:30de uma,
19:31quase igual a B,
19:324, 5 bips abaixo da B,
19:34só que o DAP tem durante
19:35o preço de 10 anos
19:36a B35 é o preço de 6,8, né,
19:38você ajusta por duration,
19:40você vê que o derivativo, né,
19:41está tendo com o yield
19:42mais alto do que o papel, né,
19:45então, em geral,
19:46isso aqui é o inverso, né,
19:46então, a gente vê algumas,
19:48algumas oportunidades
19:49em juros no Brasil,
19:51e você vê, quer dizer,
19:52se você pensar, né,
19:53a regra em geral,
19:55a Lotham,
19:55que falam, né,
19:56quer dizer,
19:57que um juros real
19:58acima de 6% no Brasil,
19:59pô, pode passar uma
20:00perda de dinheiro, né,
20:01a gente está a 7,5, né,
20:01então, é,
20:03sair de, sei lá,
20:04sair de 7,5,
20:067,60 para 6, né,
20:09estamos falando de 6,50 bips,
20:10um duration de, sei lá,
20:1012, né,
20:11você está falando aí
20:12de 20% de upside,
20:13mais o carrego
20:14de 15 ao ano,
20:15então, você está falando
20:16que, pô,
20:16se acontecer daqui a dois anos,
20:18você tem 30 de carrego,
20:20mais 20,
20:20você vai ter 50% de upside
20:21em alguns ativos, né,
20:23então, a gente gosta
20:24de ser dessa posição
20:25de juros, né,
20:25a gente...
20:26Mas tem investindo em empresas?
20:28Ou só estão em...
20:29A gente tem empresas,
20:30a nossa posição líquida
20:32em Brasil em ações
20:33é baixa,
20:34a gente gosta de CVC,
20:35por exemplo,
20:36que é um business
20:36turnaround,
20:37pô, ficou, sei lá,
20:39vários trimestres
20:39sem gerar lucro, né,
20:41e sem gerar caixa,
20:42o último trimestre
20:43tem que começar a gerar caixa,
20:44fazendo um trabalho
20:45muito bom de recuperação
20:46de margem, né,
20:47depois de, pô,
20:49acho que uma governança
20:50ruim e o Covid, né,
20:52que dividiu um pouco
20:53a empresa,
20:54a gente gosta do ativo,
20:55a gente gosta de Rappi Vida,
20:56né,
20:57que eu acho que
20:58foi um dia de mercado,
20:59lá atrás,
21:00quando juntou com a internet,
21:01eu tinha 30, 40 bilhões
21:02de sinergias, né,
21:03hoje em dia
21:04nem empresa vale isso,
21:05e você tem um trabalho
21:07de melhoria
21:08de custo médico, né,
21:11então a gente gosta,
21:12e a gente gosta
21:13de alguns ativos
21:14que tem a exposição
21:14no Brasil, né,
21:14quer dizer,
21:15a nossa posição em ações
21:16hoje é Arcos Dourados,
21:18né,
21:18que é a Meclova
21:19da América Latina,
21:20pô, uma baita
21:21de uma franquia,
21:21uma baita de uma marca,
21:23e um pouco de órfão
21:24de índice, né,
21:25se você pega,
21:25você pega, sei lá,
21:27a melhor empresa
21:27aqui do Brasil,
21:28você vai falar,
21:29localiza,
21:30lojas Renner,
21:30tá no índice,
21:31todo mundo tem, né,
21:32cara,
21:33Arcos Dourados
21:33é tão prêmio quanto,
21:35né,
21:35em termos de tamanho
21:36de business, né,
21:38falando de 1.800 lojas
21:39da América Latina,
21:411.700 lojas,
21:41vai abrir mais mil lojas
21:43nos próximos 10 anos,
21:45e é algo
21:46que não parte
21:47de nenhum índice, né,
21:48tá licitado em Luxemburgo,
21:49né,
21:50os donos são argentinos,
21:52mas a sede
21:53é em Uruguai,
21:55então você fica meio que,
21:56você não parte
21:56depois de nenhum índice,
21:57na verdade ela participa
21:58do índice argentino,
21:58de 3%, né,
21:59de índice argentino,
22:01e a gente acha muito barato,
22:04né,
22:04quer dizer,
22:04é um play que tá,
22:06pô,
22:07gerando muito caixa,
22:07free cash flow yield
22:09de 15,
22:1018% ali,
22:11o ROIC de investimentos
22:13sobre ativos,
22:14né,
22:14aqui no Brasil,
22:15tá perto de 30%,
22:16então é muito rentável,
22:18e é engraçado que é uma gestão,
22:19você tem uma marca tão forte,
22:21né,
22:21que você vê o Burger King
22:22aqui no Brasil struggling,
22:23né,
22:23quer dizer,
22:24sofrendo,
22:25e a,
22:26o McDonald's com margem esperada,
22:2817,
22:2818% de margem bidá,
22:29né,
22:30isso aí é muito,
22:31muito alto pro,
22:31pro business dele,
22:33a gente vê eles pagando,
22:34até um bi,
22:35um bi e meio de market cap,
22:36né,
22:36eles tão pagando hoje,
22:38é um mínimo de 50 milhões de dólares
22:39de dividendo,
22:41mas eles tão fazendo um capex
22:42agressivo,
22:42né,
22:42tem 1.8 milhões de dólares
22:44pra abrir uma loja,
22:45né,
22:45tão abrindo 100 lojas por ano,
22:46você tem aí,
22:47180 milhões de dólares
22:48de capex de investimento,
22:50né,
22:50só de crescimento,
22:51se você estabilizasse,
22:53não crescesse,
22:54você poderia,
22:55em vez de ter 1.50,
22:56distribuir 200 e,
22:58ah,
22:58220,
22:59280,
23:00230,
23:00desculpa,
23:01230 milhões de dólares
23:02de dividendos
23:03em um bi e meio,
23:04né,
23:05daria,
23:0515,
23:0616% de yield,
23:06né,
23:07e ainda tem crescendo
23:09só a inflação,
23:10né,
23:10com os ativos,
23:11então eu acho,
23:12eu acho que é algo
23:13muito,
23:14muito barato,
23:15né,
23:15é um ativo premium,
23:16é,
23:17treida,
23:18né,
23:18em Nova York,
23:19e a gente gosta,
23:20e tem metade do business
23:21é Brasil,
23:22né,
23:22Brasil,
23:23marca premium,
23:24quer dizer,
23:24você teve,
23:25na pandemia,
23:26acelerou também
23:27o pedido online,
23:28né,
23:28que não era tão relevante,
23:30o drive-thru,
23:30ele tem 70% das lojas
23:32que tem stand-alone,
23:33fora de shopping,
23:34né,
23:34então você consegue passar
23:35com o drive-thru
23:37e com,
23:39pelo aplicativo,
23:41então você ampliou
23:42muito a capacidade
23:43de venda numa loja,
23:43né,
23:44antes você tinha,
23:45sei lá,
23:455% de vendas,
23:46né,
23:46desses dois ambientes
23:47fora loja,
23:49então você tinha,
23:50você passava na loja,
23:50estava cheio,
23:51você não conseguia mais,
23:52não tinha lugar para sentar
23:53e tudo mais,
23:53né,
23:54agora como você tem
23:55a entrega,
23:56né,
23:56e o drive,
23:57que ficou muito,
23:57cresceu muito,
23:59as pessoas acostumaram
23:59a pedir comida em casa,
24:01você tem esse 20% a mais
24:02de receita,
24:02quer dizer,
24:0315 a mais,
24:03né,
24:03só de 5 para 20,
24:05que é uma receita nova,
24:07não exige
24:08capex de loja,
24:09né,
24:10então você consegue
24:11expandir muito
24:13receita e margem,
24:14pode ter sido algo
24:15bastante bom para a gente.
24:16O Delabio,
24:17vamos falar um pouquinho
24:18dos Estados Unidos,
24:19você até comentou aqui
24:20no começo da nossa conversa,
24:21né,
24:21que coisa louca,
24:22hoje a instabilidade
24:23está nos Estados Unidos,
24:25mas tem aquele conceito
24:26do excepcionalismo americano,
24:28e o Warren Buffett dizia,
24:29nunca aposte contra a América,
24:32hoje você vê o Trump
24:33pressionando por mudanças
24:35no Banco Central dos Estados Unidos,
24:37o Fed,
24:38você vê toda essa questão
24:40de tarifas,
24:41e isso está criando
24:42uma oportunidade
24:43para o capital fluir
24:44para outros mercados.
24:46Existe chance
24:47disso vir para cá
24:48para os mercados emergentes?
24:50Brasil,
24:50América Latina
24:51é um destino desse dinheiro?
24:53Eu acho que já tem tido já,
24:54né,
24:54você,
24:55primeiro eu não sei,
24:56né,
24:57então,
24:58hoje em dia tem uma
24:58certeza tão grande
24:59que se acorda de manhã
25:01está nublado,
25:02acorda de tarde
25:03está o sol acelerado,
25:04né,
25:04então,
25:05sei lá,
25:05a cor cai na 300%,
25:07meio do dia
25:08sobe oito,
25:09né,
25:09então você tem
25:10uma dinâmica
25:11em mercados emergentes,
25:12né,
25:12uma imprensibilidade
25:13tão grande,
25:14né,
25:14de deals,
25:15não deals,
25:15nos Estados Unidos
25:18que tem expandido
25:19por todos os lados,
25:20né,
25:20essa certeza
25:20é por todos os lados.
25:23O que a gente
25:23tem um pouco mais
25:24de certeza,
25:25né,
25:25a gente tem certeza
25:26que,
25:27em geral,
25:27isso é um pouco
25:28mais recessivo,
25:29pelo motivo
25:30bem simples,
25:31né,
25:31quem queria investir
25:32algo,
25:33ah,
25:33vou abrir uma fábrica
25:34nova,
25:34vou abrir uma fábrica nova,
25:36eu vou abrir aonde agora,
25:38né,
25:39abro no México,
25:40abro na China,
25:40abro nos Estados Unidos,
25:42abro no Brasil,
25:43né,
25:43então,
25:44porque é um investimento,
25:46você está,
25:47você colocou,
25:48né,
25:48colocou cimento,
25:49colocou a fábrica,
25:50reformou,
25:51você leva para outro lugar,
25:52né,
25:52você tem que depreciar,
25:53isso,
25:54não reinvestir,
25:55reinvestir em outro lugar,
25:56então,
25:57é algo que você não consegue levar,
25:58né,
25:59você vai fazer uma rodovia,
26:00não dá para levar rodovia para outro lugar,
26:01é uma rodovia ali,
26:01está feita,
26:02né,
26:02a gente,
26:03no Brasil,
26:03costuma ver,
26:04às vezes,
26:04né,
26:05aqueles viadutos mal acabados,
26:06né,
26:06início de obra,
26:07você vê ali o esqueleto,
26:09quando não dá para tirar lá o dinheiro,
26:10depois vai para lá já,
26:11né,
26:12então,
26:13você tem,
26:14você tem,
26:16talvez,
26:17um pouco menos de crescimento no mundo,
26:19outra coisa,
26:20né,
26:20a gente vê,
26:21todo o trade é um pouco relativo,
26:23né,
26:24então,
26:24quando você começa a ter um pouco menos,
26:26de demanda,
26:27um pouquinho mais de risco,
26:28você começa a questionar,
26:29né,
26:29você começa a questionar os Estados Unidos como moeda de reserva,
26:32onde você viu isso,
26:33né,
26:34começou outra vez com a Rússia lá atrás,
26:35né,
26:35então,
26:36a Rússia tinha toda reserva,
26:37muita reserva em dólares,
26:40e aí,
26:40com a guerra da Ucrânia,
26:41você vai lá e,
26:42pô,
26:42não é mais seu,
26:43agora,
26:43vamos segurar isso aqui,
26:44que senão pode tirar mais,
26:45e a gente vai,
26:45vai reter essa sua reserva,
26:47né,
26:48aí começou um movimento,
26:49pô,
26:49pô,
26:49desconfiança,
26:50a China falou,
26:50pô,
26:50será que quando eu invadi Taiwan,
26:51será que o Itaia impede Taiwan ou não,
26:54não também congelar a minha reserva,
26:55né,
26:55teve um movimento,
26:56e agora você tem um movimento do Trump,
26:59né,
26:59primeiro que eu compro do Briga,
27:00né,
27:00quer dizer,
27:01ó,
27:02eu sou fortão,
27:02então me dá teu lunch money,
27:04né,
27:04por exemplo,
27:04minha filha americana,
27:05né,
27:06quer dizer,
27:06dá seu lunch aí pra gente,
27:08né,
27:08deixa eu comer sua maçã,
27:10então,
27:10e eu faço isso porque eu posso,
27:12né,
27:12então,
27:13você tem um pouquinho de,
27:14a mudança geopolítica,
27:15assim,
27:16e um pouco mais de medo,
27:18na margem,
27:18né,
27:19de,
27:19pô,
27:19sabe que eu acreditei em todas as minhas reservas em dólares,
27:21né,
27:21você vê o euro apreciando,
27:23você vê,
27:23e Brasil o que que é?
27:24Brasil,
27:25quando você olha pro,
27:26sei lá,
27:26o PI mundial,
27:27ou relevância mundial,
27:29sei lá,
27:29meio por cento,
27:29é um por cento do,
27:31então,
27:31eu diria que parte disso,
27:33né,
27:34vem pro Brasil também,
27:35né,
27:35e tá vindo já,
27:36né,
27:36você vê alguma coisa de,
27:37quem vai apreciando aqui,
27:39com todos os nossos problemas,
27:40tudo mais,
27:41né,
27:41a gente ficou menos feio na relação,
27:43né,
27:44então,
27:46esse ano o Brasil demandado,
27:48né,
27:48as moças foram de 30%,
27:49as boas foram de 7,
27:508%,
27:51né,
27:51a gente achando que é um pouco da gente,
27:53mas pô,
27:54tudo meio que subiu,
27:54né,
27:54então,
27:55o México,
27:55Chile,
27:56até em fevereiro foi um pouco,
27:57o Brasil deu uma piorada,
27:58tudo andou e o Brasil deu uma caída,
28:00né,
28:00a gente até aproveitou pra tirar um pouquinho de ações de outros lugares e pôr um pouquinho mais no Brasil,
28:05mas,
28:05ah,
28:06eu acho que tem tido um questionamento muito grande,
28:10né,
28:10acho que,
28:11sei lá,
28:11o Trump tenta ganhar um pouco no grito,
28:13na bravata,
28:14né,
28:15um great deal is coming,
28:16né,
28:17ah,
28:17great conversations,
28:18né,
28:19tipo,
28:19essa coisa meio,
28:20falar meio que impérbole,
28:21tudo é impérbole pra ele,
28:22né,
28:23e,
28:24mas você começa a peneirar e olhar,
28:26assim,
28:26a sustância,
28:27mas eu acho que é,
28:29tem muita espuma também,
28:30né,
28:30muito,
28:30muito noise dentro do,
28:32muito ruído dentro do,
28:33dentro do que ele fala,
28:34a gente fica preocupação nessa economia global,
28:37né,
28:38economia global,
28:39é,
28:40enfraquecendo um pouco,
28:41porque,
28:41pô,
28:41investimentos estão caindo,
28:43né,
28:43então,
28:43sei lá,
28:44talvez algo de distracionário,
28:45né,
28:46se não vai ter tanto pra lá,
28:47talvez tenha medo pra algum lugar,
28:48pra ter posição de destino,
28:50eu gosto,
28:50eu não sei,
28:52não tenho tanta confiança,
28:53mas algumas pessoas acham que pode ser positivo no Brasil,
28:55né,
28:55será que seja.
28:55Ô Delábio,
28:58é,
28:58antes da gente ir pro bate-bola,
29:00rapidamente,
29:00assim,
29:01me dá uma visão,
29:01assim,
29:02é,
29:02Brasil,
29:03Argentina,
29:04Chile,
29:04qual país você tá mais otimista?
29:07Chile.
29:09Chile,
29:10acho que depois Brasil,
29:11eu diria que juros,
29:12mais os juros,
29:14Brasil tá barato,
29:16você tem uma dinâmica,
29:16tipo,
29:16o fiscal ruim,
29:17o governo ruim,
29:19não pode ficar bom,
29:20logo ali, né,
29:20depois daquela terceira curva ali,
29:22ó,
29:22né,
29:22você pegar aquela,
29:23tinha aquela,
29:25quando é criança,
29:25né,
29:25aquela Thundercats,
29:27né,
29:27me deu a visão além do alcance,
29:28né,
29:28se eu conseguisse olhar,
29:29três trimestres pra frente,
29:31e ver um Tarcísio crescendo,
29:32né,
29:33tem uma pessoa que dá para a pesquisa sair hoje,
29:35é,
29:35bom,
29:36não sei quando é que vai ao ar aqui,
29:37mas você vê que o,
29:38é,
29:39todo mundo ganhando o Lula no segundo turno,
29:41né,
29:41para a pesquisa,
29:42um pouco mais pra direita,
29:43tudo mais,
29:43mas a dinâmica,
29:44né,
29:45se você começar a olhar a dinâmica,
29:46assim,
29:46tem,
29:47tem um crescimento muito grande,
29:49a Lula é muito hábil politicamente,
29:51né,
29:51tá um pouco mais cansado,
29:53é,
29:54mas você vê também,
29:56o pessoal não gosta de estar com o perdedor,
29:58né,
29:58então,
29:59você vê esses,
30:00esses movimentos,
30:02é,
30:02Lira não quis ir pro governo,
30:04né,
30:04então,
30:05eu acho que,
30:06se tem uma chance de mudança boa no Brasil,
30:09no Brasil,
30:09eu acho que tem,
30:10tá ruim,
30:10mas pode ficar bom,
30:12né,
30:12e a Argentina,
30:13pô,
30:13tá bom,
30:14mas o preço,
30:15a Argentina é queridinha do mercado hoje,
30:18você não tá tão otimista com eles,
30:20assim,
30:20a gente,
30:21a gente,
30:21a gente já teve,
30:22já teve muito otimismo no passado,
30:25né,
30:25quer dizer,
30:25quando o Macri ganhou,
30:26né,
30:26você levou um tombo lá,
30:28levou um tombo depois,
30:29não tem,
30:29mas logo que ganhou,
30:31né,
30:31teve dois anos de muita euforia,
30:33né,
30:33terceiro ano de um pouquinho,
30:34quarto ano que não teve a reeleição,
30:36né,
30:37mas,
30:37cara,
30:37você vai lá com os locais,
30:38fala assim,
30:39cara,
30:39são oito anos de Macri,
30:40e são oito anos de Vidal,
30:41né,
30:42Vidal era governadora de Buenos Aires,
30:44então,
30:45você tinha aquela coisa de,
30:46cara,
30:46agora mudou,
30:47né,
30:47a gente,
30:47cara,
30:47mudamos,
30:48ganhamos,
30:48não sei o que,
30:49isso aqui são 16 anos de prosperidade,
30:50né,
30:50meio que o Zon Bolt,
30:51você sabe,
30:52né,
30:53ou para o alto avante do,
30:55do,
30:56do Toy Story lá,
30:57né,
30:57Buzz Lightyear,
30:58né,
30:59então,
30:59parecia que não tinha erro,
31:00e aí,
31:01a gente,
31:01a gente,
31:03o fato de ter muita cicatriz nas costas já,
31:05né,
31:05a gente ficou um pouco de medo,
31:06né,
31:06então,
31:06o medo te deixa um pouquinho,
31:08é,
31:08mais receoso,
31:09assim,
31:09pô,
31:09você tem,
31:10você tem um câmbio controlado,
31:12você tem uma inflação do mês passado,
31:14foi acima de 3%,
31:15né,
31:16a banda que estava tendo de câmbio,
31:17ia depreciar de 1%,
31:18então,
31:18tinha um câmbio forte,
31:20que está tendo inflação de 3%,
31:22que seja 2,5% para o futuro,
31:23e depreciando 1%,
31:24então,
31:24todo mês,
31:26você está apreciando a moeda em 1%, 2%,
31:271,5%, 2% de apreciação da moeda,
31:29né,
31:30é uma apreciação muito grande,
31:31né,
31:31que você vai tampando,
31:32tampando,
31:32tampando,
31:33uma hora que estoura,
31:34você pode ter,
31:35ir para o outro lado,
31:35né,
31:36mas,
31:37também,
31:37a gente tem pouco peso rodando na economia,
31:39então,
31:39você está,
31:40está contoado por enquanto,
31:41mas,
31:41tem um risco,
31:42B-Terms,
31:44tá aí,
31:44e foi o trigger lá atrás,
31:47começou a piorar na Argentina,
31:49e aí,
31:49quando veio as primárias,
31:50né,
31:51que é um ano depois,
31:52um ano e meio depois,
31:53ou dois anos depois,
31:55aí foi o trigger de tudo corrigir na Argentina,
31:57e não tinha saída, né,
31:57quer dizer,
31:58muito trade,
31:59mercado muito raso,
32:01a real money não está olhando,
32:02está olhando,
32:03né,
32:03mas não entrou ainda,
32:04então,
32:05só fácil money,
32:06dinheiro,
32:06né,
32:07que tem que sair,
32:08tem que estopar,
32:08e aí,
32:09não tem que sair para todo mundo.
32:10Vamos para o bate-bola agora,
32:11perguntas e respostas rápidas.
32:13Me diz, Deladio,
32:14um investimento que você se arrepende.
32:17Investimento eu me arrependo,
32:19cara,
32:19a gente investiu aqui no Brasil em viver,
32:22né,
32:23viver que parece mais morrer,
32:24a ação lá da,
32:26que era em par lá atrás,
32:28depois virou viver,
32:28tinha lagos ingleses lá,
32:30e eu lembro de olhar bastante detalhe,
32:32né,
32:33até algum momento,
32:35a minha ex-chefe estava no borde,
32:36tudo mais,
32:37entendi bastante a empresa,
32:38e as coisas surgem,
32:40né,
32:40coisas,
32:40um setor ruim,
32:41né,
32:41um setor ruim no mundo inteiro,
32:42né,
32:43eu lembro de olhar,
32:43no Chile tinha Pascorp,
32:45deu ruim,
32:46você olha para o México,
32:46né,
32:47exemplo de crescimento,
32:50de low income,
32:50tudo mais,
32:51né,
32:52pré-moldados,
32:52né,
32:53Homex quebrou,
32:55você olhando na China,
32:56cara,
32:56deu ruim,
32:57né,
32:57a senhora nos Estados Unidos,
32:58cara,
32:595,
32:5910 anos,
33:00dá problema e dá ruim também,
33:03então,
33:03acho que é um setor que,
33:04quando você ganha,
33:04você não ganha tanto,
33:05e quando você perde,
33:06você entrega as calças,
33:07né,
33:07então,
33:08eu tenho,
33:08tem um analista também,
33:09que fala,
33:09você tem nojinho?
33:10Eu falo,
33:10cara,
33:10peguei um pouquinho nojinho,
33:11né,
33:12do setor,
33:13então,
33:13viver ao morrer foi algo que me arrependo,
33:17mas também,
33:18alguns anos depois,
33:19nem me ajudou até a ganhar dinheiro short,
33:21o setor,
33:22porque passava,
33:22não,
33:22mas o ativo,
33:23o ENEV,
33:23vai bem derda and derda,
33:25né,
33:25tipo,
33:25já passei por aí,
33:26pensei isso aí também,
33:27cara,
33:28esse ENEV não é liquidável,
33:30ele vai ruir,
33:32e acaba acontecendo isso,
33:33então,
33:34a gente ganha dinheiro short,
33:34alguns papéis.
33:35E o contrário,
33:36investimento que você se orgulha?
33:40Cara,
33:40o rendimento que a gente hoje se orgulha,
33:41né,
33:41eu acho que a gente teve um bonde de GP investimentos,
33:44né,
33:45GP investimentos de um bonde lá atrás,
33:47que era a 10% em dólares,
33:49né,
33:49a gente montou o fundo em 2014,
33:51tinha já esse bonde,
33:53e ficou nele,
33:54ele tem,
33:55ele é a empresa de ter recomprado,
33:56tem um,
33:57quase nada de outstanding dele,
33:59né,
34:00já tem recomprado o bonde,
34:02mas ficou até o ano passado com ele,
34:04então foi um holding period de 10 anos,
34:06né,
34:07de ter mais ou ter menos,
34:09e crise,
34:11né,
34:112015 ele caiu,
34:122019,
34:132020 ele caiu também,
34:14né,
34:15entre você conseguir adicionar,
34:16foi uma tier em dólares pra gente,
34:19em torno de 12,
34:2013% de tier em dólares,
34:22e aí a gente olhando,
34:24eu trouxe a carizão pra real,
34:25foi um CD mais 8,
34:26CD mais 9,
34:27algo de 10 anos,
34:28né,
34:28eu acho que foi algo,
34:30é,
34:31bom,
34:31e mostra um pouquinho,
34:32tem coisa de curto prazo,
34:33mas teve um ativo que a gente ficou 10 vezes no portfólio,
34:35né,
34:35e foi muito bom.
34:37E um livro de cabeceira?
34:39Eu gosto muito da Bíblia,
34:40né,
34:40eu acho que tem bons princípios lá,
34:42e,
34:42e eu acho que,
34:44eu gosto.
34:45Um hobby?
34:47Eu gosto muito da cozinhar os filhos,
34:48né,
34:48então a gente,
34:49passear com eles,
34:50né,
34:50a gente foi,
34:51meu filho fez 8 anos agora,
34:53né,
34:53meu filho tem 15,
34:54né,
34:55então a gente foi,
34:56é,
34:56andar de kart,
34:57depois foi,
34:58foi jogar paintball,
34:59né,
35:00tô até com umas marcas de tiro aqui,
35:01mas é,
35:02é gostoso,
35:03né,
35:03eu acho que,
35:04é,
35:05a gente tem,
35:06uma carne de baia,
35:07né,
35:08e a gente sempre chama os amigos,
35:09né,
35:09então os amigos dos meus filhos são amigos nossos,
35:10minha esposa,
35:12então eu acho que é bom estar com os filhos,
35:13e com eles crescendo,
35:14e poder influenciar,
35:15em vez de ser influenciado,
35:16acho que é,
35:17família é um,
35:18bom hobby,
35:19gostoso.
35:20E,
35:20Delábio,
35:21todo mundo tem uma frase,
35:23ou um mantra,
35:23que leva pra vida,
35:25qual é a sua frase?
35:26Eu acho que,
35:29tem uma frase,
35:30né,
35:31que é a regra de ouro,
35:32né,
35:32faça com os outros,
35:33o que você que faça com você,
35:34que ela tem uma origem quase que,
35:36também na Bíblia,
35:36né,
35:37quer dizer,
35:37amor ao próximo,
35:38assim,
35:38sabe,
35:39amor ao próximo com o otimismo,
35:40né,
35:40e na verdade vem lá de,
35:42lá de trás,
35:43né,
35:44a chamar,
35:44né,
35:45de Israel,
35:46dos judeus,
35:46né,
35:47que fala,
35:49amém a senhora de Deus,
35:49amém a senhora de Deus de todo o teu coração,
35:51e o próximo com o otimismo,
35:52né,
35:52e acho que todo o resto,
35:55né,
35:55ele fala que todo o resto depende disso,
35:57né,
35:57então acho que o respeito ao próximo,
35:59amor ao próximo,
36:00né,
36:01que a ética,
36:02né,
36:03acho que são coisas boas,
36:05né,
36:06algo parecido com isso também,
36:07né,
36:07eu lembro em 2005,
36:08quando eu ia em São Francisco,
36:09lá,
36:09eu trabalhava com o meu chefe,
36:10a gente ia perguntar,
36:10cara,
36:11a primeira coisa que você tem que pensar
36:12quando você vai trabalhar é,
36:13quero conviver com essas pessoas,
36:14né,
36:15nesse trabalho,
36:16quero conviver,
36:16porque você vai gastar,
36:17sei lá,
36:178,
36:1810,
36:1812 horas com essas pessoas aqui,
36:19quero conviver com eles,
36:21então,
36:21pensar um pouquinho de vida,
36:24hobby, né,
36:25trabalhar com o que você gosta,
36:26família,
36:28ética, né,
36:28tratar bem as pessoas,
36:29acho que são frases boas e,
36:31e bons,
36:32boas coisas para se viver.
36:34Delábio,
36:35muito obrigado aqui por essa conversa
36:37no Café com o Investidor.
36:39Muito obrigado,
36:40Ralf,
36:40é sempre prazer, né,
36:41estar com vocês aqui.
36:43Este foi o Café com o Investidor,
36:45eu conversei com o Daniel Delábio,
36:47ele é fundador e gestor da Exploritas,
36:49você pode assistir esse programa
36:51nas páginas do neofed,
36:53neofed.com.br,
36:54ou na nossa página no YouTube.
36:56Agora,
36:57se você prefere ouvir,
36:58escolhe aí o seu tocador preferido de podcast,
37:02segue a gente,
37:03e até o próximo episódio.
37:04E aí
37:16E aí