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  • hace 9 meses
Analizamos con Francisco Burgos de Cobas AM el mercado del automóvil en europa como sector en dificultades. ¿Ha muerto o todavía representa una oportunidad?

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00:00Bueno, y tenemos que echar, insisto, un vistazo a lo que está sucediendo ahora mismo en las
00:10bolsas, porque en el caso del mercado patrio, el IBEX 35 sigue mirando muy de cerca esos
00:1612.000 puntos, pero no logra alcanzarlos, en este momento avanza un 0,34%, 11.923 puntos
00:22para nuestro principal indicador, siendo las principales posiciones Laboratorios Rovi, Naturgy
00:28y Acer Inox. Yo no sé si las declaraciones, en este caso de Sánchez Galán, que comentábamos
00:36antes hoy en Davos, sobre la necesidad de tener la energía nuclear, van a cotizar o
00:40no en bolsa, pero lo que cotice hoy en bolsa o no cotice, lo vamos a hablar con nuestro
00:45analista de cabecera para el día de hoy en mercados, que es Francisco Burgos, de Cobas
00:49Asset Management. Francisco, ¿cómo estás? ¿Cómo estás, Luisfer? Muy bien. Oye, un
00:53gusto tenerte, solemos escucharte en Tu Dinero Nunca Duerme, me encanta poder hacerlo también
00:58con ánimo de lucro. Te planteo, estoy leyendo en Prensa Especializada el siguiente titular,
01:03dicen los expertos de Berenber que 2025 va a ser otro año difícil para los fabricantes
01:08de automóviles europeos, sin embargo en Cobas estáis mirando ese sector con interés. Sí,
01:14es un sector donde hemos invertido tradicionalmente y seguimos invertidos, donde sí que es cierto
01:20que se han presentado una serie de nuevos retos que hacen que haya más dificultad a
01:26la hora de ver qué es una buena opción. Entonces, para mí, desagregando los principales
01:31riesgos que tiene el sector de automoción a nivel agregado, que es primero la ciclicidad
01:36inherente del sector, es un sector que a veces se venden más, a veces se venden menos coches,
01:41y esto determina que sea una buena opción la inversión o no. Esto por sí mismo no es
01:45un problema, porque si tú tienes una inversión de largo plazo y entiendes bien el sector,
01:49vas comprando conforme va cayendo y cuando rebota obtienes una buena rentabilidad. Pero
01:53a esta ciclicidad se le añaden otros dos riesgos que están íntimamente relacionados.
01:59Por un momento es la electrificación, es esta transición del coche de combustión
02:04interna al coche eléctrico, donde ha estado muy subvencionado tanto en Estados Unidos
02:12como en Europa, y donde hasta el momento la realidad es que las compañías europeas están
02:17luchando y están teniendo difícil obtener rentabilidades incluso aún con estas subvenciones,
02:23lo cual es un problema grave para las compañías. Y aquí entra en tema el siguiente y último
02:33riesgo, que es China, que va, como decía, íntimamente relacionado con la electrificación.
02:39Si China sigue ganando cuota –que son mucho más competitivos que los europeos, que ganan
02:44más dinero con los coches eléctricos, que encima son los productores de baterías–,
02:48si encima siguen ganando cuota en Europa, también las compañías de autopartes europeas
02:53se van a ver afectadas, porque si las empresas chinas venden más coches, pues los autopartes
02:58vendrán de compañías chinas. Entonces el enfoque, teniendo en cuenta estos tres riesgos,
03:03la ciclicidad, la electrificación y el riesgo o la competición ante China, pues lo que
03:09hay que tratar es de buscar aquellas oportunidades en compañías que sean de calidad, que tengan
03:15buenos múltiplos, que estén cotizando a buenos precios y donde haya una menor exposición
03:21a estos tres riesgos, donde los puedas limitar más. Entonces, oportunidades hay, pero sí
03:26que es cierto que es un sector que se ha hecho mucho más complejo en los últimos años
03:31respecto a lo que podemos decir en las décadas anteriores, donde ha habido un cambio o una
03:37irrupción con este cambio hacia el coche eléctrico.
03:39Sin duda, es curioso cómo vuestro espíritu contrarian hace que a la gente le sorprendan
03:51mucho las posiciones que tomáis y por eso es tan bonito y tan interesante poder escucharos
03:56la razón que existe detrás de esas propias tesis. Me recuerdan mucho estos vistazos que
04:02estáis echando y este interés que estáis encontrando en los coches de combustión,
04:08porque se parece mucho a la que tuvisteis en su día sobre los hidrocarburos hace ya
04:13años y que os ha dado grandísimos resultados. Pero es cierto que cuando todo el mundo creía
04:19que el petróleo tocaba su fin, que los hidrocarburos habían terminado, que nadie absolutamente
04:25iba a invertir en combustibles fósiles, vosotros visteis la oportunidad y encontrasteis grandísimas
04:32oportunidades de inversión que os han dado unos frutos extraordinarios pero que en aquel
04:36momento todo el mundo está chavade, absolutamente locos. Por eso y porque cuando miráis en algún
04:43sitio acertáis, no sé si preguntarte por cómo veis desde Cobas el mercado español,
04:48porque el mercado español dentro del europeo, aunque ha tenido muy buenos resultados en el
04:52año pasado, pues no sé si creéis que también es un buen estanque en el que mirar peces.
04:59Sí. A ver, el mercado español para empezar es nuestro mercado. Llevamos aquí trabajando 30 años,
05:04lo que nos da una perspectiva y conocimiento enorme de las compañías que cotizan. Además,
05:09no es un mercado muy grande, por lo que es fácil tenerlo controlado. Además de eso,
05:15siempre es un mercado súper interesante y creo que eso es algo que deberíamos interiorizar más,
05:21tanto en España como deberíamos trasladarlo fuera para trasladar ese atractivo por el
05:25mercado español. Y es que las grandes compañías que tenemos son compañías líderes donde venden en
05:31todo el mundo, de manera que reduces el riesgo España. O sea que independientemente de lo que
05:35pase con el país, estas compañías pueden funcionar bien, pueden generar buenos resultados y por lo
05:42tanto se pueden convertir en una buena inversión. Entonces, sigue habiendo compañías, como decía,
05:47líderes y de calidad, que encima podemos comprar a muy buenos precios. Y un ejemplo que hablabas,
05:53aprovechando que has hecho referencia a los hidrocarburos, un ejemplo muy claro ha sido
05:58Técnicas Reunidas, una compañía en la que nosotros apostamos ya hace bastante tiempo por ella,
06:02que ha tenido unos años donde parecía que el mercado se estaba olvidando de ella y durante
06:08el último año, donde ya se ha visto todo el potencial y lo buenos que son haciendo lo que
06:13hacen en ingeniería de petróleo y gases, ha conseguido ganar muchos contratos y tenemos
06:17un rendimiento excepcional. Estamos hablando de un 65% a un año.
06:21Eso es, os ha dado la razón. Si te parece, otro día hablamos más detenidamente de esta
06:25posición en Cobas. Nos quedamos sin tiempo, Francisco. Muchísimas gracias, como siempre,
06:30por estar en Conánimo de Lucro. Y a todos ustedes, señores oyentes, les invito a que
06:34se queden en el boletín de la UNA y volvemos aquí en Conánimo de Lucro con más asuntos de su interés.
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