00:01BFM Bourses, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Thibaut François, Fastéa Capital, bonjour.
00:09Bonjour Antoine.
00:11On continue la moisson dans le secteur auto.
00:13On a eu Mercedes hier, on en a pas mal parlé quand même.
00:16Mercedes qui prévoit une marge opérationnelle de 2 à 3%.
00:20Alors que historiquement on a quand même un secteur automobile premium allemand
00:24qui nous avait toujours garanti des marges à deux chiffres.
00:26Là on peut dire que c'est la crise, la belle, la vraie.
00:28Et là on a Stellantis qui rehausse ses prévisions de marge en disant
00:32voilà notre plan de réorganisation opérationnelle fonctionne très bien
00:35et qui rehausse ses prévisions de marge de 0,2 à 0,7%.
00:41Enfin on revient du diable Vauvert sur Stellantis, on est d'accord.
00:44Mais voilà c'est aussi la preuve chiffrée que le secteur auto est très très loin d'être sorti de
00:50la crise.
00:52Ouais on est d'accord.
00:53Pour l'instant c'est une bonne nouvelle entre guillemets pour Stellantis.
00:56Ils font un petit peu mieux qu'attendu sur le troisième trimestre.
00:59Mais les prévisions de cash ne sont quand même pas bonnes.
01:02Donc ça c'est quand même plutôt très décevant.
01:06Le cash est un vrai sujet et c'est vraiment surveillé par les marchés financiers.
01:09Donc là il y a des rachats de short aujourd'hui.
01:11Donc tant mieux.
01:12Stellantis se reprend.
01:14Bon après une baisse de plus de 50% depuis le début de l'année.
01:16Mais c'est vrai que c'est un secteur pour l'instant qu'on évite.
01:19La seule du secteur qui me semble intéressante parce qu'elle a pris des mesures fortes, c'est Porsche.
01:26Porsche veut se remettre dans le premium et veut aujourd'hui limiter le nombre de projets et surtout augmenter ses
01:32marges et son cash.
01:34Et c'est là-dessus qu'on va aller aujourd'hui.
01:36Notre top pick du secteur c'est vraiment Porsche.
01:38Et aujourd'hui on évite le reste du secteur.
01:40Donc pour l'instant Stellantis, un joli rebond, mais on reste vraiment à l'écart du dossier.
01:46C'est vrai que Porsche c'est work in progress.
01:48C'est vraiment un pari de long terme sur l'avenir.
01:51On va passer au secteur bancaire.
01:53Alors c'est vrai qu'on a beaucoup parlé du secteur bancaire américain,
01:55notamment avec la publication des trimestrielles des grandes banques
01:58qui ont été les premières de cette grande vague de résultats, avec plutôt de bonnes surprises.
02:03Comment s'en sont sorties les banques européennes ?
02:06Ça c'était un petit peu la grande énigme.
02:08Et finalement pas si mal si on regarde par exemple les chiffres de BNP Paribas.
02:13La grosse interrogation c'est comment on avait géré du côté des actifs
02:17la très forte volatilité du côté du marché obligataire
02:20et une tendance un petit peu incertaine sur la banque de marché, sur les actions.
02:25Bon, sur les comptes de BNP Paribas, a priori c'est plutôt une bonne surprise on va dire.
02:30Oui, c'est plutôt très bon même.
02:33Ils font 7% dessus des attentes, notamment sur le bénéfice net sur le troisième trimestre.
02:36C'est vraiment au-dessus des attentes, donc ça c'est plutôt une bonne surprise.
02:40On va y redescendre un tout petit peu en dessous des 13% sur le ratio CET1.
02:45Bon, c'est entre guillemets, c'est plutôt en ligne avec les attentes.
02:48Mais par contre, ils vont en distribuer davantage auprès des actionnaires,
02:51avec des rachats d'actions et des distributions de dividendes qui vont venir dans les prochains trimestres.
02:55Donc super publication de BNP.
02:57Maintenant, en termes de valorisation, on se valorise bien moins que l'ensemble du secteur.
03:01On est entre 30 et 40% des cotes sur un BNP.
03:04On a toujours cet effet risque France qui est extrêmement important depuis juin 2024.
03:10On ne s'en sort pas, donc on espère que l'année prochaine, ça va se résorber un petit peu
03:17sur le dossier BNP.
03:18Mais en tout cas, pour moi, c'est un top player et un top du secteur,
03:22avec une valorisation à la casse par rapport à l'ensemble du secteur.
03:26Donc vraiment à privilégier aujourd'hui dans les portefeuilles, si on doit en avoir une, je pense que c'est
03:30BNP.
03:31Effectivement. Alors BNP, c'est peut-être une opportunité, vu que le titre est plutôt en baisse.
03:34C'est vrai que vous parliez de prise de profit par rapport à la valorisation.
03:38On est à moins 0,61%, à 86,43 euros.
03:42Une performance un petit peu plus forte du côté de la Deutsche Bank qui publiait ses résultats,
03:47qui était plutôt brillant aussi. Le titre gagne 3,15% à 29,78 euros.
03:55Gros sujet qui nous passionne depuis quelques semaines, Thibault François,
03:59et qu'on adore, celui de la Saspocalypse.
04:02À savoir que tout le secteur des ESN, des intégrateurs informatiques,
04:07des fabricants de logiciels allaient se faire détruire par l'intelligence artificielle.
04:13Là, depuis cet été, on a quand même des SAP, tout un tas de groupes qui sont dans le même
04:19secteur,
04:20qui viennent à la revanche, avec des chiffres à l'appui, avec des carnets de commandes à l'appui,
04:24avec Atos qui nous propose une suite qui intègre l'IA, mais sans perdre du tout ses spécificités.
04:33Là, on a les résultats d'Alten et d'AssoSystems qui sont plutôt brillants.
04:37On a des relèvements de prévisions.
04:39Là, est-ce que ce n'est pas une bonne fois pour toutes la preuve que là,
04:43Saspocalypse, elle est totalement injustifiée ?
04:46Oui, clairement.
04:48En termes de vente de papier depuis quelques trimestres,
04:55on a vécu des périodes extrêmement difficiles pour l'ensemble du secteur.
05:00Et là, le secteur est en train de donner des réponses extrêmement fortes.
05:06Trimestre après trimestre, ils font de mieux en mieux.
05:08Ils retrouvent de la croissance organique dès le deuxième trimestre.
05:11Le troisième trimestre, notamment pour Alten, ça s'accélère.
05:13Ils font 3,6% de croissance en organique sur le troisième trimestre.
05:16C'est super.
05:17Et je pense que l'ensemble du secteur va en bénéficier.
05:19C'est-à-dire qu'on retrouve même de la croissance organique sur des secteurs
05:23qui sont plutôt challenging, notamment le secteur automobile.
05:27Même le secteur automobile, ce n'est pas si mal que ça.
05:29Mais par contre, le reste, tout ce qui est secteur défense reprend du poil de la bête.
05:33Même le secteur France, la zone géographique française repart à la hausse.
05:36Donc tout ça est plutôt bien orienté.
05:38Et surtout, on est sur des valorisations qui sont extrêmement basses dans l'ensemble du secteur.
05:42Et donc, c'est une vraie opportunité de marché si on croit un petit peu à la valeur ajoutée
05:46qu'ils vont apporter les ESM demain avec l'intelligence artificielle.
05:50Je pense que les budgets vont augmenter dans les prochaines années.
05:53Et je pense que les ESM françaises et les ESM européennes, en règle générale,
05:57vont pleinement bénéficier.
05:58Donc aujourd'hui, valorisation à la case, plus perspective de croissance
06:01et d'amélioration des marges devant nous.
06:03Je pense que ça fait partie des dossiers qu'il faut avoir en portefeuille
06:06à court terme, mais aussi à moyen terme.
06:09Et donc, cette question qu'on vous pose,
06:11on en reparlera dans le Conseil de famille tout à l'heure vers 16h30,
06:15mais c'est la question qu'on vous pose sur les réseaux,
06:17savoir si enfin, cette saspocalypse,
06:20cette tendance à vouloir vendre les logiciels, les ESN, etc.,
06:25en disant que l'IA va les disrupter et va leur faire perdre un petit peu leurs valeurs,
06:31est-ce que ce mouvement de saspocalypse est fini pour nos bons ou pas ?
06:35Oui ou non ?
06:36Vous avez 20 minutes pour répondre.
06:39Bon, en tout cas, les bonnes nouvelles ne sont toujours pas achetées,
06:42en tout cas à court terme sur les marchés.
06:43c'est bien dommage d'Assosystem qui perd 3,2% à 23,89€,
06:48et Alten, moins 2,37€ à 86,35€.
06:51Est-ce que le temps leur donnera raison ?
06:52On va voir ça dans les prochains mois.
06:54On va terminer dans l'alimentation tous à 10 minutes.
06:58Thibault, on commence par Danone.
06:59On a eu des résultats étonnants parcours de Danone
07:03depuis une grosse semaine, depuis une dizaine de jours.
07:06Le titre surperforme largement le CAC 40,
07:08et c'était visiblement dans le viseur des investisseurs depuis quelques mois.
07:13Oui, ce n'est pas si mal, Danone.
07:15Ils ont fait un T3 qui est plutôt correct.
07:17Ils ont bien augmenté leur prix,
07:19et les hausses des prix ont plutôt bien été intégrées.
07:22Donc ça, c'est un effet de prix qui est plutôt positif sur le troisième trimestre.
07:25Donc ça, c'est bien.
07:26L'effet volume, par contre, il est un petit peu décevant.
07:29Il est positif, mais un petit peu décevant.
07:30Donc au final, la publication n'est quand même plutôt pas si mal.
07:34Maintenant, nous, on est plutôt à l'écart du dossier.
07:36On trouve que les relais de croissance ne sont pas forcément identifiés.
07:42La branche Water, elle est toujours par partie.
07:45Donc pour l'instant, on pense qu'il y a mieux à faire dans le marché.
07:47La valorisation est assez neutre sur le dossier Danone.
07:50Donc pour l'instant, on reste à l'écart du dossier.
07:52Danone, qui est en hausse de 2%, quasiment sur le CAC 40, plus de 11.
07:5862,92 euros.
07:59C'est vrai que ça gagne un petit peu plus de 5% en amour.
08:02C'est un titre qui signe une belle performance.
08:05On termine avec Rémi Cointreau.
08:07C'est vrai qu'on avait de grands espoirs,
08:10après quand même les résultats de l'ensemble du secteur du luxe,
08:12qui semblait montrer que sur les alcools de prestige,
08:15à consommer avec modération, bien entendu,
08:17on avait du mieux, et notamment sur les résultats d'LVMH.
08:21Qu'est-ce que ça donne autour de la publication de Rémi Cointreau ?
08:23Bien entendu, l'actif maître, cher Rémi Cointreau, ça reste le Cognac.
08:27Oui, alors la publication, si vous voulez,
08:30on repart en croissance organique.
08:32Donc c'est plutôt une bonne nouvelle pour Rémi Cointreau.
08:34Donc il retrouve de la croissance organique,
08:35alors que ça fait quand même quelques années qu'il y a l'air.
08:38Donc ça, on va dire que c'est la bonne nouvelle.
08:39La très bonne nouvelle, c'est quand même que le Cognac repart.
08:42On est en croissance à deux chiffres,
08:44notamment en Chine sur la partie Cognac.
08:45Donc ça, c'est plutôt une bonne nouvelle.
08:47Mais si vous voulez,
08:48s'il y a des points de 3% de croissance organique
08:50et plus 12% sur la partie Cognac,
08:52ça veut dire que le reste, c'est en grande difficulté.
08:54Et ça reste en grande difficulté.
08:56Donc le momentum est toujours par partie
08:58sur le dossier Rémi Cointreau.
09:00Si le Cognac s'améliore,
09:01ça veut dire que les marges vont s'améliorer.
09:02Donc ça, on va dire que c'est plutôt la bonne nouvelle.
09:05Je pense quand même qu'on est arrivé
09:06quand même sur des points bas sur le dossier Rémi Cointreau.
09:09Le momentum n'est toujours pas favorable,
09:10mais la valorisation est très peu exigeante.
09:13Donc c'est un dossier sur lequel on est neutre.
09:14Et on va attendre, on va dire, la première bonne nouvelle
09:16sur Rémi Cointreau pour éventuellement
09:18se repositionner sur le dossier.
09:19Donc pour l'instant, on passe notre tour.
09:21Mais on la garde en surveillance positive
09:24sur les prochaines semaines.
09:26Rémi Cointreau en baisse de 2,29%,
09:2949,54 euros.
09:30Mais c'est vrai que c'est un itinéraire boursier
09:32qui n'est pas forcément évident à Rémi Cointreau.
09:35Surtout ces derniers mois.
09:37Une dernière toute petite question, Thibaut François.
09:39Je ne vous embête pas plus ensuite.
09:41Il y a quand même une farandole de résultats
09:43à tomber encore demain.
09:44Le jeudi, c'est le jour maudit
09:45en termes de vagues de résultats.
09:46Mais au milieu de ça, il y a quand même Total.
09:48Et on a des grosses, grosses anticipations
09:51du côté des analystes
09:52sur l'ensemble du secteur de l'énergie.
09:54Est-ce que vous avez un petit sentiment,
09:56un petit preview autour des trimestriels de Total ?
10:00Je pense qu'on va avoir un petit peu
10:01la même tendance qu'aujourd'hui.
10:03C'est-à-dire que je pense que Total
10:04va faire des bons chiffres,
10:05va annoncer des bons chiffres.
10:06T3, à mon avis, au-dessus des attentes,
10:08le momentum reste très favorable
10:10sur le dossier Total.
10:11La décote est importante.
10:13Mais un petit peu à la publication
10:14d'un Alten aujourd'hui
10:15ou d'un Dassault Systèmes,
10:16ils font un petit peu mieux que les attentes.
10:18Mais le marché avait plutôt anticipé
10:20ces publications.
10:22Le Alten et Dassault
10:23ont quand même bien gagné
10:25ces dernières semaines,
10:26un petit peu comme Total.
10:27Donc je pense que c'est plutôt attendu.
10:28Donc sauf à un relèvement fort
10:30des anticipations de Total
10:33pour les prochains trimestres,
10:35ça pourrait monter.
10:36Mais je pense que ça sera peut-être
10:37l'occasion de prendre des bénéfices
10:38sur le dossier Total.
10:39Encore une fois, par contre,
10:40on est très positif
10:41sur le moyen terme.
10:42Mais c'est vrai que la réaction boursière
10:44pourrait être un petit peu décevante
10:45demain matin.
10:46On va voir ça et donc peut-être peser
10:47un petit peu sur la tendance générale
10:48vu la pondération de Total
10:50quand même considérable.
10:51Sur le CAC 40,
10:52merci beaucoup,
10:53merci infiniment.
10:54Thibaut François,
10:55Fasté Capital.
10:56Sous-titrage ST' 501.
10:57Sous-titrage ST' 501.
10:57Sous-titrage ST' 501.
