00:0016h44, chaque jour un expert de marché nous accompagne pour combattre les idées reçues, c'est Julien Lutestu.
00:05J'accède, finance, sur les réseaux sociaux qui nous accompagnent. Bonjour Julien, ravi de vous retrouver.
00:10On va parler de Total Energy. La hausse de Total Energy n'a qu'un seul moteur et ce moteur
00:14c'est la crise énergétique.
00:16A ceux qui disent ça, vous disent que c'est des gros mythos.
00:21Vous foudroyez l'idée effectivement que Total progresse juste parce qu'il y a une crise énergétique.
00:25C'est ça. Déjà bonjour à vous sur plateau, j'ai laissé passer la foudre.
00:29On a sur Total une entreprise qui a progressé très rapidement en bourse grâce en partie à cette crise énergétique
00:36mais pas que.
00:37Et pourquoi pas que ? Ils nous l'ont prouvé il y a très peu de temps justement avec leur
00:40plan 2035 qu'ils ont sorti le 28 septembre
00:43dans lequel ils mettent énormément l'attrait sur les investissements futurs grâce au cash produit par un prix du baril
00:49qui est attractif
00:50et qui leur sert donc à reinvestir dans leur business.
00:53Et justement sur ce plan on voit une production pétrolière, une production gazière qui est en progression de 2 à
00:583% par an jusqu'en 2035.
01:00On voit également plus de 14 milliards d'investissements annuels ce qui est colossal sur les cinq prochaines années.
01:07Et on prévoit plus de 10 milliards de free cash flow face au free cash flow de 2025 qui était
01:12de 9 milliards à horizon de 2030.
01:13Donc objectif 19 milliards.
01:15Mais ce n'est pas tout et je pense qu'on va y venir parce qu'il y a un
01:18mix énergétique en changement.
01:20Il est très intéressant.
01:22Très intéressant, pardon.
01:24Oui, on va y revenir en détail.
01:25Il y a aussi une double cotation désormais à New York depuis quelques semaines.
01:28Est-ce qu'elle fait ses preuves cette double cotation ?
01:30Est-ce qu'elle peut vraiment favoriser une revalorisation du titre ?
01:33Oui, ça fait quand même pas mal de semaines.
01:35On est à New York pour Tout à l'énergie coté au NIS depuis décembre 2025.
01:39Avant ça, il y avait la possibilité d'avoir un ADR, donc un dépôt américain, mais pas réellement sur réel
01:44titre.
01:45Maintenant, cette double cotation au NIS, elle a apporté 30 milliards de volume depuis décembre 2025.
01:51Et 30 milliards sur un titre comme Total Energy, ça représente quasiment autant que le marché français.
01:57C'est une grosse cotation, c'est une grosse part qui pourrait aider Total, mais elle n'est pas encore
02:03au niveau des partenaires américains.
02:05Alors pourquoi Total Energy, malgré ses efforts, cette cotation simultanée à Paris et New York,
02:10se paie toujours largement, très largement moins cher qu'Excel Mobile ou Chevron ?
02:14Ah bah oui, pour parler de largement moins cher, on est à 7 fois le forward PI de 2026.
02:19Je prends la donnée parce que les chiffres de 2026 vont forcément être plus hauts avec la crise énergétique.
02:23Un Exxon ou un Chevron, par exemple, c'est entre 13 et 14.
02:26Donc Total est, on va dire, deux fois décoté face à ces leaders-là.
02:31Et ça, ça s'explique par plusieurs choses.
02:32Déjà l'étiquette française qui est au-dessus de la tête de Total, depuis sa création évidemment.
02:37Il y a aussi le fait que le marché du NIS de Total soit assez récent,
02:40la cotation au NIS soit assez récente,
02:42et donc les Américains commencent à découvrir avec les 30 milliards,
02:45mais on n'est pas encore au niveau de la cotation française.
02:47Et je pense qu'il y a toujours cette étiquette quand même de
02:50« La France va mal, donc Total peut aller mal également »
02:52et donc un risque plus gros qui est pricé sur ces marchés-là.
02:58Vous l'avez très bien dit, l'idée de Total, c'est qu'en fait, les cash flow générés par
03:06l'hydrocarbure
03:07financent la croissance nouvelle, la croissance suture avec l'électricité, la division Integrated Power.
03:12Mais cette division, est-ce qu'elle peut vraiment être un relais boursier ?
03:14Pour le moment, on a l'impression qu'en fait, Total ne récolte pas vraiment les fruits auprès des investisseurs
03:19parce que ce n'est pas forcément valorisé.
03:22Ce n'est pas faux.
03:24Cette division, elle rentre en jeu dans la stratégie du groupe
03:27et particulièrement de Patrick Pouyanné qui en a parlé récemment
03:29comme étant l'énergie du XXIe siècle.
03:31En tout cas, c'est son avis, peut-être pas l'avis de tout le monde ici.
03:34Mais cette électricité, on est passé d'une production de 33 TWh en 2023 à 48 en 2025.
03:40On voit la progression, mais c'est vrai qu'en termes de free cash flow,
03:43en termes de retour financier et pécunier,
03:45on investit tellement massivement qu'en soi, on n'en tire pas encore les fruits de notre art.
03:50Mais il y a quand même un objectif qui est partagé dans ce plan
03:52de 100 TWh de production en 2030.
03:56Et au-delà de 2030 et jusqu'à 2035, on parlerait de plus de 10% par an
04:00et ce qui porterait le parc total à 25% du mix énergétique de Total Energy
04:06qui vient donc se coupler au gaz et au pétrole, triple énergie.
04:09Donc Julien, ça veut dire qu'on peut aussi acheter Total Energy
04:15et se positionner sur Total Energy sans aller chercher les dynamiques des cours du pétrole ?
04:21C'est vrai, en grande partie.
04:23Le pétrole, évidemment, aide un petit peu.
04:25Et c'est pour ça que la tournure de phrase était un petit peu bien tournée au début
04:29avec le « uniquement à la crise énergétique ».
04:31Ce n'est pas uniquement dû à ça.
04:32Je pense que la plus grosse force de Total, en réalité, c'est son cash allocation
04:36et le sizing de ces positions et notamment la montée en puissance du mix énergétique électrique.
04:41Quand je parle de cash allocation, je parle du gros dividende de Total,
04:44de la gestion du cash qui est magnifique, transparente
04:46et surtout en ligne avec ce qu'ils ont prédit plus tôt
04:49et des rachats d'actions massifs dans lesquels, justement,
04:53pendant les périodes de crise énergétique comme actuellement,
04:55on peut se permettre de racheter beaucoup plus d'actions.
04:57Et c'est pour là une exposition au pétrole,
05:00mais pas que sur Total Energy avec une grosse partie integrated power
05:04qu'il faut regarder de plus proche à mes yeux.
05:07Merci beaucoup de nous avoir accompagnés,
05:09donc ce plaidoyer en faveur du potentiel de Total Energy,
05:12malgré le fait que beaucoup de la hausse dépendent aussi de celle des cours du pétrole.
05:17Il n'y a pas que cette explication-là.
05:18Vous voyez d'autres moteurs à la hausse et du potentiel durable,
05:20quel que soit l'issue de ce conflit au Moyen-Orient.
05:22À vos yeux, Julien Letestu, j'accède finance sur les réseaux.
05:24Merci de nous avoir accompagnés.
05:25Merci à Julien.
05:26Merci à Julien.
