00:01Le focus du jour c'est avec Fidel Martin, président d'ExoE. Bonjour Fidel.
00:06Bonjour. Merci d'être avec nous. On va rester dans la même lignée un petit peu de ce qu'on
00:10s'est dit avec Laurent Chauderge. Laurent Chauderge qui nous disait qu'il n'avait pas de valeurs liées
00:16à l'intelligence artificielle en portefeuille et qui nous faisait la liste selon lui d'un certain
00:20nombre de fragilités notamment sur la thématique et c'est justement ce qu'on va essayer de comprendre
00:25ensemble. Vous allez nous expliquer quelles sont les fragilités que ne veulent pas voir les marchés à
00:30l'heure actuelle, que les marchés refusent peut-être de voir jusqu'au dernier moment, en tout cas celles
00:34que vous analysez vous. Et vous constatez, on peut peut-être commencer par là, que les marchés
00:39réagissent plus aux annonces qu'aux fondamentaux. Ça date pas d'hier mais c'est toujours d'actualité.
00:44Tout à fait. Depuis l'élection de Donald Trump on s'est aperçu que ça a commencé globalement
00:49avec l'augmentation des droits de douane. Ça a duré une bonne année où les marchés ont
00:56fluctué en fonction des dires de monsieur Trump. On a vu ces derniers temps l'histoire avec l'Iran
01:02où dès que dès que Trump réagit en disant que c'est réglé, les marchés remontent, les Iraniens
01:08recommencent, rien ne s'arrange et les marchés continuent à fluctuer en fonction des nouvelles
01:13qui viennent des États-Unis. Avec parfois quand même une petite lassitude sur les dernières annonces
01:16d'accords où finalement on sentait que le marché achetait un petit peu moins, où il lui fallait
01:19quand même un peu plus de tangibles. Mais le constat reste le même au global ? Globalement le marché il
01:24est vrai
01:24que ces dernières semaines il commence à se calmer un petit peu et à réagir de manière
01:29moins radicale que précédemment. Les fluctuations étaient beaucoup plus importantes au début,
01:34mais on s'aperçoit que de toute façon chaque annonce est suivie d'une contre-annonce,
01:38donc les marchés réagissent différemment. Donc ça c'est la première fragilité, plus d'annonces
01:42que de fondamentaux. Quelles sont selon vous les autres fragilités que l'on voit à l'heure actuelle dans les
01:48marchés ?
01:49En fait la liquidité en ce moment contribue aussi à faire évoluer la baisse des marchés progressivement.
02:00Si elle disparaît, le problème qu'il y a c'est que la liquidité est réelle jusqu'au moment où
02:05elle ne l'est plus.
02:05Lors des périodes de stress, les acheteurs disparaissent, les écarts entre les titres deviennent de plus en plus importants,
02:15mécaniquement, les marchés baissent de manière beaucoup plus conséquente. Donc la liquidité est importante, la volatilité est importante aussi ces
02:22derniers taux.
02:22Ça veut dire que la liquidité peut disparaître plus vite qu'on ne l'anticipe aujourd'hui ? C'est
02:26une fragilité que vous identifiez chez ExoE ?
02:28Non, pour l'instant la liquidité est toujours là. Récemment tout va bien, pour le moment tout va bien.
02:34Mais on s'aperçoit qu'il y a moins de volatilité que ces derniers taux aussi. La volatilité peut contribuer
02:38aussi à une panique plus importante dans les prochains temps.
02:41On a eu des fluctuations importantes il y a quelques mois. Ça se calme un petit peu récemment, puisqu'encore
02:46une fois, les annonces qui proviennent des Etats-Unis
02:50commencent à être digérées de manière très différente. Mais oui, on s'aperçoit qu'il y a effectivement quelques signaux
02:57qui sont digérés différemment que précédemment.
03:04J'allais parler également des banques centrales.
03:07On a parlé de volatilité, de liquidité, d'un marché qui réagit aux annonces plutôt qu'en fondamentaux.
03:12Dans les fragilités, il y a aussi les stratégies des banques centrales ?
03:15Les banques centrales, depuis quelques mois, voire depuis deux ans à peu près, n'ont plus la même importance où
03:22on ne considère pas les annonces de banques centrales
03:25comme elles étaient considérées précédemment. Une banque centrale annonçait une hausse des taux précédemment, les marchés réagissaient de manière assez
03:32radicale.
03:33Aujourd'hui, on voit les banques centrales intervenir, les marchés ont anticipé plus ou moins ce qui allait se passer,
03:40et encore une fois, on réagit plus aux informations qui proviennent de la sphère géopolitique, de la sphère politique, que
03:48de ce que communiquent les banques centrales.
03:49C'est une mauvaise chose que les marchés réagissent moins aux décisions de banques centrales ou aux annonces de banques
03:56centrales ?
03:57Ça change un petit peu le prisme d'investissement, mais est-ce que c'est une mauvaise chose fondamentalement ?
04:01Fondamentalement, ce n'est peut-être pas une mauvaise chose. On arrive à s'éloigner un peu de ces décisions
04:07qui, avant, contraignaient effectivement les investisseurs à réagir assez rapidement.
04:12Aujourd'hui, de toute façon, vu les nouvelles qui tombent, on s'adapte à ce qui se passe sur les
04:17marchés.
04:17Donc, comme les nouvelles sont relativement importantes et elles arrivent de manière assez récurrente, les marchés commencent à réagir différemment.
04:26Mais on a effectivement des fluctuations qui s'atténuent ces derniers temps.
04:29Mais c'est vrai que les marchés changent en fonction de la géopolitique actuelle.
04:34D'accord. Et donc la géopolitique, pour le coup, ça fait partie d'une fragilité ?
04:38Parce que la question, c'est sur la fragilité dans les marchés.
04:40Ça fait partie d'une fragilité aujourd'hui dans les marchés ?
04:42C'est vrai qu'une nouvelle annonce géopolitique, quelle que soit son ampleur, pourrait venir remettre en cause des scénarios
04:49d'investissement ?
04:51Globalement, on a vu avec les problèmes qui concernaient le détroit d'Ormouz, que les marchés ont souffert.
04:58On avait quand même 25% du pétrole mondial qui était bloqué sur ce détroit.
05:02Les marchés ont pas mal corrigé.
05:04Ils se sont ressaisis, mais c'est vrai que c'était quand même une information relativement importante à traiter.
05:12Et savoir comment allaient réagir les différents gouvernements pour gérer ce problème, c'est...
05:17Voilà, on est dans l'attente permanente.
05:20Et maintenant, c'est vrai que les problèmes géopolitiques sont intégrés également aux tendances de marché.
05:26Avant, on avait les fondamentaux, une valeur affichait ses résultats, communiquait ses résultats.
05:32La valeur montée ou baissait en fonction des informations communiquées.
05:37Aujourd'hui, les valeurs communiquent leurs résultats.
05:39Il y a des informations parallèles qui contribuent à effacer un peu la tendance de l'analyse financière.
05:48Voilà.
05:48Autant de fragilité à prendre en compte quand on est investisseur aujourd'hui
05:52et qu'on veut avoir une vision globale sur la stratégie à mettre en place.
05:59Merci beaucoup, Fidel Martin.
06:00De rien.
06:01Merci. Je rappelle que vous êtes président de EXOE.
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