00:051 y 5 minutos de la tarde, 12 y 5 en Canarias, después de analizar como hemos hecho en el
00:11día de hoy esta llegada del Eurodigital, llega momento como todos los días a esta hora de abrir página de
00:16mercados.
00:20Y abrimos página de mercados echando un vistazo como siempre a lo que está haciendo nuestro principal indicador, el IBEX
00:2535, nuestro mercado está en este momento retrocediendo pero muy tímidamente, está cayendo un ligero 0,46% suficiente para
00:34alcanzar los 19.423 puntos, se aleja de los 19.500 pero insisto con timidez, seguimos estando en territorio de
00:42máximos.
00:43¿Quién nos iba a decir que íbamos a ver este año el IBEX 35 por encima de los 19.000
00:48puntos y a punto, como está ahora mismo, de arrancar si quiere un rally que le conduzca a los 20
00:56.000?
00:56De hecho he leído en las últimas semanas análisis que nos colocan el IBEX 35 este año incluso por encima
01:03de los 21.000 puntos, veremos dónde se queda, queda todavía mucho año por delante y pueden pasar muchas cosas,
01:09fíjense todo lo que ha pasado a lo largo de este año
01:12y que no está previsto el 1 de enero, como nos gusta decir muchas veces hay que recuperar las previsiones
01:17para el año que hacen todas las compañías de análisis, no, pues este año vemos tres bajadas de tipos de
01:22interés,
01:22los indicadores se van a comportar sobre estas magnitudes y luego llega Trump, hace una guerra arancelaria, está ya la
01:29guerra de Irán, etcétera, etcétera, etcétera,
01:31y entonces vamos cambiando las perspectivas, de hecho esa cierre del Estrecho Hormuz hacía que los precios del petróleo subieran
01:39con fuerza, ahora bajen y pese a que bajen lo que tengamos son perspectivas inflacionarias.
01:45Pero para analizar todo lo que tenemos en el mercado en el día de hoy, qué mejor que hacerlo con
01:49uno de nuestros analistas favoritos, José María Luna de Luna y Sevilla, asesores patrimoniales, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
01:54Buenas tardes y muchísimas gracias por tus palabras.
01:58Terminamos la semana y lo hacemos contigo, sabes que tenemos especial cariño y además nos encantan tus análisis, un análisis
02:07además siempre muy certero y basado en lo que mueve los mercados,
02:11la gasolina de los mercados que es la liquidez, índices en máximos, seguimos gozando de una liquidez extraordinaria, pero tenemos
02:18ahí al banco, a la Reserva Federal Norteamericana,
02:23diciéndonos que ojo, cuidado, que a lo mejor vienen tipos de interés altos en el próximo trimestre debido precisamente a
02:32las tensiones inflacionistas, que caerá el petróleo, pero ahí están.
02:37Vamos a ver para que ustedes lo entiendan. Voy a intentar ser muy, muy, muy claro y de forma muy
02:43didáctica.
02:44Como siempre.
02:45Muchas gracias. Miren, a nivel macroeconómico hay dos piedras angulares que mueven a los mercados de capitales.
02:54Luego hay otros factores, como bien apuntas, el tema de la liquidez, los resultados empresariales, etcétera, etcétera, que son muy
03:01importantes, ¿no?
03:02Pero hay dos. El primero de ellos son los tipos de interés, el segundo es el ciclo económico, o el
03:08ciclo económico y los tipos de interés, ¿de acuerdo?
03:11¿Qué está ocurriendo en los distintos mercados financieros?
03:14Bueno, en los mercados financieros, en esta semana, estamos confirmando esas dos cosas junto con la tormenta eléctrica, por así
03:23llamarlo,
03:24dentro del mundo de la inteligencia artificial, que todo ello lo que está suponiendo es una elevada volatilidad,
03:32una enorme incertidumbre en los mercados de capitales, tanto de bolsa, de deuda y también, sin duda alguna, en otros
03:41activos,
03:41como pues las divisas y, claramente, en el caso de las commodities o materias primas.
03:45Por otro lado, tenemos el ciclo económico. El ciclo económico, la economía mundial y, más en concreto, la norteamericana,
03:52sigue mostrando una enorme resiliencia. Es decir, el dato que se espera del Producto Interior Bruto de Estados Unidos
04:00no está en territorio de estancamiento o recesión, sino sigue dando lecturas que se sitúan entre el 2,5 y
04:103%.
04:10Entonces, ¿qué significa? Pues significa que tanto las empresas como los consumidores norteamericanos siguen consumiendo.
04:17Y esto se traslada, en cierta manera, a la lectura de que probablemente la inflación en Estados Unidos,
04:26lejos de descender, sobre todo al objetivo que se marca la Reserva Federal, siga estando ligeramente por encima.
04:34¿De acuerdo? Con lo cual, muy buen dato, pero es una espalda de doble filo.
04:38Bien, porque hay crecimiento económico, pero no tan bien porque eso se puede trasladar
04:43y se sigue trasladando a ciertas presiones inflacionistas.
04:47Luego, en segundo lugar, los tipos de interés.
04:50Y más y menos, presionados, sobre todo, después del dato que conocíamos esta semana,
04:56del deflactor de consumo, que es el gran dato que sigue la propia Reserva Federal norteamericana.
05:01¿Qué hemos visto? Pues hemos visto un dato bastante caliente, casi como la climatología, ¿no?
05:08Es un nivel alto, el más alto de los tres últimos años.
05:12Hemos visto como el deflactor de consumo se situaba en crecimiento del 4,1 e incluso el subyacente, excluido la
05:20energía.
05:20Hemos visto un dato del 3,4% en crecimiento, de nuevo, por encima de lo que maneja el objetivo
05:29la propia Reserva Federal de Estados Unidos.
05:32Claro, si uno ve esto junto a la fortaleza del crecimiento económico, como bien apuntas,
05:37al mercado le entra cierta preocupación y dicen, oiga, los tipos de interés están altos,
05:44y ¿quién no nos dice a nosotros que los tipos de interés aún van a estar algo más altos si
05:50se mantienen estas presiones inflacionistas?
05:53Pero claro, ¿qué ocurre?
05:55Y esto evidentemente mete, insisto, volatilidad en los mercados financieros, en los mercados bursátiles,
06:03y repito, en otros tipos de activos financieros,
06:05que además viene alimentada por ciertos movimientos de turbulencias dentro de la inteligencia artificial,
06:12dentro de todo lo que es los valores de tecnología.
06:15Fijaros, esta semana hemos conocido el lado más bonito y el lado más feo.
06:21Micron Technology, pues en bolsa ha tenido una subida espectacular,
06:27cada vez se necesitan chips de memoria, sobre todo alimentado por los centros de datos
06:33y también por otros componentes, los ingresos y los márgenes de esta compañía están, bueno,
06:40viento en popa, y esto sin duda alguna, claro que sí,
06:45lo que hace es que vayan determinadas compañías de picos y palas
06:48dentro del ecosistema de inteligencia artificial, genial.
06:52Pero claro, como hay escasez de chips, hace que muchas otras compañías,
06:57por ejemplo Apple, que es la compañía que llora,
07:00Micron Technology sonríe, Apple llora, ¿por qué?
07:04Pues porque para seguir vendiendo tablets, ordenadores Mac, es decir, dispositivos,
07:11tiene que asumir que esos chips para fabricar estos elementos
07:15tiene que hacerlo con costes más altos,
07:18con lo cual tiene que repercutirlo al consumidor final.
07:22De nuevo volvemos a hablar de presiones inflacionistas,
07:26es decir, dentro del ecosistema de inteligencia artificial no está tan claro
07:31que vaya a provocar un movimiento desinflacionista,
07:35sino que por mayores costes de los chips también puede provocar cierta inflación.
07:42De nuevo vamos a la coctelera.
07:44Crecimiento económico bien, buen dato positivo,
07:47pero a la vez presiones inflacionistas,
07:49tenemos lecturas últimas conocidas del deflactor de consumo,
07:55lectura inflacionista,
07:57y luego el ecosistema de inteligencia artificial,
08:00por esos mayores costes de los chips de memoria,
08:04también presiones inflacionistas.
08:06Eso es lo que está detrás de que ustedes verán
08:09movimientos muy bruscos en índices tecnológicos,
08:13incluso en mercados que de momento se siguen considerando emergentes
08:18a nivel bursátil, como puede ser el de Corea del Sur,
08:22aunque, bueno, pues es un país desarrollado dentro de Asia,
08:25pero a nivel bursátil sigue estando dentro de los índices,
08:29sobre todo del índice MSCI emergentes,
08:31dentro de los mercados emergentes, subidas del 8,
08:34caídas del 5 o 6% en el cierre,
08:37y mucha volatilidad.
08:39Pero ¿qué nos está descontando el mercado?
08:42¿Qué nos está viendo el mercado?
08:43Y por eso quería concluir que nosotros,
08:46lejos de estar nerviosos,
08:49lo que estamos es apasionados,
08:51y diría que es una oportunidad de construcción de carteras,
08:56sobre todo en activos financieros de riesgo.
08:58Eso sí, buscando empresas de calidad.
09:01¿Por qué digo esto?
09:02Porque el mercado lo que no está valorando
09:04es que el precio del crudo,
09:07que es el principal elemento que ha hecho
09:10que la inflación general en Estados Unidos
09:12haya repuntado con fuerza,
09:14o que en el caso del deflactor de consumo
09:17haya repuntado hasta niveles del 4,1,
09:20haya sido el principal factor que haya hecho que suba,
09:23que haya ese incremento tan notable.
09:26Pero es que estamos viendo
09:28como la reapertura,
09:30si no total,
09:31si parcial,
09:33del Estrecho de Hormuz,
09:34pero no hace falta ni siquiera
09:35que se reabra el Estrecho de Hormuz
09:37con normalidad,
09:39sino es que más allá
09:40hay buques cargados con crudo
09:44de países como puede ser Rusia,
09:46que hasta ahora,
09:47hasta hace no mucho,
09:48estaba con sanciones,
09:50y que ahora ya no cuentan con esas sanciones
09:52para vender petróleo
09:55sin ningún tipo de sanción,
09:56o incluso se habla de países
09:58que están dentro de la OPEP
09:59y que dicen que si no les dejan producir más,
10:02se plantean incluso la posibilidad
10:03de salirse del mismo caso de Irak.
10:06¿Qué quiere decir esto?
10:07Que no nos va a faltar petróleo,
10:09que va a seguir habiendo oferta,
10:12más oferta de crudo al mercado.
10:15Y si hay más oferta,
10:17y la demanda se mantiene
10:19donde está ahora mismo,
10:20el precio del petróleo,
10:22lo lógico,
10:22es que siguiera corrigiendo.
10:25Y eso,
10:26lo que elimina son presiones inflacionistas.
10:29Y cuando se eliminan
10:31las presiones inflacionistas,
10:33los miedos que hay ahora
10:35a que la Reserva Federal
10:37suba tipos de interés,
10:39van a ir desapareciendo.
10:41Van a ir ustedes que,
10:42si salvo que haya otro shock de oferta,
10:45van a ir ustedes que,
10:46de nuevo,
10:47al mercado va a volver a oírse
10:49la palabra,
10:50la FED está dispuesta
10:52o bien a mantener los tipos,
10:54no a subirlos,
10:55o incluso volver a hablar
10:57de bajarlos.
10:58Yo creo que subirlos ahora mismo
11:00sería un grave error.
11:02Y es más,
11:03el Banco Central Europeo,
11:05a lo mejor después de la subida
11:07y de los datos que hemos conocido
11:09de PMI,
11:10los datos adelantados
11:11del cómo está la salud
11:13de la economía de la Eurozona,
11:14que no va por buena,
11:16bueno,
11:17pues no va en buena línea,
11:19probablemente se empiece
11:20a plantear,
11:21si bajan las presiones
11:23inflacionistas,
11:24que a lo mejor
11:24ha cometido un error
11:25y que quizás no tenga,
11:27mejor no bajarlos,
11:28pero no tenga la necesidad
11:29de subirlos.
11:30Todo esto,
11:31moraleja,
11:33es gasolina,
11:34nunca mejor dicho,
11:35para los activos financieros
11:37de riesgo,
11:38para volver a verles
11:39subir en precio.
11:40Pues estaremos muy pendientes
11:42y estaremos muy pendientes
11:43de todo esto
11:43que nos ha explicado
11:44siempre con tanta claridad
11:45y con tanto tino.
11:48Señor Luna,
11:49José María,
11:50amigo,
11:50muchas gracias.
11:51Un placer.
11:52Y feliz fin de semana.
11:53Gracias a vosotros,
11:54cuidaros mucho,
11:55hidrataros,
11:56para el fin de semana
11:57y buen fin de semana a todos.
11:59Con ánimo de lucro,
12:00con Luis Fernando Quintero.
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