00:011 y 6 minutos de la tarde 12 y 6 en Canarias, seguimos en directo en Conánimo de Lucro y
00:07lo hacemos como todos los días hasta ahora abriendo página de mercados.
00:10Y tenemos novedades en esta página de mercados porque si abríamos con un indicador prácticamente plano, aunque unas décimas en
00:17negativo, resulta que amplía su caída de una manera notable.
00:20En este momento se deja un 1,6%. Nos están mostrando las aplicaciones en tiempo real Univex 35 que cotiza
00:28en 17.496 puntos.
00:32Tenemos entre las compañías que suben Solar y Energía un 2,34, Indra un 2,44 y Acerinox un 0
00:40,5%.
00:41Entre las empresas que más caen lo hacen especialmente BBVA y Santander con caídas del 3,3 y del 2
00:48,4%.
00:50Respectivamente también cae un 2,4% Amadeus. Insisto, estas son las tres compañías que más bajan hasta ahora.
00:57¿Y qué es lo que está pasando? Bueno, pues el crudo está subiendo, lo hace con fuerza.
01:03Ambos barriles, tanto el de referencia en Estados Unidos, el West Texas, como el de referencia en Europa al Brent,
01:09están cotizando por encima de los 100 dólares, en concreto el Brent en 112 y el West Texas en 105,
01:17ambos con subidas en el entorno del 3,8-3,7%.
01:22Esto parece que no está sentando bien a los mercados y estamos viendo cómo los índices caen.
01:29Aunque quien mejor nos ayuda siempre a entender el funcionamiento de los mercados es nuestro analista cabecera,
01:35José María Luna, de Luna y Sevilla Asesores Patrimoniales.
01:38Ya lo saben, Luna y Sevilla Asesores Patrimoniales, que son asesores que les pueden prestar a ustedes un servicio,
01:44porque fíjense ustedes si saben analizar bien la realidad de mercados, porque aquí lo hacen en directo todos los días.
01:49José María, ¿cómo estás?
01:51Muy buenas tardes. Pues estupendamente. Atentísimo a las pantallas, atentísimo a todo lo que está sucediendo.
01:58Llevamos días de, vamos, llevamos meses de gran volatilidad e incertidumbre en los mercados,
02:04que sin embargo no se quieren alejar mucho de máximos, porque yo creo que todavía la liquidez sigue siendo amplia,
02:09aunque esto puede cambiar en junio.
02:12Pues sí, es verdad. Hoy estamos asistiendo quizás a ese deterioro de lo que ha sido hasta ahora.
02:19Los mercados, por un lado, había muchas dudas, mucha volatilidad, mucha inquietud,
02:24pero hasta ahora se han mostrado muy pragmáticos.
02:27Han sido pragmáticos sobre todo por la solidez en los resultados de las compañías,
02:32sobre todo en la mayoría de empresas tecnológicas que han ido publicando resultados.
02:37Como bien apuntas, Luis Fernando, la enorme liquidez que sigue habiendo en el sistema financiero.
02:42Eso se demuestra como, por ejemplo, la recompra de acciones que se da en empresas norteamericanas,
02:49vuelve de nuevo a ser un sostén para los mercados.
02:54Se incrementa la recompra por parte de las compañías, de sus propias acciones,
02:58y eso impulsa la cotización al alza.
03:00Y, por supuesto, hasta ahora, esa esperanza de que el conflicto bélico llegue a su fin,
03:09no tardando mucho.
03:10Pero ¿qué ocurre?
03:11Bueno, pues que el deterioro de las expectativas de resolución a corto plazo de este conflicto en el Estrecho de
03:18Ormuz,
03:19pues, y la vuelta a las tensiones, las amenazas,
03:22lo que está suponiendo, como bien apuntabas, es, por un lado, incremento en el precio del crudo,
03:28y, por otro lado, algo también muy, muy importante, que son los tipos de interés y los tipos de interés
03:33de mercado.
03:34Estamos viendo como el 30 años en Estados Unidos de nuevo vuelve a situarse por encima del 5%.
03:40Y eso siembra muchas incertidumbres, no solo a nivel económico, en torno al crecimiento económico,
03:47sino, sobre todo, deterioro en torno a la inflación.
03:51Y eso es lo que hoy, desde esta mañana, como bien apuntabas, que los mercados ruso-norteamericanos estaban en verde,
03:57los futuros se han dado la vuelta, ahora están en negativo, menos negativo que Europa, hay que decirlo todo,
04:04pero en Europa, bueno, pues, sobre todo el IBEX 35, pues, está sufriendo de forma más notable, ¿no?
04:10Sufre, pero lo hace dentro de unos márgenes relativamente manejables.
04:15No hemos visto perder los 17.000, ni menos de una manera súbita.
04:20Estamos viendo, en cualquiera de los casos, una volatilidad, digamos, embridada en valores máximos de un 1,5% de
04:28caída,
04:29un 2% de caída.
04:31Estamos combinando meses en los que nos quedamos planos con meses en los que se pierde un poco,
04:36con meses en los que incluso se gana.
04:39No está habiendo sangría en los mercados. Esto es de celebrar, ¿no?
04:43En los mercados de renta variable, no. Los mercados de renta fija, algo más de sangría en proporción a lo
04:51que es un mercado de deuda.
04:53Correcto.
04:54Pero los mercados, y también en el caso de materias primas, depende hacia dónde uno esté mirando,
05:00porque uno mira el oro y, de nuevo, vuelve a haber también caídas, y desde el máximo son caídas importantes.
05:07Sobre todo, y volvemos a lo de siempre, hay que mirar muy mucho los tipos de interés de mercado.
05:14Si ustedes ven el 10 años norteamericano o el 30 años de Estados Unidos que repuntan rentabilidad,
05:20eso no le hace mucho favor a los metales preciosos.
05:24Pero volviendo a la renta variable, es lo que apuntaba hace un momento, ¿no?
05:28Hasta ahora el mercado ha ido comprando la narrativa de un conflicto bélico que en dos o tres meses podría
05:36quedar resuelto.
05:38Luego se ha quedado el mercado, ha dado por bueno que no vaya a haber una intervención militar con botas
05:45sobre el terreno,
05:46cosa que de momento no ha ocurrido, ¿de acuerdo?
05:48La tregua se ha cotizado al alza, pero lo más importante han sido los resultados de las compañías.
05:55Hasta ahora, y nosotros seguimos siendo optimistas en ese sentido, optimistas pero pragmáticos también,
06:02por el lado menos bueno.
06:06Es decir, claro, hasta ahora bien, todo lo que es la narrativa, los resultados de las empresas, fenomenal,
06:12había que huir del pánico, no había que dar el botón de me voy y salgo corriendo,
06:17pero cuanto más dure el cierre de facto del estrecho de Ormuz, el daño en la economía va a ir
06:26a más.
06:27Con lo cual, está muy bien y hasta ahora están sosteniendo a las bolsas,
06:32sobre todo los buenos resultados de las compañías, tanto en Estados Unidos, algunas europeas
06:38y sobre todo también algunas compañías en Asia, sobre todo en el caso de Japón.
06:42Pero la campaña de resultados, dentro de no mucho, va a llegar a su fin
06:47y habrá que esperar a los próximos resultados empresariales que no conoceremos hasta pasado junio.
06:54Y en ese impas de tiempo, ¿qué va a ocurrir?
06:56Pues que el mercado de nuevo volverá a poner su foco de atención en el estrecho de Ormuz.
07:01Y si este sigue cerrado, pues probablemente la volatilidad, la incertidumbre,
07:08traiga posiblemente correcciones en las cotizaciones de bolsa.
07:12Con lo cual, es muy importante ahora estar no solo fijándose en los resultados de las compañías,
07:17fantásticos, sino también cuánto puede durar más este cierre de estrecho,
07:23porque o aquí se incrementa mucho la producción de petróleo,
07:26porque tirar permanentemente de las reservas no son infinitas, ¿de acuerdo?
07:32Con lo cual, la forma de corregirse es por la ley de la oferta y la demanda.
07:35Y esto seguramente va a traer precios de crudo más altos.
07:39Hablabas de presentación de resultados, José María, y es cierto que hemos tenido quizá los más importantes,
07:45sobre todo por volumen de mercado, que son las grandes tecnológicas y aquellas que se están compitiendo,
07:51que están compitiendo por la IA, pero también estamos viendo una concentración enorme en determinados índices
07:56relativo a la presencia de las tecnológicas.
08:00Ahora mismo, hablo de memoria, leí el dato ayer,
08:04estamos con una ponderación sobre el S&P 500 del 45% solo en las compañías tecnológicas.
08:12Esto no deja de ser, en fin, un peso enorme, una concentración enorme dentro de un índice.
08:22¿Esto es bueno o es malo para el mercado?
08:24O más allá de una calificación de bueno o malo, ¿cómo lo analizáis?
08:28Bueno, estamos ante un nuevo paradigma en los mercados de acciones,
08:33en aquellos donde la construcción de un índice se elabora en función de la capitalización bursátil
08:40de los integrantes, ¿de acuerdo?
08:43¿Qué ocurre? Esto es como una clase, como si fuera una clase de alumnos,
08:47y los más avezados, los mejores, cada vez sacan mejores notas,
08:53y eso puede suponer como que toda la clase fantástica.
08:58Bueno, es una lectura que sería equivocada, es decir, los buenos son muy buenos,
09:02pero a lo mejor hay que fijarse en los otros qué resultados están obteniendo.
09:05En el caso de índices como el S&P 500 o índices como el MSC World,
09:11que es el índice que al final computa las bolsas mundiales,
09:16cada vez es más presente la bolsa de Estados Unidos y cada vez es más presente el sector de la
09:23tecnología,
09:24puesto que estamos ante una revolución industrial, como este caso es la tecnología,
09:29la cual pesa cada vez más, no solo la economía o la sociedad,
09:34sino por el comportamiento bursátil de los últimos años,
09:38bueno, pues que ha sido muy bueno, cada vez pesa más.
09:41En esos índices, repito, cuyo cálculo es en base a cómo es el tamaño de las empresas
09:48en función de lo que suben en bolsa, ¿de acuerdo?
09:52¿Lo veo bien o lo veo mal? No, ni veo bien ni mal, simplemente lo veo como algo fruto
09:59de la situación en la cual estamos viviendo.
10:02Ahora bien, ahora bien, y a eso que a nosotros nos encanta el sector tecnológico,
10:08pero les doy dos consejos.
10:09Uno, el primero de ellos, no todo lo que huele a tecnología o lo que lleva el eslogan
10:16de tecnología o inteligencia artificial va a ser ganador.
10:20Correcto.
10:20¿De acuerdo? Esto es muy importante y lo hemos visto la semana pasada con Alphabet
10:25o lo hemos visto con Meta, dos compañías que huelen a todo el tema de tecnología,
10:30publican resultados, Alphabet lo hace fantásticamente bien,
10:34Meta se pega una castaña en bolsa.
10:36Con lo cual, atentos a que no toda la tecnología puede ser igualmente buena o rentable.
10:43Y en segundo lugar, también es importante valorar esos otros alumnos,
10:48que a lo mejor no son de 10, pero están consiguiendo también muy buenos resultados
10:53y parece como que son pésimos, pero somos gente que saca un 7, un 8, un 7, un 8 y
10:57lo hacen bien.
10:58A lo mejor no ponderan tanto en la media de la clase, pero lo hacen bien.
11:02¿Qué quiero decir con esto? Atentos también a valores industriales, a valores o activos o acciones
11:10dentro del sector o segmento value, del value investing, que pasa muchas veces como el patito feo,
11:16desapercibidos, pero también encuentra uno mucho valor.
11:21Y lo digo esto porque hay fondos de inversión, que es nuestra especialidad,
11:24de gestoras españolas independientes dentro del value investing, que este año, sin tocar la tecnología
11:31o tocándola muy poco, lo están haciendo también de forma muy buena.
11:35Con lo cual, los índices están muy bien, pero no nos olvidemos de aquellos patitos feos
11:40que a lo mejor ponderan menos en los índices, pero son alumnos también que lo hacen fantásticamente bien.
11:46José María, te agradezco muchísimo, como siempre, tu análisis, tu precisión
11:50y tu buen hacer a la hora de explicar los movimientos de mercado.
11:53Te escucho muy prontito de vuelta aquí en Con Ánimo de Lucro.
11:56Pues muchísimas gracias, un fuerte abrazo a todos y buena semana.
11:59Un abrazo.
12:00Con Ánimo de Lucro.
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