00:03Bueno, página de mercados, interesante en el día de hoy. Ya tengo, porque sigue con nosotros,
00:09José María Luna. ¿Qué tal, José María? ¿Cómo estás?
00:12Buenas tardes de nuevo.
00:13Muchas gracias, de nuevo, por haber querido ayudarnos hoy a entender mejor ese fenómeno
00:19que hacía asustarnos a primera hora de la mañana con esos desplomes del 6% en el IBEX,
00:26que todavía la huella queda. Si tú entras en Investing.com, por ejemplo,
00:31que es una de las aplicaciones que yo utilizo, tienes la cotización de hoy en el IBEX y ves
00:37entre las 9 y las 9 y media, ese desplome del 6% hasta los 16.600 puntos de nuestro
00:45indicador
00:46desde los 17.600, casi 1.000 puntos ahí en un momento, en media hora.
00:53Sin embargo, ahora el IBEX llanea un poco en negativo, un 0,15% abajo y cotiza en 17.641
01:02puntos.
01:03Lo que nos parecía que era una interpretación de mercado respecto a los valores que estaban alcanzando
01:09los precios del petróleo en lo que se refiere a las expectativas de recrudecimiento del conflicto en Irán,
01:15parece que no es para tanto, que el mercado se está aclimatando a esa situación de incertidumbre.
01:22Da la sensación, José María, que en el día de hoy le prestan más atención a los bancos centrales
01:30que al propio precio del petróleo, pero no sé cuál es tu lectura. Cuéntame.
01:34Bueno, mi lectura es la siguiente. Es verdad que el mercado está pendiente de los bancos centrales,
01:42pero mientras no haya ninguna sorpresa de lo que ya se preveía, realmente la influencia
01:48en el muy corto plazo no es tal. Ahora mismo el inversor medio y los mercados de capitales
01:54descuentan que no va a haber subida de tipo de interés en estas reuniones que estamos teniendo
01:59o con parecencias a lo largo de esta semana. Allí la tuvimos la Reserva Federal de Estados Unidos.
02:04Es verdad que fue un comité algo dividido, pero se decidió ocho votos a favor, cuatro
02:09que eran notas más discordantes, mantener los tipos de interés. Y el Banco Central Europeo
02:14va a seguir en esa línea. El mercado lo que está muy centrado son en los resultados de las compañías.
02:19Y mientras los resultados de las empresas sigan siendo buenos, sin duda alguna es el principal
02:24catalizador de que el mercado, si no se acaba el mundo, esas otras, es un condicionante,
02:30si no se acaba el mundo y hay liquidez, no suben los tipos de interés, me refiero a los bancos
02:37centrales,
02:37y, por otro lado, los beneficios de las empresas van bien. Y ayer veíamos resultados de compañías
02:43que, la verdad es que, salvo el caso de Meta, que fue menos bueno, que fue la cruz quizás del
02:48mercado,
02:49pero tanto Microsoft, Amazon y no digamos Alphabet, que fue quizás el gran ganador,
02:54fueron resultados muy, muy buenos. Con lo cual, la campaña de resultados en Estados Unidos,
02:59que está siendo, francamente, por sexto trimestre consecutivo espectacular,
03:05eso está sosteniendo al mercado. Y luego hay otra variable, y es el tema del Estrecho Dormuz.
03:10Claro, el Estrecho Dormuz hace mucho daño, pero es que puede provocar ya no solo el problema
03:15a nivel energético, en un mundo que tanto la oferta como la demanda está mucho más diversificado
03:22que la crisis energética del siglo pasado, por ejemplo, la guerra de Ucubait,
03:26o no digamos la crisis energética de los años 70. Pero es cierto que puede provocar
03:32una crisis alimentaria, y esto es muy grave. El incremento de la urea, el incremento de lo que son,
03:40al final, los fertilizantes, puede impactar de forma no solo en el alza en el precio de los alimentos,
03:47sino en una crisis alimentaria más grave que la energética, y en países mucho más débiles.
03:55¿Qué quiero decir con esto? Quiero decir con esto que el bloqueo del bloqueo,
03:59que es la lectura que hay a día de hoy, y que está presionando el precio del petróleo al alza,
04:05puede que estemos ante la posibilidad, o así al menos lo descuenta el mercado,
04:10de una negociación en la cual se desbloqueen las dos partes, es decir, la naval americana,
04:17norteamericana, a los puertos iraníes, y por supuesto la iraní, sin ningún tipo de peros
04:23al tema del programa nuclear. ¿De acuerdo? ¿Por qué? Porque terceros países que de momento
04:28están diciendo que conmigo esto no va, claro que te va, y va muy grave, sobre todo, insisto,
04:34por la crisis de alimentos, que se puede provocar un cierre mucho más prolongado en el tiempo.
04:40Moraleja, moraleja, de todo esto que acabo de contar. La situación es tensa, es grave, es incierta,
04:46pero el mercado de momento lo que está comprando es la probabilidad de que se vuelvan a sentar en la
04:51mesa
04:52con un plan mucho más realista y al final haya un desbloqueo. Si en paralelo hemos visto
04:58como algún país que formaba parte de la OPEP sale de la OPEP y quizás no sea el único,
05:03sino que haya más, petróleo va a haber, y no solo va a haber, sino va a haber mucho más
05:09petróleo
05:10y encima eso provocaría que el crudo bajara de precio. Es lo que está comprando ahora mismo el mercado.
05:16¿Qué peligro hay? El peligro principal que hay es que haya demasiada complacencia,
05:20y la complacencia es, como se alargue más en el tiempo este cierre y lo afecta al final
05:28a los tipos de interés del largo plazo y sobre todo a las expectativas de beneficio de las compañías,
05:34pues evidentemente será como el cuento de la lechera, que al final se te puede romper en el camino.
05:39El cántaro termina rompiéndose, eso es. Nos encontramos también en un momento en el que existen
05:46varias variables a nivel internacional que sugieren cambios en el corto y en el medio plazo.
05:53Evidentemente el elemento de incertidumbre que introduce esa crisis en Irán,
06:01con ese efecto tan directo sobre el Estrecho Hormuz y por lo tanto con la circulación de materia prima energética
06:11vital
06:12para que Occidente pueda seguir funcionando, para que la energía siga siendo el motor de crecimiento de Occidente,
06:19eso es un elemento de incertidumbre enorme. Pero luego tenemos algunos incendios locales en Europa,
06:28el precio de la vivienda no solo preocupa en España, preocupa en otros países,
06:32por lo tanto también es muy importante lo que pueda pasar con los tipos de interés,
06:35entre otras cosas porque también hay cada vez más divergencia entre los tipos de interés que se pagan
06:39por la vivienda en España y en otros países. ¿Crees que nos encontramos entre un eventual punto de inflexión
06:49que a lo mejor no se produce tan lejos en el tiempo? ¿O crees que al contrario nos vamos a
06:55ir a un escenario
06:56un poco más acomodaticio como lo que sucedió al poco de arrancar la guerra en Ucrania,
07:03que el mercado de repente dio por hecho que esto se iba a alargar y por lo tanto normalizó la
07:08situación?
07:09Vamos a ver, los mercados de capitales pueden interiorizar al final cualquier shock,
07:17a corto plazo tiene un impacto negativo. Lo vivimos en la guerra de Ucrania,
07:21lo hemos vivido en los aranceles el año pasado y lo hemos vivido también este año con el conflicto de
07:26Irán.
07:26Pero pueden cohabitar con una crisis geopolítica siempre y cuando la solidez del crecimiento económico se mantenga.
07:36Puede perder algún punto, pero se mantenga solidez en el crecimiento económico,
07:40los tipos de interés no repunten de forma excesiva como consecuencia de una inflación,
07:46y por supuesto al final esto es un negocio de negocios, es decir, que las empresas puedan seguir haciendo negocios.
07:51Pero yo creo que ha dado uno de los problemas más importantes y podemos hacer un programa extensísimo sobre ello,
07:57Europa.
07:58Fíjate, voy a dar un dato. Estados Unidos, y se está viendo en las últimas sesiones,
08:04se está comportando la renta variable norteamericana con mayor resiliencia que en Europa.
08:10Esto se debe principalmente a varios factores. Uno de ellos es que Estados Unidos hoy por hoy es exportador neto
08:17de energía.
08:18Europa no. Europa tiene un problema muy grave de oferta de energía, la demanda es la que es, y la
08:27dependencia es enorme.
08:28Y encima en una economía que exportamos burocracia y regulación y otras cosas no las exportamos, lo importamos.
08:35Y no solo hablo de tema energético. Aquí ponemos siempre las leyes antes de lo que es la productividad.
08:41Por lo cual eso es una situación aún más grave para Europa.
08:44En un crecimiento económico, el europeo, mucho más bajito, si lo comparamos, ya no digo con el mundo emergente, que
08:52tiene sus propios problemas,
08:54sino con países desarrollados. Y ahí nos ganan algunos de ellos por goleada.
08:59Con lo cual, estamos en una situación que esta crisis lo que está destapando es aún más las vergüenzas de
09:06Europa en su conjunto.
09:08Hay países que a lo mejor son más resistentes por el tema de energía, como puede ser España, frente a
09:14lo mejor a otras economías de centro Europa,
09:17que hasta ahora eran muy campeones. También esas otras economías son más fuertes en la diversidad por sectores que quizás
09:24en España carecemos.
09:25Es decir, Europa, esta crisis, una vez más, está destapando la vergüenza.
09:29Hacia ahí que flujo de dinero, de capital, no solo extranjero, fuera de Europa, sino incluso europeo,
09:36está migrando, está dirigiéndose hacia comprar acciones, compañías norteamericanas,
09:42que pueden ser del sector tecnológico, pero también de otros sectores, precisamente por la fortaleza que sí tiene esa economía,
09:49a pesar de los desmanes políticos y otros problemas que también tienen, frente a la incertidumbre que genera Europa,
09:56que es mucha y que no da visibilidad de que vaya a haber un orden a corto ni medio plazo,
10:01ni político, sí empresarial, pero no lo hay político, y tampoco y social, porque tampoco la gente sí se queja
10:07del tema de…
10:10Perdóname que me esté extendiendo, Luis Fernando, pero yo creo que esto es importante,
10:13porque mira, esto es un dato también relevante, el efecto riqueza de la bolsa en Estados Unidos es potentísimo.
10:22Cuando corrige los mercados de renta variable, igual que cuando sube la rentabilidad de los bonos,
10:26el mercado se pone nervioso y provoca lo que llaman el taco, es decir, Trump se viene un poco abajo.
10:33El efecto riqueza de la bolsa en Europa es mucho menor, es decir, aquí podría caer el mercado de bolsa
10:40y la gente no se va a quejar, ¿de acuerdo?
10:42Otra cosa es que haya un problema a nivel del sector inmobiliario, porque la fuente de riqueza,
10:50no digamos en España, donde es campeona, sí procede del inmueble.
10:54Si hubiera una crisis inmobiliaria, la gente se levantaría.
10:57No se levantaría si caen sus acciones, pero sí se corrige o hay una crisis inmobiliaria, no digamos financiera.
11:03Pues José María, te emplazo a que otro día tengamos ese debate sobre Europa, me parece espectacular
11:08y creo que aquí lo podemos tener con total libertad.
11:11Así que quedas convocado, no sé para qué día, pero ya te lo diré.
11:15Estupendo.
11:15Un abrazo muy fuerte, José María. Muchas gracias hoy. Hasta luego.
11:18Un fuerte abrazo. Chao.
11:20En Es Radio Libre Mercado, con ánimo de lucro.
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