00:04Y tenemos a nuestro principal indicador, el IBEX 35 en territorio de máximos del año,
00:10está en 18.344 puntos, desde luego máximos, como decíamos, indiscutibles, unos máximos
00:18que le conducen a estar, eso como les digo, en 18.300 puntos, cayendo un ligero 0,1%, lo
00:27que le hace estar prácticamente plano, y vamos a ver la foto fija que nos enseña, nos
00:31enseña un solar y energía que se nota un 1,36, Repsol un 1%, Naturgy un 1,12%, siendo
00:38las tres compañías energéticas las que más suben a esta hora, entre las que más bajan
00:43Aena un 2,33, Celnex un 1,77 y Mafre un 1,79%, estas son las compañías que más bajan.
00:53¿Qué es lo que están mirando ahora mismo algunos analistas? Pues por ejemplo, el peso
00:57de las small caps dentro del mercado español, que están, dicen, desafiando al IBEX 35.
01:04Inditex también nos cuentan que está afrontando sus resultados con mejores perspectivas de venta
01:10y menor presión de las divisas, y por supuesto, uno de los grandes protagonistas del día,
01:15NVIDIA, que lanza un chip para PC diseñado junto a Microsoft para reinventar los ordenadores.
01:21Desde luego, tenemos información para todos los gustos, pero vamos a tratar de buscar
01:26el análisis de estos datos y lo hacemos, en este caso, hablando con José María Luna,
01:33que es nuestro analista cabecera de Luna y Sevilla Asesores Patrimoniales.
01:37José María, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
01:38Muy buenas tardes. Pues bueno, muy bien.
01:41Es bueno, aquí con vosotros.
01:42Bueno, muchas gracias, como siempre, José María, por atender nuestra llamada.
01:49Son muchos los aspectos que están pesando en estos días sobre las cotizaciones.
01:54Tenemos las expectativas de inflación, tenemos todo lo que sucede en Oriente Medio,
01:59tenemos las declaraciones de Donald Trump, tenemos también los informes de empleo de Estados Unidos
02:04y tenemos la presentación de resultados de las grandes compañías.
02:08Ahí tenemos NVIDIA, que es un poco el timón que quiere marcar el paso,
02:12marcar el rumbo que va a tomar la economía, en este caso, la de los grandes índices.
02:18Mira, hoy también teníamos, si has repasado el diario Expansión esta mañana,
02:23una entrevista con Luis de Guindos que mostraba su preocupación por dos aspectos fundamentales
02:28que también tienen mucho que ver con el mercado.
02:30Por un lado, el capital privado, el dinero privado, los pre-vite equity
02:33y el funcionamiento de este tipo de inversiones a largo plazo, lo que pueda pasar con ellas
02:40y, por otro lado, el precio, el volumen que estaban alcanzando los índices de todo el mundo.
02:50De todas estas preocupaciones, ¿cuál es la que a ti más te preocupa?
02:55A mí la que más me preocupa, hay varios, focoso, que más que me preocupa que me ocupa,
03:00están en el día a día, ¿no?, los mercados de capitales, ¿no?
03:05Me preocupa un poco que el mercado de renta variable desoye,
03:11esté desoyendo todo lo que son las presiones inflacionistas que veíamos la pasada semana
03:16y que de continuar las tensiones geopolíticas, porque no hay avances en términos de paz,
03:22sí que hay acercamientos, parece que se va a firmar un memorándum, pero luego se devuelve.
03:26Todo eso lo que hace es retrasar, sin duda alguna, el libre comercio, como debería de darse
03:33y, sobre todo, más importante, en un centro tan importante como es el estrecho de Ormuz.
03:38El mercado está sordo a esas presiones inflacionistas, que pueden ir a más, ¿no?
03:43Tampoco está escuchando mucho la moderación en el crecimiento económico.
03:48Hemos visto el último dato de crecimiento económico del PIB en Estados Unidos,
03:52y ha sido un dato menor que los que venían dándose en los últimos trimestres, ¿no?
03:59Tampoco está muy alerta o escuchando los déficits fiscales.
04:05Esto tampoco hace mucho caso Donald Trump, que prometió que iba a reducirlo de la etapa demócrata
04:09y lo que nos encontramos es con un déficit fiscal que está más alto del que había en la época
04:15demócrata.
04:16Ya vemos dónde quedó Elon Musk, que está mucho más centrado en su mundo empresarial,
04:21no solo con SpaceX, sino que ya está fuera de todo lo que es el gobierno norteamericano,
04:27cuando, bueno, pues el ímpetu de gastar siguió.
04:30¿Cuánto cuesta el conflicto bélico? Mucho, muchísimo dinero, ¿no?
04:34Y, por supuesto, está a oídos sordos de la tensión geopolítica.
04:39El mercado hoy por hoy está muy, muy centrado, porque hay mucha liquidez,
04:43y explicaría no solo el comportamiento de los índices, sino también lo que se está ofreciendo muchas veces al inversor
04:49final,
04:50entre ellos el private equity.
04:51No me canso de decir que no soy anti-private equity,
04:54lo que no creo que sea el producto adecuado para todo tipo de inversor.
04:59Hay inversores que ya tienen private equity o tienen activos y líquidos en cartera,
05:04como son muchas inversiones inmobiliarias,
05:07y meterle más producto y líquido a un inversor que a lo mejor no conoce tanto
05:11el mecanismo de funcionamiento del mercado de capitales,
05:13creo que desde mi humilde punto de vista es un error, ¿no?
05:16Pero el mercado está muy centrado en algo que se llama FOMO.
05:20Dirán ustedes qué palabra acaba de decir, José.
05:22Fear of miss out.
05:24Mirar a quedarte fuera.
05:25Eres una persona ilustrada, y además que pilotas muy bien el inglés,
05:30lo conoces muy bien, pero el problema es que la mayoría de la gente no sabe lo que es,
05:33pero es una emoción, ¿no?
05:35Es un sentimiento de decir, algo me estoy perdiendo y yo no me lo quiero perder, ¿no?
05:39Este festival, ¿no?
05:40Ese es el motor del optimismo, precisamente la inteligencia artificial.
05:45La inteligencia artificial ocupa y copa todo, ¿de acuerdo?
05:48Y máxime en estas OPVs que hay en el mercado, no solo la de Elon Musk,
05:53sino también la que nos encontraremos antes de que acabe este ejercicio,
05:56con Antropic o con OpenAI, ¿no?
05:59Evidentemente, los resultados de las compañías son sólidos, en general, de muchas empresas, lo es.
06:04Que quizás lo peor del estrecho de Hormuz ha quedado atrás, sin duda alguna,
06:09probablemente haya quedado atrás, pero que el mercado esté algo sordo de lo que ocurre
06:16con esas presiones inflacionistas, la moderación del crecimiento, me preocupa algo, ¿de acuerdo?
06:21¿Y qué decir con todo esto?
06:23Que está muy bien lo de la inteligencia artificial, que evidentemente genera mucha productividad,
06:27que genera unos muy buenos resultados en bolsa, y ahí están,
06:31o incluso los futuros americanos están en positivo,
06:35se están haciendo oídos sordos a todo lo que viene del tema geopolítico,
06:39pero yo lo que les invito es un poco a imponer, ya que empezamos el mes de junio,
06:44a que pongan un poquito de cordura, porque probablemente en este mes
06:50sí que podamos tener algo de volatilidad extra en la renta variable,
06:56porque hoy, sin ir más lejos, sigo viendo la rentabilidad de la deuda española,
07:02la europea y la norteamericana subir, y cuando es más caro el dinero,
07:08al final eso también se deja notar en la renta variable.
07:11Hoy es fiesta, pero fiesta me refiero a los mercados, se tienen de nuevo de verde,
07:16y si corrigen, corrigen muy poco, muy bien, festejémoslo,
07:21pero cuidado con tanta fiesta y tanta embriaguez, que al final esas cosas no terminan bien.
07:27Un poquito de cautela, por lo menos tácticamente, no vendría mal.
07:33José María, yo quería preguntarte por cómo lees tú lo que pueda suceder
07:38en el momento en el que lleguen a mercados,
07:45no me acuerdo cómo es el nombre de la inteligencia,
07:47a ver, SpaceX, cuando llegue a mercado OpenEye y cuando llegue a mercado Antropic,
07:54que son tres compañías valoradas en auténticas barbaridades de dinero
08:00y que amenazan con irrumpir en los mercados y ponderar una barbaridad, ¿no?
08:06Una barbaridad, claro.
08:08El problema es la enorme concentración que van a tener muchos índices de bolsa,
08:12no solo en Estados Unidos, sino a nivel mundial,
08:15las compañías, muchas de estas compañías que capitalizan mucho más,
08:19que pesan mucho más en bolsa o van a pesar mucho más en bolsa
08:22que muchas otras de economía que podemos tocar, ¿no?
08:25Esto no es nuevo, ¿de acuerdo?
08:28Digo, les digo a ustedes, esto no es nuevo,
08:30esto ya ha pasado en otros momentos de la historia.
08:33Para fijar, para mirar lo que puede pasar a futuro,
08:35basta con qué ha hecho el ser humano en el pasado, ¿no?
08:38Y en el ferrocarril, las empresas de ferrocarril ya pesaron muy mucho
08:42en los índices, el ferrocarril sigue existiendo, ¿de acuerdo?
08:45Pero lo que pesan hoy las compañías de ferrocarril en los índices de bolsa
08:49no tiene nada que ver con lo que pesaban hace más de 100 años, ¿no?
08:53Quiero decir con esto que Internet, que la inteligencia artificial,
08:57que la tecnología en general, claro que es un presente y un futuro importantísimo.
09:01¿Qué va a ocurrir?
09:03Pues que probablemente de aquí hasta que se coloquen en todas estas compañías
09:06los índices de bolsa van, aunque hayan momentos determinados,
09:09corrección y probablemente en este junio tengamos un movimiento correctivo en bolsa,
09:13sobre todo la segunda parte de este junio,
09:18pero el mercado va a seguir estando muy caliente,
09:21porque quien quiere salir a bolsa y quien va a colocar estas compañías en bolsa,
09:25le interesa que el mercado esté, que el inversor esté interesado en ello,
09:30que siga ese FOMO, que cuidado si te lo pierdes esta fiesta, ¿no?
09:33Entonces, probablemente, evidentemente, el mercado va a seguir al cista.
09:37Pero, ojo, a partir de octubre-noviembre,
09:40con la presencia de estas compañías ya en el mercado, ¿por qué?
09:45Pues porque en la fiebre del oro,
09:47quien ganó realmente dinero eran los que vendían picos y palas.
09:49No todo el mundo que iba a buscar oro se hacía rico.
09:52De hecho, mucha gente perdió mucho dinero, se arruinó, ¿no?
09:55Entonces, las envidias de turno pueden seguir generando dinero,
09:59pero, aunque corrijan, el problema son esas otras empresas que venden programas
10:03o software, en definitiva, que dicen que nos van a hacer la vida más fácil.
10:08Sin duda alguna, probablemente que sí,
10:11pero no todo vale cualquier precio.
10:14Y lo que yo creo que va a poder ocurrir es que ahí sí que podremos sufrir
10:18una corrección importante en los índices de bolsa,
10:22lo que haría que el inversor inteligente,
10:24que seguro que ustedes lo son, por seguir este programa,
10:27y al director del mismo,
10:29es que seguro que en para entonces se fijarán en qué compañías
10:32de esa vieja economía siguen existiendo,
10:35porque Unión Pacífica de Ferrocarriles sigue existiendo,
10:38sin ir más lejos,
10:39y que seguramente seguirán generando caja.
10:42Quiero decir con esto que,
10:43¿ahora uno se puede apuntar en este boom de la inteligencia artificial?
10:47Sí.
10:48¿Que tiene futuro?
10:49Claro que tendrá futuro.
10:50Pero, ojo, cuidado con pagar cualquier cosa a cualquier precio.
10:54Y, precisamente, vosotros, Fernando,
10:58en esa libertad del patrimonio que ejercéis y la comunicación,
11:03habláis muy mucho del Value Investing,
11:05y yo creo que es fundamental,
11:07aunque ahora no brille tanto,
11:09o se luzca tanto,
11:11pero no se agarra mucho a ese tipo de activos
11:14cuando las cosas se ponen, se tuercen.
11:16Pues, precisamente, de Value Investing vamos a hablar,
11:18y lo sabes bien porque estás invitado,
11:20ojalá te puedas acercar este miércoles,
11:23el día 3, a las 7 de la tarde,
11:25en la Universidad Francisco Marroquín,
11:26con los mejores.
11:28Vamos a traer a Juan Huerta de Soto de Cobas,
11:30a Javier Campos de Azvalor,
11:32vamos a traer a Javier Ruiz de Oros,
11:35y vamos a tener luego un coloquio
11:36con Iván Martín de Magallanes,
11:38las mejores gestoras independientes del momento,
11:41reunidas en la Marroquín,
11:42con los amigos de Tu dinero nunca duerme,
11:44con la audiencia de Tu dinero nunca duerme,
11:46con ánimo de lucro,
11:47con todos aquellos que quieran acercarse,
11:49aunque ya no quedan plazas presenciales libres,
11:53está el aforo completo,
11:55pero se va a poder seguir por streaming,
11:56y aquel que lo quiera seguir,
11:58que se registre,
11:59porque, aunque no pueda estar a las 7 viéndolo en directo,
12:02luego se lo mandaremos al correo electrónico el vídeo
12:05para que lo puedan ver completo.
12:07¿Cómo se pueden ustedes apuntar?
12:09Muy fácil,
12:10entran en invertirconcabeza.es,
12:12ahí van a encontrar el enlace al evento del 3 de junio,
12:17y nos dejan el registro de su nombre y su correo electrónico.
12:20Es gratuito,
12:21y pueden ustedes disfrutar de esto,
12:23que nos va a dar pistas, ¿verdad, José María?
12:26Bueno, creo que es un evento fundamental,
12:29de verdad,
12:29creo que es un evento fundamental,
12:31y os doy la enhorabuena,
12:32porque yo creo que es muy importante,
12:35y siempre lo es,
12:36pero en estos instantes,
12:38vamos,
12:38es que va a generar patrimonio,
12:41más patrimonio para su bolsillo.
12:42Desde luego que sí,
12:43José María,
12:44te lo agradezco un montón,
12:44un abrazo muy fuerte.
12:46Cuídate mucho,
12:46fuerte abrazo,
12:47buenas tardes a todos.
12:48Con ánimo de lucro,
12:50con Luis Fernando Quintero.
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