00:00Et une idée en plus pour vos portefeuilles, c'est Andrzej qui nous rejoint, Andrzej Kavalec pour Moneta AM.
00:03Bonjour Andrzej, ravi de vous retrouver.
00:05Vous avez 2 minutes 30 chrono pour nous convaincre.
00:08Vous êtes positif sur Safran, belle société industrielle bien sûr,
00:11mais le titre souffre depuis plusieurs semaines.
00:13Pourquoi Andrzej ?
00:15Alors écoutez, oui c'est l'un des plus beaux dossiers industriels européens.
00:20Alors le groupe bénéficie d'un positionnement qui est vraiment unique dans l'aéronautique,
00:24notamment avec les moteurs LIP développés avec G,
00:27et qui équipe une part croissante des avions monocouloirs Airbus et Boeing.
00:31Donc le modèle économique est très solide grâce à la pré-vente.
00:34Donc c'est toute la maintenance, la vente de pièces détachées, les services.
00:38Ce sont des revenus qui sont très récurrents,
00:41mais qui sont fortement liés aux heures de vol des compagnies aériennes.
00:44Alors le problème, c'est que l'environnement du transport aérien s'est compliqué ces derniers mois.
00:50La hausse très forte des prix du kérosène suite à la guerre en Iran
00:54entraîne un ralentissement du trafic sur certaines zones,
00:57ce qui devient de plus en plus palpable.
00:59Safran reste probablement le motoriste le plus résilient du secteur grâce à une flotte récente,
01:05mais cela ne veut pas dire qu'il est immunisé contre un ralentissement du cycle aérien.
01:10Pourtant, Safran continue de publier des chiffres sacrément solides.
01:14Où se situe le risque exactement là ?
01:17Alors justement, c'est ce qui rend le sujet plus subtil.
01:21Les chiffres actuels sont bons, comme vous le dites.
01:23Les heures de vol progressent encore.
01:25Les activités de maintenance tiennent bien.
01:27Mais historiquement, dans l'aéronautique,
01:29les ralentissements se voient toujours avec retard.
01:32Après le 11 septembre, la crise financière de 2008,
01:35la demande de pièces détachées avait mis entre 9 et 15 mois
01:39avant de ralentir réellement.
01:41Donc aujourd'hui, le marché anticipe encore une croissance très forte
01:44de la pré-vente sur 26 et 27.
01:46Or, plusieurs signaux deviennent moins favorables.
01:49Cette croissance pourrait ralentir.
01:50Donc c'est des hausses de coût des compagnies aériennes
01:52avec les hausses du prix du kérosène,
01:54annulation de vol, pression sur les modèles low cost
01:58et aussi ralentissement possible de la demande de voyage.
02:01Oui, donc en termes de timing, vous dites
02:03qu'il y a une opportunité aujourd'hui sur ce titre Safran.
02:06Mieux vaut y aller que rester à l'écart.
02:08Écoutez, Safran affiche une baisse de 19% sur 3 mois
02:12après avoir triplé en 4 ans.
02:14C'est vrai que les multiples actuels 28 fois 26 et 23 fois 27
02:18ne laissent pas beaucoup de marge à des mauvaises nouvelles
02:23si la crise du Moyen-Orient perdure.
02:26Mais si on a une résolution constructive du conflit,
02:30ce qui paraît probable, de plus en plus probable,
02:33surtout après les dernières concessions iraniennes,
02:36le titre pourrait rebondir fortement, ce qui est notre pari.
02:38Et dans ce cas-là, nous visons 350 euros, soit plus 25%.
02:42Merci beaucoup, Andrzej.
02:43Vous avez battu le chrono, vous avez battu le chrono.
02:45Je vous le dis comme ça, parce que ceux qui nous suivent à la télé le savent.
02:47Il restait encore 3 secondes.
02:48Ceux qui nous écoutent à la radio ont cru que le chrono...
02:50Non, non, c'est bien vous qui avez battu le chrono, Andrzej.
02:52Merci de nous avoir accompagné.
02:53C'est Fabien Enrégie qui s'est emballé,
02:55qui a mis la fin du chrono trop tôt, avec 3 secondes d'avance.
02:57Il veut toujours être à l'heure dans l'avance, c'est comme ça.
02:59Andrzej Cavalek, Moneta AM.
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