00:00BFM Bourse, Culture Bourse.
00:03Parce qu'investir en bourse, oui ça se cultive, Culture Bourse, c'est tous les jours Julie Connerton et ses
00:07experts vous répondent.
00:08Bonjour Julie.
00:09Bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:10Et pour ça il faut simplement nous écrire l'adresse, c'est bfmbourse.bfmbusiness.fr
00:15et il y a aussi ce QR code qui va apparaître sur vos écrans.
00:18Et cette question aujourd'hui sur un des leaders européens du secteur de la défense et de l'armement.
00:21Un point aujourd'hui sur Rheinmetall coté à Francfort, le titre qui a connu un début d'année plutôt difficile,
00:27moins 27% depuis le début de l'année et cela n'a pas échappé à Oussam qui nous a
00:31écrit.
00:32Il se demande s'il a intérêt à acheter maintenant pour renforcer sa position
00:36ou s'il vaut mieux attendre encore un petit peu.
00:39On va poser la question à notre expert du jour, c'est Loïc Tonnelier pour Arkea AM qui nous accompagne
00:45aujourd'hui.
00:45Bonjour Loïc, merci beaucoup d'être avec nous.
00:49Loïc, des résultats pour Rheinmetall qui ont déçu.
00:52Comment vous expliquez tout cela ?
00:55Bonjour Julie, bonjour Guillaume, bonjour Oussam.
00:58Alors si l'on prend un peu de recul, tout le secteur de la défense a corrigé de moins 20
01:02%
01:03depuis le pic de janvier dernier, après avoir fait plus de 150% en trois ans.
01:08Le marché dégonfle un trade qui était trop consensuel sur fond de rumeurs de paix
01:13et sur Rheinmetall qui corrige le 35%, c'est une déconnexion entre le marché et la réalité industrielle.
01:19Notre conviction, nous, c'est que le marché a surréagi sur une déception du premier trimestre et ce pour trois
01:24raisons.
01:25Premièrement, ce n'est pas un problème de demande, c'est un problème de calendrier.
01:29Il y a 300 millions de matériel, des camions militaires, des munitions qui étaient physiquement prêts, stockés,
01:35mais bloqués sur les partings en attente de validation par l'administration allemande.
01:39Et ces 300 millions ne sont pas perdus, ils sont juste glissés d'avril à mai.
01:44Deuxièmement, c'est la rentabilité.
01:46Le marché s'inquiète des 285 millions de trésorerie brûlée, mais c'est volontaire et stratégique.
01:52Rheinmetall a massivement gonflé ses stocks pour soutenir la rente de production de cet été.
01:58Et le troisième point le plus important, c'est la visibilité et valorisation.
02:03Visibilité avec 97% du chiffre d'affaires qui est déjà signé en 2026.
02:08Un carnet de commandes qui représente sept années de chiffre d'affaires déjà vendu.
02:13Et en termes de valorisation, le titre se paye 19 fois les profits de 2027 pour 40% de croissance
02:19top line.
02:20Aucune valeur industrielle européenne n'obst ce profil de croissance et valorisation.
02:25Alors du coup Loïc, si on s'intéresse comme Oussam à ce titre,
02:28quelle stratégie on doit adopter en portefeuille ?
02:30Est-ce que vous pensez que c'est le moment d'acheter la baisse ?
02:34Alors pour nous chez Arki Asset Management, oui.
02:37On a le titre en portefeuille.
02:38On commence à renforcer dès aujourd'hui sur cette faiblesse.
02:41Mais avec discipline, le marché veut des preuves.
02:45Et ces preuves arrivent dès cet été, avec trois rendez-vous qui sont précis.
02:50Le premier, c'est la méca-commande des frégates allemandes.
02:53Ce sont 10 milliards d'euros de chiffre d'affaires attendus dans les semaines qui viennent.
02:58Le deuxième, ce sont les contrats de blindés boxeurs.
03:0012 milliards d'euros fermes, signature à la rentrée également.
03:04Et ces deux contrats eux seuls, ça représente quand même deux fois le chiffre d'affaires annuel de Rheinmetall.
03:09Troisième point, c'est les résultats du 6 août, avec une croissance attendue de plus de 60% sur le
03:14seul deuxième trimestre.
03:16Et on n'oublie pas surtout le rouleau compresseur.
03:17C'est le budget allemand qui va tripler en trois ans, le budget de la défense, en passant de 50
03:22milliards à 145 milliards en 2027.
03:24C'est un tri dans la loi, c'est financé.
03:27Et donc, ce n'est pas un pari spéculatif.
03:28Donc, pour conclure, oui, Rheinmetall, c'est une conviction forte chez Arkea 7 Management.
03:33Merci beaucoup Loïc Tonnelier pour Arkea AM.
03:36Culture Bourse chaque jour, Julie Connaughton et ses experts vous répondent.
03:39À demain, Julie.
03:39À demain, Guillaume.
03:40Pour de nouvelles aventures.
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