00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Vincent LeSan, directeur adjoint de Portes en Part, bonjour.
00:10Bonjour.
00:11Oui, parce qu'on a commencé cette émission en parlant de l'introduction, des introductions, des introductions.
00:16SpaceX qui prépare son introduction à Wall Street et ça s'annonce la plus grosse opération du monde et de
00:23l'histoire à ce niveau-là.
00:25Tout à l'heure, on vous parlera d'autre chose, tiens, j'en dis pas plus, mais on en parlera
00:29après votre intervention.
00:30Mais il se prépare des choses à Paris, mais pas qu'à la Bourse de Paris en termes d'introduction.
00:34Mais il se trouve que 2026 est une année de reprise des IPO et ça, c'est plutôt une bonne
00:40chose.
00:42Vincent LeSan, est-ce que vous y voyez un signe encourageant et une poursuite de cette dynamique ?
00:48Effectivement, 2026 marque le retour des introductions en Bourse.
00:51On avait eu une année 25 particulièrement à Thônes en la matière et donc on a d'ores et déjà
00:58plusieurs sociétés qui sont venues entrer en Bourse.
01:03Je pense notamment à la société Risingstone qui est un constructeur de chalets de luxe dans les Alpes.
01:10Une opération de levée de 40 millions d'euros.
01:13Récemment, on a eu un dossier comme Yeva dans la Beauty Tech ou même un transfert qu'on considère comme
01:21une introduction en Bourse.
01:22La société Maconta.fr qui passe du marché libre d'e-access vers Euronex Rose.
01:27On voit qu'il y a un retour des small caps sur la cote.
01:32Il y a d'autres entreprises qui sont attendues.
01:35Je pense qu'on devra avoir cette année, si on se livre au jeu des pronostics, au moins une dizaine
01:40d'entreprises qui reviennent.
01:41Ce ne sont pas encore les grandes manœuvres mais c'est un retour, c'est à noter, c'est assez
01:46diversifié.
01:48Si on peut parler des sociétés sur lesquelles on travaille, je ne sais pas, on parle de BNP Paribas dans
01:53les prochaines semaines, prochains mois.
01:55Il y a notamment des sociétés du secteur de la défense, du quantique ou encore du conseil aux entreprises.
02:01Donc un retour effectivement des introductions en Bourse en 2026.
02:06Oui, puis on voit que les entreprises sont tentées par l'aventure boursière alors qu'avant, il y a encore
02:122-3 ans, c'était on va faire un bon private equity avec des associés,
02:17on va faire nos affaires entre nous, hors du marché parce que le marché c'est compliqué, c'est volatil,
02:21etc.
02:22Mais en fait non, on a l'air d'avoir un petit peu plus à l'œil que les marchés
02:27ne sont pas trop loin de record absolu,
02:29que la Bourse finalement ça marche quand même très très bien et qu'elle retrouve tout son intérêt pour ceux
02:34qui veulent aller chercher de la liquidité et de la croissance au travers des marchés.
02:38Effectivement, vous l'avez dit, l'écart entre le private equity et la Bourse, il est toujours en faveur du
02:44private equity,
02:45mais il n'a jamais été aussi faible depuis les trois dernières années.
02:47On sait que c'est plus compliqué en fait avec la hausse des taux sur le private equity,
02:52la dynamique qu'il avait pu connaître au début des années de la dernière décennie.
02:59Mais très clairement, effectivement, il y a un autre élément qui est favorable à ça, c'est les investisseurs.
03:04Là aussi, on avait eu de la décollecte sur cette classe d'actifs ces dernières années.
03:09Et depuis avril de l'année dernière, qui correspond peu ou prou au Liberation Day, l'Europe est redevenue attractif.
03:17Les valeurs d'ailleurs, les valeurs moyennes ont particulièrement performé l'année dernière.
03:20L'indice Caxmol avait progressé, je le rappelle, de 50%, tiré par notamment deux secteurs, la défense et la santé.
03:29Et donc une classe d'actifs qui recollecte, et notamment aussi grâce à quelques initiatives.
03:34Je pense notamment à l'initiative de la CDC, CDC Croissance,
03:38qui a réalloué au travers d'un fonds de fonds 500 millions d'euros au cours de l'année 25
03:43à destination.
03:44Donc cet argent a été confié à 17 sociétés de gestion spécialisées sur les petites et moyennes entreprises.
03:51Il y a eu également un mandat du fonds des réserves de retraite, également sur les valeurs moyennes.
03:55Et puis encore plus récemment, l'annonce de la BPI qui lance un fonds spécialisé sur les small caps en
04:00France,
04:01dont la valeur est inférieure à 500 millions d'euros de marqué capitalisation.
04:04Un fonds qui s'appelle BlueSpring, donc plus d'un milliard qui ont été collectés au travers de ces trois
04:09initiatives.
04:10Donc effectivement, il y a de l'argent à investir dans les entreprises.
04:14Et comme vous l'avez dit, la bourse reste attractive pour assurer de la liquidité, assurer une certaine indépendance.
04:21Je rappelle, il n'y a pas de pacte d'actionnaire pour une société qui rentre en bourse.
04:24Donc on le voit, l'introduction en bourse redevient attractive pour les dirigeants.
04:30Et puis il y a ça. Et puis on voit que de l'autre côté, il y a de la
04:33demande de la part du retail,
04:35de la part des investisseurs particuliers, parce qu'on voit que ces small et mid caps, en tout cas,
04:39ont beaucoup de succès et suscitent pas mal d'engouement.
04:41Et on le voit à travers les questions que vous posez tous les jours dans BFM Bourse.
04:45Vous êtes très attentifs. Il y a des secteurs qui vous intéressent.
04:47La défense, la santé, les biotech, etc.
04:51Malgré tout, Vincent Le Sannes, il y a quelque chose qui a pu faire mal à tout un compartiment de
04:54la cote,
04:55c'est la tech.
04:57Et notamment les PME de tech cotées,
05:01qui, eux, ont connu un parcours plus difficile,
05:03parce que là, on a eu l'effet thermonucléaire,
05:07des nettoyages en termes de capitaux,
05:11de toute cette grande peur de disruption de l'IA
05:13sur tout un tas d'éditeurs de logiciels,
05:16tout un tas de petites techs de services aux entreprises, etc.
05:21Et ça, c'est un mouvement qui est peut-être appelé à durer, quand même.
05:25Alors ça, effectivement,
05:26quand on discute avec les dirigeants d'entreprises,
05:29notamment, ça a été, vous l'avez cité,
05:31les craintes, en fait, dans le domaine du secteur de logiciels
05:35sur toutes les sociétés
05:36qui avaient particulièrement bien performé ces dernières années
05:41avec un modèle SaaS récurrent,
05:44la baisse, la destruction de valeurs a été assez forte,
05:46amplifiée en février,
05:48certaines valeurs ont particulièrement reculé.
05:52Quand on discute, en fait,
05:53et c'est l'occasion,
05:54il y a beaucoup de publications de résultats annuels en ce moment,
05:56on se rend compte que, en fait,
05:58l'impact de l'IA,
05:59il est encore difficilement quantifiable.
06:03Il est clairement, dans certains cas,
06:04ça va être des opportunités nouvelles.
06:07Dans d'autres, effectivement,
06:08ça va remettre en cause
06:09et ça peut, en fait,
06:11faire baisser des barrières à l'entrée.
06:14C'est l'analyse du marché sur les éditeurs logiciels.
06:17Probablement exagérée, on le voit,
06:19il y a des rebonds ensuite derrière,
06:20mais effectivement,
06:21les éditeurs logiciels ont premier lieu
06:23et puis plus généralement,
06:25les secteurs associés, je pense, aux ESN,
06:27ont pu souffrir de cette vague de l'IA
06:30qui est encore difficilement quantifiée
06:33sur l'impact réel du business dans ces entreprises.
06:36Mais le fait est que le marché anticipé,
06:38ça a été quelque peu chahuté.
06:40Bon, il y a d'autres secteurs qui tirent le marché.
06:44Vous l'avez cité, c'est la défense.
06:45On retrouve dans les meilleures performances,
06:47depuis le début de l'année, du 90,
06:50des valeurs qui sont liées,
06:51notamment, je pense, à Parod,
06:52dans les drones.
06:53On retrouve l'énergie,
06:55Morellet-Prom,
06:56là, également,
06:56assez en lien, effectivement,
06:59avec l'évolution du cours des matières premières.
07:01Et puis, également, la santé,
07:03qui avait été également une des grosses parties
07:05de la croissance l'année dernière.
07:06On retrouve des valeurs comme Genfit,
07:08comme Carvolix,
07:10qui tirent, en fait,
07:10qui sont dans les meilleures performances
07:12du début d'année sur les small caps,
07:15qui, là aussi, c'est une surprise,
07:16en fait, résistent particulièrement bien
07:17depuis le conflit au Moyen-Orient.
07:19On sait que, d'habitude,
07:20c'est une classe d'actifs qui souffre
07:21dès qu'il y a un peu de risques.
07:23Et là, en fait, ce qu'on constate,
07:24c'est qu'il y a très peu de décollectes.
07:25Ça, c'est une surprise.
07:28Sur le mois de mars,
07:29il y a eu de la décollecte,
07:31mais vraiment relativement réduite
07:33par rapport à ce qu'on a pu connaître
07:35en pareil cas.
07:36Et puis, les indices résistent
07:37puisque le CAC small
07:39fait un tout petit peu mieux
07:40que le CAC 40,
07:41ce qui est, là aussi,
07:42une très bonne surprise.
07:43Vincent Le Sainte-Portes-en-Part,
07:44merci infiniment d'avoir fait le point
07:45sur ces introductions en bourse
07:47et sur les small et mid-caps.
Commentaires