00:01Tout pour investir, arbitrage.
00:04Avec Mickaël Landreau, bonjour Mickaël.
00:07Bonjour Antoine.
00:07Une journée encore un petit peu compliquée sur les marchés, évidemment.
00:11Pas de signe d'affolement total non plus.
00:14On perd 1,7% sur le CAC 40, on descend à 7 831 points.
00:19La volatilité remonte un chouïa du côté des 25 points pour le VIX, l'indice américain de référence.
00:26Est-ce qu'on est sur des supports valables ?
00:28On a l'impression qu'on a une baisse sensible, mais pas trop.
00:32Que ça nous pendait au nez, d'une manière ou d'une autre,
00:35vu qu'on alignait trois séances de hausse consécutives avant.
00:38Quel est votre sentiment en ce moment sur les niveaux actuels ?
00:42Déjà Antoine, je suis content d'avoir donné des signaux d'alarme le mois dernier,
00:46d'avoir donné des conseils de prudence.
00:49On va reprendre du coup où on en était, justement, le mois dernier,
00:52lors de notre dernier entretien.
00:53À savoir que j'avais pris un achat sur les 8 360 points pour viser 8 430 points et 8
01:00570 points en TP2.
01:01Donc objectif atteint.
01:03Par contre, forcément, le reliquat a sauté, Antoine, avec le démarrage du conflit en Iran le lundi 4 mars.
01:09Et suite à cette news, le marché a globalement perdu jusqu'à 10% avant de se stabiliser.
01:16Alors, bien évidemment, moi, dans ces mouvements, j'ai pris des achats, j'ai pris des shorts.
01:20J'ai eu les tech profits, mais à chaque fois, le reliquat a sauté, justement, comme vous le mentionnez, à
01:25cause de la volatilité.
01:27Après, si on regarde dans le détail, Antoine, je trouve que le marché est quand même résilient.
01:31Alors, je vais être un peu cynique.
01:32Je vais comparer avec le dernier conflit majeur qu'on a eu, à savoir la guerre en Ukraine.
01:37Et si on regarde bien, le cas qui était à 7 000 points à ce moment-là,
01:40le baril de pétrole était à 120 dollars et on a perdu 20% en quelques jours.
01:45Alors que là, j'ai envie de vous dire, on a perdu seulement que 10%.
01:50Donc, le marché est quand même très résilient.
01:53Et au final, est-ce que le conflit en Ukraine n'est terminé ?
01:55Absolument pas.
01:56Et ça n'a pas empêché le CAC de toucher des nouveaux plus hauts il n'y a encore pas
01:59si longtemps que ça.
02:00Donc, le scénario est toujours le même, Antoine.
02:02Le marché prend un peu peur, mais surtout price le risque.
02:06Et pour moi, il finira par s'habituer.
02:08Donc, à l'heure actuelle, moi, j'ai trois scénarios.
02:10Le premier, un achat si on devait casser les 7 975 points pour aller viser les 8 060 et les
02:168 198 points.
02:17C'est d'ailleurs ce que j'ai tenté mardi.
02:19J'ai eu le TP1, mais le TP2 a sauté.
02:22Un achat sur les 7 770 points qui correspond au plus bas pour jouer un double appui.
02:27Et un short si on devait casser cette zone pour aller chercher les 7 665 points.
02:31Support majeur, mais là encore, ça ne nous ferait que 11% de baisse depuis les plus hauts.
02:35Donc, encore une fois, un marché résilient, Antoine.
02:39Effectivement.
02:39Une dernière minute intéressante.
02:42Évidemment, ce n'est pas le climat du moment d'acheter ce genre de valeur.
02:47Mais Ferrari est en baisse d'un petit peu plus de 2% à la bourse de Milan.
02:51Ferrari qui a annoncé une suspension temporaire de ses livraisons du côté du Moyen-Orient.
02:57On le comprend.
02:58Donc, effectivement, ça explique ce retournement de tendance également chez les grands groupes de luxe
03:04et également pour l'automobile qui n'avait pas besoin de ça pour être au plein milieu de la crise,
03:09même si Ferrari était une valeur résistante.
03:11Est-ce qu'il y a un autre actif que vous suivez de près là ce matin ?
03:14Prodoué, je suis.
03:16Prodoué ?
03:17Prodoué.
03:17En effet, parce qu'on va s'attarder un petit peu sur la valeur.
03:20Une des très belles histoires de la tech.
03:23Une des...
03:23Allez, ces dernières années, ça a resté une introduction réussie à Euronext.
03:30Et puis, bon, il y a eu finalement une sorte de léger désintérêt à propos de cette valeur.
03:35Mais vous, vous y voyez des choses intéressantes.
03:37Oui, oui.
03:38Les leaders européens ont l'impression quand même 3D, Antoine.
03:41Donc, moi, ce que je vois d'intéressant en ce moment, c'est la vente de la division Software
03:45qui représente 35 millions d'euros.
03:46Alors, on ne va pas parler fondamental, Antoine, même si l'action qui cotait 53 centimes
03:51se payait moins de 4 fois l'EBITDA.
03:53Mais on va s'intéresser au fait que la société va reverser une partie importante de cette vente.
03:58Et quand on sait que cette vente représente plus de 100% de la capitalisation boursière,
04:03ça promet un dividende intéressant.
04:04Alors, je rappelle à la place qu'un dividende, c'est une opération blanche.
04:08C'est-à-dire que le montant du dividende est retiré du prix de l'action.
04:11Mais nous, on va jouer sur deux leviers.
04:13Le premier, sur le fait que le jour de cette news, l'action a pris 67% et elle a
04:17fini à plus de 27%.
04:18C'est d'ailleurs là où j'ai payé à peu près en termes de tarifs, en termes de prix.
04:23Mais au final, vous voyez qu'il y a un delta important quand même,
04:26parce que le dividende peut représenter théoriquement plus de 100%.
04:29Donc, plus de 27%, plus de 100%.
04:30Et je pense qu'avec le temps, avec le paiement du dividende qui va se rapprocher,
04:35l'action aura tendance à monter pour combler un peu ce delta.
04:39L'autre levier sur lequel on peut jouer, c'est le fait que je pense que ce ne sera pas
04:43forcément une opération blanche.
04:45En effet, je pense que l'action peut combler une partie de ce gain.
04:48Alors, pour être plus précis, je vais prendre un exemple simple.
04:50Une action qui est qu'à 2 euros, verse un dividende de 1 euro.
04:53Donc, valeur théorique après versement du dividende, 1 euro.
04:57Mais l'action peut très bien ouvrir, Antoine, à 1,50 euro.
05:00Et résultat, vous avez 50 centimes de plus dans votre poche sur cette opération.
05:05Donc, en fait, on en saura plus au moment de la présentation des résultats la semaine prochaine, je pense.
05:10On aura tous les détails.
05:11Donc, si l'action venait encore à baisser, personnellement, je n'hésiterais pas encore à repayer,
05:16parce que le delta sera encore plus intéressant.
05:18Et avec ce dividende, du coup, je crois quand même fortement à la hausse de l'action.
05:22Ok, mais Prodways, effectivement.
05:24Michael Landreau, merci d'avoir été avec nous pour commenter ces évolutions techniques des indices.
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