00:021 y 12 minutos de la tarde 12 y 12 en canarias tiempo hoy jueves de analizar una tesis de
00:12inversión y hoy jueves nos acompaña el ceo director de inversiones y fundador de avantax
00:18capital juan gómez vada cómo estás muy bien muchas gracias hoy un placer me encanta esta
00:23sección que hemos que nos hemos sacado de la manga de ver tesis de inversión sabes que las
00:28disfruto especialmente normalmente en tu dinero nunca duerme pero me he traído un trocito de tu
00:32dinero nunca duerme a con ánimo de lucro porque bueno pues porque en este ratito vamos a poder
00:39descubrir una compañía que tenéis en cartera entiendo y que nos vas a explicar por qué la tenéis
00:47en cartera hablamos de una compañía de tecnología y de una compañía que tiene que ver con el fundador
00:55de twitter sí correcto y tengo que decir si hablamos de una compañía de tecnología fundador
01:01de twitter que probablemente muchos value investors de los que vienen a tu dinero nunca duerme probablemente
01:05no hayan tenido ni en el radar nunca no es posible aunque bueno cada vez pueden ir teniendo la más
01:11porque se va acercando bueno se llama blog cuéntame de ella pues a ver es una compañía fundada por jack
01:20dorsey que es el ceo y tiene en torno a un 8% del capital que ya es mucho dinero
01:27uno ese 8% son más de
01:283 mil millones de dólares porque la compañía vale 38 mil jack dorsey la compañía blog vale 38 30 millones
01:37de dólares ahora veremos por qué de momento te diría uff muy alto es muy caro eso es y por
01:46tratar dentro
01:47de completar esa introducción en el fundador es el fundador y primer ceo de twitter que es jack dorsey
01:54que tiene tan sólo 49 años vale a pesar de todo lo que lo que ha vivido y lo que
02:01y lo que ha creado
02:03y bueno pues blog es una compañía que tiene dos líneas de negocio principales una se llama square
02:12que es la principal la que antes daba nombre a la a la compañía completa y es lo que se
02:19dedica es a
02:19vender software hardware y sistemas software y hardware integrado para para pequeños comercios
02:28restaurantes y lo que y lo que consigue es con con esto tiene más de 4 millones de clientes en
02:36el mundo
02:37más de 3 millones están en eeuu y está creciendo muy fuertemente en fuera de eeuu pero también en eeuu
02:44y lo que
02:45haces te da el pues el hardware el software y ya te conecta directamente con tu contabilidad para que
02:53desde que ordenas pues en la mesa la comanda ya esté prácticamente todo integrado y haciéndose de toda la
03:03el recibo la contabilidad todo todo absolutamente y te da todo con una experiencia de usuario y de bueno y
03:13de muy muy buena y también tanto para el cliente como para el vendedor no y y bueno pues ese
03:21que
03:21tiene una pantalla para para el vendedor otra pantalla para el cliente para pagar con con tarjeta tiene bueno
03:30el al final resuelve el problema a muchos vendedores donde este tipo de comercios y para eso están las
03:38empresas para resolver problemas esta es una de sus principales una de las dos principales líneas la
03:44otra es casa que sabes una aplicación de financiera de pagos que está presente solo en eeuu quiso crecer
03:52rápido también en reino unido y en europa pero lo paralizo porque al final tenía tanto por donde
03:59crecer en eeuu y prefería hacerlo rápido con una única regulación financiera que es ahí donde más está
04:07creciendo tiene más de 50 millones de clientes 50 millones y bueno pues así y entonces lo que hace
04:15es vender a los usuarios pueden pagar con como si fuese una tarjeta en el en el móvil con integrada
04:25con su cuenta pueden tener bitcoins pueden invertir pueden tener acciones fondos de inversión etf si una
04:33especie de nuevo banco en una aplicación por así decirlo y muy integrada con con las con los pagos
04:39vale porque sobre todo donde es fuerte en bloques en en los pagos en la gestión de esos pagos que
04:46sean lo más efe en pierre tu pierre lo más eficaz posible y 50 millones de clientes en la aplicación
04:54cash up 4 millones de clientes en bloques tanto en eeuu en el square es bueno vamos lo que es
05:02para
05:02la hostelería hostelería y eso es la costería de comercio pues con 54 millones de clientes como lo hace
05:11para valer 38 mil millones de bueno pues amor de 38 mil meses y correcto está creciendo de una manera
05:18muy
05:18rápida el per para los value pues no es tan atractivo está en torno a 30 30 veces beneficios
05:28vale pero quería quien diría juan eso es caro eso es claro había quien diría bueno pues hay que hay
05:33que
05:34explicar que que antes sea que es una compañía que si nos ponemos por ejemplo contra el año 19 pues
05:42ha
05:42multiplicado por cinco sus ingresos han multiplicado por tres y medio sus beneficios está creciendo de una
05:49manera muy muy rápida y al final tiene un mercado enorme al que al que ir si tú te vas
05:58a los próximos
05:58cinco años y tuviera un crecimiento similar estarían más que justificados esos múltiplos multiplicar por tres
06:05veces los beneficios pues te por tres con cinco te dejaría en menos de diez veces el per vale a
06:13precios actuales
06:16vamos a decir de esta compañía que ha estado recientemente muy en boca de todos porque tras
06:23la última presentación de resultados donde pues incrementó más de un 30 por ciento sus beneficios lo que dijo es
06:31que iba a reducir un 40 por ciento su plantilla de 10.000 a 6.000 por debido a la
06:40inteligencia artificial
06:41vale es un 40 porque porque es una compañía de software como esas amenazadas que tanto se ha hablado
06:48en este inicio de año hasta que la guerra de irán pues ahí ha dicho que eso ya ha quedado
06:54en segundo término no
06:57pero realmente están es dentro de las compañías de software la de las más protegidas porque al final
07:04tiene datos propios tiene una gestión a los pagos es muy difícil que los agentes de inteligencia
07:10artificial entren a la gestión de los pagos y además la están la están reestructurando o sea esa reducción de
07:19plantillas para hacerla más pequeña más simple más ágil más una compañía que ya tiene mucha ventaja mucho
07:31andado pero la quieren convertir en una compañía nativa de inteligencia artificial nativa pero con
07:37la ventaja de que ya está cotizada por la mayoría de empresas nativas de inteligencia artificial no se
07:42puede invertir en ellas pues está en el mercado privado y todavía dirigido por un ceo con muchas ganas de
07:48batalla 49 años y con capacidad y experiencia para hacer esto entonces bueno pues general tienen
07:59cuáles son los márgenes que maneja porque tiene pinta de ser un negocio muy muy escalable si lo es con
08:08poco coste por cada nuevo cliente ganado y si reduce ahora personal para meter inteligencia artificial todo
08:18hace de indicar que esos márgenes van a seguir subiendo absolutamente es una máquina de hacer
08:24dinero la reducción de costes generará incremento de márgenes clarísimo pero no sólo eso sino es mayor
08:32capacidad y no lo hace estas esto es esta reducción de plantilla no la hace ya 26 para ahorrar en
08:41costes
08:41porque está creciendo fuertemente sino para poner las pilas a todos y decir oye tenemos que adaptarnos rápido
08:50tenemos que poner es un poco nervioso a todo el mundo pero a la vez ser honestos ser honesto en
08:57el sentido de que otras
08:58compañías que van a tener que adaptarse a la inteligencia artificial y van a tener gente que les sobra lo
09:04que no puedes hacer ahí en
09:05compañías donde quieres las ideas quieres gente quieres la mejor gente pues hoy he hecho a 500
09:12el año que viene cuando ya parece que está todo a otros 500 después esto no no aquí hace un
09:18cortar por lo sano
09:20para que a partir de ahora y apoyando a las personas que se van en buenas condiciones las que las
09:28que han sido
09:28seleccionadas seleccionadas por blog no es como aquí que te hacen un plan en el cual tú te puedes apuntar
09:36no
09:36aquí ellos te dicen si está seleccionado o no y la selección la hacen ellos uno de los del 60
09:43% que siguen no
09:44puede decidir me voy o sea me quiero adherir al plan no es es al revés pero también luego lo
09:53que hacen es aparte de
09:54darles unas indemnizaciones superiores a cada una de sus legislaciones tener pues un apoyo a gente que
10:05vale que seguro que se puede reciclar en otros en otros sectores pero al final lo que hace es decir
10:11oye no quiero ir demorando el problema quiero ser ágil quiero ser rápido que el sereno esto y quiero que
10:21todo el mundo se dé cuenta de que a esto vamos y de que tiene que dar lo máximo en
10:27este nuevo entorno
10:28y en nuestra nueva plataforma porque al final la inteligencia artificial es una nueva plataforma ya
10:32no es internet ya no es medios de pago como como casa sino desarrollar sobre eso entonces bueno pues
10:43esa es su propuesta cuál es cuál es cuál es la
10:47digamos la ventaja competitiva en el sentido de dificultades para que aparezcan competidores
10:55que fosos defensivos tiene correcto esa es una de las tres partes por el final creo que
11:02que no que hemos hablado un poco atropiadamente pero vamos por recordar las tres criterios de inversiones
11:09de inversión que tenemos en en avantas capital el primero es alineación de intereses entre directivos y accionistas
11:15aquí está por ciento decías es ocho por ciento siendo ceo y fundador al final siempre se le quiere más
11:20a tu niño no
11:23después ventaja que existamos un excelente modelo de negocio es decir que haya ventajas competitivas
11:28sostenibles en el tiempo y ahora vamos con ellas y tercero el precio el precio que sea razonable comparado con
11:34lo que
11:35con lo que vas a ganar así que hemos tocado algo de precio nos queda precio luego voy a atacarte
11:39los últimos
11:40bueno perfecto entonces aquí lo que lo que tenemos es una compañía que al final ofrece
11:48las compañías lo que hacen es como decía antes solucionar problemas a los vendedores y entonces cuando tú le das
11:54algo integrado que tiene que se ve muy bien porque es
11:59es un hardware de último diseño con que se ve muy moderno y que y que la y que le
12:09gusta tanto a los a los
12:10vendedores como a los clientes de los vendedores y luego un software que está absolutamente integrado
12:17y perfecto y te simplifica todos esos pasos lo que estás ofreciendo es algo mucho mejor a lo que hay
12:23algo
12:23que están creciendo en cuenta de mercado muy rápidamente y y bueno donde la competencia es
12:31es limitada teniendo en cuenta que se utilizan sistemas generalistas no utilizan pues abres una
12:39tienda y utilizas tu excel y tu microsoft que lo hacen muy bien pero de una manera generalista y luego
12:46para tener tu luego tu sistema de contabilidad o tu gestoría de todo eso va aparte aquí te lo integran
12:52todo para que todo esto te lo haga la misma la misma plataforma y españa es uno de los países
12:58en los que está
12:58empezando a entrar square y entonces con un producto mejor con un servicio mejor es como están están creciendo y
13:07la
13:07ventaja competitiva es que el primero que llega con cosas de nueva generación al final la escala
13:14se lleva es el primero que llega se lleva gran parte del beneficio pero la escala hace como bien
13:19decías que el que te permite que puedas obtener unos márgenes mucho más grandes y además puedas seguir
13:26innovando con mucha más capacidad que tus competidores es ahí es donde está el el foso defensivo en que lo
13:34que
13:35ellos ofrecen no lo están ofreciendo otros de la misma manera de la misma facilidad lo mismo ocurre en casa
13:42en
13:42casa pues es un entorno muy de pagos directo muy basado en blockchain este por eso se llama blog la
13:50compañía es jack dorsey es firme defensor del bitcoin como herramienta para las finanzas descentralizadas
14:01y entonces ahí está impulsando con más capacidad que nadie tanto dinero como medios humanos para
14:12desarrollar los mejores productos y servicios para los clientes que también somos otros a los que hay
14:17que resolver problemas no entonces una vez que lo tienes a ese tamaño pocos quien quien puede competir o
14:28sea y el el foso defensivo es tu ventaja tecnológica es tu tamaño es tu capacidad y que no haya
14:35nadie
14:36que esté por delante de ti en esto correcto y el precio te digo nos quedan tres minutos de programa
14:44pero
14:45decías está cotizando 33 veces 30 veces beneficios
14:50me gustaría saber cuándo entrasteis en bloc si pues entramos no en un buen momento por estar todavía
14:57bajando al diciembre principio de diciembre 21 principio 22 y después sí que hemos incrementado en
15:07momentos bajos al precio medio más o menos debe rondar el nivel al que está ahora pero es una compañía
15:14que
15:15teniendo en cuenta su potencial tengo que decir en el año 19 está cotizando más o menos igual que ahora
15:20y en el año 20 21 estuvo al principio 21 pues en torno a dos tres veces lo que ahora
15:30es decir pues
15:31decir está cara ha estado mucho más cara por el 19 en los mismos precios significa que el 19 hasta
15:37hora ha multiplicado por cinco las ventas por tres y medio de los beneficios entonces bueno creo que
15:44que la situación del software el miedo a la inteligencia artificial pues genera oportunidades
15:50ineficientes oportunidades si consideráis que es una compañía que todavía le queda para madurar que
15:56todavía tiene el recorrido que puede consolidarse todavía más en el mercado hombre la situación
16:00competitiva las soluciones que ha sacado tiene pintada que así lo van a hacer y si además se vale a
16:05la
16:05inteligencia artificial para hacer los procesos mucho más eficientes digamos que la evolución
16:10natural de la compañía es a ganar cada vez más cuota de mercado con cada vez menos costes no si
16:17y con
16:17cada vez mejor servicio sobre todo al usuario final que es también lo que refuerza ese foso defensivo
16:23que estabas que estaba estar a la vanguardia en este tipo de compañías y si eres el que claramente
16:29está eres el competidor a batir pues y tú lo estás no te estás durmiendo en los laureles es una
16:39posición
16:39envidiable no pues una compañía que no conocía de alguien que sí porque a jack dorsey sí que le
16:46conocíamos por su paso por twitter además ese punto que decías yo creo que también es muy importante no
16:5249 años en un ceo que ha visto ya de todo que tiene una experiencia bárbara que además mete mucho
16:59skin in the game con
16:59ese hecho por ciento del capital y que bueno pues es un convencido de que es un negocio tiene que
17:04salir
17:04adelante con decisiones estratégicas no fáciles tampoco como decir voy a paralizo mi intención de
17:11salir fuera voy a terminar de consolidar en eeuu y ya me meteré con otras regulaciones cuando venga a
17:17europa eso ahí la regula de los temas de pagos le pone frenos y prefiere ir rápido en una que
17:26es
17:27suficientemente grande juan gómez vada muchas gracias por traernos blog una nueva tesis de
17:32inversión y descubrirnos ese trabajo minucioso que hacéis los gestores muchas gracias a vosotros
17:37por invitarme a ustedes señores oyentes gracias por estar ahí un día más y no se pierdan el programa
17:41de mañana donde vamos a hablar mucho del madrid economic forum con sus protagonistas aquí les espero
17:46hasta mañana amigos es radio libre mercado
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