00:03Il modo di investire sta cambiando rapidamente dall'andamento dei mercati azionari e obbligazionari
00:09al ruolo sempre più centrale dell'intelligenza artificiale nelle decisioni di investimento
00:14fino al peso crescente dei mercati emergenti e a una sostenibilità oggi più concreta e
00:20selettiva. Tra poco analizzeremo le prospettive di questo periodo. Tutto questo subito dopo.
00:44Bentornati in una nuova puntata di Stay Live. Oggi analizzeremo insieme i mercati finanziari
00:50concentrandoci sia sui mercati azionari che obbligazionari e soprattutto andremo a vedere
00:55qual è l'impatto dell'intelligenza artificiale nella creazione dei portafogli, quindi delle
01:01strategie di investimento. Ma non solo perché andremo a vedere insieme anche la situazione
01:06dei mercati emergenti e anche per finire la situazione della sostenibilità. E per farlo
01:12abbiamo qui oggi in studio Aniello Pennacchio, Deputy Country Head Italia di Vipam.
01:17Buongiorno e benvenuto.
01:18Grazie mille per l'invito.
01:19Io partirei subito andando a parlare dei mercati, sia azionario che obbligazionario,
01:26per capire qual è il vostro outlook e soprattutto, come dicevo in introduzione, qual è il ruolo
01:32dell'intelligenza artificiale nella creazione dei portafogli.
01:36Certo. Oggi noi arriviamo da un contesto in cui gli spread di credito sono molto compressi.
01:42Sono passati anni di continuo restringimento. Allo stesso tempo le aziende hanno dei bilanci
01:50molto solidi perché hanno attraversato tante difficoltà e le hanno gestite bene, come il
01:55Covid, il rialzo dell'inflazione, il rialzo dei tassi. Quindi il dilemma che ci troviamo
02:01ad affrontare è, il mercato mi remunera adeguatamente per il rischio che vado a prendere?
02:08La risposta è non sempre. Detto ciò, rimaniamo costruttivi proprio per, diciamo, come fondamento
02:16la solidità dei bilanci aziendali, sia dal punto di vista del credito, quindi investment
02:21grade e yield, ma anche in generale all'interno del mondo azionario. Un aspetto che monitoriamo,
02:27che teniamo sotto controllo, è questa ripresa molto forte, sotto gli occhi di tutti, delle operazioni
02:33di M&A. Perché quando questo diventa generalizzato può portare a un incremento del rischio, perché
02:39è un incremento della leva finanziaria diffusa. E questo è qualcosa che non siamo in un momento
02:44critico, però lo teniamo sotto controllo.
02:47La intelligenza artificiale, mi chiedevi, hai toccato proprio un tema, come dire, il tema
02:53del momento? Perché tutte le organizzazioni, compresa la nostra, hanno lanciato strategie
02:59che vogliono poi cercare di, diciamo, cavalcare questa opportunità di investimento che spazia,
03:05è ampissima, spazia dal cloud, quindi dalla parte software fino alle infrastrutture energetiche
03:11necessarie per questa opportunità, diciamo, di investimento.
03:18L'intelligenza artificiale però non è solo un tema di investimento, è proprio un cambio
03:23di paradigma, è un cambio di regime e quindi si diffonde all'interno delle organizzazioni,
03:28compreso l'asset management di cui facciamo parte. E la sfida sarà quella di rendere
03:33le persone, la governance, i processi, la gestione dei dati, tutto, diciamo, in grado
03:39di muoversi insieme per rendere le decisioni più veloci, più efficaci, quindi per sintetizzare
03:45le aziende, le società che usciranno vincenti da questo trend, saranno quelle che saranno in
03:51grado di adattarsi e di imparare più velocemente e con maggiore efficacia.
03:55Un buon alleato.
03:57Detto questo, parliamo dei mercati emergenti. Come è la situazione? Cosa prevedete, soprattutto
04:04per i prossimi mesi e anche in ambiti particolari come il Venezuela di cui si è tanto parlato?
04:10Sì, noi lo ripetiamo da tempo. I mercati emergenti dovrebbero avere sicuramente un ruolo
04:15nei portafogli, un ruolo molto più elevato di quello che hanno adesso nei portafogli di
04:20investitori istituzionali e non solo. Citi il Venezuela, è molto utile parlarne perché
04:28mette in evidenza come all'interno di questo segmento di mercato ci sono tante opportunità,
04:33però ci sono anche dei rischi come quelli politici che possono cambiare lo scenario da
04:37un momento all'altro. Noi per esempio nelle strategie che gestiamo sono proprio questi
04:40rischi che non vogliamo prendere. Prendiamo il caso del Venezuela. Dopo l'intervento americano
04:47per la diminuzione di Maduro, si credeva che si potesse avere una transizione politica
04:51rapida, quasi immediata. In realtà quello che noi vediamo è che il potere politico
04:57comunque resta ancora presente in controllo. L'apparato militare è molto radicato. Quindi
05:02come spesso accade poi cambia tutto, ma nella pratica non cambia molto. Anche questa cosiddetta
05:08golden age, il recupero del settore petrolifero, le aziende che devono investire, gli investimenti
05:15sono molto ingenti, quindi c'è bisogno poi di certezza, anche stabilità politica per
05:20farlo. Non è immediato ottenerlo. Quindi torna alla tua domanda. Il ruolo degli investimenti
05:30dell'asset class obbligazionale emergente. Io ti parlo da esperti di obbligazioni emergenti.
05:36È un'area in cui il caso scuola, a nostro avviso, dell'importanza della gestione attiva.
05:42Va fatto, sicuramente il peso va aumentato, bisogna essere selettivi. Quindi affidarsi a
05:46un gestore attivo o in grado di scegliere i paesi. Quindi sintetizzando emergenti sì,
05:51ma con disciplina. Perfetto. Ultimo argomento, sostenibilità. Volevo capire con lei, dopo
05:58l'entusiasmo iniziale che ha caratterizzato gli scorsi anni, la sostenibilità sembra entrata
06:03un po' in una fase diversa. Forse oggi i criteri SG sono meno considerati rispetto
06:09ai risultati reali e misurabili nel tempo. Mi sbaglio o è così?
06:16La sostenibilità, il nostro punto di vista, è che è entrata in una fase di stabilità.
06:23Nel senso che c'è stato un momento qualche anno fa in cui era letteralmente esplosa,
06:28nel senso la regolamentazione, gli obiettivi net zero, le aspettative incredibili, quasi
06:35irrealistiche. Adesso è normale che è una fase che poi si stabilizza e poi c'è da dire
06:41che la competizione industriale, le tensioni geopolitiche, la sicurezza energetica, queste
06:49sono tutte cose che impongono un approccio più pragmatico. Quindi non c'è niente di
06:56sbagliato in questo. Se guardiamo i rischi, ISG, si parla spesso di I come ambiente, ma
07:02anche quelli sociali, nella tutela dei lavoratori, dei diritti, sono tutti aumentati. Quindi questo
07:08a volte può addirittura compromettere per un'azienda, ma a volte anche per un paese,
07:12la capacità di attrarre dei talenti. Quindi è necessario tenerli in considerazione.
07:19Quello che abbiamo sempre professato e che cerchiamo di fare è associare a un impatto
07:24certo e misurabile, trasparente, la generazione di valore finanziario. Perché poi alla fine
07:29è quello che gli investitori cercano ed è questo che la sostenibilità può fare per
07:35loro e in questo modo si riesce effettivamente a creare valore nel tempo.
07:38Perfetto, questa era l'ultima domanda. Grazie per essere stato con noi e aver condiviso
07:42la visione di IPAM e spero di averla qua prestissimo.
07:47Volentieri, grazie mille.
07:49Mentre noi ci rivediamo nella prossima puntata di Stay Live.
08:13Grazie per aver guardato.
08:14Grazie a tutti.
08:18Grazie a tutti.
08:19Grazie a tutti.
08:21Grazie a tutti
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