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Financialounge
  • 7 mesi fa
Trascrizione
00:00Sono ancora i temi geopolitici a incidere sui mercati in questo periodo e allora come muoversi
00:08di fronte a uno scenario sempre così incerto? Cosa preferire tra una gestione attiva e una
00:14passiva e quali sono le aree e i segmenti dove si intravedono più opportunità? Facciamo il
00:20punto come sempre tra poco, dopo la sigla vi aspetto qui, stay live.
00:30Eccoci bentornati, nuova puntata di stay live. Continuano le incertezze, la volatilità sui
00:50mercati, come devono comportarsi allora gli investitori? Cerchiamo di capirlo e lo facciamo
00:54con Giacomo Camisa, nostro ospite oggi, Sales Director Intermediary District. Grazie, buongiorno
01:01a tutti. Dicevo, il contesto di mercato sempre più instabile e allora quali possono essere
01:05i vantaggi concreti che la gestione attiva può dare e può offrire rispetto a un approccio
01:11passivo invece? Partirei dal delineare quella che è la situazione attuale. Noi negli ultimi
01:19cinque anni abbiamo passato dei momenti straordinari, siamo passati da politiche monetarie
01:26ultraespansive post-covid e quindi tutto era facilitato, tutto poteva crescere senza guardare
01:33effettivamente alla qualità di quello che si comprava, perché i tassi erano veramente
01:37ai minimi storici. Poi siamo passati in una seconda fase di rialzo dei tassi, di difficoltà
01:43per tante società, per tante aziende in quel momento, ma allo stesso tempo un'innovazione
01:50come quella dell'intelligenza artificiale che ha fatto crescere pochi titoli, ma tantissimo.
01:56Ora siamo in uno scenario completamente diverso, i tassi si sono normalizzati, è arrivata un'incognita
02:03diciamo che è sempre più forte che quella dell'incertezza geopolitica e politica. In questo
02:09dobbiamo trovare dei dati positivi da un lato e magari capire quelli che possono essere
02:14dati negativi. I dati negativi è che certamente le crisi geopolitiche portano a della volatilità.
02:22Il dato positivo però è che le volatilità tipiche delle crisi geopolitiche si risolvono
02:27in poco tempo, non sono delle vere e proprie crisi finanziarie. Detto questo, in uno scenario
02:33come quello attuale, con maggiore volatilità, con maggiori incertezze geopolitiche che
02:39poi si trasformano anche in incertezze economiche perché i dati hanno degli impatti
02:45economici, quello lo stiamo vedendo, i dati del PIB globale vengono rivisti di trimestre
02:50in trimestre, purtroppo a ribasso. Sempre crescita si parla però a ribasso. Ecco che
02:55quindi una maggiore attenzione a quelli che sono i fondamentali economici e delle aziende
03:02diventa fondamentale. Diventa fondamentale nel senso che dobbiamo tornare a guardare quella
03:08che è la qualità delle singole aziende in un periodo di normalità monetaria e fiscale,
03:15ma anche in un periodo di eccezionalismo da un punto di vista dei rapporti geopolitici
03:21e delle tensioni che ci sono.
03:23Di qui la necessità di una gestione attiva. Quali sono i rischi invece di un approccio passivo?
03:29I rischi di un approccio passivo oggi sono quelli di non riuscire a cogliere le opportunità
03:36che ci sono in un mondo di forte cambiamento e dall'altro lato anche di prendere dei rischi
03:42che derivano da eccessi degli ultimi anni. Prendiamo ad esempio il mondo obbligazionale.
03:48Noi oggi viviamo in un mondo che ha 315 trilioni circa di dollari di debito globale.
03:57Solo i paesi sviluppati hanno più di 200 trilioni di dollari. Tutti i giorni sentiamo
04:01ai telegiornali a parlare di potenziali crisi anche del debito governativo USA, cosa che ovviamente
04:07è lungi di noi. Ecco, se noi oggi dobbiamo prestare soldi a uno Stato, ma ancora di più
04:14a un'azienda, a dei privati, è ovvio che dobbiamo fare una selezione attiva perché l'ammontare
04:20di debito è gigante e non tutto questo debito magari è buono. Se guardiamo la parte azionaria
04:27anche questo è verificato. Noi veniamo da anni di eccezionalismo del mercato azionario
04:33americano che ha premiato soprattutto alcune grosse aziende, le famose Magnifique 7. Se
04:39guardiamo da inizio anno le Magnifique 7 incominciano ad avere una performance completamente diversa
04:45una dall'altra e da inizio anno ci sono tante altre aziende magari più legate ai settori
04:51industriali, ai settori dei consumi che stanno sovraperformando le Magnifique 7. Qual è il
04:58problema? Che le Magnifique 7 pesano per il 37% dello Standard & Poor's. Quindi è ovvio
05:04che stiamo parlando di una concentrazione eccessiva del mercato, una concentrazione dei fondi passivi
05:12che da qui in avanti può essere assolutamente penalizzante per un investitore.
05:16Ma allora vediamoci, vediamoci chiaro, cerchiamo di capire quali possono essere secondo voi
05:21le aree, i segmenti dove oggi ci sono maggiori opportunità.
05:26Anche qui rimarrei diviso tra obbligazionario e azionario. Certamente per Shredders oggi le
05:33opportunità nel mondo obbligazionario sono praticamente tutte in Europa sulla componente
05:38a spread, sulla componente del credito. La componente invece azionaria è un po' più
05:42diversificata. L'azionario resta una delle nostre asset class preferite in questo momento
05:49perché tuttora parliamo di crescita economica a livello globale con un ciclo di inflazione
05:54che si sta normalizzando. America è certamente un'area geografica da non sottovalutare ma
06:00in America ci vuole una selezione oggi che negli anni passati non era forse così fondamentale.
06:05E poi torniamo a guardare con positività a finalmente la zona europea. Quindi sia Europa
06:11che Gran Bretagna con un occhio di riguardo poi anche al Giappone. Quindi direi che sono
06:16aree geografiche che hanno una valenza anche di stile di gestione tipicamente veglio che
06:21in questa fase di mercato può essere assolutamente premiante.
06:24E tutto sempre con un occhio e l'attenzione a quello che può succedere sul piano geopolitico.
06:29Vedremo gli sviluppi da qui in avanti.
06:31Molto imprevedibili. Grazie a Giacomo Camisa, Sales Director Intermediary,
06:34Edition. Grazie a voi per essere stato con noi e ringrazio come sempre anche voi per
06:38averci seguito in questa puntata di Stay Live. Ci rivediamo alla prossima. Restate su
06:42financiallounge.com
06:43Grazie a tutti.
06:49Grazie a tutti.
06:51Grazie a tutti.
06:53Grazie a tutti.
07:01Grazie a tutti.
07:03Grazie a tutti.
07:11Grazie a tutti.
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