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00:06Donc les marchés tiennent leur gain des dernières semaines, même si le CAC recule un tout petit peu.
00:11Allez, pour le symbole cet après-midi.
00:12Oui, l'Europe qui fait quand même moins bien que les Etats-Unis, encore une fois, moins 0,14% pour le CAC 40.
00:18On recule aussi sur le DAX à Francfort.
00:23Alors on a quand même quelques publications qui pèsent sur notre morale.
00:27Le BNP Paris-Bas à Paris qui perd 3,5% pour avoir manqué de peu les attentes.
00:33Sur le SBF 120, on a Clariane qui perd 11,4%.
00:37Alors Clariane, on a eu un abaissement d'objectifs pour l'année.
00:42Ça concerne l'Ebida et c'est la fourchette qui a été modifiée considérablement d'ailleurs abaissée.
00:49En tout cas, ça ne plaît pas au marché.
00:51Et puis en Suisse, on a Novartis.
00:52Alors hier, on en a parlé parce qu'elle faisait une acquisition, Novartis qui achetait une entreprise aux Etats-Unis.
01:02Et bien là, après ces résultats, le marché sanctionne Novartis, moins 3,8%.
01:09Là aussi, le résultat est en dessous des attentes.
01:13Parma, secteur à risque, quand on sait que Roche et Novartis sont pour le moment exemptés de droits de douane aux Etats-Unis.
01:19Mais qu'il y a des réunions qui se préparent avec le gouvernement suisse et qu'on ne sait pas encore finalement ce qui peut leur tomber dessus.
01:25Oui, parce que la Suisse, Donald Trump, est en grippe avec la Suisse.
01:30On se souvient que les droits de douane dont pâtit la Suisse sur le territoire...
01:33Les montres suisses sont par exemple taxées de 39% aux Etats-Unis.
01:36Oui, effectivement.
01:37Ça coûte cher d'être Suisse.
01:38Allez, tout de suite, c'est Kathleen Gayot qui nous rejoint pour Kepler Chevreux.
01:41Bonjour Kathleen.
01:42Bonjour.
01:43Ravie de vous retrouver.
01:44Alors, il y a mieux que Capgemini.
01:45On va en parler de Capgemini dans un instant.
01:47Parmi les gagnants du jour, on en a déjà beaucoup parlé.
01:49Mais il y a encore mieux, c'est Eden Red qui progresse bien.
01:52Plus forte hausse à l'instant.
01:54En fait, on va garder la valeur.
01:55Pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi en télé.
01:57Et ce titre, Eden Red gagne quasiment 3%.
01:59Pourquoi ?
01:59Parce que les députés de la Commission des Affaires Sociales de l'Assemblée
02:02se prononcent contre une cotisation patronale de 8% sur les titres restos.
02:07Alors, ce texte pourrait quand même revenir dans l'hémicycle en séance plénière.
02:10Mais pour l'instant, c'est une forme de hausse de soulagement.
02:12Et ce titre, Eden Red fait des étincelles.
02:14Sur une semaine, on gagne plus de 25%.
02:16Comment est-ce que vous voyez l'avenir de ce titre ?
02:18Est-ce qu'il faut, selon vous, Kathleen, accompagner cette hausse encore aujourd'hui ?
02:22Absolument.
02:24C'est un titre sur lequel nous avons réitéré notre opinion positive récemment,
02:29qui s'est effondré en bourse malgré de très bons résultats,
02:34mais parce qu'on redoute les évolutions réglementaires dans la partie titre restaurant
02:40en France, en Italie, au Brésil.
02:42Alors, même si Eden Red s'est beaucoup diversifié dans la mobilité,
02:47dans d'autres avantages aux salariés,
02:50il y a toujours près de la moitié de son chiffre d'affaires
02:52qui est réalisé dans les titres restaurants avec un gros risque réglementaire.
02:56Simplement, ce qu'on montrait, c'est que sur les niveaux de cours
02:58qu'on avait atteints récemment,
03:01donc avant le rebond de ces derniers jours et de ces dernières semaines,
03:04on valorise à zéro aujourd'hui cette division de titres restaurants.
03:09Et ça nous semble très largement exagéré,
03:12même si on prend des scénarios extrêmement prudents
03:16sur les évolutions réglementaires récentes par ailleurs,
03:20on le voit aujourd'hui,
03:21il peut y avoir aussi du soulagement
03:23et certaines choses qui ne passent pas
03:27et qu'on avait commencé à pricer.
03:28Donc voilà, on reste positif sur Eden Red.
03:31Et Ploxy aussi dans son sillage qui progresse également aujourd'hui
03:35et depuis une semaine.
03:36Eden Red est en tête du CAC 40.
03:38Devant qui ? On va regarder ça.
03:39Devant donc notre bonne nouvelle du jour dans la tech française,
03:43parce qu'on en manque de bonnes nouvelles dans la tech française
03:45en bourse depuis deux semaines.
03:46Aujourd'hui, c'est Capgemini qui rassure un peu,
03:48plus 2% en relevant un peu ses prévisions.
03:50Alors le titre gagnait 5% la même journée,
03:51depuis ça s'est un peu tassé.
03:53Il y a eu un conf call,
03:54des prévisions à la fois supérieures attentes
03:56puisqu'elles sont relevées,
03:57mais en même temps encore prudentes.
03:58Comment est-ce que vous expliquez
03:59cette forme de va-et-vient sur la séance du jour
04:01pour Capgemini, Kathleen ?
04:03Je pense qu'il y a eu un gros soulagement
04:04à la publication puisqu'on attendait un T3 assez étal
04:09par rapport au T2.
04:10Donc voilà, on anticipait autour de plus 0,7 comme au T2.
04:16Et finalement, on a presque plus 3% de croissance organique.
04:20Donc ça a été une très bonne surprise
04:22et une surprise très positive.
04:25La guidance a été relevée.
04:27Donc ça aussi, on a compris rapidement
04:29qu'on prenait presque plus 1,
04:35pardon, quasiment plus 3 points
04:38puisqu'on anticipait moins 1 à plus 100%.
04:41On anticipe désormais 2 à 2,5.
04:44Mais voilà, peut-être que la petite modération
04:47elle vient du côté de la marge
04:49puisqu'à l'inverse, on attend une marge
04:52à 13,3, 13,4
04:53contre 13,4, 13,5 auparavant.
04:56Ce n'est pas non plus une déception
04:57parce que le consensus et nous-mêmes
04:59étions déjà autour de 13,3.
05:01Mais voilà, c'est une bonne surprise en organique
05:05qui ne s'accompagne pas véritablement
05:08d'une bonne surprise sur la marge.
05:10Donc peut-être que la modération
05:13de la réaction très positive observée ce matin
05:16vient un peu de ce côté-là.
05:17mais ça reste une très, très bonne publication.
05:21Et c'est intéressant de voir que l'intelligence artificielle
05:24agit comme un booster de croissance organique,
05:27que Capgemini a bien investi le domaine
05:31alors que c'est beaucoup évoqué, bien sûr,
05:33comme risque pour des activités de conseil.
05:35Et donc, pour l'instant, on se retrouve rassuré.
05:38Alors, sur la question de l'IA,
05:40mais très provisoirement sans doute,
05:41parce que depuis le début de l'année,
05:42quand même, Kathleen, ce titre Capgemini
05:44perdait plus de 20%, là, on est à plus 2,
05:45on est content, mais on ne rattrape pas du tout
05:48les pertes de l'année et on n'efface pas
05:49les doutes de fond, malgré tout,
05:50puisqu'on reste encore très, très négatif
05:52depuis le 1er janvier sur cette valeur.
05:53Ça reste des débats de long moyen terme
05:57qui seront résolus qu'à cet horizon-là.
06:00Donc, ça va continuer à dominer les attentes,
06:03mais bon, des publications solides,
06:05trimestre après trimestre,
06:06devraient continuer de montrer
06:09que le business de Capgemini est vigoureux.
06:12Il y a aussi un retard de valorisation,
06:14on ne l'a pas évoqué,
06:16mais Capgemini, aujourd'hui, offre une croissance
06:19qui est assez similaire à celle des leaders du secteur
06:23et des leaders américains
06:24sur des multiples qui sont moitié moins chers
06:28que les leurs.
06:30Donc, voilà.
06:31Un tout petit mot, Kathleen,
06:32parce que je sais que vous suivez
06:33chez Kepler-Chevro essentiellement
06:34les valeurs françaises,
06:35mais là, voilà, ça s'impose à nous.
06:36Européenne, même.
06:37Vous avez raison, européenne.
06:38Pas l'européenne, bien sûr.
06:40Mais bien sûr, même pas européenne,
06:41pas l'européenne.
06:43Aux États-Unis, quand même, aujourd'hui,
06:45là, on a deux valeurs qui franchissent
06:46pour la première fois de leur histoire,
06:47les 4 000 milliards de dollars de capitalisation,
06:49c'est l'événement de l'après-midi,
06:51c'est Microsoft et Apple
06:52qui rejoignent donc Nvidia
06:53dans ce cercle fermé
06:54des valeurs à plus de 4 000 milliards de dollars.
06:55Voilà, avec l'expérience qui est la vôtre,
06:56votre prisme, c'est vrai, européen,
06:58mais du coup,
06:59votre regard extérieur
07:01sur cette dynamique américaine,
07:02comment vous voyez la barre
07:03des 4 000 milliards,
07:04la franchie aujourd'hui
07:04par Microsoft et Apple ?
07:06Oui, c'est difficile
07:08de fournir un avis très différencié
07:10sur des valeurs qu'on ne suit pas,
07:11mais voilà, effectivement,
07:13c'est intéressant de noter
07:14qu'on dépasse la barre.
07:16Apple, je crois savoir,
07:17parce que les ventes de l'iPhone 17
07:20sont plutôt meilleures qu'anticipées.
07:22Microsoft parce qu'il y a ce deal
07:25avec OpenAI qui est très intéressant.
07:27Donc voilà,
07:28cette dynamique de l'intelligence artificielle
07:31va continuer à attirer le marché.
07:33C'est difficile
07:33de s'en défaire
07:36et de renoncer à ça.
07:38Maintenant,
07:39voilà, des points d'interrogation
07:40autour des niveaux de valorisation atteints.
07:42On voit quand même des investisseurs
07:43qui cherchent aussi
07:44à se diversifier,
07:46à trouver d'autres relais de croissance
07:48que ces valeurs
07:50qui ont déjà très bien performé,
07:52qui deviennent très bien valorisées.
07:53Alors voilà,
07:54je ne voudrais pas dire
07:54que c'est le début de leur déclin
07:57puisqu'on voit
07:57que les nouvelles
07:58sont toujours très positives
07:59et ça continue de les porter.
08:02Mais voilà,
08:02il y a des choses aussi
08:03à jouer en Europe
08:05qui attirent l'attention
08:05des investisseurs
08:06sur nos valeurs européennes.
08:07Merci beaucoup Kathleen Hayou
08:09avec nous pour Kepler-Chevreux.
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