La RSE contre la théorie de l’agence [Flavien Vottero]

Xerfi Canal

il y a 2 jours

La théorie de l’agence émerge dans les années 1970, sous l’impulsion de Michael Jensen et William Meckling, dans un contexte où l’actionnaire — le principal — cherche à reprendre le contrôle de l’entreprise face à des dirigeants — les agents — jugés potentiellement déloyaux. Cette théorie repose sur une idée rugueuse mais fondatrice : les agents poursuivent avant tout leurs propres intérêts, qui peuvent diverger de ceux du principal. [...]

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00:00La théorie de l'agence émerge dans les années 70 sous l'impulsion de Michael Jensen et William

00:13Remakeling, dans un contexte où l'actionnaire, le principal, cherche à reprendre le contrôle de

00:19l'entreprise face à des dirigeants, les agents jugés potentiellement déloyaux. Cette théorie

00:24repose sur une idée rugueuse mais fondatrice, les agents poursuivent avant tout leurs propres

00:30intérêts qui peuvent diverger de ceux du principal. Dès lors, l'entreprise devient un lieu d'asymétrie

00:36d'informations et de conflits d'intérêts. Pour y remédier, la solution ne passe plus par la

00:42confiance mais par le contrôle, contrats explicites, incitations financières alignées, dispositifs de

00:49surveillance ou de sanctions. La rationalité économique commande donc de cadrer les

00:54comportements des agents dans une logique de réduction des coûts d'agence. Pour les défenseurs

01:01de la théorie de l'agence, l'entreprise ne doit avoir qu'une mission, maximiser la valeur pour

01:07les actionnaires. Le reste, environnement, société, bien-être au travail, est jugé secondaire, voire

01:14suspect. Toute dépense RSE est donc vue a priori comme une perte d'efficience qu'il est indispensable

01:21de justifier. Mais depuis les années 2000, la RSE s'impose. D'abord cosmétique, elle devient stratégique.

01:27Climat, inégalités, risques sociaux, réputation, l'entreprise doit répondre à de multiples attentes.

01:35Elle n'est plus souvent redevable à ses actionnaires mais à la société tout entière. Mais un problème surgit.

01:41La théorie de l'agence peine à gérer la complexité actuelle. Qui est le principal quand le demandant

01:48sont multiples ? Actionnaires, salariés, clients, ONG, collectivités, voire générations futures ? Comment

01:56aligner les intérêts de l'entreprise avec ceux du climat ou de la société ? La RSE authentique suppose

02:03des choix éthiques, des arbitrages risqués, parfois coûteux. Or, la logique de l'agence évacue la morale.

02:10Elle réduit les comportements à des réponses à des incitations. C'est une mécanique du soupçon,

02:16pas un appel à la conscience. Intégrer réellement la RSE, c'est sortir du tout contractuel. Cela

02:23suppose de redéfinir la mission de l'entreprise, d'ouvrir la gouvernance aux parties prenantes,

02:28de redonner aux dirigeants un rôle de stratège et de garant du bien commun.

02:34La RSE promet le long terme, mais les dirigeants restent jugés à la courbe du trimestre. On parle

02:40climat, mais leurs bonus suivent le cours de l'action. On prône la durabilité, mais les

02:46fonds activistes dictent leurs lois. Ce n'est pas la volonté qui manque, c'est la cohérence. Tant

02:52qu'on n'aura pas changé de cadre mental, la RSE restera une promesse en trompe-pleuble, voire du greenwashing.

02:58C'est parti, c'est parti, c'est parti, c'est parti.

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