00:00Avec Stéphane Fourmeau qui est avec nous ce matin en plateau, professeur à Neoma Business School.
00:05Merci d'être avec nous en plateau ce matin Stéphane Fourmeau.
00:07Merci à vous.
00:08Nous allons parler des options et des produits dérivés.
00:11Comme chaque jeudi, nous faisons un focus sur ce type de produit dans l'émission,
00:17avec notamment différentes stratégies qui peuvent être mises en place
00:20afin notamment de se couvrir sur des indices, sur des matières premières,
00:25mais également sur des actions.
00:27Ce matin, on va regarder ce qui se passe du côté du S&P 500.
00:29C'est quand même le sous-jacent le plus simple à comprendre et le plus concernant pour tout investisseur.
00:34S&P 500 qui était hier encore sur des niveaux records, on a clôturé au-delà des 6600 points.
00:39Comment aujourd'hui un auditeur, téléspectateur, il regarde ses produits dérivés,
00:43ses options pour couvrir son portefeuille ?
00:46Déjà, il les regarde comme des produits de spéculation aussi et de couverture.
00:49C'est ce que vous avez dit, c'est quand même la caractéristique des options.
00:52On peut spéculer, on peut se couvrir.
00:54Il faut savoir aussi que vous pouvez avoir des stratégies qui sont très simples
00:58et un peu plus complexes, donc combinées.
01:00C'est ça qui est fabuleux avec les options, c'est-à-dire que ça peut rester très simple
01:04comme ça peut être s'adresser à des personnes qui sont experts.
01:07Donc si par exemple, on prend le S&P 500, déjà, pourquoi on va le choisir ?
01:11Parce qu'il est très volatile.
01:13Vous en parliez la semaine dernière, la volatilité, c'est très important pour les options.
01:16Sinon, vous ne faites pas d'options, vous ne pouvez pas spéculer.
01:18Donc ça, c'est le premier point.
01:20Donc comment on va bénéficier de cette hausse potentielle du S&P ?
01:23Donc déjà, il faut être optimiste.
01:25Si vous êtes pessimiste, ce n'est pas la peine de prendre des positions comme on va prendre,
01:29par exemple, sur les calls.
01:30On va choisir des calls.
01:31Donc déjà, si vous êtes optimiste, vous prenez des calls, vous ne prenez pas des putes.
01:35Déjà, première erreur à éviter.
01:37Deuxième chose, vous allez choisir votre prix d'exercice.
01:40Très important.
01:41Donc là, par exemple, vous le disiez, 6600.
01:43C'est ce qu'on appelle en termes techniques, être à la monnaie.
01:47C'est-à-dire qu'en fait, on va choisir un prix d'exercice qui se rapproche le plus de 6600.
01:51Et une fois qu'on va avoir cette stratégie, donc on a une stratégie haussière,
01:56on choisit notre produit.
01:58Autre chose très importante, l'échéance.
02:00Donc là, on en parlait, il y a une échéance demain.
02:03C'est la séance des 4 sorcières.
02:05Donc là, typiquement, il y a une échéance demain sur ce type de produit.
02:08Après, il y aura une autre échéance dans un mois.
02:09Et après, il y aura l'échéance trimestrie.
02:10Donc autant vous dire que si on prend une position aujourd'hui sur les calls S&P,
02:14on ne va pas prendre pour demain.
02:15On ne va pas prendre l'échéance septembre.
02:17On va tout de suite aller sur l'échéance octobre.
02:19En fait, j'allais dire le secret.
02:21Ce n'est pas vraiment un secret, puisque je vous le dis aujourd'hui.
02:24Mais c'est surtout de choisir l'échéance, une échéance suffisamment courte.
02:28En fait, l'erreur principale, c'est de se dire,
02:31je vais gagner de l'argent sur le très long terme.
02:32C'est une erreur.
02:33Il vaut mieux prendre des échéances courtes
02:35et faire des paris qui soient réalistes.
02:38Et des paris mesurés.
02:39Et là-dessus, c'est très important.
02:41Et je le martèle à chaque fois avec chaque intervenant qui vient dans ce plateau.
02:46C'est comment aujourd'hui on gère ce risque ?
02:47Parce que c'est des produits qui peuvent avoir des effets de levier formidables.
02:50Comme à l'inverse, vous pouvez vous retrouver à zéro.
02:54Oui.
02:54Alors, c'est l'avantage.
02:56Tout dépend de la position que vous prenez.
02:59Si vous êtes acheteur d'options, par exemple le call.
03:02En termes techniques, c'est pareil.
03:03Je m'adresse aussi aux techniciens pour intéresser tout le monde.
03:06Si je me mets le long d'un call, je verse une prime.
03:09Et je connais.
03:10C'est ça qui est génial avec les options.
03:11Vous connaissez votre perte à l'avance.
03:13C'est-à-dire qu'en fait, vous ne pouvez pas perdre plus que la prime que vous avez payée,
03:16qui est aussi le prix de l'option.
03:18Donc, c'est fabuleux.
03:20Par contre, si vous gagnez votre pari, vous allez gagner plus que la prime.
03:24Donc, si par exemple, là je prends un exemple sur le call, sur le S&P,
03:29à 6600, si vous payez une prime de 120, par exemple, c'est un exemple.
03:33Eh bien, si jamais votre pari est gagné, votre prime va s'apprécier.
03:39Donc, en fait, vous avez déboursé 120 et imaginez que le marché monte.
03:44Et maintenant, votre option, le prix, vaut 140.
03:47Déjà, la différence, c'est pour vous.
03:49Donc là, c'est un gros avantage.
03:51C'est que si vous perdez, vous perdez au maximum le montant de votre prime.
03:54Si vous gagnez, vous pouvez gagner, il faut gagner plus que la prime.
03:58Donc, c'est pour ça qu'il faut faire 2-3 calculs,
04:00notamment ce qu'on appelle le point mort.
04:02Le point mort, par exemple, dans ce cas, ça va être,
04:05si vous versez une prime de 120,
04:08il faut évidemment que vous alliez au-delà de 120.
04:13Donc ça, c'est pour une stratégie simple.
04:15Et après, il y a des stratégies qui sont un peu plus élaborées,
04:18où là, on peut mettre en contradiction deux produits
04:21afin d'annuler des performances, des sous-performances.
04:23C'est ce que je disais tout à l'heure.
04:24Alors moi, j'adore les options, je ne le cache pas.
04:28Mais on peut avoir une stratégie simple, comme je vous disais,
04:31mais aussi une stratégie combinée.
04:32Donc, on continue toujours sur la S&P.
04:34Comment je peux gagner de l'argent tout en évitant d'en perdre trop ?
04:38Eh bien, en fait, je vais combiner les options.
04:40Donc, par exemple, comme je vous le disais,
04:41à partir du moment où je vais acheter un call.
04:43Si j'achète un call, par exemple, je vais verser une prime.
04:46Mais maintenant, si je vends un call,
04:48terme technique, c'est je suis short d'un call.
04:50Si je choisis la même option,
04:53il ne faut pas que ce soit deux calls différents.
04:56Je vais avoir des prix d'exercice différents,
04:57mais il ne faut pas que ce soit une échéance différente
04:59ou quelque chose d'exotique.
05:00Donc, je choisis sur le même sous-jacent
05:03des prix d'exercice différents.
05:05Et là, j'ai un avantage.
05:07Pourquoi ?
05:08Parce que d'un côté, dans mon exemple,
05:09je vais payer une prime de 120 puisque j'achète le call.
05:12Mais si je le vends le call,
05:13donc je me mets short,
05:14qu'est-ce qui va se passer ?
05:15Je reçois de l'argent.
05:16Donc, en fait, dans mon exemple, 80.
05:19Donc, d'un côté, je paye 120.
05:21De l'autre, je reçois 80.
05:22Différence entre les deux ?
05:2440.
05:25Voilà, 40.
05:25Donc, en fait, qu'est-ce que ça veut dire ?
05:27Ça veut dire que, globalement,
05:29je finance une partie de mon achat par une vente.
05:33C'est ça qui est génial.
05:33En fait, vous allez limiter le coût d'achat.
05:36Comment, aujourd'hui, il faut utiliser ces produits ?
05:39Pour un auditeur, téléspectateur,
05:41prudence, c'est comme quelqu'un qui conduit,
05:45il faut avoir son permis.
05:46C'est-à-dire qu'on ne va pas, avec ce type de produit,
05:48aller sur l'autoroute
05:49et puis aller mettre des centaines ou des milliers d'euros.
05:52Comment, aujourd'hui, on peut appréhender ces produits ?
05:54Quelles sont les choses à savoir ?
05:56Parce que des sous-jacents, il y en a des centaines,
05:58il y en a des milliers,
05:59des produits, il y en a des milliers.
06:00Là, si on parle d'options sur le S&P 500,
06:03c'est un peu la jungle.
06:03Comment vous faites, aujourd'hui, pour choisir votre type de produit ?
06:06Déjà, en fait, il faut être prudent,
06:09comme vous l'avez dit, justement.
06:10C'est-à-dire qu'il ne faut pas faire n'importe quoi.
06:11La première chose, c'est que les options
06:13ne doivent pas dépasser plus de 5%
06:15de la valeur totale du portefeuille.
06:17Ça, c'est la première règle.
06:18La deuxième règle, il faut travailler.
06:20Il faut travailler, c'est-à-dire qu'il faut vous écouter,
06:22il faut récupérer l'information.
06:25Non, mais c'est intéressant,
06:26parce que vous avez plein d'avis différents
06:27et, en fait, vous allez vous faire une opinion
06:29en fonction de votre portefeuille
06:31plus les mouvements de marché,
06:33et vous allez prendre des positions.
06:35Et surtout, il faut regarder
06:36les caractéristiques des contrats.
06:38Donc, ce sont des marchés organisés.
06:40On parle de marchés organisés.
06:41C'est-à-dire qu'il y a une transparence
06:42sur les spécificités des différents contrats.
06:46Donc, en fait, il faut aller sur les sites
06:48des différentes bourses
06:49sur lesquels vous voulez intervenir.
06:50Par exemple, le S&P, vous allez sur le CBOE,
06:53c'est-à-dire le Chicago Board of Exchange Option.
06:59Pardon, Option Exchange, je vais y arriver.
07:01Et donc, là, vous regardez
07:02les caractéristiques du contrat.
07:05Tout est transparent.
07:05Donc, évidemment,
07:06comme vous le disiez tout à l'heure,
07:08on n'utilise pas des produits financiers
07:10sans avoir son permis.
07:11Voilà, le permis, on l'acquiert,
07:12le code de la route,
07:13on l'acquiert avec l'expérience et la pratique.
07:15Donc, effectivement,
07:16il ne faut pas faire n'importe quoi
07:17et surtout, l'avantage du S&P,
07:18c'est pour ça que je l'ai choisi pour aujourd'hui.
07:20C'est liquide.
07:21Ben oui, c'est liquide
07:22et c'est transparent.
07:23C'est pour ça qu'on parle d'options.
07:25Ce sont sur des marchés réglementés
07:26avec des autorités de marché
07:28et surtout, une transparence totale.
07:30Le message est passé.
07:31Merci pour cet exercice
07:32de pédagogie Stéphane Fourneau ce matin,
07:34professeur associé de finance
07:36à Neoma Business School
07:37pour parler des options
07:38et des produits dérivés.
07:40Focus, bien sûr,
07:41qui est dédié à ce type d'actifs
07:42chaque jeudi sur BFM Business.
07:44Sous-titrage Société Radio-Canada
