00:00On parle d'options ce matin avec Jean-Louis Cussac, trader pour Compte Propre chez Perceval Finance Conseil.
00:06Merci d'être avec nous Jean-Louis, les options que vous pratiquez au quotidien et avec vous on va regarder
00:11justement comment utiliser ces options dans un contexte de marché où on a des mouvements,
00:17comme vous l'avez souligné, il y a une demi-heure assez fort sur certaines valeurs,
00:21voire même parfois sur les indices au niveau de la séance de vendredi.
00:24Comment aujourd'hui les options peuvent être utilisées, Jean-Louis Cussac, pour un auditeur, téléspectateur de BFM Business ?
00:33Avant de se lancer sur le marché des options, c'est vrai qu'il y a plusieurs choses importantes à savoir,
00:38c'est-à-dire connaître les règles du jeu.
00:40Si vous vous intéressez au CAC 40, elle fonctionne d'une certaine manière.
00:43Vous vous intéressez au SP500, elle fonctionne d'une autre manière.
00:46Alors il y a évidemment de très très très grandes similitudes.
00:48Mais par exemple, la référence, le sous-jacent, sur le CAC 40, sur les marchés européens, c'est le cash,
00:56c'est l'indice CAC 40, sur le SP500, c'est le futur.
01:00Donc vous voyez, c'est déjà une première petite différence.
01:03Il y a vraiment des choses importantes à maîtriser, c'est cette notion de couverture.
01:08À partir du moment où vous achetez une option, vous prenez, vous payez votre risque,
01:13et une fois que c'est payé, c'est payé.
01:15Donc vous pouvez perdre ce que vous avez investi par contre.
01:17Mais si vous vendez à découvert une option,
01:20eh bien à ce moment-là, il y a cette notion de couverture qui va évoluer.
01:25Donc il faut être conscient, au départ, de plusieurs choses,
01:28c'est-à-dire de combien pourrait évoluer cette couverture,
01:31et est-ce que j'ai les moyens de faire face.
01:35Parce que même à toute chose qu'elle part ailleurs,
01:37cette couverture peut bouger fortement,
01:42parce qu'elle dépend de la volatilité du marché implicite.
01:47Donc vous voyez, vous avez volatilité historique, c'est le passé,
01:49volatilité implicite, c'est ce qu'on redoute en gros des cours à venir,
01:53enfin de l'évolution à venir.
01:55Et cette couverture peut sensiblement évoluer.
02:00Donc ça, c'est des choses importantes.
02:01Règle du jeu, couverture, volatilité implicite,
02:05c'est des mots qu'il faut maîtriser, on va dire.
02:08Alors là, aujourd'hui, on a des marchés erratiques,
02:12et quand vous achetez, par exemple, un sous-jacent,
02:15que ce soit une action, un indice,
02:19parfois, je pense que tout le monde même,
02:21a eu cette sensation d'être pris dans une lessiveuse.
02:24C'est-à-dire que, mais qu'est-ce qui se passe ?
02:26Ça monte, ça baisse, mais ils sont fous,
02:29c'est n'importe quoi, etc.
02:30Donc, les options, en fait, vous apportent une certaine sérénité.
02:37Si vous achetez l'option,
02:40vous allez fermer ce risque du sous-jacent, éventuellement,
02:44ou vous allez vous dire, moi, je choisis un sens,
02:48j'ai investi une certaine somme,
02:49et si j'ai tort, je ne perdrai que ce que j'ai investi.
02:55Et ça peut représenter 1, 2, 3 % du vote capital
02:58dédié à cela, ça peut monter jusqu'à, pourquoi pas, 5, 10, 15 %,
03:04si on ne parlait que de la poche option.
03:09Mais en tout cas, vous êtes serein.
03:11Moi, ce que je dis souvent, c'est le sous-jacent est difficile à aborder.
03:15Alors, ça peut être un contrat à terme, ça peut être une action,
03:19parce qu'on travaille le prix.
03:22Le prix, il bouge beaucoup, parfois, et c'est perturbant.
03:26Donc, je dis souvent, le sous-jacent, enfin, le futur, par exemple,
03:31sur un indice, sur un indice CAC 40 ou SP500,
03:34il est facile à aborder, parce qu'on l'achète, on le vend.
03:37Bon, et puis c'est simple.
03:40Mais difficile à travailler, alors que l'option,
03:43elle est difficile à aborder,
03:45parce qu'il y a quand même beaucoup de choses à connaître,
03:47mais beaucoup plus facile à travailler.
03:50Facile, surtout sur le plan psychologique.
03:53Et c'est vrai que les options ont été créées pour trois choses importantes,
03:59trois raisons importantes.
04:00C'est couvrir un actif financier,
04:05et bien ensuite, booster une performance,
04:09et ça veut dire qu'on va jouer, entre guillemets,
04:12avec une petite somme qui représente, si vous voulez,
04:17un dixième, un vingtième de la valeur du sous-jacent.
04:20Donc, avec peu, on peut faire beaucoup.
04:24Et la dernière chose, c'est rémunérer un actif financier.
04:28C'est-à-dire, j'ai le sous-jacent,
04:30alors je touche des dividendes, par exemple,
04:32mais de temps en temps, je peux vendre l'option.
04:37Ça, c'est la manière la plus simple, la moins risquée,
04:41puisque vous possédez l'actif sous-jacent.
04:44Avec donc, en rappel, le prix, le temps, la relativité.
04:46Et ça, c'est vraiment trois choses à retenir, Jean-Louis Cussac.
04:50Voilà, ça, c'est vraiment important.
04:53Il faut bien maîtriser cet aspect des choses.
04:56Et penser que l'option, en fait, c'est un actif
04:59qui se dévalorise avec le temps.
05:02Et tout est calculé.
05:03On a des méthodes de calcul qui nous permettent de savoir,
05:09au prorata temporis, de combien va baisser l'option.
05:13On dit que l'option, si vous voulez, va perdre.
05:16Imaginons, vous prenez aujourd'hui une échéance sur décembre.
05:19Eh bien, elle va perdre les deux tiers de sa valeur
05:23dans le dernier tiers de temps.
05:26Vous voyez, cette relation est très simple.
05:27Mais c'est pour vous donner une idée
05:30que le temps, évidemment, va faire que
05:34les probabilités qu'un scénario que l'on a espéré
05:40se réalise, elles diminuent, les probas.
05:43Donc, l'option, le droit de faire quelque chose va,
05:46que ce soit à l'achat ou à la vente,
05:48ce droit va diminuer en termes de valeur.
05:51Alors, actuellement, vous avez des marchés
05:54très particuliers, c'est vrai, très erratiques,
05:58qui sont constamment sous la menace
06:01d'une déclaration de...
06:03En ce moment, c'est Trump qui...
06:05On l'a vu vendredi encore.
06:06Alors, vendredi, il agite le chiffon rouge.
06:09Le marché plonge avec des accélérations violentes
06:13en fin de séance parce que, si vous voulez,
06:15les options, la spéculation a un impact très important
06:19sur le comportement du marché.
06:21Parfois, vous vous dites, mais il n'y a aucune logique.
06:24Si, il y a une logique.
06:25Le problème, ce n'est pas une logique fondamentale,
06:27c'est une logique technique.
06:28Si les conséquences, les effets collatéraux
06:31d'une vente, par exemple, de poutes,
06:33fait que vous êtes acheteur, potentiellement.
06:35Donc, si le marché dévisse, comme vendredi,
06:38tous ces gens qui ont vendu des poutes,
06:40ils doivent vendre ce qu'ils vont probablement acheter
06:44à l'échéance du soir.
06:46Parce qu'aux États-Unis, vous avez une activité,
06:50mais gigantesque sur les options,
06:53et notamment sur les options très, très, très, très court terme.
06:57C'est-à-dire jour, J plus 1, J plus 2, J plus 3.
07:01Vous avez énormément d'activités.
07:03Et donc, l'impact sur le comportement du marché
07:08peut surprendre.
07:10Si vous voulez bien analyser et comprendre
07:13ce qui se passe sur un marché,
07:16il faut intégrer votre compréhension,
07:19enfin, les options.
07:20Vous ne pouvez pas laisser les options de côté.
07:23Vous savez, les options, en Europe,
07:24elles ont commencé en 87, aux États-Unis, en 74,
07:27et depuis, ça n'a cessé de prendre de l'ampleur.
07:29Et l'impact est extrêmement important.
07:33Et cette logique que vous ne comprenez pas,
07:36il y en a une, mais c'est une logique technique.
07:39Alors après...
07:40En un mot, Jean-Louis.
07:41Si vous voulez apprendre les options,
07:43moi je fais...
07:44Oui ?
07:45Alors, pour les options,
07:47on peut très bien aller sur Tchad GPT
07:50et lui demander un cours d'option.
07:51Ok, très bien.
07:52Mais il y a quand même des subtilités
07:53que vous ne pourrez pas avoir.
07:57C'est l'interprétation de la volatilité implicite.
08:00C'est-à-dire que si vous êtes quelqu'un
08:02qui a observé cette volatilité implicite,
08:05que vous savez vous en servir,
08:06que vous savez interpréter
08:08sa hausse, sa baisse,
08:11sa manière d'évoluer en fonction de...
08:14Le marché monte, normalement le marché monte,
08:16la volatilité implicite baisse.
08:17Mais parfois, ce n'est pas le cas, comme actuellement.
08:19Donc pourquoi, comment, etc.
08:20C'est compliqué d'en parler en 5 minutes, bien évidemment.
08:22Et on aura bien sûr l'occasion d'en reparler.
08:24Mais c'est passionnant.
08:25Oui.
08:26On en reparlera dans les prochaines émissions.
08:27Et je vous invite donc à étudier ça.
08:29On est pris par le temps.
08:30Merci de nous avoir partagé ces clés de compréhension.
08:32Jean-Louis Cussac, Perceval Finance Conseil,
08:33donc pour ce focus sur les options que nous faisons
08:35chaque jeudi sur BFM Business.
