00:00La comparaison est frappante, mais tient la route.
00:11En deux ans, Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta ont lancé un cycle d'investissement inédit.
00:19En 2025, entre 360 et 400 milliards de dollars seront consacrés à l'intelligence artificielle.
00:26Dans des centres de données, des processeurs graphiques ou des réseaux.
00:30A titre de repère, le pic des télécoms aux Etats-Unis en 2000 plafonnait à 118,1 milliards d'euros.
00:38Alors, est-ce une bulle technologique de plus ou une vraie bascule ?
00:42Contrairement aux espoirs virtuels de la nouvelle économie de 1999 à 2001,
00:48la vague actuelle finance des actifs tangibles.
00:51Centre de données, serveurs, interconnexion qui conservent une valeur d'usage
00:56même si les promesses logicielles tardent à se concrétiser.
01:00Le pari est industriel autant que technologique.
01:04La facture est concentrée entre les mains de 4 à 5 géants solvables
01:08soutenus par des flux de tréjuries disponibles très importants.
01:13Microsoft dépasse les 70 milliards de dollars sur 12 mois glissants.
01:17Alphabet avoisine 67 milliards.
01:21Amazon reste dans le vert malgré l'ampleur de ses investissements.
01:25Rien à voir avec les opérateurs télécoms sur-endeptés d'hier.
01:29Du côté du financement des jeunes pousses, la fièvre est réelle mais différente.
01:34En 2024, l'intelligence artificielle a capté 37% des montants investis à l'échelle mondiale,
01:39alors qu'en 2000, les projets spécifiquement liés à Internet
01:43représentaient 45% du capital risque américain.
01:47Aujourd'hui, ces flux d'investissement s'appuient sur des bilans d'entreprises solides
01:52capables d'amortir les chocs.
01:55Les géants du numérique verrouillent des contrats d'achat d'électricité massif sur le long terme,
02:00y compris dans le nucléaire.
02:01Par exemple, avec la relance de capacités comme Free-Man-Islands
02:04ou des contrats de 1,9 gigawatt réservés à Susquehanna.
02:10C'est la preuve que l'on parle d'actifs lourds à très longue durée de vie.
02:15Pour accélérer, sans tout devoir financer sur leurs fonds propres ou la dette,
02:18les géants du secteur multiplient les montages d'externalisation et de co-investissement,
02:24confiant les actifs à des partenaires spécialisés.
02:27Résultat, une capacité déployée plus vite et un impact trésoré atténué.
02:33Le vrai test, ce sera l'atterrissage.
02:38Si la demande pour les usages concrets de l'intelligence artificielle,
02:41par exemple les assistants, les copilotes, les agents, se tassent,
02:44les investissements se normaliseront dès 2026, refroidissant toute la chaîne.
02:51Semi-conducteurs, électricité, construction.
02:54Si la demande reste forte, le marché saura absorber l'offre.
02:57Oui, la bulle de l'intelligence artificielle dépasse celle d'Internet en volume d'actifs.
03:04Mais elle reste adossée à des bilans solides, concentrés, autofinancés,
03:09sécurisés par des contrats énergétiques de long terme.
03:12Le risque n'est pas l'éclatement, mais l'essoufflement.
03:16Si la vitesse d'adoption se révélait décevante,
03:19la pression financière s'intensifiera et le verdict sera entre les mains des marchés.
03:24Sous-titrage Société Radio-Canada
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