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José María Luna, de Luna y Sevilla Asociados, comenta la actualidad de mercados con especial interés en los resultados de Inditex
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00:00Y lo hacemos en un día en el que el IBEX está remontando a lo largo de la sesión.
00:07Ahora mismo está en torno a los 15.194 puntos y ganad un 1,13%.
00:13Siendo Inditex, ACS y Solaria Energía las empresas que más crecen,
00:18mientras que las que más bajan, un segundo, porque esto es las cosas del directo,
00:22al final estamos aquí consultándolo en los indicadores actuales
00:27y ha salido un banner de publicidad.
00:31Ahora sí, las que más bajan, decía, son Puig Brands, IAG y Telefónica.
00:36Y con esta información ahora ya podemos saludar a José María Luna, de Luna y Sevilla Asociados.
00:41Muy buenas tardes, José María.
00:43Muy buenas tardes a todos.
00:44¿Qué tal?
00:46Pues estupendamente.
00:47Pues aquí, analizando la actualidad.
00:49Viendo las pantallas, analizando toda la situación de los mercados, pero muy tranquilo.
00:53Todos los mercados, a pesar de las tensiones geopolíticas que van increciendo,
00:59a pesar también de las tensiones políticas, en este caso en nuestro viejo continente,
01:04y del ruido que siempre puede proceder desde la política norteamericana,
01:09sobre todo por la parte arancelaria,
01:11o si quito o pongo a alguien en un sillón, en este caso la Reserva Federal,
01:15los mercados, la verdad, es que hoy, en el día de hoy, están bastante tranquilos.
01:20Y bueno, basta con ver el verde, cómo se tiene nuestro mercado español.
01:25Gran parte, bueno, pues la culpa, entre comillas, la tiene Inditex, ¿no?
01:29Con esos resultados que ha publicado.
01:31Y pues vamos a hablar de Inditex, precisamente, que se dispara atrás los resultados.
01:34¿Cómo ha ido la evolución?
01:37Es verdad que los resultados, en principio, habían bajado, ¿verdad?
01:40Bueno, mira, los beneficios que se han publicado rondan casi los 2.800 millones de euros.
01:47Y además ha dado unos buenos resultados en las ventas en las tiendas,
01:51que estaban repuntando con un ingreso para este 2020,
01:55los ingresos que se han publicado respecto al pasado ejercicio,
01:59una tasa de crecimiento del más 1,6.
02:02Pero es verdad que, bueno, en el pasado año hubo un crecimiento que fue del 7,2%, ¿no?
02:09Y gran parte de todo lo bueno que se podía esperar de los resultados de Inditex
02:17ya están, en cierta manera, en precio.
02:20Es verdad que hoy está subiendo un 6%, pero, bueno, venía de un nivel de cierto soporte,
02:25es decir, que había corregido anteriormente la cotización de esta compañía.
02:30Y además se espera que el beneficio por acción pueda estar creciendo en torno a un 3% anual.
02:36Las valoraciones de esta compañía son bastante exigentes.
02:39Ahora bien, es un no cabe la menor duda que si alguien busca estabilidad,
02:45dividendo y resiliencia, siempre va a salir en la quiniela Inditex.
02:50Con lo cual, bueno, pues es normal que después, ya digo,
02:53de sesiones en las cuales había estado su comportamiento algo más errático,
02:56algo menos positivo, pues tenga este comportamiento brillante
03:00después de los resultados que ha publicado.
03:05Y con la esperanza, a pesar de la fortaleza del euro,
03:09que también importa mucho, sobre todo en ventas internacionales,
03:13bueno, pues vemos cómo las ventas, sobre todo en las tiendas,
03:16en los dos o tres últimos meses, en las tiendas físicas, me refiero,
03:19se han ido animando, ¿no?
03:20Y eso también ha animado quizás a los inversores en el parque.
03:23Apuntabas a la evolución del euro, por ejemplo,
03:25pero ¿hay algún factor estructural o coyuntural que haya favorecido
03:28a estos resultados?
03:31Yo creo que la propia, el tanto, ya no solo Inditex,
03:35es que es muy curioso la propia compañía, ¿no?
03:38Quizás aquí se le tiene, como dentro del segmento,
03:42en cuanto al tema de ropa, por poner un ejemplo,
03:45en gama media, de acuerdo, siempre hay otras marcas
03:48que pueden estar más elitistas, pero fuera de nuestras fronteras,
03:52el precio o los productos están muy bien valorados, ¿no?
03:56Y eso se mantiene en la propia compañía, en el devenir de la misma.
03:59También, pues todo ese esfuerzo que ha hecho,
04:02que parecía que era algo más coyuntural,
04:04pero cada vez se va volviendo más estructural de ventas,
04:07ya no físicas, sino también en las ventas online,
04:10poco a poco ha ido calando, ¿no?
04:12Y sobre todo la eficiencia de la propia compañía
04:15a la hora de obtener esos ingresos, ¿no?
04:18Yo creo que eso, pues poco a poco, se ha ido convirtiendo
04:22en algo mucho más estructural, y no cabe la menor duda,
04:24que a pesar, ya digo, de cruces de divisas, etc., etc.,
04:28pues los resultados, bueno, pues están ahí, ¿no?
04:30Muchas veces se piensa que Inditex en algún momento
04:32te da un traspiés, pero sigue compitiendo con los más grandes,
04:37y eso es muy importante.
04:38Luego, otra de las empresas en las que tenemos actualidad,
04:41en noticias actuales, perdón, es Apple.
04:45Apple, la tecnológica estadounidense, dedicada sobre todo
04:48a la fabricación de teléfonos móviles,
04:50¿qué presentó el nuevo iPhone 17?
04:53Bueno, en esto habrá gente que diga, bueno,
04:55tampoco tienen tanta diferencia entre unos y otros,
04:57para el consumidor medio tampoco hay una gran diferencia,
05:00pero suponemos quizá que los mercados
05:02han sido recibidos con alegría,
05:05o ha pasado, digamos, desapercibido.
05:08No, todo lo que las acciones de Apple,
05:11su actividad de innovación,
05:13no pasa para nada desapercibido.
05:14Luego ya veremos el éxito que tienen ventas,
05:17si son capaces, ya no solo de mantener
05:20en la clientela actual, sino también incluso
05:22captar interés fuera, más allá de usuarios
05:27que a día de hoy no estén utilizando el Apple.
05:30Pero lo que está claro es que, bueno,
05:32pues sigue estando muy en la vanguardia
05:35de la innovación, claramente.
05:37Este nuevo modelo mejora la cámara,
05:39mejora el rendimiento,
05:40que ya había mejorado en anteriores iPhones,
05:47y luego sobre todo también mejora en cuanto al tema
05:49de la conectividad 5G, ¿no?
05:51Repito que habrá que seguir mucho la evolución
05:53del producto como tal,
05:55si es capaz de mantener el ritmo de ventas,
05:59no solo la renovación que se pueda producir
06:02de gente que está muy enganchada,
06:03muy enchufada a la compañía,
06:05que le sigue gustando, sino también incluso
06:07nuevo público que puede ser interesante.
06:10Para eso es muy importante todo el desarrollo
06:12que está haciendo entre la unión del hardware
06:14y del software.
06:15Esto es muy importante porque está desarrollando
06:18ciertas alianzas con otras compañías
06:21que, bueno, pues compiten con otras marcas,
06:24evidentemente, y ahí, bueno, pues el mercado,
06:27el mercado financiero estará muy atento
06:30al ritmo de ventas de la otra manzana,
06:33en este caso manzana gigante, ¿no?
06:35Claro, porque además en el sector tecnológico,
06:38digamos que el factor disruptor que ha entrado
06:41en los últimos tiempos es la inteligencia artificial.
06:45Más o menos, bueno, teníamos también la noticia hoy
06:46de que NVIDIA estaba dando un paso atrás.
06:49¿Cómo está evolucionando el sector tecnológico,
06:52sobre todo centrados en la inteligencia artificial?
06:57Sigue estando muy fuerte.
06:59Es que no puedo decir otra cosa.
07:00Otra cosa es que NVIDIA como tal, bueno,
07:02pues tenga cierto retroceso.
07:04Lo hemos visto después de la publicación
07:06de los resultados, muy buenos resultados,
07:08por otro lado, pero como ocurre
07:10con lo que comentaba anteriormente en Inditex,
07:12gran parte de estos resultados estaba muy descontado,
07:14sobre todo el ritmo de crecimiento de ingresos,
07:16el ritmo de crecimiento de beneficios.
07:18Es decir, las expectativas que se mantienen
07:20sobre NVIDIA son altísimas, ¿de acuerdo?
07:23Si se van confirmando, no cabe la menor duda,
07:26que NVIDIA y otras compañías muy relacionadas
07:29o muy correlacionadas con la inteligencia artificial,
07:32van a tener o van a seguir teniendo
07:33un muy buen comportamiento.
07:35Pero claro, NVIDIA se enfrenta
07:36a otros grandes competidores
07:38dentro del sector de la inteligencia artificial
07:41y también dentro de otros subsectores
07:43dentro de la tecnología.
07:44Y no cabe la menor duda que también
07:46cualquier ruido dentro de la guerra arancelaria
07:50entre Estados Unidos y China,
07:52aunque ahora mismo está en cierta manera
07:53prorrogándose, pero sí que es verdad,
07:55hay ciertos bloqueos para algún tema
07:57de regulación en torno a los chips,
07:59pues sin duda alguna la dificultad
08:00de vender productos de NVIDIA,
08:02en este caso en China,
08:04lastra en cierta manera el comportamiento
08:06que podría tener NVIDIA como tal.
08:09Pero el sector de la tecnología,
08:10que no solo es NVIDIA o es Meta
08:12o las grandes compañías,
08:14esas famosas seis o siete magníficas,
08:16hoy por hoy goza de una enorme
08:18y muy buena salud.
08:20No solo los mercados financieros,
08:22que también es lógico que en algún momento determinado
08:24tenga un cierto parón,
08:26una cierta consolidación
08:27y tomen relevo otras empresas
08:29de otros sectores,
08:31pero hoy por hoy la innovación tecnológica
08:33y sobre todo en la parte
08:35de la inteligencia artificial
08:36es imparable.
08:38Y se está notando muy mucho
08:39la cuenta de resultados,
08:41no solo en los primeros actores,
08:43como puede ser en el caso de una NVIDIA,
08:45una Semen Holding,
08:46un Taiwán Secomi Conductor,
08:47sino sobre todo en segundas y terceras derivadas,
08:50es decir, en empresas que utilizan
08:53o utilizamos la inteligencia artificial,
08:55bien utilizada evidentemente,
08:57no de forma vaga para los vagos,
08:58sino que sea productiva,
09:00puesto que sin duda alguna
09:02hace las compañías mucho más eficientes.
09:04Sí, hablabas de las tensiones geopolíticas.
09:07¿La tensión geopolítica se ha convertido
09:10ya en algo tan habitual
09:11que los mercados o los inversores
09:12se han acostumbrado a ello?
09:14¿O sigue habiendo preocupación,
09:16sobre todo en sectores como el que dices,
09:17el tecnológico que cuestiones como
09:19la inteligencia artificial o los microchips
09:22pueden afectar a la valoración
09:24de empresas como NVIDIA, Meta y demás?
09:26Mira, mientras no haya un shock
09:28muy grave, muy importante,
09:31que en un momento determinado
09:32rompa las cadenas de producción
09:35o de suministro,
09:37el mercado poco a poco se ha ido acostumbrando
09:40a estos otros shocks
09:41que son todas las tensiones políticas y geopolíticas.
09:44Lo hemos visto en el caso del petróleo,
09:45por poner un ejemplo, ¿de acuerdo?
09:46Mientras, a pesar de la intervención
09:49o de las bombas que se han lanzado
09:51en el suelo catarí por parte de Israel,
09:54si no se interrumpe el suministro de petróleo
09:58a través del estrecho de Hormuz,
10:00el crudo, sobre todo hoy por hoy
10:03la enorme producción que sigue habiendo de petróleo,
10:05sigue siendo muy elevada
10:06frente a la oferta que existe.
10:09Mientras no haya ese cierre,
10:11el precio del crudo se mantiene estable,
10:13puede haber que algún día repunten en precio,
10:15pero en líneas generales se mantiene estable.
10:17Algo similar ocurre con todas las tensiones políticas
10:21que pueden afectar a unos u otros sectores.
10:24Es cierto que quizás el sector de salud,
10:26hoy por hoy, además muy presionado
10:28desde el punto de vista político,
10:30muy en el ojo o en el punto de mira
10:33de muchos partidos políticos,
10:37o de gobiernos, mejor dicho,
10:39pues sí que está sufriendo algo más,
10:41incluso las cuentas de resultados.
10:42Pero en el tema de la innovación tecnológica,
10:46repito, es algo imparable.
10:47Es decir, que esto está en nuestro día a día,
10:49en el cotidiano, y que va a más.
10:51Con lo cual, bueno, pues insisto,
10:53si no hay ruptura en cuanto a la cadena de suministros,
10:56puede haber ciertos ojos
10:57que pueden afectar temporalmente a la cotización,
11:00o incluso a las propias valoraciones.
11:02En muchos casos se cotiza a valoraciones muy altas,
11:04pero al final el mercado vuelve a fijarse
11:06en los fundamentales.
11:07Esto, los mercados de capitales,
11:09es un negocio de negocios.
11:11Y si los negocios van bien,
11:12al final eso se premia.
11:14Y ya en terno macro,
11:15tenemos que el IPC de China
11:16se contrae un 0,4% en agosto,
11:19más de lo previsto.
11:21¿Esto se ha visto reflejado
11:22en los mercados financieros asiáticos?
11:25No tanto, ¿de acuerdo?
11:26Porque en el caso de China,
11:28la situación que estamos viendo,
11:29sobre todo en el IPC,
11:31obedece a una menor demanda interna de China,
11:34también, por otro lado,
11:36a la propia debilidad estructural,
11:39debilidad ya convertida estructural
11:40del mercado inmobiliario,
11:42que evidentemente solastra
11:43al consumo interno en China,
11:45y no cabe ninguna duda
11:46que también al propio descenso
11:49en el precio de los alimentos,
11:51tanto en el caso del precio del cerdo,
11:53de las verduras, de las frutas,
11:55y desde el punto de vista estadístico,
11:56los que nos gustan tanto las estadísticas,
11:58bueno, pues cuando se hacen los cálculos
11:59de un año frente a otro,
12:00si en el anterior creció mucho,
12:02pues también, evidentemente,
12:03o fuera un poco más alto,
12:04pues bueno, por números,
12:06pues puede haber un crecimiento menor,
12:08o en este caso una caída, ¿no?
12:09Pero China, a nivel interno,
12:12y eso que es un gigante,
12:13que desde el punto de vista geopolítico,
12:15si quieres otro día lo comentamos tranquilamente,
12:17ocupa y preocupa,
12:18sobre todo a Estados Unidos,
12:19pero China tiene una serie de problemas estructurales
12:22que no son capaces hoy por hoy de resolver,
12:24y eso se deja notar
12:26en su debilidad de la demanda interna
12:28en el IPC,
12:30pero ojo,
12:30y esto es muy importante,
12:31sigue exportando deflación,
12:34es decir,
12:34lo que vende,
12:35lo vende a precios muy ajustados,
12:37y eso,
12:38con esto termino,
12:39debería tenerlo muy en cuenta
12:41otras zonas del mundo
12:43donde se está vendiendo,
12:44por ejemplo,
12:44en Europa,
12:45y nuestro propio Banco Centro Europeo,
12:47a la hora de aplicar la política monetaria
12:49de ahora en adelante.
12:50Y luego,
12:51para terminar,
12:51tú recojo una de las reflexiones que hacías al principio
12:55y era precisamente sobre la tensión geopolítica
12:58y arancelaria de Estados Unidos.
13:01Luego,
13:02también teníamos ayer en Francia
13:04la tensión política nacional.
13:06Este,
13:08vamos,
13:08la caída del gobierno,
13:09después de no haber pasado la moción de censura
13:11el primer ministro francés,
13:13¿se ha visto reflejada también en los mercados
13:14o tampoco ha sido una cosa
13:16que preocupe demasiado?
13:17No tanto,
13:18no tanto,
13:19y sobre todo por varios factores.
13:20El primero de ellos
13:21porque rápidamente hay un nuevo,
13:22se ha propuesto un nuevo primer ministro,
13:24¿no?,
13:24de acuerdo,
13:25y ha calmado un poco las aguas,
13:27de momento,
13:27de forma temporal.
13:29Pero también hay que pensar otra cosa,
13:30y esto es importante.
13:31En el caso de los mercados de deuda,
13:32los mercados de renta fija,
13:34que están descontrolados
13:35porque cada vez los estados europeos
13:37cada vez se endeudan más,
13:38no suben los impuestos,
13:39se quiere gastarlo,
13:40pues son cosas a veces realmente absurdas.
13:43Bueno,
13:43realmente tenemos el paraguas
13:45del Banco Central Europeo,
13:46ahí sí que actúa,
13:47y entonces protege muy mucho
13:49las emisiones de deuda.
13:50Allí se colocaba deuda a 30 años
13:51y hubo una sobredemanda,
13:54se intentó colocar 6.000 millones,
13:56había más de 100.000 millones de solicitud,
13:58con lo cual el paraguas
13:59del Banco Central Europeo funciona.
14:00Luego,
14:01la deuda francesa es líquida,
14:03y tenemos una enorme profundidad
14:05en este sentido,
14:06bueno,
14:06pues nadie duda
14:06de que Francia vaya a ser insolvente
14:09por el propio Estado francés,
14:11pero también,
14:12sin duda alguna,
14:12por el propio Banco Central Europeo.
14:14Y luego,
14:14a nivel de la renta variable,
14:16hay que pensar
14:17que el resultado
14:17de muchas compañías francesas,
14:20sobre todo que cotizan
14:21en su selectivo,
14:22en el K40,
14:23como ocurre con esto,
14:23IBEX 35,
14:24gran parte de los resultados
14:25no dependen
14:27de lo que venden en Francia,
14:28sino que dependen mucho más
14:29de lo que venden
14:30fuera de Francia.
14:31Con lo cual,
14:33al primer shock,
14:34de nuevo,
14:34el mercado,
14:35de nuevo,
14:35ha ido poco a poco
14:36tranquilizándose.
14:37José María Luna,
14:38de Luna y Sevilla
14:39asociados,
14:40muchas gracias
14:40por haber atendido hoy
14:41la llamada de Coránimo de Lucro.
14:43Muchísimas gracias,
14:44cuelos mucho y buen día.
14:45¡Gracias!
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