- hace 2 meses
Orlando Ferreres sobre el dólar: "Daría 1813 pesos el valor de equilibrio"
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00:00Parece que tira bastante para llegar a las elecciones, ya ahora está 1.350 el dólar
00:071.350
00:081.350 indicando que de seguir así llega al techo de la banda, no sé, en una semana
00:15y ahí veremos el juego si el gobierno está dispuesto como, en realidad, creo hasta ahí lo autorizó el Fondo Monetario
00:21que a 1.400 puede vender todo lo que quiera
00:24Sí, ahí puede vender 1.400 y algo porque también ya pasó más de un mes y aumentó 1% por mes
00:32pero bueno, ahora se produjo este exceso de liquidez y esta tendencia de la gente a querer comprar dólares
00:40y el gobierno como no pudo absorber con las letras del tesoro todo lo que tenía
00:50bueno, está buscando hacerlo a través de la tasa de interés de corto plazo que subió bastante
00:56pero eso en principio traería como problema la actividad económica
01:01además de generar problemas de costos o de traslado a los costos
01:07el costo de vida, digamos, en esa empresa del consumidor
01:12por ahora no se nota, te digo, porque nosotros venimos haciendo la tercera semana
01:18del mes de julio en cuanto a precios
01:21y realmente en la tercera semana bajó el precio promedio, un poquito
01:26porque bajaron mucho todo lo que son verduras y eso
01:29y el resto subió pero no tanto
01:32ahora para la cuarta semana pensamos que va a haber un cierto aumento
01:37y ahí terminaría en 1,9, o sea que no va a quedar tan mal para el gobierno
01:42este número que podría salir
01:45y con la actividad económica
01:47también sacamos la cifra de junio
01:50del IGA, Índice General de Actividad
01:52que nos dio un aumento de 0,7 sobre el mes de mayo
01:58o sea que también sigue creciendo
02:00perdón, mejorando el mes anterior
02:04porque el mes anterior había bajado sobre el mes anterior
02:06o sea rompió la tendencia que se suponía que podía ser preocupante
02:11o sea volvió a subir después de haber bajado respecto al mes anterior
02:15tal cual
02:16y las acciones también suben, en el Merval también las acciones suben
02:20exacto, salvo el riesgo país que no varía mayormente
02:24ese es el riesgo país que está arriba de 700
02:27y se mantiene ahí arriba de 700
02:30puede bajar un poquito, subir
02:32pero se mantiene ahí
02:34y eso hace que no aparezcan
02:37los fondos de inversión
02:39que podrían financiar mucho mejor
02:41al gobierno, ¿no?
02:43es un tema
02:44que evidentemente no solo tiene importancia
02:47por el nivel
02:48sino que
02:49los estatutos de algunos fondos
02:51no permiten invertir
02:53al que tiene un riesgo país
02:55mayor a 400 puntos
02:57pongámosle
02:58entonces no llegamos a esos
03:00a esas fuentes nosotros
03:02hasta ahora
03:03lo que sí llega a Uruguay, Brasil, Chile
03:06llegan a esas fuentes
03:08y Orlando
03:09vamos a tratar de
03:11de ayudar
03:12ayudar
03:12ayudarme a mí
03:14ayudar a la audiencia
03:15a tratar de traducir esto
03:17a formas más comprensibles
03:19para la economía cotidiana
03:20a la gente
03:21se podría decir que ese
03:22exceso de liquidez
03:24como dicen los economistas
03:25es más o menos
03:26que 25%
03:28de las personas
03:29que te prestaron plata
03:30dijeron
03:31no, no te creo más
03:32devolverme la plata
03:33y no te sigo prestando
03:35y que entonces
03:37se generó ese exceso
03:38de liquidez
03:39que en realidad
03:40es una cantidad
03:40de personas
03:41que dejaron
03:42de comprar los bonos
03:43o sea
03:43de prestarle al gobierno
03:45¿por qué crees que
03:46uno de cada cuatro
03:48que le prestaba al gobierno
03:49dejó de creerle
03:51al gobierno
03:51a pesar de la tasa
03:53del 65%
03:54bueno
03:56a mí me parece que
03:57el tema de la freni
03:59que se eliminaron
04:00cuando no hacía
04:01mucha falta
04:02provocó un ruido
04:04muy grande
04:04en el sistema
04:05que tuvo que apelar
04:07a los pases pasivos
04:08y a otros experimentos
04:09que ya no teníamos
04:10o sea
04:12me parece que fue
04:12un mal momento
04:14para elegir
04:15sacarlo a eso
04:16pero
04:17evidentemente
04:18era un problema
04:19para un momento
04:20posterior
04:21de las elecciones
04:22ellos decidieron
04:23hacerlo ahora
04:24y ahora
04:25están arriesgando
04:26bastante
04:27subiendo la tasa
04:29de interés
04:30para tratar
04:31de frenar
04:31esa tendencia
04:32pero es muy difícil
04:34porque
04:34tanto
04:35el turismo
04:36que sale
04:37como los costos
04:39de los precios
04:40de los argentinos
04:41son más caros
04:42que en otros países
04:43bastante más caros
04:45así que
04:46eso hace pensar
04:47que el tipo
04:48de cambio
04:49debería ser
04:50un poco más alto
04:51cuánto
04:52es difícil
04:53estimarlo
04:54nosotros estimamos
04:55la paridad
04:56teórica
04:57de equilibrio
04:57que da
04:581813
05:00pesos por dólar
05:01pero
05:02para épocas
05:03donde había
05:04un tipo
05:05de déficit
05:06fiscal
05:06muy grande
05:07que el gasto
05:08público
05:08era muy elevado
05:09estas son épocas
05:11donde hay
05:11superávit
05:12fiscal
05:13y el balance
05:14del banco
05:14central
05:14está bastante bien
05:16o sea que no
05:17no son
05:17una guía
05:18para seguir
05:19pero tampoco
05:20es la guía
05:21de los mil
05:23a mil cuatrocientos
05:24pesos
05:25que pueda fluctuar
05:26entre esos dos valores
05:27entonces
05:28déjame a ver
05:29si yo lo traduzco
05:30bien
05:30ese uno
05:31de cada cuatro
05:32personas
05:33que dijo
05:34no te presto
05:35más plata
05:36gobierno
05:36me llevo
05:36los pesos
05:37es porque cree
05:39que dentro
05:41de tres meses
05:42después de las elecciones
05:43el dólar
05:46va a aumentar
05:47más que
05:48el 65%
05:50de tasa
05:51que obviamente
05:52es anual
05:53por lo tanto
05:54en tres meses
05:56no sé
05:56sería un
05:58cuarto de eso
05:59sería veintipico por ciento
06:00es decir
06:01la gente que no está
06:02prestando
06:03el gobierno
06:04es uno de cada cuatro
06:05cree que el dólar
06:06va a aumentar
06:0725%
06:08de una manera muy grosera
06:09más
06:10de lo que hoy está
06:11es correcto
06:12esta interpretación
06:13o es una simplificación
06:14equivocada
06:15no es una simplificación
06:17pero es correcta
06:19o sea
06:20es lo que espera
06:21esa gente
06:22y por eso
06:23se les paga
06:23tanta tasa de interés
06:25para ver si se disuaden
06:27de esa idea
06:27o la siguen manteniendo
06:30pero evidentemente
06:31que eso
06:32no va a quitar
06:33la inflación
06:34del 2026
06:36que por más
06:37que venga
06:37ese ajuste
06:39del tipo de cambio
06:40digamos
06:40después de octubre
06:41evidentemente
06:43todavía va a dar
06:4310 o 12%
06:45de inflación
06:46o sea
06:46no va a ser
06:47una inflación
06:48muy alta
06:49más alta
06:50que la internacional
06:51sí
06:52pero no mucho
06:52más alta
06:53y todos los meses
06:55dará 0.9
06:561
06:57o algo así
06:58o sea
06:59que vos lo que decís
07:00es que va a ser
07:00un exitoso
07:01pass-through
07:03porque
07:04no va
07:05ya este mismo
07:06no está pasando
07:07a la inflación
07:07o está pasando
07:09poco a la inflación
07:10y vos crees que
07:11el que habría
07:12después de las elecciones
07:13aunque fuera un 25%
07:15por arriba
07:16de eso
07:17que nos volvemos a colocar
07:18si el dólar
07:19es 1400
07:20y estamos en ese 25%
07:22nos acercamos
07:23a ese dólar tuyo
07:24de equilibrio
07:25de 1800
07:26aún así
07:27vos crees que
07:28para 2026
07:29la inflación
07:30va a ser
07:31entre un 10
07:32y un 15% anual
07:34exacto
07:35va a ser muy bueno
07:37si así fuera
07:37sería muy bueno
07:38para la Argentina
07:39porque se lo vería
07:40o para que sea así
07:41porque
07:44esas son los pronósticos
07:45que sacamos del modelo
07:46nos dan eso
07:47a pesar del aumento
07:48del tipo de cambio
07:50en noviembre
07:50y diciembre
07:51que produce un poco
07:52de inflación ahí
07:53pero después
07:55no produce
07:56nuevas
07:56inflaciones
07:57otras cosas
07:58o sea que
07:59ya está bastante
08:00todo llegado
08:02a un punto de equilibrio
08:03como para
08:03ir manteniendo
08:05una inflación
08:06más baja
08:07eso es lo que esperamos
08:09Orlando
08:09otro tema
08:11que me parece
08:12interesante
08:13allí
08:14analizar
08:15es el tema
08:16de la
08:17cómo frena esto
08:18la actividad económica
08:19la recesión
08:20es decir
08:21si al 65%
08:23de tasa
08:24uno de cada cuatro
08:25igual dijo
08:25no voy a comprar
08:27supongo que en agosto
08:28donde
08:29si no entiendo mal
08:31se renueva
08:32deuda
08:32equivalente
08:33al total
08:33del circulante
08:34de la Argentina
08:35claro
08:36perdón
08:37al total
08:37de la masa monetaria
08:38si se volviera a repetir
08:40que el 25%
08:41de la gente
08:42no
08:43acepta
08:44esas tasas
08:45a lo mejor
08:46aumentan la tasa
08:47de 65
08:48al 80
08:49lo que fuera
08:49me acuerdo
08:50de Mario Blecher
08:51presidente del Banco Central
08:53en el 2002
08:54cuando dijo
08:55que había un punto
08:56en que la codicia
08:57vencía el miedo
08:58yo no me acuerdo
08:59subió las tasas
08:59que yo al 1000%
09:00yo no me acuerdo
09:01cuánto era eso
09:02o sea
09:02hay algún punto
09:03en que la codicia
09:04vence al miedo
09:05y cómo te imaginas
09:06que va a ser la tasa
09:07de interés
09:07en ese momento
09:08cuando haya que renovar
09:09una base monetaria
09:11yo creo que es un extremo
09:13ya aumentó
09:14la base monetaria
09:15ahora
09:15un poco
09:16te ve que la absorbieron
09:18pero aumentó
09:19o sea
09:19no es que está
09:20con base monetaria
09:21sola
09:21tranquila
09:22sino que está afectando
09:24un poco
09:24lo que es la teoría
09:26de la inflación
09:27según mi ley
09:28que la inflación
09:29es un fenómeno monetario
09:31depende del gasto público
09:33que cuando no se consigue
09:35financiarlo con impuestos
09:36o con deuda
09:37se recurre al Banco Central
09:39ahora ocurrió un poquito eso
09:41que se recurrió al Banco Central
09:44pero está tratando
09:46de frenar
09:47ese exceso
09:48de liquidez
09:49para que no
09:50no tenga las repercusiones
09:52que vos decís
09:52pero evidentemente
09:54que hay un riesgo grande
09:55de que todo eso
09:56vaya pasando
09:57porque la gente
09:58no confía
09:59tampoco
10:00está claro
10:02el resultado
10:02de las elecciones
10:03por más que se cree
10:04que va a ganar
10:05mi ley
10:06y en las elecciones
10:07va a tener más
10:07diputados y senadores
10:09no se sabe
10:10si eso va a cambiar
10:11tanto
10:12la situación
10:13como para
10:14que sea otro país
10:15yo creo que no va a cambiar
10:16tanto
10:17o sea que
10:18va a obtener
10:20algún resultado
10:21pero quizás
10:22tenga que seguir
10:23haciendo alianzas
10:24con el PRO
10:26con los radicales
10:27o con algunos otros
10:28de las provincias
10:29el efecto
10:32que puede tener
10:32en la recesión
10:33o sea
10:34el crédito
10:35en los privados
10:36que obviamente
10:36no aumenta
10:37a ese nivel
10:38pero si creo que
10:39aumentó ya
10:397 puntos
10:40el crédito
10:42para los privados
10:43o sea
10:43de cualquier forma
10:44se puede hacer
10:45hasta
10:45insustentable
10:46a los privados
10:47tomar crédito
10:48para comprar algo
10:49o para invertir
10:50si
10:52lo que pasa
10:52es que en esas condiciones
10:53con las elecciones
10:54de frente
10:55y con una tasa
10:56de interés
10:56de 65
10:57evidentemente
10:59que
10:59a las inversores
11:01les da miedo
11:01invertir
11:02como para jugársela
11:04así
11:04y entonces
11:06puede venir
11:07un poco
11:07de recesión
11:08de nuevo
11:08es lo que calculamos
11:10nosotros
11:10que tenemos
11:12una cifra menor
11:13del producto
11:14que el FMI
11:15que tiene
11:175,5
11:18para este año
11:19y nosotros
11:20llegamos a 4,7
11:22con suerte
11:23o sea
11:24que afecta
11:25un poco
11:25la actividad
11:26ya no va a crecer
11:27tanto
11:28la economía
11:29en los meses
11:29que viene
11:30bueno
11:31clarísimo
11:32Orlando
11:33si te parece
11:33entonces
11:34con un poco
11:34humor
11:35vamos tirando
11:35te ponemos
11:36esta música
11:37vamos tirando
11:38muchísimas gracias
11:39hasta un próximo encuentro
11:40un fuerte abrazo
11:41hasta pronto
11:42Jorge
11:42gracias
11:43acabamos de hablar
11:43con el economista
11:44Orlando Ferreres
11:45gracias
11:47Gracias.
Recomendada
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Próximamente
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