00:00Vamos falar sobre o que esperar agora dos mercados após as decisões dos juros de ontem.
00:06Então, vamos começar com o FED.
00:07Pode colocar na tela aí, Matheus, por favor.
00:12O FED elevou os juros em 0,25 ponto percentual.
00:16E aí a gente consegue ver o comunicado.
00:20Foi Dovish, já expliquei isso para vocês.
00:22Dovish se refere a pomba, né?
00:24Dov, que é o sabonete, a propaganda.
00:27Se quiser patrocinar a gente aí por uma política monetária,
00:29é mais Dovish.
00:30Usa o sabonete Dovish.
00:32Aquela pombinha, então seria mais ameno, menos agressivo.
00:36Em contraponto, a Hulk, que é o falcão, seria Hawkesh.
00:41Então, um comentário.
00:42Ele elevou em 0,25, era o esperado pelo mercado.
00:46E mandou um comunicado bastante Dovish.
00:48Mas vamos aos detalhes aí.
00:50Pode subir, Matheus.
00:54Tá aí, agora ficou no intervalo de 4,50 e 4,75.
00:57A gente vai sempre usar o intervalo, a gente, quando se referir, vai acabar usando aí 4,75
01:02como taxa básica de juros nos Estados Unidos.
01:05Era o que estava precificado na curva.
01:07O que não está precificado é isso aqui, ó.
01:09O comunicado...
01:10Pode...
01:13É um...
01:14Ali só estava falando sobre a desaceleração, né?
01:16Você vinha de dois aumentos de 0,50 e agora um aumento de 0,25.
01:21Então, o FED pisando no freio aí, nessa subida das taxas de juros por lá.
01:27Mas no comunicado, ele dizia o seguinte, ó.
01:31Indicadores recentes apontam o crescimento modesto do gasto e da produção.
01:35Os ganhos de empregos foram robustos nos últimos meses e a taxa de desemprego permaneceu baixa.
01:41A inflação diminuiu um pouco, mas continua elevada.
01:45E aí, ó, mais para cima aí, Matheus.
01:47A outra aspas aí.
01:48O documento diz o seguinte, ó.
01:52O comunicado deles.
01:53O comitê espera novos aumentos nas taxas.
01:55Espera que novos aumentos nas taxas serão necessários
01:58para que a política monetária esteja suficientemente restritiva
02:01para o retorno da inflação a 2%.
02:03Na fala do Jerome Powell, ele também fala em couple of hikes, né?
02:10Couple, significando aí par, né?
02:13Então, mais dois aumentos, pelo menos, de 0,25.
02:17O que levaria a taxa final aí, o Terminal Rate, né?
02:23No Fed Funds, a 5,25.
02:28Mas olha só o que está acontecendo no mercado.
02:31Pode colocar minha tela aqui, ô, Matheus, por favor.
02:33O mercado precificando em 4,80 a taxa final.
02:42Lá em junho, 4,88.
02:46Se a gente olhar esse gráfico aqui, ó.
02:484,80 de taxa final em março, 4,90 praticamente em junho.
02:55Enquanto a taxa para o final do ano é 4,5.
03:01Muito bem.
03:01Vamos ao que o Fed tem falado.
03:04O Fed tem dito que vai ultrapassar os 5.
03:07O mercado diz que não.
03:08Ontem, o tom adotado pelo Jerome Powell era de que, não, a gente provavelmente vai, mas, né, dependendo dos dados, talvez não.
03:20Então, o mercado entendeu que, nesse cabo de guerra, o mercado estaria mais certo que o Fed.
03:27Além disso, ele foi perguntado sobre um corte na taxa de juros.
03:32Acabei de mostrar para vocês aí, nesse gráfico, que é essa linha branca.
03:36Nesse ano ainda, de 2023, né, o mercado está precificando pelo menos 0,5, né, de corte.
03:47Então, seriam dois cortes de 0,25 ou um corte de 0,50 lá até o final deste ano, de 2023.
03:52E o Powell, novamente, falou, não, nós não estamos trabalhando com esse cenário por enquanto, mas pode ser que, né, e deu uma acalmada.
04:04Ele falava coisas do tipo, não, não está na hora de comemorar ainda, mas adotava um tom, adotou um tom no discurso dele, na entrevista coletiva e no discurso,
04:15de que as coisas estão caminhando para onde deveriam caminhar e que o Fed fez o que tinha que fazer.
04:22Basicamente, o Fed estaria correto.
04:26Mas lembrando que ainda tem essa disparidade, 0,25 a mais no que diz o Fed, na taxa terminal de juros por lá, 5,25, e sem cortes nesse ano.
04:37O que isso influencia a gente?
04:40Vai repercutir, por exemplo, no dólar, né, taxa de juros mais baixas lá do que o esperado.
04:48O dólar se desvaloriza e o real acaba se valorizando, porque, em contraponto, olha como foi o comunicado aí do Banco Central Brasileiro
04:57sobre a taxa de juros ontem, às 18h30, lembrando que o Banco Central manteve a taxa em 13h75,
05:03mas alertou que a incerteza fiscal, olha aí, meu querido Alckmin, olha aí, incerteza fiscal dificulta corte nos juros.
05:16Olha só, por que estamos em patamar tão elevado, não é mesmo?
05:20Por que não estamos já falando em cortar juros esse ano?
05:24Diz o Banco Central, vai lá, pode subir aí, Matheus.
05:35O texto do Copom é bem esse terceiro parágrafo.
05:40Diz o seguinte, ó, a conjuntura particularmente incerta no âmbito fiscal.
05:46Esse parágrafo não estava, lembra que eu falo para vocês, dá uma comparada,
05:50até mostrei um site já que compara textos, tem vários na internet,
05:53você coloca o comunicado anterior e o comunicado novo e compara um com o outro.
05:57Esse parágrafo aqui não estava no comunicado anterior, tá?
06:02Então, essa é uma sinalização importante do Banco Central sobre esse assunto.
06:08A conjuntura particularmente incerta no âmbito fiscal e com expectativas de inflação
06:12se distanciando da meta em horizontes mais longos, isto é,
06:15desencoragem das expectativas, demanda maior atenção na condução da política monetária.
06:20O comitê avalia que tal conjuntura eleva o custo de desinflação necessária
06:26para atingir as metas estabelecidas pelo CMN, para atingir a meta de inflação.
06:31Você vai precisar de mais juros.
06:34O Banco Central não, nem o mercado, trabalha com um aumento de juros,
06:40mas deixou claro lá que se precisar, aumenta.
06:43E mais, deixou implícito que os juros vão ficar mais altos por mais tempo,
06:49até que essa celeuma sobre reforma tributária, arcabouço fiscal,
06:54medidas para fiscais, subsídio de crédito ao consumidor, esse tipo de coisa,
06:59até que isso esteja claro para que a gente possa finalmente cortar os juros.
07:04Porque isso, na visão do Banco Central, nos modelos do Banco Central,
07:09nos cenários de referência do Banco Central, devem pressionar a inflação.
07:14Com inflação pressionada, o Banco Central tem uma meta a perseguir
07:19e vai ter que manter a taxa de juros mais alta por mais tempo,
07:24até que a inflação convirja para a meta.
07:28Isso aqui, de acordo com o documento, com o comunicado do Banco Central,
07:32o IPCA, a inflação deve encerrar 2023 agora, nesse novo cenário,
07:38a 5,6% contra 5 previstos na reunião anterior.
07:43Para 2024, ele também aumentou para 3,4% a inflação esperada.
07:50Ele diz lá que no horizonte de referência, não está na matéria aqui,
07:53mas ele diz que no horizonte de referência,
07:55se ele mantiver os juros parados a 13,75% durante todo esse período,
08:02de 2023 e 2024, a inflação lá, no final de 2024, fica em 2,8%,
08:07que é abaixo da meta.
08:09Então, provavelmente, isso não vai acontecer,
08:11mas deixou uma indicação ali de que os juros não devem cair tão cedo esse ano.
08:17E como é que o mercado respondeu a isso?
08:19A esse FED mais ameno, Banco Central do Brasil, BC mais agressivo,
08:31um tom mais duro do Roberto Campos Neto.
08:34Olha aí, para 2023, nós estamos fechando aqui 13,65% de taxa com a Selic a 13.
08:42Então, talvez ainda algum corte, mas bem menor do que a gente estava precificando antes
08:49em função desse ajuste.
08:53Então, o que a curva de juros faz nessa hora?
08:56Ela vai se reajustar aqui, abrindo nos períodos mais curtos, está vendo?
09:02Aqui, julho de 2023, setembro, outubro, novembro, dezembro,
09:05todos abrindo um pouquinho para ir janeiro de 2024 até outubro de 2024,
09:13porque o mercado precificava pelo menos mais 0,25% de corte
09:18nesse prazo até outubro de 2024.
09:22Então, a gente tem agora um mercado reajustando a curva de juros
09:26para adequar ao discurso do Banco Central.
09:32Então, juros mais altos, e aí, na ponta mais longa,
09:36o juro fechando um pouco mais aqui.
09:39Julho 27, 28, 30 e poucos, todos caindo alguma coisa,
09:44fechando um pouquinho, juros futuros.
09:47Como é que isso influencia o resto?
09:51A Bolsa está seguindo uma dinâmica própria dela,
09:54mas o dólar tem reagido a isso.
09:57Esse dólar mais baixo de hoje e de ontem tem a ver com um FED mais ameno,
10:02e um Banco Central mais rockish aqui.
10:05Por quê?
10:05Porque juro é o custo do dinheiro.
10:08Se o real tem juro mais alto, ele custa mais.
10:13Então, ele vai se valorizar contra o dólar,
10:15que agora tem uma expectativa de não se valorizar tanto
10:18quanto era esperado, em função da conversa do Powell.
10:24Além disso, tem o famoso carry trade,
10:26que é você vender dólar, comprar real,
10:29aplicar em juros brasileiro,
10:30e depois desfazer isso e ganhar um monte de dinheiro,
10:33que é o que o pessoal faz.
10:34Então, vem dólar para cá, o cara vende,
10:38fica em real,
10:39aplica nos juros brasileiros,
10:42depois vai embora com esse lucro.
10:45Tá ok?
10:46Então, o juro tende a cair,
10:49o dólar tende a cair,
10:51o juro tende a subir aqui na ponta mais curta.
10:54E é isso que é o esperado para hoje.
10:57Tá bom?
10:58Então, de forma resumidamente rápida,
11:01sobre...
11:02Sobre as decisões dos bancos centrais,
11:11é isso que a gente tem de mais...
11:15de mais relevante para vocês tomarem cuidado aí,
11:19no dia de hoje.
11:21Tá bom?
11:23Vamos lá, vamos andar aqui na nossa pauta,
11:27só para falar aqui que a balança comercial também tem ajudado,
11:31o dólar mais baixo,
11:32porque entra mais dólar,
11:33a gente está exportando bastante.
11:35Pode colocar no ar aí, Matheus.
11:37A balança comercial aí,
11:39com resultado positivo,
11:41de 2,71 bilhões em janeiro.
11:47O país mostra sinais de economia aquecida
11:50com aumento de exportações e também de importações.
11:52Exportações são as melhores para o mês de janeiro em quatro anos.
11:58Então, isso, obviamente, traz dólar para cá.
12:00E favorece o nosso câmbio, né?
12:05Deixa eu ver se tem alguma coisa aqui,
12:07porque aqui é muito número, né?
12:08Eu recomendo vocês que tiverem mais curiosidade sobre isso,
12:13dá uma lidinha nessa matéria aí.
12:15Mas é mais número,
12:16mas a ideia global disso
12:17é mostrar que a economia brasileira está aquecida
12:20e a gente tem sido favorecido aí pelas exportações
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